ГазпромНефть

Газпром нефть опубликовала финансовые результаты за II кв. 2020 г. по МСФО. Выручка компании за отчётный период сократилась на 37% по сравнению аналогичным периодом прошлого года – до 398,2 млрд руб. Чистая прибыль компании упала более чем в 5 раз – до 19,7 млрд руб.

 
Результаты нефтегазовой компании вышли в рамках наших ожиданий, падение показателей обусловлено снижением цен на нефть и нефтепродукты, а также с падением продаж из-за падающего спроса в результате карантинных мер.

Несмотря на свою эффективность, Газпром нефть из-за сложившийся экономической ситуации в мире получила отрицательный денежный поток за II кв. 2020 г. в размере -76,9 млрд руб. В итоге FCF рассчитанный за последние 12 месяцев ушёл в минус на уровень 2017 г. Таким образом, компания может нарастить долговую нагрузку, которая уже выросла до 1,22х по сравнению с аналогичным периодом прошлого года 0,54х.

( Читать дальше )

• Компания сохраняет финансовую устойчивость и непрерывность всех производственных процессов в условиях негативной макроэкономической ситуации, осложненной пандемией COVID-19;
• 182 млрд руб. составила скорректированная EBITDA «Газпром нефти» за первое полугодие 2020 года;
• 8 млрд руб. составила чистая прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «Газпром нефть», за первое полугодие 2020 года;
• во 2 квартале 2020 года получена чистая прибыль в размере 22 млрд руб. против убытка в 1 квартале 2020 года.

Снижение цен на нефть и нефтепродукты на международном и внутреннем рынках, падение спроса на энергосырье в результате распространения COVID-19 оказали существенное влияние на динамику показателей компании в первом полугодии 2020 года. Выручка «Газпром нефти» за 6 месяцев 2020 года составила 913 млрд руб., скорректированная EBITDA

( Читать дальше )

20 августа «Газпром нефть» представит финансовую отчетность по МСФО за II квартал 2020 г. Согласно нашим прогнозам, выручка «Газпром нефти» снизится на 25% к/к до 388 млрд руб., EBITDA (без учета доли в зависимых) упадет на 14% к/к до 62 млрд руб., чистая прибыль составит 20 млрд руб. против чистого убытка в размере 14 млрд руб. кварталом ранее.

Согласно нашим прогнозам, финансовые показатели будут ниже, чем в предыдущем квартале, в результате снижения средней цены Urals на 34% к/к до 32 долл. за баррель. Дополнительное давление на EBITDA оказал отрицательный лаг по экспортной пошлине, а поддержку — рост среднего курса рубля с 66 до 72 руб./$.

Мы ожидаем, что по итогам полугодия нормализованная чистая прибыль составит 24 млрд руб., таким образом, дивиденды могут составить 2,6 руб. на акцию, что соответствует полугодовой дивидендной доходности на уровне 0,8%.

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

«Газпром нефть» должна 20 августа опубликовать финансовые результаты за 2К20.

Мы ожидаем снижения выручки до 394 млрд руб. (-23% кв/кв, -37% г/г) вследствие падения цен на нефть (марка Urals потеряла в цене 29% кв/кв в рублевом выражении) и сокращения объема добычи жидких углеводородов примерно на 5% кв/кв.

По нашим оценкам, показатель EBITDA снизится до 62.1 млрд руб. (-14% кв/кв, -63% г/г), а рентабельность EBITDA покажет восстановительный рост до 16% (с 14% в 1К20), поддержку показателю окажет некоторое снижение операционных расходов (напомним, в 1К на EBITDA также негативно повлиял отрицательный лаг экспортной пошлины и высокая себестоимость запасов, суммарный эффект которых составил порядка 30 млрд руб).

Атон

По нашим оценкам, чистый финансовый результат будет положительным и составит 21 млрд руб., отражая прибыль от курсовых разниц, при том, что существенного обесценения в отчетном квартале не ожидается (по сравнению с 9 млрд руб. в 1К20).

Новое месторождение на западе Оренбургской области станет частью западного кластера нефтедобычи дочернего предприятия компании — «Газпромнефть-Оренбург» — с общей ресурсной базой около 30 млн тонн нефти.


Разработку месторождения планируется начать в 2021 году.

Геологический потенциал нового актива составляет около 4 млн тонн.

сообщение

Добыча нефти и газового конденсата в России в июле выросла до 39,6 млн т по сравнению с 38,2 млн т в июне (средняя суточная добыча за месяц увеличилась на 0,5%). Об этом сообщил «Интерфакс» со ссылкой на данные ЦДУ ТЭК.

За период с 1 по 2 августа средняя суточная добыча нефти и газового конденсата увеличилась на 4,7% до 1,338 млн т (против 1,278 млн т в июле).

В июле совокупная добыча жидких углеводородов (ЖУВ) в России выросла на 0,5% относительно июньского уровня, составив 9,37 млн барр./сут, хотя текущие ограничения на добычу в рамках соглашения ОПЕК+ были продлены на один месяц — до конца июля (изначально планировалось, что они будут действовать до конца июня). По-видимому, крупнейшие российские нефтегазовые компании начали готовиться к тому, что в августе ограничения ОПЕК+ будут смягчены. По предварительным оценкам, «Роснефть» в июле нарастила добычу на 0,4% по сравнению с июнем, «ЛУКОЙЛ» — на 1,5%, «Газпром нефть» — на 2,0%, и в основном компании сделали это за счет прочих производителей.


