ВВП России

  Прошел празднично-новогодний январь, можно заняться аналитикой, благо интересный материал накопился.Недавно господин Блинов достал из закромов и переопубликовал свою старую и очень актуальную статью от 2015г. про свою любимую тему - эмиссию и нехватку денег в экономике. 


   Статья длинная, но тема старая, особенно для тех, кто знаком с материалами господина Блинова. Позволю себе выкристаллизовать мысль в статье — у нас боятся печатать деньги и раздавать их в экономике, а вот в США не боятся, поэтому у них постоянный экономический рост и рост ВВП, а у нас — ну сами посмотрите.

ВВП РФ по итогам завершившегося 2023 года вырос на 3,5%, это говорит об устойчивости экономики, заявил президент РФ Владимир Путин на встрече с военными в госпитале им. А. А. Вишневского.

"У нас в прошлом году экономика опустилась на 2,1%. Совсем недавно мне в правительстве доложили, что [, по последним данным,] она опустилась не на 2,1%, а на 1,2%. Это существенно. А в этом году экономика выросла на 3,5%, [это] ВВП. Это главный показатель состояния экономики, это то, сколько страна произвела всего. Вот плюсом 3,5%", — сказал Путин.

По словам президента, «это говорит о том, что экономика устойчиво функционирует».

Источник: ТАСС

Это финальный обзор 2023 года.

Выделю две новости:

1. Росстат пересмотрел в сторону повышения итоги 2021 (+5,9 вместо +5,6%) и 2022 (-1,2 вместо -2,1%) годов по ВВП. Изменения прогноза 2022 года ещё раз доказывают, что наш прогноз ВВП оказался точнее, чем прогноз ЦБ, МВФ и других организаций.

2. Исходя из новых данных, мы прогнозируем рост ВВП в 2023 году на 4,2%, в 2024 году на 6,4%.

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Китае реальная денежная масса продолжает расти темпами выше 10%, что, по нашему мнению, предполагает ускорение роста ВВП.
• Денежная масса в США продолжает сжиматься как в номинальном, так и в реальном выражении. Пока это не отражается на динамике ВВП. Но при продолжении такой денежно-кредитной политики ВВП будет замедляться.
• Индонезию в своё время рассматривали как конкурента российской экономики по объёму ВВП по ППС. Судя по динамике реальной денежной массы, мы ожидаем замедления роста в этой седьмой по объёму экономике мира.

ВВП в 2023 году вырастет на 4,2%, а в 2024 на 6,4%.

Росстат изменил свои оценки роста ВВП в 2021 и 2022 годах. Это ведёт к пересмотру нашего прогноза ВВП на 2023 и 2024 годы.

Оба наших последних прогноза (см. первый и второй) исходили из того, что ВВП по итогам 2024 года достигнет 148,6 трлн рублей (в ценах 2021 года) по итогам 2024 года.

Источник: «Обновляем прогноз: ВВП России вырастет на 12,2% за два года (2023-2024)»

Эти расчёты исходили из того, что ВВП по итогам 2022 года составил 132,495 трлн рублей (в ценах 2021).

Но сейчас Росстат пересмотрел ВВП за 2021 и 2022 годы.

По новым оценкам Росстата ВВП в 2021 году вырос на 5,9% (прежняя оценка +5,6%), а в 2022 году упал на 1,2% (прежняя оценка -2,1%).

Это значит, что ВВП по итогам 2022 года составил 134,033 трлн (а не 132,495, как предполагалось ранее).

