Алроса

В части спроса большой фактор — это отложенные свадьбы. Если говорить про наш крупнейший рынок — рынок США — в среднем в стране порядка 2 млн свадеб в год.
В 2020 году, по понятным причинам, это количество значительно снизилось — было порядка 1,2 млн свадеб.
В 2021 году мы ожидали восстановления, оно произошло: по результатам года — порядка 1,8 млн свадеб, что все равно ниже, чем то, что было до кризиса (связанного с коронавирусом — прим. ТАСС).
Но в 2022 году мы уже достаточно оптимистично смотрим, что будет порядка 2,2−2,5 млн свадеб в год, что создаст очень серьезный спрос особенно на хорошие, дорогие, качественные бриллианты

Прежде, чем рассмотреть операционный отчет, вкратце уделим внимание результатам продаж алмазов за декабрь.

Продажи в долларах составили 254 млн, что на 24,0% ниже, чем в прошлом месяце. Менеджмент объясняет снижение смещением декабрьской торговой сессии на конец месяца, из-за чего часть ее перешла на январь.

Относительно 2020 года снижение составило 51,3%, что объясняется высокой базой прошлого года, обусловленной отложенным спросом из-за отсутствия сделок во время локдаунов.

Продажи в рублях у Алросы составили 19 млрд, что на 22,8% ниже, чем в предыдущем месяце. Относительно 2020 года снижение составило 51,5%.

💻 Вчера компании в США показали хорошую отчетность во главе с Microsoft: выручка на 2% выше ожиданий, прибыль — на 7%.

⚙️ Акции Texas Instruments выросли на 4% на пост-торгах после того, как компания отчиталась выше прогнозов аналитиков: на 5% по выручке и на 25% по прибыли.

🛒 Johnson & Johnson вырос на 3% после отчета по выручке несколько выше ожиданий.

🦠 Количество новых случаев заболевания коронавирусом в России обновило исторический максимум. При этом количество смертей находится ниже осеннего уровня. В некоторых регионах вводятся дополнительные ограничительные меры.

📊Индекс МосБиржи снизился до уровня своей 120-недельной средней. За последние 7 лет такое происходило трижды: в июне 2017 года, марте 2020 года и ноябре 2020 года. Во всех трех случаях индекс оставался ниже этой линии от нескольких дней до нескольких недель, после чего показывал уверенный рост. Этот технический уровень может стать хорошей точкой для входа в российские акции.

💡 Идея дня — Инвесторам может быть интересно увеличение доли в российских акциях в рамках подготовки к возможному февральскому «ралли». Нам представляется разумным покупка рынка акций «оптом» через индексные фонды, такие как VTBX ETF, или приобретение акций крупных компаний из нашего Топ-10 акций РФ. Особенно интересными выглядят заметно снизившиеся в цене акции Алроса ,

💰Подбирать надо то, что сильнее упадет. И сейчас практически все, что есть в России из крупных компаний выглядит дешево. Люди, обитающие за границей, но любящие вложится в российские акции, при вопросе — что покупать — четко делятся на две категории: кто верит в дивиденды, чтобы сидеть в акциях и получать прибыль, ну тогда надо верить, что дивиденды будут в этом году, да и в следующем. Пока мы верим. И те, кто хочет купить в надежде, что отскочит побольше.

Пока все модные акции валятся в тартарары (захватывая с собой и немодные) — время искать и покупать только качественные активы с понятными дивидендами. Из российских это преимущественно экспортеры с уникальным продуктом, на который нет смысла накладывать санкции.



Недельный график в рублях, и кажется, что недешево (возможно так оно и есть). Лои были 56,9 рублей на COVID-19, сейчас — 105 рублей.

В долларах ситуация кстати лучше, 1.3 доллара против минимума в 0.7 баксов.

Что продают? Алмазы, цены на которые выглядят примерно так (хотя это индекс, там разброс между каратами очень широкий):

Не дожидаясь отчета по МСФО за весь 2021 год, врываемся в операционные результаты. На рынке РФ продолжаются распродажи, а это значит, большинство голубых фишек торгуется с дисконтом к их средним за последние 2 года значениям. Ищем фундаментально сильные идеи. 

По АЛРОСе я уже был скептичен во второй половине 2021 года. А перед началом обвала даже написал статью о растущих рисках. В итоге вышел из компании и сейчас вполне доволен. Причем цены на алмазы по-прежнему на максимумах. IDEX Diamond Index только за последнюю неделю улетел вверх на 3,5%, а DeBeers агрессивно повысила цены примерно на 8% на первых торгах года.

Внешняя конъюнктура складывается наилучшим образом, но лишь в моменте. В случае коррекции цен на сырье, топливо для роста улетучится в считанные дни. Давайте теперь посмотрим на внутренние факторы, влияющие на бизнес и котировки. 

Добыча алмазов за 12 месяцев 2021 года выросла на 8% до 32,4 млн кар. Недавно запущенное Верхне-Мунское месторождение выходит на проектную мощность, а Нюрбинский ГОК продолжает наращивать добычу. За отчетный период общие продажи составили 45,5 млн кар., что в 1,4 раза больше чем в 2020 году.

При этом продажи в денежном выражении увеличились на 49% до $4,2 млн. БольшАя часть продаж была реализована из запасов, тем самым уменьшив их до 8,8 млн кар., против 20,7 млн кар. годом ранее. Значительное снижение запасов можно обосновать. Компания пытается продать «все, что есть», пока цены на алмазы на максимальных значениях и продолжают расти. 

Однако, это не может продолжаться вечно. Мощности того же Нюрбинского ГОКа не способны снабдить нужным уровнем добычи, а Верхне-Мунское месторождение куда скуднее по запасам, чем та же трубка Мирная, которую восстанавливать пока не собираются. 

В целом, сентимент пока складывается в пользу АЛРОСы, но лишь в разрезе отрасли. Восстанавливается гранильный сектор, цены на алмазы потрясающие. Компании скоро придется задуматься над наращиванием добычи, а это сделать крайне сложно. Отсюда и риск замедления продаж. Поэтому несмотря на весь позитив, акции продолжают пикировать вместе с индексом. Вернемся к идее уже после отчета МСФО.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  

АЛРОСА представила хорошие операционные показатели, соответствующие ожиданиям рынка — фактический результат компании оказался выше ее производственного прогноза на 2021 (32.4 млн против 31.5 млн карат). Более низкие объявленные цены реализации, на наш взгляд, обусловлены исключительно изменениями в ассортименте продукции, а не ухудшением конъюнктуры рынка. Напротив, мы отмечаем, что другие производители повышают цены после «ударного» праздничного сезона в США, и мы считаем, что рост цен на алмазы станет основным драйвером для акций АЛРОСА в 2022. В настоящий момент АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 5.4x.

Всем привет!

MOEX Hometalks возвращаемся после новогодних каникул! Открывает сезон 2022 года Алексей Филипповский, заместитель генерального директора по финансам крупнейшей в мире алмазодобывающей компании — АЛРОСА.
⠀
Поговорим об особенностях и уникальности рынка алмазов, о том, почему, несмотря на пандемию, спрос на украшения с бриллиантами в мире растет, проанализируем, как себя чувствуют алмазодобытчики сегодня, а также обсудим дальнейшие планы развития компании и другие темы.
⠀
Встречаемся 27 января в 16:00 на нашем сайте или на официальном YouTube канале биржи.
⠀
Задавать свои вопросы можно в комментариях или отправить на почту moexhometalks@moex.com. За лучший вопрос гостю разыграем набор реплик бриллиантов популярных форм огранки.