ГМК Норникель

В понедельник компания выпустила финансовый отчет по МСФО за 2024 год, а 11 февраля менеджмент провел звонок с инвесторами и аналитиками.

✔️ Приятно, что IR Норникеля поддерживает связь с миноритариями. Я сам являюсь акционером, поэтому стараюсь не пропускать такие события. Сегодня тезисно расскажу главное с цифрами из отчета.

📉 Выручка за год снизилась на 13% г/г до 12,54 млрд долл. EBITDA сократилась на 25% г/г до 5,2 млрд долл. Главные факторы снижения — слабая рыночная конъюнктура на фоне падения цен на никель и палладий. Негатива добавили и экспортные пошлины, и сохраняющиеся сложности с трансграничными платежами.

☝️ На цены металлов менеджмент Норникеля повлиять не может, поэтому они начали работу над снижением издержек. На фоне ослабления рубля операционные расходы (зарабатывают в валюте, а издержки несут в рублях) снизились на 3% г/г, а капитальные вложения урезали сразу на 20% до 2,4 млрд долл.

📈 Падение финансовых показателей наблюдается не по всем предприятиям, входящим в Группу. Быстринский ГОК нарастил выручку на 13% г/г, его EBITDA выросла на 25% при рекордной рентабельности в 73%. Главная причина — рост цен на золото и медь, которые являются ключевыми металлами Быстринского месторождения. Жаль, что в свое время (2019 год) тема с IPO данного предприятия сошла на нет.

( Читать дальше )

Международные резервы Российской Федерации
Объявлено * $ млрд => Курс ЦБ РФ на отчетную дату
07.02.2025 * $626,9 млрд => $1/ 96,91 руб
31.01.2025 * $620,8 млрд => $1/ 98,00 руб
03.01.2025 * $609,5 млрд => $1/ 101,68 руб
...
09.02.2024 * $580,4 млрд => $1/ 91,25 руб
09.02.2024 * $580,4 млрд => $1/ 90,23 руб
05.01.2024 * $598,5 млрд => $1/ 89,69 руб
...
10.02.2023 * $589,0 млрд => $1/ 72,89 руб
03.02.2023 * $601,0 млрд => $1/ 70,04 руб
06.01.2023 * $582,0 млрд => $1/ 70,34 руб
...
11.02.2022 * $639,6 млрд => $1/ 74,72 руб
04.02.2022 * $634,9 млрд => $1/ 76,65 руб
07.01.2022 * $630,5 млрд => $1/ 74,29 руб
www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d/?UniDbQuery.Posted=True&UniDbQuery.From=01.2012&UniDbQuery.To=02.2025TRANSLATE with x/> /> English

Arabic	Hebrew	Polish
Bulgarian	Hindi	Portuguese
Catalan	Hmong Daw	Romanian
Chinese Simplified	Hungarian	Russian
Chinese Traditional	Indonesian	Slovak
Czech	Italian	Slovenian
Danish	Japanese	Spanish
Dutch	Klingon	Swedish
English	Korean	Thai
Estonian	Latvian	Turkish
Finnish	Lithuanian	Ukrainian
French	Malay	Urdu
German	Maltese	Vietnamese
Greek	Norwegian	Welsh
Haitian Creole	Persian

( Читать дальше )

Российский фондовый рынок бурно отреагировал в среду на сообщения о телефонных переговорах лидеров США и РФ и перспективы личной встречи. Аналитики БКС комментируют сложившуюся ситуацию в разрезе влияния на отдельные сектора и бумаги на рынке акций.

Взгляд БКС

На наш взгляд, рынок акций чрезмерно отреагировал на позитивные геополитические новости прошлого дня, в результате оценка Индекса МосБиржи P/E выросла на 6%, с 4,0х до 4,2х (исторически в 2013–2021 гг. типичный интервал — от 5х до 7х).

Коэффициент P/E — соотношение рыночной стоимости компании и ее прибыли. Чем ниже показатель, тем дешевле стоят акции относительно прибыли.

Индекс МосБиржи в какой-то момент превысил 3200 пунктов, а сейчас на 5% выше показателя дневной давности. С нашей точки зрения, рынок близок к перегреву — время фиксировать краткосрочную прибыль.

