ГазпромНефть

Закончил просматривать полугодовую отчётность НК РФ. В настоящей статье подвожу итоги по этому сектору. Сначала хотел написать в один пост, но столько статистики, что всё-таки придётся писать по частям. Да и читать и обсуждать, и вносить коррективы наверняка будет удобно, если разбить по частям. Сегодня Часть 1
 Задача настоящего исследования: отобрать наиболее перспективные с инвестиционной точки зрения акции для продолжительного регулярного инвестирования. Естественно, нужно определить некие формальные критерии, по которым должен произойти отбор.
Что может выступить этими критериями?

A)     Дивидендная доходность. Формальный критерий? Да. Измеримый? Да. Можно ли ранжировать на основании его? Да

B)      Способность расти и генерировать прибыль. Здесь, необходима некоторая формализация. Что значит способность расти? Наверное, это рост капитала компании. В принципе это можно измерить методом сравнительной динамики собственного капитала на акцию (пусть это будет критерий с индексом В1). У кого лучше динамика, тот и чемпион. Но рост собственного капитала без эффективного его инвестирования ничего не даёт миноритарию. Поэтому придётся ввести ещё дополнительный критерий в этой группе, это эффективность использования этого капитала или его рентабельность (ROAE) (пусть этот критерий будет под индексом В2). Теперь новая проблема: среди компаний разнообразие толерантности к финансовому рычагу, следовательно, та компания, которая имеет более высокий рычаг при одинаковой рентабельности бизнеса, будет демонстрировать более высокое значение ROAE. Но чтобы брать в долг, нужно делиться частью денежного потока, поэтому я думаю такой показатель как рентабельность всего задействованного капитала (ROACE) наиболее способен выразить финансовую эффективность бизнеса (пусть этот критерий будет под индексом В3). В качестве подтверждающих доп критериев я приведу статистику и ранжирование по двум другим видам эффективности — это операционная рентабельность бизнеса (ebit/sales) и чистая рентабельность продаж (return of sales)


( Читать дальше )

Мы в очередной раз обновляем раздел «Дивиденды» на нашем сайте.
Прошедшее лето принесло достаточно много «дивидендных» новостей. Многие компании определились с периодичностью выплат, и выбор в основном был сделан в пользу полугодовых дивидендов. Наиболее яркими примерами такой позиции являются МТС, Мегафон и Газпромнефть. Также полугодовые дивиденды продолжат платить Магнит и Фосагро.
В лидерах продолжают оставаться «префы» Лензолота с доходностью выше 19%. К сожалению, крайне низкая ликвидность инструмента мешает ей воспользоваться в полной мере. Существенную доходность продолжают предлагать Россетти (9,6%) и Нижнекамскнефтехим (по «префам» — 9,5%, по «обычке» – 8%). Новичок в верхней части рейтинга ТГК-1 с доходностью 7.3%. «Префы» Сугнутнефтегаза (текущая доходность — 7%) продолжат оставаться стабильными дивидендными бумагами.
Несколько эмитентов в силу корпоративных событий вносят неопределенность с точки зрения будущих выплат.
 


( Читать дальше )

Мексика намерена существенно изменить действующее законодательство, связанное с добычей углеводородов, которую решено монополизировать. Пока многие детали инициативы требуют дальнейшего изменения законодательства. На мой взгляд, решение Мексики вполне обоснованно. Основная цель проводимых в стране реформ — привлечение частных инвестиций в нефтегазовый сектор. И, похоже, среди российских компаний уже наметились первые желающие. Так, Роснефть заявила о желании изучить возможность участия в добыче мексиканской нефти.
 
Добыча газа в Мексике стагнирует с 2006 года, и по итогам 2012 года она находилась на уровне в 58,5 млрд куб. м. Причем, Мексика является импортером газа из США. Если говорить о добыче черного золота, то она непрерывно снижается с 2005 года. Если 8 лет тому назад добыча составляла 3,4 млн барр в сутки, то в 2012 году она уже опустилась до 2,6 млн барр. в сутки (144 млн тонн в год). Из этого объема более 51 млн тонн было экспортировано в США, около 5 млн тонн — в страны АТР, более 9 млн тонн — в Европу. Вместе со снижением добычи в течение последних 10 лет непрерывно сокращались и доказанные запасы мексиканской нефти. 

( Читать дальше )

Совет директоров«Газпром нефти» рекомендовал собранию акционеров выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие 2013 г. в размере 4,09 руб. на одну обыкновенную акцию, говорится в сообщении компании.

