ГМК Норникель

В дивидендной таблице не так много изменений. Только Наблюдательный совет Мосбиржи дал рекомендации по размеру дивидендов на ГОСА, которое  пройдёт 26 апреля. 

В сущ факте Мосбиржи, опубликованном 02.03.18 интересным показался такое сообщение: в списке кандидатур в Наблюдательный Совет, за которые будут голосовать акционеры Мосбиржи на ГОСА, нет кандидатуры нынешнего Председателя Правления Мосбиржи Афанасьева А К, который одновременно является членом Наблюдательного совета НКО НКЦ (АО).
Похоже, что должность Председателя Правления Мосбиржи будет занимать кто-то другой и у Мосбиржи появится новый руководитель.

Прошло довольно много интересных сообщений топов эмитентов о предстоящих дивидендах.
Аэрофлот
Совет директоров «Аэрофлота» 16 марта рассмотрит вопрос о размере дивидендов за 2017 год, сообщил заместитель генерального директора компании по коммерции и финансам Шамиль Курмашов в ходе конференц-звонка по отчетности МСФО за 2017 год.

( Читать дальше )

«Нафтогаз» отыгрался на транзите. «Газпром» должен заплатить украинской компании $4,6 млрд по решению Стокгольмского арбитража

Стокгольмский арбитраж частично удовлетворил требования «Нафтогаза» в рамках спора с «Газпромом» по контракту на транзит. Согласно решению арбитража, которое приводит «Нафтогаз», «Газпром» должен будет заплатить украинской компании $4,6 млрд за недостаточные объемы транзита в 2009–2017 годах. Изначально «Нафтогаз» требовал $16 млрд. (Коммерсант)

Ирак предложил «Роснефти» войти в Киркук с ВР. Глава компании обсудит вопрос с премьером Ирака

( Читать дальше )

Здесь, по всей видимости, продолжится погружение. Картинка такая:

РусАл предлагал увеличить дивиденды Норникеля до $2,5 млрд, Интеррос был согласен на $1,5 млрд в год — материалы суда

Глава Интерроса Владимир Потанин и глава РусАла Олег Дерипаска до начала судебного процесса, вызванного сделкой с Crispian Романа Абрамовича, обсуждали варианты продолжения сотрудничества, включая новую дивидендную формулу и частичный off-take для Glencore, говорится в материалах лондонского суда, имеющихся в распоряжении Интерфакса. О.Дерипаска, как следует из документов, настаивал на увеличении годового лимита по дивидендам до $2,5 млрд. Интеррос был согласен на минимальный уровень $1,5 млрд в год (вместо нынешнего $1 млрд), но не менее $10 млрд в течение пяти лет. Обсуждалась также привязка дивидендов к cash flow, а не к EBITDA, как сейчас.

Дивиденды Норникеля могут быть одной из основных причин начала нового корпоративного конфликта. РусАл в условиях высокого долга не устраивала ситуация снижения уровня выплат из-за возросшего CAPEX ГМК. Возможно, пересмотром дивидендной политики конфликт и закончиться. В целом, предлагаемы выплаты Интерросом в 1,5 млрд долл дают дивидендную доходность акций Норникеля в 4,6%, 2,5 млрд долл обозначенные РусАлом – 7,7%.

Промсвязьбанк

Норникель: последние новости о конфликте акционеров    

Согласно материалам суда, Интеррос и РУСАЛ не смогли согласовать параметры нового акционерного соглашения. Потанин согласился на ряд поправок в соглашение, включая рост ежегодных выплат акционерам Норникеля с $1 млрд до $1.5 млрд, но не более чем $10 млрд в следующие пять лет. Во время переговоров Интеррос также предложил РУСАЛу опцион call на 2.8% в Норникеле. В свою очередь, Дерипаска хочет повышения дивидендов до $2.5 млрд в год, а также пропорционального распределения всех проданных металлов среди крупнейших акционеров металлургического гиганта. Также Дерипаска хочет получить опцион put на всю его долю в компании по фиксированной цене, в то время как Потанин считает такой опцион невозможным из экономических соображений. И наконец, по имеющейся информации, стороны согласились отложить продажу доли на некоторое время, до вынесения судом решения по ситуации.

Как и ожидалось, Олег Дерипаска настаивает на увеличении дивидендов, что не может быть достаточно приемлимым для другого крупного акционера — Владимира Потанина. От продолжающегося конфликта не выигрывает никто, но в целом он меньше негативно влияет на акционеров Норникеля, чем на акционеров РУСАЛа, на наш взгляд.

