Бюджет

«Детали бюджета еще предстоит проанализировать. Более подробно мы представим информацию по итогам октябрьского заседания совета директоров. Мы представим прогноз, который в том числе будет учитывать бюджетные факторы. Но в бюджете есть ряд неожиданных моментов, которые могут потребовать корректировки», — сообщил журналистам глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов в Южно-Сахалинске во вторник.

«Структурный дефицит исчезает, то есть будет в районе нуля, это очень важный стабилизирующий фактор», — отметил Тремасов.

Правительство внесло в Госдуму проект бюджета на 2025-2027 годы. Бюджеты будут дефицитными три года подряд.

Доходы:
•2025 год — 40,3 трлн рублей,
•2026 год — 41,8 трлн рублей,
•2027 год — 43,2 трлн рублей.

Расходы:
•2025 год — 41,5 трлн рублей,
•2026 год — 44 трлн рублей,
•2027 год — 45,9 трлн рублей.

Дефицит:
•2025 год — 0,5%,
•2026 год — 0,9%,
•2027 год — 1,1%. @bankrollo

MMI.

Курсы валют ЦБ на 1 октября:

💵 USD — ↗️ 93,2221
💶 EUR — ↗️ 104,1735
💴 CNY — ↗️ 13,2425

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии понедельника снизился на 0,03%, составив 2 857,56 пункта.

▫️ Министерство финансов предлагает повысить налог на купонный доход для юридических лиц – с 15% до 20%, сообщает «Интерфакс».

▫️ Денежная масса в РФ в августе выросла на 1,8%.

▫️ Прием заявок на обмен активов от нерезидентов продлен до 4 октября, сообщается на сайте «Инвестиционной палаты». Предыстория – на РБК.

▫️ Дивиденды. В 2025 г. поступления в бюджет РФ от госкомпаний в виде дивидендов ожидаются в размере 786,4 млрд руб., в 2026 г. — 788,5 млрд руб., в 2027 г. — 834,2 млрд руб., сообщают СМИ со ссылкой на пояснительную записку к проекту федерального бюджета.

▫️ Газпром (-0,36%); Добыча газа за первые 6 мес. 2024 г. (природного и попутного): 208,14 млрд куб. м (+16% г/г), сообщает ТАСС, ссылаясь на отчет эмитента.
Согласно приложению к пояснительной записке к проекту бюджета на 2025-27 гг Министерства финансов, поступления от НДПИ на газ в следующем году сократятся на 550 млрд руб., что совпадает с суммой, которую с 1 января 2023 г. дополнительно уплачивает «Газпром». Напомним, ранее обсуждалась возможность досрочной отмены повышенного налога для «Газпрома».

Полный текст федерального бюджета 2025-2027 годы 
sozd.duma.gov.ru/bill/727320-8

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ 
к проекту федерального закона 
«О федеральном бюджете на 2025 год 
и на плановый период 2026 и 2027 годов»

Проект федерального закона «О федеральном бюджете на 2025 год
и на плановый период 2026 и 2027 годов» (далее — законопроект) подготовлен в соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации.

Законопроектом предлагается утвердить:

Доходы федерального бюджета на 2025 год в сумме 40 296,1 млрд рублей (18,8% к ВВП), на 2026 год – 41 840,9 млрд рублей (18,1% к ВВП),
на 2027 год – 43 154,2 млрд рублей (17,4% к ВВП);

Общий объем расходов федерального бюджета на 2025 год в сумме 41 469,5 млрд рублей (19,3% к ВВП), на 2026 год – 44 022,2 млрд рублей (19,1% к ВВП),

«Его баланс (бюджета РФ) составлен из базовой расчетной цены на нефть в 60 долларов за баррель. Все, что выше этого уровня, будет направляться на пополнение фонда национального благосостояния», – процитировали слова Силуанова в ТАСС.

«Невысокий уровень дефицита бюджета позволяет нам опираться на внутренние источники финансирования дефицита бюджета», – добавил Силуанов.

Учитывая недавнее повышение ключевой ставки на последнем заседании ЦБ с 18 до 19%, многие аналитики финансового рынка предрекают её повышение до 20% на ближайшем заседании в октябре.

Итак, рассмотрим главные факторы, которые могут этому поспособствовать:

1️⃣ Непрекращающийся рост инфляции. Эксперты оценивают, что при среднем значении инфляции в 6% -> ставка = 19%, а при инфляции выше 6% -> ставке придётся также увеличиться, как мы это видели уже несколько раз.

2️⃣ Новый бюджет с его существенными затратами на ВПК (военно-промышленный комплекс) скорее способен сместить ставку вверх, нежели хотя бы сохранить её на том же уровне.

3️⃣ Рынок труда. В настоящее время он испытывает кадровый дефицит, в результате которого предприятия вынужденно идут на повышение заработанных плат, чтобы хоть как-то справиться с нехваткой персонала.

4️⃣ На последнем заседании 13.09.24 сам ЦБ в своей риторике дал понять, что повышение ключевой ставки в дальнейшем возможно.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его провидении индекс RGBI находился на уровне 102,5 пунктов, инфляция не даёт индексу воспрянуть. Министерство предложило флоатер и классику — аукцион состоялся (если верить словам регулятора, что ставка снизится в ближайшие годы, то во флоатаре занимать министерству выгодно, а вот в классике — нет, ибо на протяжении 10-15 лет платить 16,5% доходность не комильфо). Вторичный рынок ОФЗ находится под давлением и вот почему:

🔔 Мы допускаем, что потребуется дальнейшее повышение ключевой ставки на ближайшем заседании — заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

🔔 По данным Росстата, за период с 17 по 23 сентября ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,10%, 0,09%), с начала сентября 0,24%, с начала года — 5,52% (годовая — 8,75%). С учётом динамики инфляции под конец сентября — есть проблески замедления, но мы в лёгкую по сентябрю можем выйти на 0,4% (~9% saar), у нас в запасе ещё неделя и месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Естественно, что 9% saar многовато по году, поэтому регулятор признал, что прогноз по инфляции в 2024 г. в 6,5-7% будет превышен и пересмотрен.

Глава правительства сегодня предоставил цифры по бюджету на 2025-2027 годы

🔹 Доходы 35 065 млрд. руб (budget.gov.ru) → 40 296 млрд. руб. Рост +14,9% (но М.В. Мишустин сказал +12%, вероятно доходы будут почти 36 трлн. руб. за 2024 год)

🔹Расходы 38 053 млрд. руб (budget.gov.ru) → 41 469,5 млрд. руб. Рост +8,9%. В итоге расходы растут быстрее инфляции (прогнозы инфляции пока 7,5% по итогам 2024 года), сигнал негативный.

🔹Доля нефтегазовых доходов снизится до 27%, с одной стороны, позитивно, что государство закладывает снижение доходов от нефтегаза, т.к. в следующем году может произойти ускорение кризисных явлений в мировой экономике и спрос на ресурсы еще упадет, с другой стороны, рост налоговых доходов помимо НДФЛ и НДС (инфляция) предполагает рост налога на прибыль, а будет ли высокой прибыль предприятий в следующем году — большой вопрос.

🔹Все 3 года исполнение федерального бюджета ожидается с дефицитом, в 2025 – на уровне 0,5% ВВП. Дефицит бюджета РФ в пределах трех лет не превысит 1% ВВП РФ. Это позитивно.