АКции

⚡️ Холдинг SFI закрыл 2024 год на высокой ноте — в условиях непростой макросреды компания показала рост всех ключевых финансовых метрик.

📈 Чистая прибыль холдинга составила 22,9 млрд рублей, что на 18% больше, чем в 2023 году. Такой результат стал возможен благодаря устойчивой прибыльности двух якорных активов SFI — Европлана и ВСК.

✔️ Европлан (87,5%) обеспечил холдингу 14,9 млрд рублей прибыли. Несмотря на спад рынка лизинга на 7%, компания нарастила портфель на 11%, до 256 млрд рублей, укрепив лидерство среди независимых игроков. Год стал знаковым: Европлан провёл IPO с переподпиской книги в 10 раз и привлёк 13,1 млрд рублей. И это ещё один индикатор — рынок верит в бизнес.

✔️ ВСК (49%) принес SFI 5,5 млрд рублей (из 11,1 млрд руб. чистой прибыли самой компании). При этом страховые сборы ВСК выросли на 13%, до 155,4 млрд рублей, а сама компания входит в топ-5 страховщиков РФ почти по всем направлениям. Новая стратегия ВСК делает акцент на экосистемность и диверсификацию доходов, что закладывает хороший фундамент на будущее.

( Читать дальше )

☄️ Друзья, вы когда-нибудь задумывались, сколько на самом деле стоит свет в вашем доме? И почему электричество для одних — это льгота, а для других — растущий счет с множеством нулей? В ближайшие годы эта тема станет особенно горячей: Россия стоит на пороге масштабной трансформации в энергетике. И то, что выглядит как «технологическое обновление», на деле грозит серьезными последствиями для целой экономики — и для каждого из нас.

⚠️ Новый вектор: энергия в долгосрочную аренду

👀 Минэнерго разложило карты: к 2042 году страну ждет масштабный апгрейд электросетей и генерации. Цель амбициозна — плюс 88,5 ГВт к текущим мощностям, модернизация оборудования и полный переход от «экономики спроса» к «опережающему развитию». Общий ценник? Порядка 56,6 трлн рублей. На фоне бюджета в 40 трлн — сумма, мягко говоря, вызывающая вопросы: а кто за это заплатит? Ответ прозрачен: промышленность.

🛍 Промышленники под прицелом: ставка на рост тарифов

( Читать дальше )

Сектор электроэнергетики, занимающий около 3% индекса Мосбиржи, отличается высокой концентрацией компаний — более 50 эмитентов. Среди них ключевыми игроками являются дочерние структуры ПАО «Россети», обеспечивающие транспортировку и распределение электроэнергии. Сегодня есть намерение разобрать наиболее ликвидные компании группы.

Ключевые критерии, по которым можно определиться с выбором компании…

1. Динамика котировок за последние 10 лет:

✅Лидеры:
• Ленэнерго (+1716%)
• Урал (+523,2%)
• Центр и Приволжье (+321,3%)
✅Аутсайдер: Московский регион (+4,8%).

2. Финансовые показатели (2024):
— Рост чистой прибыли:
• Волга (+23%)
• Центр и Приволжье (+18%)
— Снижение прибыли: Московский регион (-около 50%).

3. Долговая нагрузка (Долг/EBITDA):
• Ленэнерго (0.18)
• Центр и Приволжье (0.25)
• Волга (0.3)
• Северо-Запад (0.52)
• Урал (0.7)
• Московский регион (0.91)
• Центр (1.2).

4. Дивидендная политика:

( Читать дальше )

По результатам I квартала 2025 года выработка электроэнергии станциями ПАО «Юнипро» увеличилась на 9% относительно аналогичного периода предыдущего года и составила 16,2 млрд. кВт.ч.

В отчетном периоде станции ПАО «Юнипро» в первой ценовой зоне увеличили выработку электроэнергии на 3%. В том числе на 3% относительно предыдущего года увеличила выработку самая крупная электростанция ПАО «Юнипро» – Сургутская ГРЭС-2.

Во второй ценовой зоне в отчетном периоде Березовская ГРЭС увеличила выработку на 35%, что, главным образом, обусловлено снижением загрузки гидроэлектростанций в Сибири.

Производство тепловой энергии в отчетном периоде составило 714 тыс. Гкал (-15% относительно I квартала 2024 года). Снижение обусловлено метеорологическими условиями.

В I квартале текущего года ПАО «Юнипро» успешно завершило ряд крупных проектов. Так, в январе 2025 года на Шатурской ГРЭС после проведенной большой капитальной инспекции парогазовой установки мощностью 400 МВт (ПГУ-400) производства GE введен в эксплуатацию энергоблок №7. Отметим, что в России это первая по уровню сложности капитальная инспекция ПГУ мощностью более 400 МВт, выполненная без участия компании-производителя оборудования.

( Читать дальше )

Собственный продукт SL Soft, «Цитрос Цифровая Платформа», стал заменой Microsoft SharePoint для «Росатом Сервис». Теперь управление корпоративной документацией дочки Росатома под крылом Софтлайн 🙂

Напоминаем: SL Soft входит в группу Софтлайн, занимается разработкой ПО и бизнес-приложений. Некоторые из бизнес-приложений, кстати, работают на базе ИИ. 

