Бюджетное правило

В период с 15 января по 6 февраля Министерство финансов планирует направить на покупку иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила 70,2 млрд рублей. Ежедневный объем таких операций составит 4,1 млрд рублей.

За предыдущий период с 6 декабря Минфин закупит золото и валюту на 5,4 млрд рублей в день, совершив сделки на 114,4 млрд.

В то же время ЦБ увеличит чистые продажи валюты с 3,5 млрд рублей в день до 4,7 млрд в рамках зеркалирования действий Минфина.

Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец отмечает, что это небольшое изменение и вряд ли этот фактор будет значимым для рубля. Сейчас для российской валюты более важна внешняя геополитическая повестка.

Банк России с 9 января 2025 года возобновил регулярные операции в рамках бюджетного правила на внутреннем валютном рынке, приостановленные с 28 ноября 2024 года.

С учетом анонсированного Минфином объема покупок валюты в рамках бюджетного правила на период с 6 декабря 2024 года по 14 января 2025 года (5,45 млрд рублей в день) ЦБ с 9 по 14 января 2025 года будет осуществлять нетто-продажу валюты в объеме 3,41 млрд рублей в день. С 15 января по 30 июня 2025 года ЦБ будет осуществлять покупку или продажу иностранной валюты, исходя из корректировки анонсируемого ежемесячно Минфином объема регулярных операций в рамках бюджетного правила на величину продаж в размере 8,86 млрд рублей в день.

В конце июня 2025 года Банк России опубликует информацию об объеме корректировки регулярных операций в рамках бюджетного правила на второе полугодие 2025 года с учетом данных Минфина об объеме чистого инвестирования средств ФНБ в разрешенные финансовые активы в рублях за первое полугодие 2025 года и расходования средств ФНБ на финансирование дефицита федерального бюджета вне бюджетного правила за 2024 год.

Курсы валют ЦБ на 27 декабря:

💵 USD — ↘️ 99,2295
💶 EUR — ↘️ 103,2997
💴 CNY — ↘️ 13,4716

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии вырос на 1,23%, составив 2 766,57 пункта.

▫️ ЦБ возобновит приостановленную 28 ноября покупку валюты на внутреннем рынке с 9 января 2025 г. С учетом анонсированного Минфином объема покупок валюты в рамках бюджетного правила на период с 06.12.24 по 14.01.25 (5,45 млрд руб. в день), ЦБ с 9 по 14 января будет осуществлять нетто-продажу валюты на 3,41 млрд руб. в день. С 15.01.25 по 30.06.25 ЦБ будет осуществлять покупку или продажу иностранной валюты исходя из корректировки анонсируемого ежемесячно Минфином объема регулярных операций в рамках бюджетного правила на величину продаж в размере 8,86 млрд рублей/день.

▫️ Тем временем опрошенные «Ведомостями» аналитики ожидают в 2025 г. сохранения повышенной волатильности рубля, курс ожидается в диапазоне 95-110 руб. за доллар США.

▫️ Антон Силуанов указал на возможность привлечения госкомпаниями частного капитала не только через IPO, но и через облигации. По словам министра можно сделать вывод, что в ведомстве совсем не в восторге от ориентации госкомпаний на субсидии и нехватки мотивации их менеджмента к привлечению средств от частных инвесторов.

Банк России в соответствии с ранее анонсированным порядком проводит операции на внутреннем валютном рынке, связанные с пополнением и использованием средств Фонда национального благосостояния (далее — ФНБ), в том числе с учетом всех операций, осуществленных со средствами фонда в 2024 году. В связи с этим Банк России информирует об объемах проводимых операций на внутреннем валютном рынке c 9 января по 30 июня 2025 года.

Банк России с 9 января 2025 года возобновляет проведение регулярных операций в рамках бюджетного правила на внутреннем валютном рынке, приостановленных с 28 ноября 2024 года.

Ежедневный объем операций в первом полугодии 2025 года будет определяться исходя из анонсируемых Минфином России на третий рабочий день каждого месяца объемов покупки или продажи иностранной валюты в рамках регулярных операций по бюджетному правилу, скорректированных на сальдированную величину:

Банк России с 9 января 2025 года возобновляет проведение регулярных операций в рамках бюджетного правила на внутреннем валютном рынке, приостановленных с 28 ноября 2024 года.

