Анализ

С развитием инвестиционной и портфельной теорий, индустрии коллективного инвестирования и идей пассивного инвестирования, большую популярность набрал метод сравнительной оценки результатов инвестиций с бенчмарками. И я являюсь сторонником это прекрасного подхода. Но как и любой инструмент, он имеет свои плюсы и минусы, и уж тем более свои ограничения в использовании. К сожалению, сейчас очень много людей стараются применить его там, где это некорректно, и это напоминает забивание гвоздей логарифмической линейкой.

Понятие Бенчмарк в инвестициях можно определить следующим образом – это эталонный ориентир, с которым можно сравнить результаты и характер поведения инвестиций (стратегии, портфеля, отдельно взятого актива).

Концептуально важным моментом является словосочетание «эталонный ориентир». Понятие эталона в обиход пришло благодаря физике, и если пофилософствовать, то оно означает некоторую «истину», в широком смысле слова, с которой происходят сравнение. Но если в естественных и точных науках такую «истину» можно получить благодаря экспериментам, усовершенствованию процессов измерения или технологий, то в социальных и гуманитарных науках, с этим намного сложнее. В действительности очень сложно представить, например, кто будет эталоном в литературе – Пушкин или Толстой? Или оба? А если они были эталоном каждый для «своей подгруппы», то почему Толстой, а не Достоевский? Такие примеры очень наглядно показывают сложность введения эталонов во многих сферах деятельности и жизни человека. Дела в экономике и инвестициях обстоят лучше, чем в литературе, но все-таки не настолько хорошо, как в физике или химии. Например, одним из измерителей развития стран является ВВП, который, по сути, приравнивается к эталону – бенчмарку. Однако, этот показатель имеет массу недостатков. О некоторых из них говорил ещё сам «прородитель» – Саймон Кузнец. Таким образом, можно говорить о том, что в экономике, равно как и в инвестициях не существует полноценного или полновесного эталона, а можно говорить об условном эталоне, который на текущий момент принят как базовый. Но если в той же физике эталон обычно только улучшается по своим характеристикам и качествам, то в социальных науках он может измениться в принципе или быть заменен на совсем другой. Я потратил на пояснение этих базовых принципов столько времени, потому что считаю их важным для глубинного понимания и дальнейшего восприятия бенчмарков в инвестициях, так как они являются условными эталонами, а значит требуют очень аккуратного применения для сравнений.

Ох, и наслушалась я про газ сегодня.

Никто ничего объяснить толком не может, но у всех цели по Фибоначчи, по пятой волне, по временному диапазону, ну и по множеству индикаторов, конечно))))

Одни говорят – уже «дно», другие говорят – это только начало падения и 70-80% вниз еще только будет в ближайшие дни/недели))))

Факт остается фактом – стопы лонгистов вышибают прям на «ура», но что за всем этим стоит?

У кого какие мысли есть?

Если проецировать этапы развития трендов на график индекса МосБиржи, то можно увидеть картину, в которой отмечаются предпосылки завершения негативных тенденций. Закрепление в ближайшей перспективе выше уровня в 2200 пунктов в этом случае станет сигналом смены тренда и подтверждением текущих предположений (см рисунок 1).

Фактически основное движение вниз  состоялось еще в первом квартале 2022 года, а в дальнейшем динамика в большей степени носила инерционный характер. Отмечу, что в последние 6 месяцев наблюдаются признаки консолидации, что может быть обусловлено началом периода формирования долгосрочных длинных позиций.

Наконец, в последние 3 месяца сформировался разворотный паттерн, который чаще приводит к импульсному движению вверх.

С учетом всего перечисленного, ожидания относительно динамики в будущем году являются преимущественно позитивными.

Рисунок 1. Динамика индекса МосБиржи, недельный таймфрейм 

Приближается новый 2023 год. Перед встречей нового года вспомним, чем же нам запомнился непростой уходящий год. 

1. Обвал фондового рынка 24 февраля в связи с началом Специальной военной операции на Украине. В течение торговой сессии многие акции снижались более чем на 50% от цен закрытия предыдущего торгового дня. Совет директоров Банка России с 28 февраля резко повысил ключевую ставку сразу на 1050 базисных пунктов — с 9,5% до 20% годовых. Коммерческие банки вслед за этим повышают ставки по вкладам, что позволяет прекратить отток и обеспечить приток средств клиентов обратно на вклады.

2. Остановка торгов в фондовой и срочной секциях Московской биржи с 28 февраля. Возобновление торгов проводилось поэтапно, с 21 марта открыли торговлю ОФЗ на 4 часа с 13:00 до 17:00 (с 10:00 до 11:00 состоялся аукцион открытия), с 24 марта открыли торговлю основными 33-мя акциями на 4 часа с 9:50 до 13:50, с 28 марта – всеми акциями на 4 часа, с 31 марта вернулись полноценные торги в основную сессию с 9:50 до 18:50

Часто вижу в сети мнение инвесторов о том, что диверсификация снижает риски.

Давайте посмотрим, так ли это на самом деле.

У инвестора Коли в портфеле только одна идеальная компания. Риск её банкротства и обнуления стоимости составляет 10%. Риск снижения котировок и потери половины капитала – 20%

Инвестор Вася держит две акции:

1) идеальную(ту же, что и у Коли), с тем же 10% риском потери капитала и 20% риском потери половины капитала.

2) вторую с риском потери капитала 12% и с риском уполовинивания котировок – 24%. Риски 2-й компании выше, поэтому она и не попала в портфель Коли.

А теперь посмотрим вероятность наступления 2-х событий у Коли и Васи:

Потеря всего капитала:

Коля потеряет все деньги в 10% случаев (уровень риски акций компании №1)

Вася потеряет всё в 1,2% случаев (10%*12%=1,2%) (вероятности умножаются т.к. для потери всего портфеля должны произойти оба негативных сценария одновременно)

Потеря половины капитала:

Коля потеряет ½ денег в 20% случаев