АФК Система

АФК Система подала в суд заявление об отмене обеспечения по иску Роснефти и Башнефти.

Арест наложен на 31,76% акций МТС, 100% акций Группа компаний «Медси» и 90,47% акций БЭСК.

Прайм

С учетом текущих мультипликаторов МРСК, мы оцениваем справедливую стоимость акционерного капитала БЭСК в районе 16-19 млрд руб., включая магистральные и распределительные сетевые активы. На данном этапе не ясно, как Система может продать активы БЭСК, учитывая, что ее акции в БЭСК были арестованы по иску Роснефти и Башнефти к компании. Кроме того, ключевую роль будет играть цена, хотя консолидация магистральных сетей в такой крупной региональной энергосистеме, как Башкортостан, имела бы смысл для ФСК, как национального сетевого оператора. Поскольку переговоры пока находятся на очень ранней стадии, мы считаем новость нейтральной для акций ФСК, но хотели бы обратить внимание на очень привлекательную дивидендную историю — акции компании предлагают совокупную дивидендную доходность 9% (по дивидендам за 2016 и 1К17), а дата закрытия реестра уже 19 июля.

С летом всегда так, то его ждешь, ждешь, то оно раз и проходит. Вот уже прошло треть лета. И не смотря на

погоду месяц выдался особенно жарким. Жарким он был в основном для акционеров АФК Система. Еще бы на кону 170 миллиардов. И возможно не только у меня возникает эффект De Jevu. Где то я уже это видел и слышал. И главный персонаж тот же, уж какая у него роль сложно сказать. По мне так довольно сложно определить это произведение по стилю. Что это трагедия, детектив или комедия, а может это смешение стилей

Текущее развитие событий не внушает оптимизма относительно перспектив Системы в этом деле, и мы решили рассмотреть, каким образом потенциально негативный исход дела может повлиять на финансовые показатели АФК Система и МТС. Напомним, что накануне заседания судом были наложены обеспечительные меры на пакеты Системы в МТС (31,76%), БЭСК (90,47%) и Медси (100%). По законодательству они действуют до фактического исполнения судебного акта, т.е. в рассматриваемом варианте, при удовлетворении иска (и отклонении апелляций на всех уровнях), до выплаты Системой 170,6 млрд руб. В случае неисполнения решения суда Федеральная служба судебных приставов будет производить изъятие имущества.

Однако есть сомнения, что иск будет удовлетворён в полном объёме. Соответственно, «Система» сможет пережить текущие неприятности… Компания МТС «Роснефти» не нужна. Соответственно, компания будет искать покупателя. Дальше существуют варианты. Один из них, к примеру, кредит для МТС на выкуп своего паке

Определенные переговоры с руководством БЭСК компания проводит. Это предварительные разговоры, есть несколько определенных моделей, есть разные политические истории вокруг компании БЭСК, поэтому все не совсем просто. Если все сложится, то возможно с определенной концепцией мы выйдем осенью этого года

Процесс идет на уровне Минэнерго и правительства. Думаю, что до конца лета концепция будет сформирована

Арест акций МТС, принадлежащих АФК «Система», может оказать негативное влияние на кредитоспособность «Системы», но не окажет влияния на кредитоспособность МТС. Решение суда является отрицательным для АФК «Система», поскольку оно ограничивает права «Системы» над ее крупнейшим активом, МТС, и ограничивает дивидендный

Мы подтверждаем рекомендацию: не торопиться с покупками акций АФК Система. Очевидно суд затянется на месяцы, а возможно и дольше, если после первичного решения последуют апелляции. Также очевидно, что мирным путем решить проблему пока не получается и, вероятно, без финансовых потерь Система выйти из этой истории не сумеет.