Высокодоходные облигации

Как много раз говорил, ВСЕГДА необходимо держать маневровый кэш, который вы можете в любой момент потратить на докуп акций.

Для того, чтобы он приносил хоть какие-то деньги, на него можно купить облигации.

👉 Вот список ВДО, которые я держу сам:

1) Самолёт БО-П11. Купон 12,7%.

При долге в 190 млрд, компания имеет 230 млрд налички на счетах. Мы понимаем, что шансов обанкротиться у Самолёта нет, риски минимальны.

2) М.Видео выпуск 3. Купон 12,35%.

Тут с долгом уже не всё так сладко. Долг/Ebitda 2,5 пункта. Но компания очень крупная и кредитовать/перекредитовывать её готовы многие. Шансов обанкротиться также нет.

3) ЕвроТранс. Купон 13,5%.

По итогам 2022 года долг/Ebitda составил 1,2 пункта. Пока дела у компании идут по плану, но она очень маленькая и за ней необходимо следить. При появлении первых признаков фин. неустойчивости сразу скинуть.

4) Гарант-Инвест 2P. Купон 14,75%.

Денежный поток от управления ТЦ стабилен, пока всё нормально. Но также необходимо за компанией следить, изучать отчёты.

28 марта на первичном рынке успешно завершил размещение за один торговый день выпуск «Глобал Факторинг» БО-02-001P на сумму 150 млн рублей за 294 сделки.

В «Сейф-Финанс» 001P-01неожиданно кто-то вложил 50 млн руб., более 3 млн было инвестировано в давно подзабытый выпуск «ПЗ Пушкинское» БО-01.

В остальном в целом без изменений, следующий вероятный кандидат на завершение размещения — «Лизинг-Трейд» 001P-07, который собрал уже более 60% от плана в 150 млн руб.

На вторичных торгах в лидерах по оборотам — выпуск «АЗБУКА ВКУСА» БОП1. Размещен еще в июне 2019 года, текущий купон 11% до оферты в июне 2023 года. Судя по тому, как вяло идет размещение нового выпуска «АЗБУКА ВКУСА» БОП2 со ставкой 10,25% (с начала марта сборы едва дотянули до 800 млн из 2 млрд планируемых), чтобы эмитенту не предъявили к досрочному выкупу весь объем в 3 млрд, ему надо предложить даже более высокую ставку, чем сейчас.

• «Озон» (головная компания — «Озон Фармацевтика») сегодня начинает размещение трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом 1 млрд рублей. Регистрационный номер — 4B02-01-00087-L-001P. Ставка купона установлена на уровне 13% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. Сбор заявок на выпуск прошел 22-24 марта. Организатор — Sber CIB.

• «Балтийский лизинг» установил ставку купона трехлетних облигаций серии БО-П07 объемом 5 млрд рублей на уровне 11% годовых на весь период обращения. Купоны полугодовые. Сбор заявок прошел 28 марта. По выпуску предусмотрена амортизация — по 33% от номинальной стоимости будет погашено в дату выплаты 4-го и 5-го купонов, еще 34% от номинала — в дату окончания 6-го купона. Также по займу будет предоставлено обеспечение в форме публичной безотзывной оферты от АО «Балтийский лизинг». Организатором выступит инвестиционный банк «Синара». Техразмещение запланировано на 30 марта.

27 марта новых размещений не было.

«Солид-Лизинг» на первичных торгах завершил свое достаточно неожиданное размещение выпуска БО-001-07. По эмиссионной документации компания могла размещать выпуск в течение 115 дней с даты начала продаж (23 декабря 2022 г.), т.е. до 17 апреля. Однако вчера эмитент привлек сразу 147,3 млн рублей — чуть менее, чем половину планируемого объема. В целом условия по выпуску достаточно рыночные: ставка 14,5% до погашения в 2025 г. При этом амортизация начинается уже с августа 2023 г. Рейтинг эмитента — B+.

Пионер-Лизинг БР5также удивил, собрав 130 млн рублей, а всего с начала размещения — 357 млн из 400 млн планируемых. По условиям эмиссии крайний срок размещения — 23 мая 2023 г. Выпуск хоть и длинный (до апреля 2032 г.), но ставка плавающая — 6-месячная ставка RUONIA + 7%. Это дает хорошую защиту от кризисов.

Еще один эмитент из лизинговой отрасли — «БИЗНЕС АЛЬЯНС» — также собрал по выпуску 001P-01повышенный для себя объем 17,4 млн рублей, а всего — 265 млн из планируемых 500 млн с 16 марта.

• «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» сегодня начинает размещение облигаций серии БО-02-001P объемом 150 млн рублей и сроком обращения 3,5 года. Регистрационный номер — 4B02-02-00381-R-001P. Ставка купона установлена на уровне 16,5% годовых на весь период обращения бумаг. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: в даты окончания 18-42-го купонов будет погашено по 4% от номинальной стоимости. Размещение выпуска начинается 28 марта. Организатор — ИК «Риком-Траст».

• «Хайтэк-Интеграция» установил ставку купона трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом 500 млн рублей на уровне 15% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрена амортизационная выплата равными частями по 50% в даты выплат 11-го и 12-го купонов. Организатор — ИК «Иволга Капитал». Размещение выпуска начнется 30 марта.

