Вк

▫️ Капитализация:69,2 млрд ₽ / 306₽ за акцию
▫️ Выручка 2024:147 млрд ₽ (+22,7% г/г)
▫️ EBITDA 2024: -4,9 млрд ₽ (против прибыли в 190 млн годом ранее)
▫️ Чистый убыток 2024:95,5 млрд ₽ (против убытка в 33,7 млрд годом ранее)
▫️ скор. ЧП 2024:-41,3 млрд ₽ (против убытка в 30,8 млрд годом ранее)
▫️ скор. P/E ТТМ:-
▫️ fwd дивиденды 2024: 0%

❌ Несмотря на то, что ВК является бенефициаром блокировок зарубежных платформ, год был крайне неудачный. Компания подросла в выручке и операционных показателях, но это сейчас не так важно.

❗️ Чуть больше года назад я делал пост (https://t.me/taurenin/2191), где подробно расписал причины, по которым в прибыльности этой компании НИКТО не заинтересован (кроме миноритариев, конечно).

👆 Пока ничего не поменялось. Менеджменту выплачиваются щедрые вознаграждения (расходы на персонал выросли на 29% г/г до 67,3 млрд р). Компания в глубоком убытке, даже если его корректировать на разовые статьи и наконец-то на горизонте появилось решение в виде допэмиссии.

• Выручка выросла на 23% г/г до 147,6 млрд рублей
• Убыток вырос в 2,77 раз г/г до 95,5 млрд рублей

 Компания представила ожидаемо слабые результаты за 2024. В том числе в Q4 получили:

📍 Выручка 147,6 b₽ (+23% г/г)

📍 Скорр. EBITDA (-4,9) b₽ (год назад 0,2 b₽)

📍 Чистый убыток за 2024 94,9 b₽ (х2,8 г/г)

Технологии для бизнеса принесли 4 b₽ EBITDA (x2,3 г/г), остальные сегменты – в глубоком убытке либо с околонулевой прибылью (образовательные технологии). Ожидают в 2025 скорр. EBITDA более 10 b₽, в чем пока есть сомнения. Как минимум, нужно избавиться от всех неэффективных бизнесов и поработать над долгом.

‼️ Как раз насчет долга – для снижения нагрузки собираются выпустить допэмиссию до 115 b₽. Разместят по цене 325 ₽ за акцию, то есть могут выложить 353 млн новых акций. С учетом обращающихся 226 млн бумаг размытие может составить до 2,6 раз. Долг VK приличный – 203 b₽ при капитализации 70 b₽, то есть вероятно, что разместят весь желаемый объем. Часть или большинство допэмиссии может взять на себя государство, имеющее долю в акционерном капитале. Собрание по допке будет в апреле.

Сегодня вышла новость:

Размещение дополнительных обыкновенных акций общества в размере 324,9 рублей.

Сейчас на бирже кол-во акций ВК составляет 230 млн штук. А допку хотят сделать до 115 млрд рублей по цене 324,9 рублей = 353 млн новых акций в рынок. Однако, написано, что это будет по закрытой подписке, то есть узкому кругу лиц. Выкупит это все либо государство, либо фонд и т.д. Думаю логика ясна.

————

Ближайшая сильная поддержка у ВК в районе 306 рублей — уже почти дошли до нее, посмотрим, куда дальше. Не лезу в шорты, хоть и может продолжить идти ниже чисто на эйфории физиков.

$VKCO

Еще больше полезной информации в нашем телеграмм канале: t.me/kotradingclub

Группа ВК опубликовала результаты за 2024 год и объявила о планах проведения допэмиссии. По мнению аналитиков Совкомбанк Инвестиции, отчетность оказалась слабой. План по допэмиссии аналитики также считают отрицательным событием для акций.

Выбытие Скилбокса из консолидации:

— ВК не реализовала колл-опцион на покупку контролирующей доли в Скилбоксе, и теперь доля владения составляет менее 50%+1 акция.
— Выручка Скилбокса в 2024 году составила 11 млрд руб., что не было учтено в наших прогнозах.
— Рентабельность чистой прибыли Скилбокса: -8% в 2023 г. и +11,3% в 2024 г., при этом выручка снизилась на 12%.
— ВК, вероятно, больше не рассматривает IPO сегмента Ed-Tech, так как Скилбокс составлял 2/3 этого сегмента, а его выбытие существенно снизило финансовые показатели.

Убыток от переоценки финансовых инструментов:

— В 2024 году ВК признала убыток в 40 млрд руб. из-за начисления резерва по дебиторской задолженности по платежу LETA Capital за My.Games
— По нашим оценкам LETA Capital перевела только 1/3 задолженности с 2022 г. Платеж растянулся на очень долгий срок, поэтому аудиторы ВК решили признать начисление резервов.

Посмотрел отчет ВК — тихий ужас. 

Дополнительная эмиссия на 115 млрд руб., которая размоет акционеров в 2,5 раза, не поможет ВК. Потому что проблемы компании не только в долге, но и ВЫШЕ по отчету. 



ВК операционно-убыточен (реальный операционный убыток 33 млрд в год). Гаси — не гаси долг, все равно нужно разбираться с эффективностью основного бизнеса. 

Предупреждал вас уже с десяток раз по ВК, последний раз после нездорового роста акций до 350 руб. — 15 января: t.me/Vlad_pro_dengi/1441

Надеюсь, что помог сохранить деньги 🤝

Акции могут быть оторваны от фундаментала, иногда это может быть длительно, НО итог всегда один.

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественные обзоры по российскому рынку!

VK должен опубликовать финансовые результаты за 2024 год в четверг 20 марта.

По нашим прогнозам, компания покажет общую выручку в размере 158 млрд рублей (+19% г/г) и убыток по EBITDA в размере 5,4 млрд рублей (против прибыли в 0,5 млрд рублей за 2023 год).

Мы предполагаем, что в 4-м квартале 2024 динамика вертикалей рекламы и новых бизнесов замедлилась по сравнению с 9М24 на фоне общего замедления экономики, а сегмент «Образовательные технологии» показал слабые результаты из-за высоких процентных ставок, которые сдерживали спрос на курсы. Сегмент бизнес-технологий, тем не менее, продемонстрировал рост на 42% г/г, о чем VK Tech уже сообщила на своей странице для инвесторов. Мы предполагаем, что VK продолжила активно инвестировать в разработку своей видеоплатформы и создание контента во 2-м полугодии 2024, что оказало давление на прибыльность. Основное внимание будет сосредоточено на комментариях компании относительно потенциального укрепления рентабельности и ее долговой позиции.