Напоминаем, что долгосрочно лучшей защитой от инфляции выступают акции, и этот рынок остается дешевым по историческим меркам.

Чтобы пополнить счет для инвестирования пройдите по ссылке:

( Читать дальше )

Выручка «Норникеля» в прошлом году снизилась в основном из-за падения цен на металлы на мировом рынке. В этом посте мы коротко опишем ситуацию на рынках и поделимся нашим прогнозом. Кстати, все эти прогнозы подробно расписаны в полной версии пресс-релиза, который мы опубликовали вчера на сайте.

⚛️ Итак, никель. Средняя цена на никель в 2024 году снизилась на 22% до $16,8 тыс. за тонну, так как предложение превышало спрос, и мы считаем, что в 2025 году профицит рынка останется на том же уровне.

⚛️ Медь. Цены на металл в 2024 году отличались нестабильностью, то поднимаясь два раза почти до $11 тыс. и $10 тыс. за тонну, то опускаясь ниже $9 тыс. Торговцы опасались дефицита поставок и периодически меняли свои ожидания по поводу спроса. В итоге из-за более высокого, чем ожидалось, предложения металла и замедленного роста спроса в 2024 году рынок рафинированной меди перешел в профицит в 0,2 млн тонн.

🥈 Палладий. Цены на этот металл, который пока в основном используется в автомобильных катализаторах, в 2024 году колебались в диапазоне $900–1000 за унцию. Мировой автопром сейчас использует меньше палладия из-за оптимизации загрузок в автокатализаторах и снижения выпуска автомобилей. С другой стороны, сократился объем производства путем вторичной переработки металла.

( Читать дальше )

$GMKN опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024

Чистая прибыль: $1,815 млрд (-36,8% г/г);
EBITDA: $5,2 млрд (-25% г/г);
Чистый долг: $8,6 млрд (+6% г/г).

Ожидания по дивидендам оправдались. Менеджмент будет рекомендовать не выплачивать дивиденды за предыдущий год, на фоне низкого денежного потока (9%).

Финансовая устойчивость для компании прежде всего, особенно в период высокой неопределенности в геополитике и на сырьевых рынках.

Простые примеры. Выручка сократилась на 13% (г/г), за счет снижения цен на никель и палладий. А снижение EBITDA произошла за счет действия экспортных пошлин в течении 2024 года.

Долг вырос незначительно до 1,7х, опять же за счет консервативных взглядов компании. Его планируют удерживать за счет снижения капитальных вложений (-20% г/г) и эффективного снижения трат.

Тем не менее есть и потенциальные драйверы роста:

🚩Рост стоимости металлов. Тренд на ослабление рубля никто не отменял, а по некоторым металлам уже видится не плохой рост в этом году. За счет низкой базы, здесь можем и дальше увидеть продолжение роста.

( Читать дальше )

СООБЩЕНИЕ О СУЩЕСТВЕННОМ ФАКТЕ
«О проведении заседания совета директоров эмитента и его повестке дня, а также об отдельных решениях, принятых советом директоров эмитента»

1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование эмитента Публичное акционерное общество «Горно-металлургическая компания «Норильский никель»
1....

( Читать дальше )

💿 Опубликованные накануне финансовые результаты ГМК Норникель за 2024 год вызвали немало вопросов среди участников рынка, а потому я предлагаю вместе с вами заглянуть в эту отчётность и пробежаться по основным моментам конференц-звонка, разбавив их своими мыслями.

📉 Выручка компании сократилась в минувшем году на -13% до $12,5 млрд. И в качестве оправдания руководство компании продолжает ссылаться на неблагоприятную рыночную конъюнктуру и эффект высокой базы 2023 года, когда реализовывались накопленные запасы продукции, однако стоит обратить внимание, что выручка ГМК снижается уже третий год кряду, что вызывает серьёзные опасения относительно эффективности и стратегии управления компанией.