• «Балтийский лизинг» сегодня проведет сбор заявок на приобретение трехлетних облигаций серии БО-П07 объемом от 3 млрд рублей.

• «Озон» начнет размещение трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом 1 млрд рублей. Ставка купона установлена на уровне 13% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. Сбор заявок на выпуск прошел 22-24 марта. Организатор — Sber CIB.

• «ВИС Финанс» 30 марта планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение трехлетних облигаций объемом до 3 млрд рублей. Ориентир доходности — премия не выше 475 б.п. к трехлетним ОФЗ. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрено обеспечение в форме поручительства от АО «Группа ВИС». Организаторы: БКС КИБ, Газпромбанк, банк «ДОМ.РФ», Россельхозбанк и инвестбанк «Синара». Техразмещение запланировано на 4 апреля.

• «Донской ломбард» 14 апреля проведет оферту по облигациям серии 001Р по соглашению с владельцами «в соответствии с пунктом 6.2. Решения о выпуске ценных бумаг». Период предъявления бумаг к выкупу — с 5 по 11 апреля. Агентом по приобретению выступит ИК «Иволга Капитал». Количество приобретаемых бумаг — до 150 тыс. штук. Цена приобретения составит 100% непогашенной части номинальной стоимости облигаций (на текущий момент 583,5 рублей).

24 марта новых размещений не было.

На первичном рынке завершили размещение «Роял Капитал» БО-П08 (на 100 млн рублей) и «ГЛОРАКС» 001Р-01 (на 1 млрд рублей). Но вот динамика по оставшимся выпускам заметно замедлилась: «Сейф-Финанс» 001P-01 так вообще не привлек ни рубля, а всего с начала марта — 286,3 млн рублей из планируемых 700. К слову, и ставка у выпуска явно ниже рынка (11,5% для казахстанского ломбарда — явно недостаточно для рыночного размещения), когда есть, например, «Лизинг-Трейд» 001P-07 с купоном 14,5%.

На вторичных торгах по объемам отметим «ЕвроТранс» БО-001Р-01, который медленно, но вернорастет выше номинала и добрался уже почти до 102% — и это, скорее всего, не потолок для купона 13,5% по бумаге с рейтингом А-. Ну, или рейтинг не отражает тех рисков, которые знает о компании рынок.

Неплохо растет и выпуск «Сибнефтехимтрейд» БО-01: также почти 102% от номинала на максимумах с начала года.

23 марта на первичном рынке успешно завершил размещение за один день выпуск «Рус Контейнерная Компания» БО02. Объем максимальной заявки составил 13 млн рублей, популярная заявка — 1 тыс. рублей. Средняя величина заявки составила 61,7 тыс. рублей. Ставка в 18% (фиксированная до амортизационного погашения с 2026 года) сделала свое дело. На риски эмитента, который вот только буквально в феврале занял 250 млн, имеет финансовый долг на сентябрь 2022 года более 360 млн руб. и прочих обязательств более чем на 1,1 млрд руб. при выручке 1,4 млрд руб. Да, рейтинг у компании В, но понимают ли инвесторы все риски?

Если на вторичных торгах подобные выпуски с огромной процентной ставкой и неопределенным объемом рисков сразу вырастают до 104%+ от номинала, может, стоит ставку значительно понизить, чтобы отсечь тех инвесторов, которые не понимают рисков и идут только за ставкой? Нет, не профессиональных, которые через месяц или и того раньше бумагу «сливают», а именно тех, кто держит до конца.

• «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» установил ставку купона облигаций серии БО-02-001P объемом 150 млн рублей и сроком обращения 3,5 года на уровне 16,5% годовых на весь период обращения бумаг. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: в даты окончания 18-42-го купонов будет погашено по 4% от номинальной стоимости. Размещение выпуска начнется 28 марта. Организатор — ИК «Риком-Траст».

• «Промомед ДМ» принял решение разместить трехлетние облигации серии 002P-01 объемом 3,5 млрд рублей. Ставка купона — не более 13,5% годовых. Купоны полугодовые. Организатор — Газпромбанк. По займу предполагается поручительство от АО «Биохимик».

• «Эксперт РА» присвоил трехлетним облигациям «ВИС Финанс» серии БО-П03 объемом до 3 млрд рублей ожидаемый кредитный рейтинг на уровне ruА(EXP).

• «Роял Капитал» сообщил о формальной смене организатора выпуска облигаций серии БО-П08: место ИК «Септем Капитал» занял Совкомбанк.

• «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» планирует 28 марта начать размещение выпуска облигаций серии БО-02-001P объемом 150 млн рублей и сроком обращения 3,5 года. Ориентир ставки купона — 16-18% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску ожидается амортизационная система погашения. Организатор — ИК «Риком-Траст».

• «Джи-групп» осуществил досрочное частичное погашение облигаций серии 002-01 в количестве 179 864 бумаг. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Также эмитент сообщил, что сегодня, 23 марта, выкупит по оферте облигаций серии 002-01 в количестве 423 020 штук. При этом количество фактически предъявленных к приобретению облигаций составило 679 198 штук. Коэффициент удовлетворения — 62,28%.

• МФК «Кэшдрайв» установила ставку 9-12-го купонов облигаций серии КО-01 на уровне 11% годовых.

• «Сибирский КХП» установил ставку 14-го купона облигаций серии 001P-01 на уровне 12,25% годовых.