АТОН

Рыбка рекомендует ГМК

Наболевшая тема, хорошая, медленная компания, скандал века… как всегда женщина...  Как и любой скандал — это отжим — ищи кому выгодно. Наш интерес продать дороже и не попасть под раздачу.

ГМК будет расти сегодня, несмотря на то, что слабые трейдеры ее фиксили вчера. Продаем под закрытие. Рост по моей модели идет с 11-16. 
Я не исключаю, что бумага будет расти и дальше в марте. Расчета на март пока нет. Но по стратегии (https://smart-lab.ru/blog/453453.php) сделка будет закрыта именно сегодня с прибылью.

Без риска, говоря языком математика.

Роман Абрамович не продаст акции «Норникеля» до середины марта. Высокий суд Лондона оставил в силе запрет на сделку

Юристам Романа Абрамовича и Владимира Потанина не удалось убедить Высокий суд Лондона в том, что бизнесмены как можно скорее должны закрыть сделку по продаже части акций ГМК «Норильский никель», принадлежащих структуре господина Абрамовича. В зависимости от участия в сделке «Русала» Олега Дерипаски, который, собственно, оспаривает ее в суде, структура господина Потанина может приобрести 2–4% «Норникеля» на сумму до $1,47 млрд, а представители Романа Абрамовича оценивает ущерб от срыва сделки в сумму до $821 млн. (Коммерсант) (Ведомости)

( Читать дальше )

Crispian Investments (Абрамович) не сможет продать 2% акций из своего 4-процентного пакета «Норникеля» компании Whitelieave (Потанин) в течение 5 рабочих дней после решения суда, которое может быть вынесено 8-9 марта.

«На сегодняшних слушаниях в суде Лондона стороны согласились при поддержке судьи в том, что Whiteleave (структура „Интерроса“ — прим. ТАСС) не сможет купить более 2% [»Норильского никеля"] у Crispian в течение пяти рабочих дней после того, как суд вынесет решение на заседании, которое запланировано на 8-9 марта (по предыдущему графику — на 12 апреля)

Сообщается, что "Русал" удовлетворен результатами слушаний:

«Русал» удовлетворен итогом сегодняшних слушаний, поскольку он сохраняет статус-кво с предыдущего заседания. Компания была готова внести $8 млн в качестве гарантии, если в будущем выяснится, что претензии «Русала» были недействительными, и Whiteleave и Crispian понесли убытки, связанные с задержкой в реализации сделки"

В «Русале» продолжают настаивать на недействительности этой сделки.

ТАСС

довесок с расчетом к посту Russian Macro https://smart-lab.ru/blog/455153.php 

мое мнение на коленке исходя из желтой прессы и данным по сегодняшнему суду.

т.к. Роман Аркадич априори должен остаться всегда в плюсе - 

именно поэтому и есть такая спешка продать сейчас,
потому что знает и понимает, что дивов таких не будет и когда выйдет отчет и это до всех дойдет —
случится завал как в магните.

Именно поэтому они и говорят суду дословно
"«Crispian была поставлена в невозможную позицию, при которой будет потеряна стоимость акций.
Наши опасения не искусственные, они реальны.
Размер возможных потерь — $271–821 млн», — цитирует выступление адвоката ТАСС.

Подробнее на РБК:
www.rbc.ru/business/27/02/2018/5a956a4a9a794769b0891de4?from=main".

Если исходить из продажи 4% акций, то расчет ниже.

Как и обещал вчера, моё мнение про акции ГМК. Сразу скажу, мнение печальное. Складывается ощущение, что ни в одном из возможных сценариев положительных новостей для миноритарных акционеров ГМК уже не будет.

В случае запуска «русской рулетки», кто бы ни получил контроль над ГМК, он будет использовать баланс ГМК для выплат по долгам. Причём новому контролирующему акционеру для обслуживания 15-миллиардного долга, привлечённого только на покупку этого пакета (а есть ведь ещё и собственные долги компаний), придётся максимально напрячься и мобилизовать все ресурсы ГМК. Самый правильный и прозрачный механизм – через максимизацию дивидендных выплат самого ГМК (можно было бы платить по $2.5-3 млрд. в год, сократив инвестиционную программу) – вряд ли будет приемлем, т.к. в этом случае треть придётся отдавать миноритарным акционерам ГМК. Скорее всего, денежные потоки ГМК на несколько лет будут переправлены в сторону контролирующего акционера, для которого после получения контроля над компанией вопрос её стоимости может отойти на второй план. Не исключено, что победитель вообще захочет обвалить стоимость компании. Далее консолидация, делистинг, переупаковка и вновь выход на биржу. Неплохой вариант, чтобы отбить затраты. Как это делается, мы наблюдали на примере Полюса и Уралкалия.

( Читать дальше )