Акции РФ

Продолжаем анализировать стратегические возможности российского рынка. Мы сделали расчеты по российским ресурсным компаниям, которые в текущей ситуации могут стать основными бенефициарами слабого рубля, высоких цен на сырье, а также специфических рисков новых реалий. Следует подчеркнуть, что часть компаний испытывает проблемы с продажей продукции на экспорт, поскольку перевозчики отказываются ее брать. Ситуация скорее всего носит временный характер и вряд ли продлится слишком долго. Тем не менее на это конечно стоит сделать дисконты, объемы в конце 1 кв и начале 2 кв могут быть ниже обычных. В первую очередь под этим риском находятся компании черной металлургии (НЛМК, Северсталь, ММК), а также нефтяники (тут проблемы с экспортом пока у всех).

Мы сделали расчет в разных сценариях цен на ресурсы/ курса рубля (объемы продукции оставили на уровне прошлого года) и решили показать не дивидендную доходность, а Free Cash Flow (FCF yield), т.е. сколько компания может генерировать денег на текущую капитализацию,  каким количеством денег располагает для выплаты дивидендов, байбэков и пр. Фактически

Акция — это доля в бизнесе, считал я. Это право никто не сможет у меня отнять и даже при банкротстве брокера, запись в депозитарии о том, что я являюсь владельцем акции, поможет мне восстановить доступ к своим активам через другого брокера. Я принял это за аксиому и считал, что худший сценарий — это банкротство эмитентов.

Но 2022 год очень похож на типичного работодателя, который принимает на работу выпускника вуза со словами: «Забудь все, чему тебя учили в университете!». Вся теория прошлых лет здесь не работает. Текущая обстановка сильно отличается от кризисов прошлых лет и сейчас реализовывается значительная часть рисков, о которых ещё месяц назад никто и подумать не мог.

Комиссия на покупку валюты, невозможность продать акции иностранных компаний через российских брокеров (против которых ввели санкции), приостановка торгов бумагами российских компаний на Лондонской бирже, запрет ЦБ РФ на продажу ценных бумаг по поручению нерезидентов, запрет вывоза из России иностранной наличной валюты в сумме более $10 тысяч и т.д.

Если говорить об расписках (ADR), то их запрет состоялся. Но можно ли запретить так же продавать обычные акции РФ? Я не слышал, что бы при запросах на бирже РФ шла проверка на свой – чужой. Есть заявка, она исполняется и фиксируется отправитель. По этой причине у меня сложилось мнение. Что запретить не резидентам покупать и продавать физически нельзя без внедрения значительных изменений как у бирж, так и торгового софта. Можно запретить конкретным брокерам. Но и этот запрет можно обойти при помощи посредника.  Отсюда создается лаконичный вопрос. Нерезиденты физически и дальше будут продавать и покупать наши акции и этому помешать не смогут?

Жду комментариев, кто что знает об этом.

#STOCKS#RTSI 

Близится момент, когда фондовый рынок возобновит свою работу и хочу обозначить основные идеи и что нас может ждать. 

Для начала, разберемся в текущей ситуации: Индекс РТС закрылся на уровне 937 пунктов. В диапазоне 920-960 проходят несколько трендовых и он является сильным уровнем сопротивления.  

Очевидно, что на открытии нас ждет снижение. Вопрос его глубины. Моя основная гипотеза — это снижение в диапазон 630-730 пунктов по РТС. Может ли РТС найти еще ниже? Конечно! Следующая остановка может быть в диапазоне 400-500 пунктов. Но, по-большому счету, сути это не меняет. 

Таким снижением будет отыгран страх, сформированный во время прекращения торгов. Будут маржинколлы. Та часть людей, кто «зажат» в рынке и хочет из него выйти, будет продавать. После чего на рынок зайдет государство и будет его всячески поддерживать. 

Нейтральный статус Украины открывает возможные точки для диалога. Украина согласилась объявить нейтральный статус и выдвинула для этого условия предоставления гарантий безопасности страны. Соответствующее заявление от имени правящей партии «Слуга Народа» сделано после того как была признана невозможность вступления Украины в НАТО в ближайшие годы. Учитывая, что нейтральный статус Украины был одной из целей российской стороны, можно осторожно предположить, что взаимные интересы и точки для диалога могут быть найдены в ближайшее время.

Россия вводит запрет на экспорт ресурсов. Президент указом 8 марта поручил правительству до конца года обеспечить запрет и ограничение на ввоз и вывоз из страны продукции и сырья – как ответная мера на санкции запада. Напоминаем, что доля Российского производства в мировом потреблении отдельных видов ресурсов достаточно большая – так, в палладии 45%, в нефти – 11%, в газе 17%, в алмазах – 27%, платине – 15%, алюминии, меди, никеле — 5%, калийные удобрения – 20%. При введении запрета на экспорт в «недружественные» страны российские поставщики могут переориентировать потоки в первую очередь в Азию (Китай, Индия), хотя, вероятно, это потребует определенного времени, возможно дополнительных логистических затрат и/или дисконта к цене продажи. Продолжение экономической войны будет способствовать сохранению высокой волатильности цен на ресурсные товары, особенно принимая во внимание растущие риски санкционного давления уже на Китай со стороны США, если КНР не присоединится к антироссийским санкциям, по заявлению министра торговли США.

Всем добрый вечер. 

Выкладываю анализ компании <<Русгидро>>
Ниже текст.