Небольшой и ставший традиционным Дас Обзоре (как говорит) один мой друг:

1. Уходящий год продемонстрировал, что мы живем теперь своего рода двухлетками — новый для всех кипиш в одном году и привыкание/устаканивание в следующем. Главным событием российского и даже международного масштаба стал украинский контрнаступ, окончательно похоронивший надежды Запада (в том числе находящегося и здесь) на наше поражение. В прошлом году его постигло жестокое разочарование на экономическом фронте, а в этом году нечто похожее случилось уже и на том фронте, где льется кровь. Теперь уже всем понятно, что Россия, если с ней не провернуть чего-то вроде 1917, выстоит. И не только выстоит, но и пойдет в году, что и должна была сделать сто лет назад;
2. Нечто «вроде 1917» у нас и произошло, и ситуация складывалась крайне опасная. Когда Пригожин совершал свой марш на Москву, никто точно не знал, чем это закончится. Но тогда Бог помиловал Россию — свершилось чудо, и мятеж прекратился сам собой. (Как это отличается от февраля 1917, когда куда менее опасный изначально мятеж необстрелянных новобранцев привел к катастрофе — тоже было чудо, но со знаком минус.);

Росстат традиционно радует пересмотром статистики за прошлые годы.

Как оказалось, в 2021 году ВВП вырос не на 5,6%, а на 5,9%.

А в 2022 году падение было не таким сильным: не -2,1%, а всего -1,2%.

Вот как эти изменения выглядят на графике.

Данные Росстата
Динамика ВВП России по годам: 2018 – 2023

2018г.:       2,8%

2019г.:       2,2% (пятая оценка – декабрь 2021)

2020г.:     – 2,7% (пятая оценка – декабрь 2022)

2021г.:     5,6% (третья оценка – декабрь 2022)

2022г.:     – 2,1% (вторая оценка – апрель 2023)

11 мес. 2023г.:     3,3% (оценка МЭР)

15 декабря ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 16%, что стало максимальным значением с апреля 2022 года. С июля, Банк России поднял ставку пять раз подряд с 7.5%.

Сравнимая по жесткости за последние 20 лет ДКП проводилась дважды — в 2014-2015гг. и в 2022г.

В 2014-2015гг. ставка достигала пика в 17%. Основная фаза ужесточения началась с октября 2014, когда ставку подняли на 150 б.п. до 9.5%, а в декабре 2014 она была на уровне в 17%. После чего началось снижение и ставка опустилась ниже 15% уже в марте 2015 года. Таким образом, период 15% и выше составил 3 месяца.

Это привело к затяжному сокращению темпов экономического роста с 1кв 2015г. (-2.2% г/г) по 3кв 2016г. (-0.4% г/г), а пик пришелся на 2кв 2015 года, когда ВВП составил минус 4.6% г/г.

В 2022 году пик был на уровне 20%. Жестить начали с февраля и на внеплановом заседании 28 фев. ставку подняли с 9.5% до 20%. Ставка ниже 15% ушла 29 апреля и далее было активное смягчение ДКП. Ставка на уровне 15% и выше находилась 2 месяца.

ВВП России вырос на 5.5% г/г в 3 квартале 2023 и превысил уровень 3кв 2021 на 0.5%. Поквартальная динамика за 3кв 2023 — 0.89%, согласно данным Росстата.

Рост на 5.5% г/г обусловлен эффектом низкой базы 2022 (-3.5% в 3кв 2022) и в следующий отчетный период этот эффект тоже будет влиять на динамику, поскольку со 2кв 2022 по 1кв 2023 ВВП был в фазе сокращения. Помимо этого, есть фискальный импульс в ВПК. Тем не менее, по мере трансмиссии сверхжёсткой денежно-кредитной политики Банка России, экономический рост будет замедляться.

Таким образом, ВВП по итогам 2023 сложится в районе 3-3.3%. Квартальная динамика в 4кв 2023 замедлится до 0.4%, согласно предварительной оценке.

Наибольший вклад в увеличение ВВП в 3кв 2023 относительно 3кв 2022 внесли:

Оптовая и розничная торговля — плюс 17.1%. Увеличение оборота оптовой торговли на 22.9% и оборота розничной торговли на 11.3% связано с ростом спроса на потребительские товары, машины и оборудование.

Строительство — плюс 10%. Рост объема строительных работ связан с реализацией крупных инвестиционных проектов. В дальнейшем тенденция будет замедляться, поскольку масштабные инвестиционные проекты начинают замораживать из-за дорогого финансирования.