АНАЛИТИКА

Несмотря на позитивный результат большинства мировых индексов на минувшей неделе, настроения инвесторов сильно испортились после выхода отчета по рынку труда США за сентябрь в пятницу. Рост числа рабочих мест и уровень безработицы вновь превзошли ожидания рынка, посеяв опасения касательно дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС. Тем временем члены комитета по ставкам ЕЦБ на последнем заседании выразили озабоченность ослабевающим курсом евро и долгосрочным характером инфляции в регионе, что также открывает перспективы роста ставок в еврозоне. На текущей неделе в центре внимания окажутся данные по ИПЦ в США за сентябрь, а также комментарии представителей ФРС и других мировых центробанков в рамках Ежегодного заседания Совета управляющих МВФ.

Американский рынок труда по итогам сентября добавил 263 тыс. рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора, замедлив темпы относительно августа (315 тыс.), но вновь превзойдя ожидания экономистов (250 тыс.). Сюрпризом для рынка при этом стало снижение уровня безработицы с 3,7% до 3,5%, минимального уровня за последние десятилетия. Сектор досуга и туризма показал наилучшие результаты, увеличив количество занятых на 83 тыс. Реакция рынка на хороший отчет ожидаемо стала негативной, поскольку вероятность очередного увеличения ставки на 75 б. п. на ближайшем заседании ФРС заметно выросла и, согласно рынку фьючерсов, уже превышает 82%.

Активное снижение индекса доллара в первой половине прошедшей недели было полностью нивелировано бурным подъемом во второй половине. В итоге, на прошлой неделе индекс доллара показал рост на 0,51%, закрывшись на отметке 112,66 п.

Индекс доллара немного ослаб по отношению к другим валютам в начале нового квартала. Трейдеры начинают задаваться вопросом, не заставит ли замедление, наблюдаемое в экономике США, скорректировать траекторию повышения ставок со стороны ФРС в меньшую сторону. Это вызвало ралли в государственных облигациях на предыдущей неделе, что привело к снижению доходности казначейских облигаций по всей кривой доходности. Однако на прошлой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций вновь пошла в рост и к закрытию пятницы составила 3,88%, то есть стала стремительно приближаться к уровням сентябрьских максимумов в районе 4,0%.

Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли заявила CNN, что «есть много возможностей для замедления рынка труда, прежде чем мы окажемся в условиях серьезной рецессии», а Филип Джефферсон, один из недавних членов совета управляющих ФРБ в Вашингтоне, округ Колумбия, повторил, что ФРС готова принять потери на рынке труда для борьбы с инфляцией. Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что Центральный банк США еще не приблизился к тому моменту, когда перестанет повышать процентные ставки. Заявления Кашкари повторяют комментарии, сказанные днями ранее президентом ФРБ Атланты Рафаэлем Бостиком, который отметил, что ФРС, вероятно, находится на ранних стадиях борьбы с инфляцией. Согласно инструменту FedWatch от CME, рынок закладывает 80%-ную вероятность повышения процентных ставок на 75 б. п. по итогам ноябрьского заседания ФРС.

Аналитики БКС Мир инвестиций делятся стратегией по российскому фондовому рынку — взглядом на экономику, а также отдельные сектора и акции. Рассказываем о том, бумаги каких компаний лучше держать, каких — продавать, а что стоит покупать. 

Для удобной навигации можно воспользоваться содержанием: для этого просто нажмите на нужный раздел для быстрого перехода.

Содержание

• Взгляд на рынок

• Российская экономика

Отдельные сектора:

• Нефть и газ

• Металлургия и горная добыча

• Финансовый сектор

• Девелоперы

• Сектор технологий, медиа и телекоммуникаций

• Продовольственный ритейл

• Электроэнергетика

• Транспорт

• Удобрения

• Промышленность

Российский фондовый рынок, вслед за попыткой стабилизироваться выше в самом начале сентября, завершил месяц существенным падением двух основных индексов. Индикатор Мосбиржи обвалился на 18,5%, обновив минимум с февраля, а долларовый индекс РТС упал на 16,1%, в течение месяца опустившись до самого низкого значения с апреля. Основное негативное влияние на настроения оказывала геополитика и, в частности, подписание документов о присоединении к РФ ЛНР, ДНР, Херсонской и Запорожской областей, которое усилило риски санкционного давления. На этом фоне даже одобрение рекордных дивидендов Газпрома за первое полугодие 2022 года в размере 51,03 руб на акцию (доходность около 23% к началу октября) не произвело впечатления на рынок, особенно с учетом новых сложностей компании, связанных с диверсией на газопроводах «Северный поток 1» и «Северный поток 2» и необходимостью переориентации на Азиатский регион. Дивиденды подтвердили также Новатэк, Татнефть, РУСАЛ, ФосАгро и Самолет.

