Газпромнефть

Нефтегазовая компания «Газпром нефть» представила финансовый отчет за 1 полугодие 2019 года. Выручка компании увеличилась на 6,8% г/г до 1,2 трлн руб. благодаря увеличению добычи углеводородов на 5,5% г/г до 351,3 млн б.н.э. на Новопортовском и Восточно-Мессояхском месторождениях, несмотря на сделку ОПЕК+. Чистая прибыль «Газпром нефти» выросла на 27,3% г/г до 225,5 млрд руб. в основном за счет контроля над издержками и положительных курсовых разниц. Чистый долг «Газпром нефти» сократился до 447,2 млрд руб. Таким образом, соотношение чистый долг/EBITDA сократилось до 0,54. Отдельно следует отметить рост свободного денежного потока компании в 2,6 раза по сравнению с аналогичным периодом годом ранее до 125,2 млрд руб., благодаря чему «Газпром нефть» может существенно увеличить дивиденды уже в декабре текущего года.

В среднесрочной перспективе «Газпром нефть» планирует выйти на выплаты 50% чистой прибыли на дивиденды. Если это произойдет по итогам 2019 года, то дивидендная доходность акций «Газпром нефти» может составить около 10% — один из лучших результатов в секторе. Учитывая то, что «Газпром нефть» стабильно увеличивает добычу нефти и газа даже в условиях сделки ОПЕК+, а также повышает финансовые показатели и дивиденды, акции компании являются инвестиционно привлекательными в среднесрочной перспективе.

Иконников Денис
   ИК QBF

Газпром нефть: Результаты за 2К19 совпали с прогнозом, планируется увеличение дивидендов

· Финансовые результаты Газпром нефти за 2К19 в целом совпали с ожиданиями. EBITDA составила 168 млрд руб., что на 2% выше консенсус-прогноза и на 7% выше уровня первого квартала. Мы полагаем, что динамика EBITDA Газпром нефти во 2К19 окажется лучше, чем большинства других компаний в российском нефтегазовом секторе.

· После публикации отчетности финансовый директор Алексей Янкевич сообщил, что Газпром нефть планирует постепенно увеличить коэффициент дивидендных выплат до 50% чистой прибыли и рассматривает возможность перехода на полугодовые промежуточные дивиденды. При выплате 35% чистой прибыли за 1П19, дивиденд на акцию может достигнуть 15.9 руб. (доходность 3.7%), но при увеличении коэффициента выплат показатель может оказаться выше, на наш взгляд.

· Акции Газпром нефти торгуются с мультипликатором 2019П EV/EBITDA на уровне 4.2x, отражая укрепление котировок в последние месяцы. Это подразумевает премию 7% к среднему показателю за пять лет и к российским аналогам (3.9x).

( Читать дальше )

Сегодня вышли 2 отчета, которые заслуживают внимания!

• Газпромнефть 
• ВТБ

Вы можете принять участие в обсуждении этих отчетов в чате или форуме (что одно и то же — кому что удобнее)

ВТБ: https://smart-lab.ru/chat/?x=1906
Газпромнефть: https://smart-lab.ru/chat/?x=1922

Пишите своё мнение по отчетам — автор лучших комментариев дня к каждому отчету зарабатывает 500 рублей. Почему бы не совместить полезное с полезным?:) Спасибо всем, кто участвует! На прошлой неделе наградили 7 человек от 500 до 1500 рублей.

«Газпромнефть» публикует консолидированные данные финансовой отчетности, подготовленные в соответствии с Международными Стандартами Финансовой Отчетности (МСФО) за первое полугодие и второй квартал 2019 года.

• 215,0 млрд руб. составила чистая прибыль «Газпром нефти» за первое полугодие 2019 года, рост — 29,2% к соответствующему периоду 2018 года;
• Показательскорректированная EBITDA* вырос на 10,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 408,1 млрд руб.
• Отношение чистого долга к показателю EBITDA на конец первого полугодия 2019 года составило 0,54.

Добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях «Газпром нефти» по итогам первого полугодия 2019 года составила 47,4 млн тонн н.э., увеличившись на 5,6% к результату первого полугодия прошлого года. Рост добычи обеспечен увеличением

( Читать дальше )

В четверг 8 августа Газпром нефть опубликует результаты за 2К19 по МСФО.

Мы полагаем, что выручка составила 630 млрд руб. (+8% кв/кв, +2% г/г), благодаря увеличению добычи нефти и газа на 4% кв/кв на фоне роста котировок Urals на 6% кв/кв в рублевом выражении. EBITDA, по нашим оценкам, увеличилась до 165 млрд руб. (+6% кв/кв, -1% г/г), а рентабельность по EBITDA сократилась на 1 пп кв/кв до 26%, отразив отрицательный лаг экспортной пошлины, и улучшение параметров демпфирующей составляющей отрицательного акциза во 2К19.

Мы прогнозируем чистую прибыль на уровне 106 млрд руб. (-2% кв/кв, +9% г/г).
Телеконференция: 8 августа, 16:00 по московскому времени, +7 495 646 9190, ID: 1393818; в 14:00 по лондонскому времени, 0800 279 7204, ID: 7562740. Нас будут интересовать любые подробности переговоров о налоговых льготах для Приобского месторождения (по данным Коммерсанта, они могут составить 13.5 млрд руб. в год в течение 10 лет, что приблизительно соответствует 2% консенсусу EBITDA Газпром нефти за 2020 год). Мы также сфокусируется на оценках влияния ограничений ОПЕК+ на планы компании по освоению новых месторождений в более долгосрочной перспективе.