Ранее«Газпром нефть»промежуточные дивиденды не выплачивала.
Совет директоров также принял решение созвать внеочередное собрание акционеров компании по вопросу выплаты промежуточных дивидендов на 30 сентября текущего года. Реестр закрывается 25 августа. Как сообщила компания, общая сумма дивидендов достигнет 19,4 млрд руб., что составляет 25% от консолидированной прибыли за шесть месяцев 2013 г. (77,6 млрд руб.), рассчитанной по МСФО.
О том, что

( Читать дальше )

В пятницу Газпромнефть на ММВБ закрылась на 120,77 рублей. Текущая капитализация составила 572 606 760 000 рублей или
$ 17 425 646 987. С момента моего последнего анализа компания подешевела на 16,4%.
Операционные результаты Газпромнефти за 1 –е полугодие удалось нарастить добычу углеводородов на 3,6% до 224,87 млн барр н.э. или 1,23 млн барр н.э/с. В прошлом посте, посвящённом Газпромнефти, выделял драйверы будущего развития добычи углеводородов – это «СеверЭнергия», Оренбург и Приобское месторождение, так в принципе и произошло, именно эти проекты принесли рост общей добычи. Добыча нефти стагнирует, добыча углеводородов растёт за счёт роста добычи газа и роста полезного использования попутного нефтяного газа

Рисунок Среднесуточная добыча углеводородов, млн барр/с. Сравнение среди НК РФ

 

( Читать дальше )

минимум 12 года был 119,2
минимум 11 года 106,05
минимум 10 года 101

Дивиденды 9 руб.
Обсуждался вопрос о промежуточных дивах осенью! 

Акционеры Газпром нефти утвердили рост дивидендов за 2012 года почти на треть — до 9,3 руб./акция. В 2011 году дивидендные выплаты составили 7,3 руб./акция.
 Всего на дивиденды будет направлено 44,09 млрд руб., что составляет 25% от чистой прибыли Газпром нефти по МСФО, которая в 2012 году составила 76,67 млрд руб.


 http://finance.rambler.ru/news/economics/129706902.html

Газпром нефть получила 80% в проекте по разработке блока Halabja в Курдистане. Российская компания в этом регионе уже занимается освоением блоков Garmian и Shakal. Прогнозные суммарные запасы данных участков оцениваются в 1,5 млрд тонн н.э. В блоке Garmian Газпром нефти принадлежит 40%, и такой же долей владеет канадская WesternZagros. В блоке Shakal российская компания имеет 80%. Добычу нефти на участках Garmian и Shakal планируется начать уже в 2014 году.
 
Примечательно то, что блок Halabja находится в 30 кмот двух других участков Газпром нефти в Курдистане. Это позволит компании сократить транспортные и операционные издержки при их совместном освоении.



( Читать дальше )

Сегодня посмотрел отчётность Газпромнефти за 2012 год по МСФО. Ниже моменты, которые особо хочется выделить:
За 2012 год Газпромнефть нарастила среднесуточную добычу углеводородов до 1,19 млн бар/сутки н.э – это где-то +4,1% относительно 2011 года (среднесуточная добыча углеводородов  в сравнении с Роснефтью см. Диаграмма 1)




Очень странным для меня стал тот факт, что компания раскрыла показатель общей добычи углеводородов и не раскрыла, сколько добыла нефти в 2012 году, а также не была в пресс-релизе выделена добыча газа.
Компания в 2012 году достаточно сильно прибавила в переработке нефти, так было переработано 43,34 млн тн нефти, что на 7% больше прошлого года. Т.е. можно уже говорить о том, что как минимум 2 компании из 2 отчитавшихся,  рапортовали об увеличении собственной переработке относительно добытой нефти  (см. пост «Роснефть. Отчётность по МСФО 2012»).


( Читать дальше )

Власти Казахстана рассматривают введение временного запрета на импорт российских нефтепродуктов за счет расширения толлинговых операций с Китаем. Казахстан намерен сократить или полностью остановить закупки нефтепродуктов в РФ на полгода.
 
В 2012 году Казахстан закупил у Китая всего 26 тыс. тонн бензина, в то время как объем импорта нефтепродуктов из РФ составил 1,3 млн тонн. По соглашению между двумя странами российские компании экспортируют нефтепродукты в Казахстан без уплаты экспортной пошлины, а взамен Казахстан поставляет нефть, объем которой за 2012 год должен был составить 1,2-1,5 млн тонн. Причем цена данного сырья по сделкам в рамках Таможенного союза будет ниже, чем экспортная цена в дальнее зарубежье. Потому власти Казахстана заявили, что считают толлинговые операции с Китаем выгоднее закупки нефтепродуктов у российских компаний в обмен на нефть.

Таким образом, чтобы увеличить доходы бюджета, Казахстан намерен поставлять нефть в Китай для переработки. Уже 2013 году планируется получить из Китая около 0,5-0,6 млн тонн нефтепродуктов, что может сократить закупки российских нефтепродуктов на 40%.

( Читать дальше )