Теперь подробнее про сам кейс. Ключевые факты:  

✔ «Цитрос Цифровая Платформа» стала альтернативой SharePoint, который использовали «Росатом Сервис» для управления корпоративной документацией

✔ Почему ушли от SharePoint — 1) «Росатом Сервис» нужно соответствовать российским нормативным требованиям и 2) возросли потребности бизнеса в обработке объемных данных и организации эффективной совместной работы. 

О проекте в цифрах. «Цитрос Цифровая Платформа» предоставила «Росатом Сервис»: 

• возможность единовременной загрузки до 50 тыс. файлов;

( Читать дальше )

Акции #SPBE с момента последнего нашего поста про компанию снизились на 15% (в моменте падение составляло аж 40%). На днях вышел отчёт компании за 2024 год👇

📊Результаты 2024 года:

✅Процентные доходы выросли на 9,3% до 2,8 млрд руб.

❌Комиссионные доходы упали в 4,5 раза до 319 млн руб.

❌Операционные доходы упали в 1,8 раза до 4 млрд руб.

✅Прибыль* выросла на 57% до 1,1 млрд руб.

❌ROE — 5%

*Динамика прибыли выбивается из общей картины из-за дохода по восстановлению налога на прибыль (для понимания прибыль до налогообложения в 2024 году снизилась на 28%), а также из-за сальдо прочих доходов/расходов и прибыли от переоценки валютных активов и обязательств.

За год акции выросли в 2,6 раза при сокращении бизнеса практически в 2 раза, с рентабельностью капитала всего 5%.

Физики творят чудеса на фондовом рынке!

▪️А может быть компания была сильно перепродана, когда акции стоили 105 рублей?👇

▫️Мы бы так не сказали (P/E ≈20 был)

А что сейчас с оценкой?

❗️P/E ≈34 (если корректировать прибыль на разовые статьи, то будет ещё больше)

( Читать дальше )

Нижнекамскшина МСФО 2024г: выручка ₽12,06 млрд (+8,1% г/г), чистая прибыль ₽0,52 млрд (+57,6% г/г)





www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=152&type=4

Вышел отчет за 2024 год у компании Сегежа. Отчет оцениваю на минус 22 млрд рублей по 10 — бальной шкале! Подробно разбирать отчет не вижу смысла, поэтому приведу ОБЪЕКТИВНЫЕ математические рассчеты!

📌 Математика в Сегеже

По Сегеже следующие ключевые вводные:

— Убытки. Убыточность на операционном уровне (минус 4 млрд рублей за 2024 год), поэтому допка не решает проблем с операционной неэффективностью. Также не забываем про крепкий рубль, что негативно для финансовых результатов компании, поэтому акции находятся в списке антиидей на 2 квартал 🚫

— NET DEBT / EBITDA. Чистый долг на 30 июня 2025 года в 148 млрд рублей уменьшится на 100 млрд из-за замещения через допэмиссию, но прирастет на +-7 млрд рублей за-за 2 убыточных кварталов 2025 года, что дает примерно 55 млрд рублей.

NET DEBT / EBITDA = 5.5 при оптимистичном сценарии (ХА-ХА) с ростом EBITDA в 2 раза до 20 млрд рублей, показатель остается 2.7. Эмитенты при значении 1.5 — 2 чувствуют себя плохо...

— EV/EBITDA. EV/EBITDA составляет 17, при оптимистичном сценарии (ХА-ХА) с ростом EBITDA в 2 раза до 20 млрд рублей, показатель остается 8.5, большинство эмитентов на российской бирже торгуются со значением 3 — 4 ‼️

( Читать дальше )

Красный Октябрь МСФО 2024г: выручка ₽24,24 млрд (+13,1% г/г), чистая прибыль ₽46,2 млн против прибыли в ₽1,84 млрд годом ранее






www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=468&type=4

По данным портала раскрытия корпоративной информации «Интерфакса», совет директоров ММК рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Годовое общее собрание акционеров, где будет рассмотрен вопрос о дивидендах, состоится 30 мая. По итогам 1-го полугодия 2024 ММК уже выплатил 2,494 рубля за акцию. Напомним, что дивидендная политика ММК предусматривает распределение на дивиденды не менее 100% FCF при соотношении ЧД/EBITDA ниже 1,0x. На конец 1-го квартала 2025 ММК имел чистую денежную позицию в размере 73 млрд рублей при соотношении ЧД/EBITDA -0,56х. FCF за 2-е полугодие 2024 составил 7,6 млрд рублей, а в 1-м квартале 2025 ушел в отрицательную зону, составив 0,5 млрд рублей.

Данное решение в значительной степени ожидалось рынком и отражает осторожный подход ММК в финансовых вопросах на фоне сокращения выручки и довольно низкого свободного денежного потока, несмотря на сохранение устойчивой чистой денежной позиции. Сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по ММК, который сейчас торгуется на уровне 2,2x по мультипликатору EV/EBITDA 2025П против 5-летней средней оценки 3,1x.

( Читать дальше )