( Читать дальше )

Недополученные налоговые поступления от НДД в бюджет в 2019 г. оцениваются в почти 3 млрд долл. Газета «Коммерсантъ» сообщает сегодня, что, по данным Министерства финансов, в 2019 г. федеральный бюджет недополучил налоговых доходов на сумму 213 млрд руб. (~2,9 млрд долл. по текущему курсу) от действующего налога на дополнительный доход (НДД) в нефтяном секторе.

Напомним, что НДД – налоговая система, которая базируется на финансовом результате, а не на выручке, – был введен с 2019 г. в пилотном режиме для отдельных нефтяных месторождений в России. Формула расчета НДД включает пониженную ставку налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на нефть, которая составляет примерно 60% от стандартной ставки. НДД был применен к четырем группам нефтяных месторождений. В первые две вошли новые месторождения в новых нефтедобывающих регионах (Восточная Сибирь, к северу от Ямало-Ненецкого и Ненецкого регионов), во вторые две – зрелые месторождения в Западной Сибири (Ханты-Мансийский АО, Ямало-Ненецкий АО, Республика Коми, Тюменская область).

( Читать дальше )

Минфин разослал по профильным министерствам законопроект об изменении налога на дополнительный доход (НДД).
На НДД были переведены четыре группы месторождений, которые отличались выработанностью, наличием льгот и определенным географическим положением. Самой большой по объему добычи (около 26 млн тонн в год) получилась вторая группа — это месторождения, которые имели льготы по экспортной пошлине на нефть и могли переходить на НДД добровольно.

Эти меры, по оценке Минфина, должны принести в бюджет дополнительно

• 87,8 млрд руб. в 2021 году и
• 55,6 млрд руб. в 2022 году.

В целом речь идет примерно о 200 млрд руб. за 3 года.

В наибольшей степени могут пострадать «Газпром нефть» и «Роснефть», поскольку именно их месторождения входят во вторую группу (а также одно месторождение «Сургутнефтегаза»).

Резкое ухудшение ситуации на рынке в текущем году уже было отражено в результатах российских компаний нефтегазового сектора за 1К20. В основном это было связано с отрицательным эффектом из-за временного лага в расчете экспортной пошлины, а также с дополнительными дисконтами в экспортных ценах. При этом 2К20 оказался еще более сложным. Хотя базовая рентабельность добычи улучшилась по сравнению с 1К20, в целом нефтегазовый сектор испытывал сильное давление, т. к. снизились объемы добычи в рамках соглашения ОПЕК+, сократились налоговые льготы и усилились проблемы в сегменте нефтепереработки (крек-спреды остались низкими, а спрос упал).

Наши финансовые прогнозы на 2К20 предполагают, что в этом сезоне отчетности прибыли и денежные потоки компаний, вероятно, будут самыми низкими за очень продолжительное время.

Котельникова Анна
Громадин Андрей
Sberbank CIB

Мы прогнозируем, что совокупная EBITDA четырех ведущих российских нефтяных компаний в 2К20 сократилась на 32% относительно 1К20 и на 65% — по сравнению с 2К19. Главным негативным фактором стало сокращение размера налоговых льгот и значительное падение маржи нефтепереработки. По нашим прогнозам, «Роснефть» и «Газпром нефть» покажут самые слабые результаты в секторе и, соответственно, их промежуточные дивиденды ожидаются на очень низком уровне. Свободные денежные потоки у обеих компаний до изменений в оборотном капитале, вероятно, окажутся отрицательными, хотя мы ожидаем, что «Роснефть» сообщит о высвобождении оборотного капитала в 2К20. Для «ЛУКойла» второй квартал, скорее всего, тоже был сложным, поскольку у компании много нефтеперерабатывающих активов, однако мы полагаем, что акционеры «ЛУКойла» все же могут рассчитывать на доходность на уровне 2% по промежуточным дивидендам.

( Читать дальше )

Минфин внес в правительство законопроект об изменении параметров налога на дополнительный доход (НДД). Об этом сообщил Коммерсант со ссылкой на неназванные источники. Согласно статье, поправки в режим НДД предусматривают уменьшение ставки индексации исторических убытков с 16,3% до 7,0%, ограничение объема компенсации 50% налогооблагаемой базы начиная с 2020 года и снижение верхней границы объема вычитаемых расходов до 8,6 тыс. руб. на тонну начиная с 2025 года (против 9,52 тыс. руб. на тонну в 2021 году, в соответствии с действующим законодательством). Кроме того, министерство предлагает ввести повышающий коэффициент к НДПИ для второй группы месторождений на 2021-2023 года на уровне 1,5. Вторая группа месторождений включает новые проекты, утвержденные в приложении 8 Таможенного кодекса Евразийского экономического союза (ЕАЭС), с возможностью получения налоговых каникул по экспортной пошлине.

Предварительные формулировки данного законопроекта делают параметры НДД гораздо менее привлекательными для нефтяных компаний из-за снижения ставки индексации исторических расходов более чем вдвое. На наш взгляд, это ключевой фактор с точки зрения инвестиционной доходности проектов.

( Читать дальше )