АНАЛитика

«А меня это не касается...» – считают 80% населения. Но с каждым днем рубль обесценивается, а цены растут. Почему доллар за 100 – это не только проблема экономики, но и лично ваша?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал особенности фундаментального анализа в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

Последний выпуск: 🌊 Флоатеры тихо тонут. Почему инструмент, считавшийся «умным выбором», теряет привлекательность?

☕#77. За чашкой чая..

Ну что, горячие обсуждения немного остыли, а это значит пора подробнее разобрать ситуацию.

Итак, доллар пробил отметку в 100₽, и многие высказывались по этому поводу по-разному. Одни заняли позиции "безразличия", другие же сильно напряглись и уже считают Эльвиру самой плохой женщиной на свете. 

Что же на самом деле происходит?

 

📉 Обесценивание доходов: вы теряете, даже если этого не замечаете

( Читать дальше )

На 6 лет — это новая вводная.

При текущей цене дивидендная доходность уже = 14%, справедливая цена Транснефти даже при таком налоге и решении ощутимо выше текущих (по моим расчетам, на уровне 1 400), при этом брать пока не хочу, Сбер все еще дешевле и дает больше.

Подробно о влиянии налогового повышения для Транснефти на прибыль и дивиденды рассказал тут, обязательно прочитайте: t.me/Vlad_pro_dengi/1324

Это плохая новость. Я, как управляющий капиталом, не поддерживаю это решение Минфина и считаю его вредным для всего рынка.



Какие уроки стоит извлечь?

1️⃣Важно соблюдать диверсификацию — у меня нет и не будет выше 25% в одной бумаге, какой бы крутой она не была. В Транснефти в сентябре было 25%, в какой-то мере повезло, что я сократил эту долю раньше и выше.

2️⃣ Мы тут рассуждали с другом о том, какое главное качество успешного инвестора, сошлись в умении быстро признать изменившуюся ситуацию, и несмотря на всю боль, если изменились фундаментальные вводные, зафиксировать убыток (сейчас, кстати, наоборот уже, процентов 7-10 вниз и пора покупать).

( Читать дальше )

После истории с облигациями я перелопатил кучу брокеров. В каждой избушке, как известно, свои погремушки. Но лично для себя я выбрал тройку наиболее адекватных. И на первом месте Тинькофф (ныне Т-банк) — идеально для таких же «чайников», как я год-полтора назад. Комиссии не кусаются (0.3%), интерфейс понятный, а главное — есть нормальные обучалки.

ВТБ держу как запасной. Комиссии норм (0.05%), аналитика толковая, но… есть нюанс — из-за санкций доступны только рубль РФ/РБ, юань, лира да тенге. Зато работает стабильно и аналитика толковая, а не «купи/продай, потому что я так чувствую».

БКС — это уже для тех, кто созрел для серьезной торговли. У них два тарифа — «Инвестор» и «Трейдер». Есть демо-счет (вот где надо было начинать!). Но новичку в их интерфейсе без пол литра не разобраться. А вы где торгуете? Интересно, совпадают ли впечатления))

👀 Друзья, рынок снова ниже 2 600. Давайте посмотрим на динамику интересных активов. 



 1️⃣ Фундаментально слабые (или ослабленные, как в случае с Ростелекомом) компании идут вниз гораздо быстрее рынка.

Рынок всего -0,3%

📉Сегежа = 1,47 (-8,8%)

Мой пост-предупреждение: t.me/Vlad_pro_dengi/1331

📉МТС = 178 (-2,7%)

Мой пост-предупреждение: t.me/Vlad_pro_dengi/1327

📉Ростелеком = 56 (-2,6%)

Мой пост-предупреждение: t.me/Vlad_pro_dengi/1313

Предупреждал вас по каждой компании. Фундаментально в каждой еще значительный потенциал падения.  

2️⃣ ВК отчитался за 9 мес., акции минус 2,7% (стоят 277 руб.). 

Компания продолжает публиковать отчеты с ростом выручки (всего +19%, кстати, за 3 кв., темпы роста хуже пятерочки) и скрывать свои убытки, их мы с вами увидим в годовом отчете. 

Тоже неоднократно вас предупреждал, что эти акции опасны. Последнее предупреждение было 8 августа, акции стоили 444 руб., рекомендую прочитать, если еще не читали, акции упали на 37%:  t.me/Vlad_pro_dengi/1132 

( Читать дальше )

Акции Позитив $POSI с сентября просели на 35%, из них 23% пришлись на последний месяц. Что не так с компанией и с чем связана недавняя распродажа в акциях, давайте разбираться.

Пожалуй, могу выделить три основные причины:

• Допэмиссия на 5 млн акций
• Слабые результаты за 9 месяцев 2024 года
• Пересмотр прогноза по выручке в сторону понижения

Главная особенность бизнеса Позитив — это его сезонность: почти 70–75% отгрузок обычно приходятся на четвертый квартал, поэтому отчеты не всегда отражают реальную картину.

Что не так с этим отчетом?

• Выручка за 9 месяцев — 9,7 млрд рублей, рост на 16% к прошлому году
• Объем отгрузок — 9,1 млрд рублей, тут тоже небольшой рост
• Прогноз по отгрузкам на 2024 год — 30–36 млрд рублей, это ниже апрельского прогноза в 40–50 млрд, но выше среднего по рынку кибербезопасности
• Долг за 9 месяцев вырос с 6 млрд до 18 млрд рублей, из них 10 млрд — краткосрочный долг

( Читать дальше )

Индекс МосБиржи не смог удержаться выше поддержки на 2600п., а значит вполне может направиться на тест локальных минимумов. Основная сессия закрылась на отметке 2596,89п. На вечерней сессии падение усилилось — триггером выступили недельные данные по инфляции, которые провоцируют риск дальнейшего повышения ключевой ставки:

• В России с 12 по 18 ноября рост потребительских цен ускорился до 0,37% с 0,3% в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата.

• Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 18 ноября увеличилась до 8,59% с отметки 8,43%, зафиксированной неделей ранее.

• С начала года к 18 ноября потребительские цены выросли на 7,41%, с начала месяца — на 0,79%. Средняя стоимость автомобильного бензина повысилась на 0,3% за отчетный период, дизельное топливо подорожало на 0,5%.

Основной вклад в инфляцию в РФ сейчас вносят плодоовощи в результате ограничения предложения из-за майских заморозков.

Эскалация набирает обороты и не оставляет шансов на рост индекса. Около 15:00 по Курской области были запущены 12 ракет Storm Shadow. Ранее Bloomberg писал, что Великобритания одобрила применение ракет Storm Shadow. Кроме того, Пентагон объявил о выделении нового пакета военной помощи Украине на $275 млн.

( Читать дальше )

Банки распродают активы, инвесторы бегут к фиксированным купонам, а эмитенты конкурируют за выживание. Как это произошло?


Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал особенности фундаментального анализа в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

Последний выпуск: 🏠 Недвижимость в России: что произойдет с рынком в 2025 без льгот и дешевых кредитов?

☕#76. За чашкой чая..

За последние месяцы облигации с плавающей ставкой, некогда любимцы инвесторов, стремительно начали терять свою популярность.

Флоатеры, которые подавались рынку как "безрисковая и прекрасная идея" для прибыли в период высокой ключевой ставки, внезапно превратились в проблему. Почему? Слишком много факторов, и все они работают против этих инструментов. 

🌀Эра флоатеров: массовая слепота?

 Начало 2024 года ознаменовалось бумом флоатеров. Если коротко: Компании, следуя логике "умных решений", выбрали путь выпуска облигаций с привязкой к ключевой ставке. 

( Читать дальше )

Инвесторы судя по графику в моменте считают влияние дополнительной эмиссии Сегежи по цене 1,8 на сумму в 101 млрд руб. на справедливую цену акций компании. 

Акции падают на 14%, но по моим оценкам, это не предел. 


👀 EV при цене 1,7 руб. за акцию = 165 млрд руб. 

❌ EBITDA за 9 мес. = 8,6 млрд руб., по году дай бог будет 12 млрд руб. 

❌❌ EV / EBITDA = 13,75

Это что, IT? Хедхантер и Яндекс стоят в 2 раза дешевле. 

Справедливая цена при условии улучшения конъюнктуры около 1 руб., без улучшения конъюнктуры компания не выйдет из убытка даже несмотря на делевирдж. 

P.S. Тут умный рынок сейчас еще будет высчитывать, пересечет ли Система долю владения в 75% в Сегеже, чтобы объявить оферту на все акции по средневзвешенной за полгода, там 2,1 цена, это еще может чуть держать акции до объявления параметров дополнительной эмиссии. 

Мои предупреждения по Сегеже: 

8 сентября 2023 года, акции стоили 5,57 руб.: t.me/Vlad_pro_dengi/474

( Читать дальше )

Текущая неделя для российского рынка началась с сильного падения — за два дня он потерял 4% и опустился ниже 2700п. Главный фактор неопределённости исходит от обострения геополитических рисков, они за последнее время вышли на новый уровень эскалации.

Сегодня движение вверх не получило продолжения. При возобновлении падения опорой может стать диапазон 2600п (закрытие Трамповского гэпа) Ниже уже поддержка на 2550п.

К середине дня весь спекулятивный отскок сошёл на нет. Вызван он был очередным взбросом от Bloomberg. Якобы Дональд Трамп вскоре проведёт переговоры с Владимиром Путиным по поводу Украины.

Сегодня после закрытия выйдет статистика по инфляции. Не думаю, что там будет что-то позитивное. Вчера рынок и так хорошо скорректировался, поэтому посмотрим за его дальнейшим движением.

Сидеть в шортах, когда в любой момент индекс может переставить «желтая» газетенка, мне не особо хочется. Продолжаю в рамках стратегии на среднесрок подбирать крепкие бумаги, благо свободный кэш, есть в наличии.

( Читать дальше )

На картинке выше, взятой с официального сайта EN+ Group, вы видите, как компания Олега Дерипаски себя позиционирует. Как крупнейшего в мире производителя низкоуглеродного алюминия, а также крупнейшего в мире независимого производителя гидроэлектроэнергии.
Но фактически таковыми производителями являются объединенная компания «РУСАЛ», в которой EN+ Group владеет контролирующей долей участия в размере 56,88%, и дочерняя компания в энергетическом секторе «EN+ Холдинг». Причем опосредованно компания контролирует и «Норникель», 28% акций которых владеет «Русал».

Основным видом деятельности EN+ Group является деятельность холдинговых компаний. Таким образом, EN+ Group является инвестиционно-финансовым холдингом с активами в алюминиевом и энергетическом бизнесе, которые управляются отдельно.
Компания генерирует бизнесы по производству «зеленого» алюминия, глинозема, добыче бокситов, гидроэнергетики. Активы Группы расположены в непосредственной территориальной близости, что обеспечивает Эн+ преимуществом: несравненная эффективность производства алюминия с низкой себестоимостью.

( Читать дальше )