Ежедневный объем операций в первом полугодии 2025 года будет определяться исходя из анонсируемых Минфином России на третий рабочий день каждого месяца объемов покупки или продажи иностранной валюты в рамках регулярных операций по бюджетному правилу, скорректированных на сальдированную величину:

— разницы объема отложенных с 28 ноября по 31 декабря 2024 года регулярных операций в рамках бюджетного правила (117,6 млрд рублей) и объема расходования средств ФНБ в целях финансирования дефицита бюджета вне бюджетного правила за 2024 год (1300,0 млрд рублей). Указанная величина предполагает продажу в размере 1182,4 млрд рублей (с учетом равномерного распределения на весь 2025 год — 4,79 млрд рублей/день);

5 ноября курс доллара на официальном рынке России увеличился на 50,5 коп., составив 98,02 руб. Это впервые с октября 2023 года, когда доллар превысил этот уровень. Курс евро также подскочил на 74,5 коп., достигнув 107 руб., а рубль ослаб и по отношению к юаню, который стремится к 13,8 руб.

На фоне ослабления рубля Минфин России объявил о увеличении покупок валюты и золота в рамках бюджетного правила. С 7 ноября ведомство будет направлять более 4 млрд руб. ежедневно на эти цели. Однако аналитики считают, что это не приведет к значительным изменениям в курсе рубля, поскольку его стоимость в первую очередь зависит от цен на нефть. В настоящее время цена нефти составляет $75-76 за баррель, что соответствует бюджетным прогнозам.

Минфин также сообщил, что нефтегазовые доходы бюджета снизились почти на 26% по итогам октября, несмотря на рост на треть в целом за 10 месяцев. Тем не менее, учитывая сниженную цену нефти и дефицит бюджетных средств, правительство, скорее всего, не будет заинтересовано в укреплении рубля, отмечают эксперты.

Минфин ожидает получить в октябре 110.4 млрд руб. дополнительных нефтегазовых доходов, но с учетом сентябрьского недобора на 38.6 млрд руб. суммарный объем снижается до 71.8 млрд руб. или 3.1 млрд руб. в день. По бюджетному правилу это требовало бы покупок валюты на соответствующую величину, но ЦБ одновременно продаёт валюту на 8.4 млрд руб. в день в рамках «зеркалирования» в рынок расходов и инвестиций из ФНБ. Поэтому нетто-продажи валюты в октябре вырастут до 5.3 млрд руб. в день после почти нулевых (0.2 млрд руб. в день) показателей сентября. Напомним, что расчётные операции Минфина по бюджетному правилу призваны сглаживать колебания сырьевой экспортной выручки – её снижение осенью объясняет сокращение расчетных покупок валюты.

Сентябрьское ослабление рубля к доллару (с 91.45 до 93-94) и юаню (с 11.90 до 12.40) оказалось более значительным, чем мы ожидали увидеть в сентябре, текущие уровни ожидались лишь в 4К24. Последний виток слабости рубля происходит в условиях китайских выходных и ухудшения ликвидности.

▫️ Инфляция в РФ на 1 июля. Недельная: 0,66% (0,22% н.р.), с начала года: 4,51%, годовая: 9,22% (8,61% н.р.). «Проинфляционные риски не просто выросли, они реализовались», — Набиуллина на финансовом конгрессе ЦБ в четверг. Резервы РФ на 28 июня: $590,5 млрд ($593,1 млрд н.р.). Manufacturing PMI в июне: 54,9 п (54,4 м.р.), services PMI в июне: 47,6 п (49,8 м.р.).

▫️ Мосбиржа опубликовала статистику за июнь. Общий объем торгов: 114,6 трлн руб. (+17,52% г/г). Фондовый рынок: 3,9 трлн руб. (+30% г/г), при среднедневном объеме торгов: 120,9 млрд руб. (+33% г/г). Уникальные счета физиков: 32,4 млн, (+0,446 млн за месяц, +2,7 млн с начала года). Сделки в июне совершали более 3,6 млн человек. В первом полугодии вложения физлиц в ценные бумаги на Мосбирже составили более 0,5 трлн руб., в июне – 78,3 млрд руб.

▫️ В Санкт-Петербурге с 3 по 5 июля проходит Финансовый конгресс Банка России, на нем присутствуют представители регулятора, Минфина и крупнейших банков. Конгресс посвящен росту экономики в условиях ограничений, среди ключевых тем — инфляция, технологии и кадровый голод, а среди самых растиражированных заявлений — слова Набиуллиной об обсуждении шага повышения ставки на июльском заседании и откровения Костина о желании ряда крупных компаний провести делистинг с биржи.