📉 Особенно удручающе выглядит показатель EBITDA, который сократился на внушительные -25% (!!) до $5,2 млрд, а рентабельность по EBITDA и вовсе достигла 11-летнего минимума (41%). И несмотря на то, что менеджмент ГМК утверждает, что ему удалось сократить операционные расходы на 3%, давайте не забывать, что значительная часть затрат компании номинирована в рублях, и прошлогодняя девальвация наверняка существенно помогла решению этой задачи.

( Читать дальше )

Мосбиржа в октябре 2024 года начала торги платиной и палладием. Какие инструменты доступны розничным инвесторам? Как правильно их использовать? Как изменится стоимость металлов в среднесрочной перспективе, на какой стоит делать ставку?

📌12 февраля в 18:00 присоединяйтесь к прямому эфиру, на котором эксперты из команды Норникеля обсудят текущую ситуацию на рынке металлов и поделятся мнением о привлекательности ряда новых производных биржевых инструментов.

На вопросы инвесторов ответят:
🔹Михаил Боровиков, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом «Норникеля»
🔹Денис Шарыпин, директор департамента маркетинга «Норникеля»

📌Вся информация о событии раскрыта на нашем сайте, в календаре мероприятий https://nornickel.ru/investors/events/,
ссылка на трансляцию Как заработать на металлах? Норникель о торгах… — Видео | ВКонтакте

💡Если у вас есть актуальные вопросы по теме эфира, оставляйте его в комментариях к посту и присоединяйтесь к трансляции.

( Читать дальше )

Норникель представил результаты за 2024 год — разбираю для вас отчет и рассказываю, почему менеджмент рекомендовал НЕ выплачивать дивиденды.



ℹ️ Финансовые результаты

❌ Выручка 2024 = 1 166,2 млрд руб. (в 2023 году = 1 231,7 млрд руб.)

1 пол. 2024 = 509,3 млрд руб.

2 пол. 2024 = 656,9 млрд руб.

По выручке за 2 пол. 2024 результат чуть лучше моего прогноза, рост курс доллара помог компании. 

❌ Скорректированная прибыль 2024 = 231 млрд руб. (в 2023 = 355,9 млрд руб.)

1 пол. 2024 = 104,2 млрд руб.

2 пол. 2024 = 126,8 млрд руб.

Прибыль Норникеля важно корректировать на разовые статьи: обесценивание активов (40 млрд руб.); отрицательные курсовые разницы (31,8 млрд руб.), доход от инвестиций (6,6 млрд руб.).

Поэтому скорректированная мной прибыль сильно выше той, что в отчете (169 млрд руб.).

Отдельно отмечу рост процентных расходов во 2П (с 34,6 до 48,8 млрд руб.), большинство кредитов – плавающие в рублях. 

🔖 Мои прогнозы по выручке и прибыли на 2025 год

( Читать дальше )

После выхода отчета по финансовым результатам за 2024 г. по традиции провели конференц-колл команды Норникеля с аналитиками и экспертами фондового рынка. Было много вопросов и обсуждений, решили коротко подвести в этом посте итоги дискуссии.

☝️Про финансы
🔹Ожидаем в 2025 г. сокращения чистого оборотного капитала на 1 млрд долл. Добьемся этого за счет снижения дебиторской задолженности и нормализации запасов. В текущем году планируем продать все, что произведем согласно плану;
🔹Ставим перед собой амбициозную задачу поддержания в 2025 г безинфляционного бюджета в рублевом выражении. Реализация программы производственной эффективности позволит нам заметно смягчить инфляционное давление на себестоимость;
🔹Инвестиции на 2025 г. запланированы в размере 215 млрд рублей (2,1 млрд долл.). Отметим, сумма инвестиции не включает потенциальный проект с китайскими партнерами. Ожидаемые инвестиции в 2026-2027 г. находятся в диапазоне 2,5,-3 млрд долл.

☝️Про стратегию и эффективность менеджмента
🔹Продолжаем реализацию стратегии умеренного роста и устойчивого развития: в фокусе нашего внимания — ключевые инвестиционные проекты в области добычи и переработки, модернизации и замены оборудования, обновления энергетической и топливной инфраструктуры, а также снижения вредного воздействия на окружающую среду.

( Читать дальше )