Алроса

К сожалению или к счастью, уж не знаю, я смотрю на рынок немного другими глазами чем большинство инвесторов.
На днях изучала бумагу Алросы, довольно интересная бумага, и для краткосрочных спекуляций тоже. Хотя долгосрочные меня больше интересуют. 
В целом бумага очень даже приятная, и вызывает большое доверие.

Ну вообщем, вот что у нас получилось, в качестве астро-доказательной базы для стратегии по Алросе:

Алроса, прошли по патерну 86, теперь нам не страшен серый волк, минимум 118, там оглядываемся по сторонам, не хочет ли кто стащить у нас наши
брильянтики)
smart-lab.ru/blog/tradesignals/655183.php

Особое внимание 107.5, в этом патерне «яйки мишка повесил на сук» ,107.5 служит для ускорения тенденции лонг,
по сути является запретом по продажам.

Приветствую, друзья!

Вышел отчет компании за 3 квартал:

Выручка выросла на 9% г/г до 49,7 млрд. руб.

EBITDA выросла на 22% г/г до 25,7 млрд. руб.

Чистая прибыль упала на (44% г/г) до 7,6 млрд. руб.

Чистый долг вырос на 70% г/г до 107 млрд. руб.





( Читать дальше )

Во 2 квартале у Алросы всё было настолько плохо, что даже Белоусов не стал трогать НДПИ на алмазы. А зря! В 3 квартале рынок чуть было восстановился, как у Алросы резко всё полетело наверх. Даже слишком полетело.

При том, что продаж было всего на 5 млн карат… Маржа ебитда улетела выше 50%… Во всём виноваты 2 фактора: сокращение издержек на 4 ярда и рост доллара на 15%...  СДП составил максимальную величину с 1кв 2019 = 22,6 млрд руб!

В продажах Алросы имеет место сезонность. 3 квартал по продажам самый слабый, и при этом 22,6 ярдов СДП!

Продажи алмазов: https://smart-lab.ru/q/ALRS/f/q/MSFO/diamonds_sales/

А что если продажи вырастут, то получается Алроса даст 100+ ярдов СДП по итогам будущего года? Это будет 80 ярдов на дивы, что дает будущую див.доходность 13% годовых (последние пару лет Алроса старалась платить 80% СДП на дивы): 
https://smart-lab.ru/q/ALRS/dividend/

Если при этом еще цены на алмазы вырастут, акционеров Алросы и вовсе ждёт сказочное будущее. Так что, в общем, вполне оправданно, что Алроса растет после крепкого отчета.

Но какие тут есть риски? (я не утверждаю, что они реализуются, просто они есть)
☹️Первый квартал — ключевой. Может быть самым слабым за последние много лет, так как пандемия никуда не делась.
☹️Эффект девальвации может быть исчерпан, а рубль может и укрепиться
☹️Тенденция к снижению продаж и цен носит устойчивый характер последние несколько лет и предпосылок для ее разворота нет, скорее мы видим мощное затоваривание рынка, рекордные складские запасы у производителей.
☹️Кроме того, мне не нравится монопродуктовые компании — очень хрупкое положение, зависимость всего от 1 товара… Я например никогда в жизни не пользовался бриллиантами и вряд ли когда-то буду. Конечно, это не повод кому-то продавать Алросу, это просто мои личные заметки.

Так что имеем:
📈мощный скачок в моменте, который сулит отличной доходностью, если все останется как есть
📉общий долгосрочный тренд на сдувание и логические предпосылки к этому сдуванию...

Так что история рискованная, неоднозначная, но с потенциалом, в случае, если мир будет бурно расти в 2021-м.

EBITDA составила $348 млн, увеличившись на 7% относительно 3К19 и превысив наши оценки и консенсус-прогноз примерно на 10% вследствие более высокого прочего дохода (в сегменте транспортировки и от государственных грантов) и чуть более низкой, чем ожидалось, себестоимости добычи. С учетом заявленных показателей мы рассчитали фактическую денежную себестоимость на уровне. EBITDA — она составила $65 на карат (наша оценка — $67, консенсус-прогноз — $68 на карат).

Свободный денежный поток в 3К20 составил $406 млн при доходности 4,1%, вдвое превысив наши ожидания и консенсус-прогноз за счет более высокого дохода и высвобождения $53 млн оборотного капитала (тогда как ожидалось его увеличение). Этому способствовал рост кредиторской задолженности на $120 млн до 15,5 млрд руб., что приблизительно в два раза выше нормализованных уровней. Капиталовложения в 3К20 составили $73 млн, что соответствует нашей оценке. АЛРОСА понизила прогноз капиталовложений на 2020 год с 22 млрд руб. до 20 млрд руб., но сообщила, что может оптимизировать затраты еще больше — до 18 млрд руб. (в нашей модели заложены 19 млрд руб. капиталовложений).