Атон

Газовозы огибают пошлины. НОВАТЭК просит не взимать их при переносе перевалки СПГ в Мурманск

По данным “Ъ”, НОВАТЭК просит правительство освободить зафрахтованные им газовозы от таможенных пошлин. Их придется платить, если компания перенесет в Мурманск точку перевалки сжиженного газа с танкера на танкер из норвежского Хоннингсвога. Тогда рейс Сабетта—Мурманск станет каботажным, а поскольку танкеры НОВАТЭКа ходят под иностранным флагом, они подпадают под процедуру временного ввоза. Сейчас вопрос прорабатывается в правительстве, но, как отмечают собеседники “Ъ”, цена вопроса не так велика — около $11 млн.

https://www.kommersant.ru/doc/4053103

 

ПИФы удвоили привлекательность. Частные инвесторы рискуют онлайн

( Читать дальше )

Газпром нефть может получить налоговые льготы для Приобского месторождения  

Коммерсант сообщил сегодня, что Газпром нефть также может получить право на налоговые льготы на разработку Приобского месторождения с высоким обводнением. Налоговый вычет может составить 13.5 млрд руб. в год в течение 10 лет. Напомним, что ранее обсуждались льготы по НДПИ на Приобском для Роснефти (46 млрд руб в год), которая также разрабатывает часть месторождения. Наше мнение.

Вычет в размере 13.5 млрд руб. составляет лишь 2% от прогнозной EBITDA Газпром нефти в 2019П, однако если его предоставление будет подтверждено, мы считаем, что это окажет поддержку акциям с точки зрения восприятия. Газпром нефть торгуется с показателем EV/EBITDA на уровне 3.6x в 2019, что немного выше среднего показателя по отрасли в России (3.5x).

Атон

Бюджет поставлен перед трудным выбуром. Список претендентов на льготы по Приобскому месторождению расширяется на «Газпром нефть»

Борьба за льготы для Приобского месторождения, разные части которого разрабатывают «Роснефть» и «Газпромнефть», может обостриться. Как выяснил “Ъ”, президент Владимир Путин одобрил предоставление льгот не только для участка «Роснефти», но и для «Газпром нефти», которая просит налоговый вычет на 13,5 млрд руб. в год на десять лет. Против преференций выступает Минфин, так как в случае их одобрения бюджет может лишиться 600 млрд руб. в 2020–2029 годах. Источники “Ъ” говорят, что, хотя принципиально предоставление льгот уже одобрено, срок получения налогового вычета по-прежнему неясен.

( Читать дальше )

Хотя цена Юралз в 2К19 выросла на 9%, основные макроэкономические индикаторы нефтяного сектора предполагают сохранение EBITDA и чистой прибыли близко к уровням предыдущего квартала, но это подразумевает падение соответственно на 10% и 20% в сопоставлении с 2К18. Проблемы с поставками нефти по трубопроводу «Дружба» могли негативно отразиться на свободных денежных потоках за счет увеличения оборотного капитала, хотя на операционных показателях это по большей части не отразилось.

В итоге мы ожидаем, что лучшие результаты покажут «ЛУКОЙЛ» и «Газпром нефть». На следующей неделе «Газпром нефть» (8 августа) и Роснефть откроют сезон публикации отчетности, а «ЛУКОЙЛ» и «Татнефть» объявят свои результаты в конце августа.

— Мы полагаем, что на финансовые показатели «ЛУКОЙЛа» и «Газпром нефти» в меньшей степени повлияли сложности с транспортировкой нефти по трубопроводу «Дружба» «Транснефти», т. к. у обеих компаний доля переработки выше среднего и они используют собственную инфраструктуру экспорта нефти. В 2К19 повышение компенсации за поставку продуктов на внутренний рынок было выгодно компаниям с высокой долей перерабатывающих активов, тогда как влияние ограничений на добычу по соглашению ОПЕК+ в случае «ЛУКОЙЛа» и «Газпром нефти» было незначительным.

( Читать дальше )

Нашими фаворитами в нефтегазовом секторе на данный момент являются «ЛУКОЙЛ» и «Татнефть».

Акции «ЛУКОЙЛа» можно продать по текущей оферте с доходностью 4,5% до конца августа (хотя выкуп будет частичным), а новая программа выкупа и финансовые результаты за 2К19 могут стать следующими триггерами роста акций (на 9-10% до конца года). Акции «Татнефти» предполагают привлекательные дивидендные выплаты до конца года: доходность промежуточных дивидендов за шесть и девять месяцев 2019 г. может составить 7% по обыкновенным и 8% – по привилегированным акциям.

Лакейчук Анна
ITI Capital
 
Средняя цена нефти Brent во 2К19 выросла до $69/барр. по сравнению с $63/барр. в 1К19, но в годовом сопоставлении снизилась на 7% относительно рекордных уровней 2К18. Нефть марки Urals показывала сходную динамику, средняя цена за 2К19 была на уровне $68,5/барр. Поставки российской нефти на экспорт были частично ограничены в связи с загрязнением нефти в нефтепроводе «Дружба» и полностью восстановились, по информации «Транснефти», в начале июля, что может негативно сказаться на экспортной выручке российских производителей нефти за последний квартал.

( Читать дальше )