#USDRUB
Таймфрейм: 1H

В прошлом обновлении месяц назад мы смотрели за развитием волны [b] of «2», ждали в ней зигзаг: t.me/waves89/4254. Тогда предполагался треугольник в волне (x) of [b]. Треугольник этот состоялся, и на большинстве независимых котировок (FX, спот и crypto) июньские низы не обновлены. А о происходящем на фьючах я писал в недавнем обновлении еврорубля: t.me/waves89/4310. От целей на том графике рубль и оттолкнулся. Структура сложилась.

И первые подтверждения разворота вверх (на ослабление) появились в сентименте – тема трейдинга и инвестирования, несмотря на то что в кризис капиталы и зарабатываются, перестала быть интересной населению.

В связи с этими двумя обстоятельствами, подсчеты по рублю у меня строго на девальвацию. По меньшей мере в область 70-и на спотовых котировках, и 73000 на фьючах. Оттуда возможны варианты, в том числе и на дальнейшее укрепление с обновлением июньских и сентябрьских низов.

Ведущие мировые фондовые индексы завершили последнюю неделю квартала очередным снижением. Страх инвесторов относительно наступающей рецессии продолжает нарастать, чему на этот раз способствовала спорная экономическая программа нового британского премьера, а также очередной рекорд по инфляции в еврозоне. Бегство капитала с рынков развивающихся стран на фоне ужесточения денежно-кредитной политики ФРС стало рекордным, что сказывается на курсах ведущих валют, ряд которых показали сильную волатильность на минувшей неделе. В ближайшие дни в фокусе внимания инвесторов окажется отчет по занятости в американской экономике за сентябрь, который может проявить признаки ослабления рынка труда в США. Кроме того, на текущей неделе пройдет заседание OPEC+, на котором страны-члены, вероятно, примут решение о сокращении добычи нефти в ноябре.

Согласно данным Евростата, предварительный индекс потребительских цен (ИПЦ) в еврозоне вырос на рекордные для региона 10% за последний год, заметно превзойдя оценку экономистов, ожидавших увеличение на 9,7% (г/г). Кроме того, темп роста ИПЦ сильно ускорился относительно августа, когда он составил 9,1% (г/г). Цены на энергоносители выросли на 40,8% (г/г), оставаясь главным драйвером инфляции в регионе. Более половины из 19 стран еврозоны зафиксировали двузначный уровень инфляции, а в трех странах Балтии он превысил 20%. Отдельно отметим, что инфляционное давление остается крайне неравномерным даже среди ведущих экономик региона. Так, во Франции рост цен замедлился с 6,6% (г/г) в августе до 6,2% (г/г), а в Германии – обновил 71-летний максимум, достигнув 10,9% (г/г).

По итогам прошедшей недели индекс доллара снизился на 0,75% против подъема на 3,03% неделей ранее. На последней неделе сентября индекс доллара в очередной раз обновил 20-летние ценовые максимумы, побывав на отметке 114,7 п. Такая сильная динамика американской валюты стала следствием «ястребиных» комментариев чиновников Федеральной резервной системы и растущего спроса на безопасные активы. Тем временем азиатские валюты на прошлой неделе оказались под серьезным давлением.

Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард предупредил, что США столкнулись с «серьезной проблемой инфляции», намекая на дальнейшее ужесточение монетарной политики, поскольку страна борется с мощными темпами роста цен, находящимися сейчас на 40-летнем максимуме. Кроме того, глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что ФРС предстоит дальнейшее повышение ставки и ужесточение ДКП.

Такие комментарии прозвучали всего через неделю после того, как ФРС в пятый раз повысила ставки в этом году и предупредила, что готова пойти на риск в борьбе с высокой инфляцией. Напомним, что в этом году процентные ставки в США уже выросли на 300 б. п. до 3,0-3,25%.