( Читать дальше )

Алроса: обзор финансовых результатов за 3К20    

Выручка компании увеличилась до 49.7 млрд руб. (в 5 раз кв/кв, +9% г/г, +2% против консенсус-прогноза), что соответствует ранее объявленным результатам продаж за месяц. В результате показатель EBITDA АЛРОСА вырос до 25.7 млрд руб. (+22% г/г, +9% против консенсус-прогноза) по сравнению с 0.1 млрд руб. во 2К19, чистая прибыль увеличилась в 25 раз кв/кв до 7.6 млрд руб. (-44% г/г). Свободный денежный поток компании оказался положительным (22.6 млрд руб.) в результате роста операционного денежного потока. Чистый долг вырос до 107.0 млрд руб. со 100.6 млрд руб. на конец 2К20, а соотношение чистый долг/EBITDA осталось на уровне 1.25x. В 2020 компания прогнозирует объем производства на уровне 30 млн карат (до пандемии прогноз составлял 34 млн т), а уровень капзатрат оценивается в 20 млрд руб. (22 млрд руб. до пандемии). В 2021 объем производства ожидается на уровне 28-30 млн кар. по консервативным оценкам (до пандемии — 38 млн кар.), в то время как в базовый сценарий заложен объем производства 34-35 млн кар. В ходе телеконференции АЛРОСА сообщила, что продажи в ноябре прогнозируются на уровне сентября. Также компания отметила, что текущая долговая нагрузка позволит ей выплатить дивиденды за 2020 в размере 70-100% свободного денежного потока (FCF). С учетом хороших показателей продаж, АЛРОСА не ожидает значительного объема продаж в Гохран в 2020 (согласованный лимит таких продаж — до $500 млн), но может воспользоваться этой возможностью в 2021 в зависимости от рыночных условий.

( Читать дальше )

Инвесторам упростили американские налоги. Санкт-Петербургская биржа прошла квалификацию в США

Санкт-Петербургская биржа как основная площадка по торговле в России американскими бумагами получила у американского налогового регулятора статус квалифицированного дилера деривативов. Без такого статуса биржи российские брокеры с 1 января не смогли бы совершать операции репо с американскими бумагами на срок, захватывающий дату дивидендной отсечки. Это особенно актуально сейчас, когда на фондовые площадки выходит массовый частный инвестор. Московская биржа для своего клирингового центра также планирует получить аналогичный статус «в сжатые сроки».

https://www.kommersant.ru/doc/4567718

 

Квот столько угля. ОАО РЖД не удалось уменьшить вывоз из Кузбасса

( Читать дальше )

глава АЛРОСА Сергей Иванов:

Наша текущая дивидендная политика позволяет нам некоторую гибкость в размере выплат дивидендов. Если показатель чистый долг/EBITDA равен от 1 и ниже 1,5, мы можем платить дивиденды порядка 50-70% от нашего свободного денежного потока. Наш прогноз сейчас, что показатель где-то между 1-1,1, а если продажи в декабре будут сильными, то может быть даже ниже 1. В таком случае мы сможем выплатить 70-100% от свободного денежного потока в качестве дивидендов

Компания прогнозирует запасы алмазов в 26-27 млн карат на конец 2020 года по сравнению с 30,6 млн карат на конец сентября. 

Продажи алмазов в ноября прогнозируются на уровне сентября.

О расходах рассказал заместитель генерального директора Алексей Филипповский: «Мы ожидаем, что на базе LFL наши траты повысятся на 2-3 млрд рублей по году»

источник

«АЛРОСА» может установить ориентир добычи на уровне 28-30 млн карат на 2021 год, что примерно на треть ниже максимально возможного уровня. Это говорит о том, что у компании имеются консервативные ожидания относительно состояния рынка даже несмотря на позитивные изменения в августе-сентябре. Но, с другой стороны, сбытовая политика «АЛРОСА» максимально осторожная, чтобы не допустить затоваривания и обвала цен. В случае роста спроса дефицита на рынке не возникнет, поскольку имеются значительные накопленные складские запасы (30 млн карат).

Объем капзатрат в будущем году окажется на уровне нынешнего (20 млрд руб.), это позволит не увеличивать уровень долговой нагрузки, который сейчас находится на комфортном уровне (1,25х EBITDA).

Отчетность за 3 квартал отражает тенденцию к восстановлению рынка после сильного провала во 2 квартале. Однако, в июле объем продаж в натуральном и стоимостном выражении был все еще низким. Поэтому результаты 3 квартала в отдельных аспектах ожидаемо хуже, чем за аналогичный период в прошлом. Однако, рентабельность показателя EBITDA на фоне роста объема продаж и ослабления рубля выросла до 52%, что выше, чем в прошлом году.

( Читать дальше )