Группа Эталон

Финансовые результаты за 2017 г. по МСФО: рост основных показателей

Выручка сегмента девелопмента жилой недвижимости увеличилась на 29% год к году. Вчера Группа Эталон опубликовала результаты за 2017 г. по МСФО, применив методологию признания выручки согласно стандарту МСФО 15. Консолидированная выручка возросла на 44% (здесь и далее – год к году) до 71 млрд руб., а выручка сегмента «Девелопмент жилой недвижимости» – на 29% до 43 млрд руб. EBITDA увеличилась на 81% до 13 млрд руб., а прибыль – на 61% до 8 млрд руб. Относительно предыдущего полугодия чистый долг вырос на 3% до 9,7 млрд руб., а показатель Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. остается на умеренном уровне 0,74.

Объем переданной покупателям недвижимости вырос за год на 37%. Во 2 п/г показатели отчета о прибылях и убытках существенно улучшились за счет роста объемов недвижимости, переданной покупателям и признаваемой в выручке. Объем недвижимости, переданной покупателям, увеличился по итогам года на 37% до 454 тыс. кв. м, что способствовало росту выручки сегмента «Девелопмент жилой недвижимости». Кроме того, во 2 п/г 2017 г. операционный денежный поток стал положительным благодаря высокой доле предоплаты, а также продажам запасов готовой недвижимости.
  

( Читать дальше )

16.10.2017
Группа «Эталон», представленная в Санкт-Петербурге брендом «Эталон ЛенСпецСМУ», в Московском регионе – брендом «Эталон-Инвест», объявляет неаудированные операционные результаты за три и девять месяцев, завершившиеся 30 сентября 2017 г., на основе управленческой отчетности Компании.


Основные операционные показатели за 3 квартал 2017 г.:

— Продажи недвижимости в натуральном выражении выросли на 7% по сравнению с 3 кварталом 2016 г. и составили 114 тыс. кв. м
— Продажи в денежном выражении увеличились на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 11 970 миллионов рублей 
— Поступления денежных средств увеличились на 42% и составили 12 433 миллиона рублей 
— Средняя цена квадратного метра достигла 105 015 рублей, увеличившись на 6% по сравнению с 3 кварталом 2016 г. и на 13% по сравнению со 2 кварталом 2017 г.
— Средний первый платеж вырос с 69% в 3 квартале 2016 г. до 82% в 3 квартале 2017 г. 

( Читать дальше )

Операционные результаты за 2 кв. 2017 г.: продажи растут после падения кварталом ранее

Продажи снизились в 1 п/г на 7% год к году. Вчера Группа Эталон опубликовала операционную отчетность за 2 кв. 2017 г. и провела телефонную конференцию. В 1 п/г 2017 г. продажи новых контрактов в натуральном выражении остались на уровне 1 п/г прошлого года, составив 236 тыс. кв. м, тогда как в денежном выражении они снизились на 7% до 21,6 млрд руб. Объем поступивших денежных средств сократился на 4% до 19 млрд руб. Во 2 кв. 2017 г. продажи по новым контрактам как в денежном, так и в натуральном выражении выросли год к году на 10% и 22% до 11,3 млрд руб. и 122 тыс. кв. м соответственно. Поступления денежных средств во 2 кв. текущего года составили 9,3 млрд руб., что соответствует аналогичному периоду 2016 г.

В конце 2 кв. рост продаж ускорился. После падения показателей в 1 кв., во 2 кв. 2017 г. объемы реализации выросли, а темпы роста ускорились в конце 2 кв. в июне продажи новых контрактов увеличились на 30% до 4,5 млрд руб. При этом средняя цена реализации понизилась во 2 кв. на 9% год к году. Благодаря продолжающемуся снижению процентных ставок доля продаж по ипотеке во 2 кв. 2017 г. составила 33%, что стало рекордным в истории компании уровнем. Эталон продолжит увеличивать присутствие на московском рынке недвижимости. Так, ранее девелопер сообщил о приобретении прав на участок в ЦАО г. Москвы для строительства объекта бизнес-класса.

( Читать дальше )

Группа Эталон наш фаворит среди девелоперов жилой недвижимости, которых мы освещаем. Мы оцениваем целевую цену компании в $4,7/GDR по методу DCF и целевому мультипликатору P/E 8.5x. Мы присваиваем рекомендацию ПОКУПАТЬ GDR компании по следующим причинам: во-первых, этот год должен стать хорошим для компании в терминах роста финансовых показателей ее EBITDA и EPS увеличатся на 53% и 50% соответственно за счет продажи уже построенных квартир. Во-вторых, доля дорогих и прибыльных проектов в Москве выросла до 50% от общего портфеля, что, в свою очередь, приведет к росту рентабельности. И наконец, долговая нагрузка компании является самой низкой среди аналогов, что позволяет компании увеличивать дивиденды. Мы считаем, что дивидендная доходность Эталона может составить 9% за 2017, достигнув уровня Группы ЛСР. В настоящий момент ее GDR торгуются с мультипликатором P/E 2017 7.8x и P/NAV 0.52x, которые мы считаем сравнительно низкими. Недавно компания провела SPO, разместив 12,5% по $3,6/GDR, и оно было хорошо воспринято инвесторами, поскольку привело к росту ликвидности.

( Читать дальше )

Компания приобрела новый проект в Санкт-Петербурге

Начало строительства запланировано на 1 п/г 2017. Группа Эталон объявила о покупке земельного участка в Выборгском районе Санкт-Петербурга для строительства жилого комплекса бизнес-класса. Новый проект будет включать 9-этажный дом на 110 квартир, паркинг на 83 автомобиля и детский сад. Ожидаемая реализуемая площадь составляет 14 тыс. кв. м. Разрешение на строительство по проекту получено, начало строительства запланировано на 1 п/г 2017 г., сдача в эксплуатацию ожидается в 2019 г.

С начала года приобретены семь проектов. Всего с начала года ГК «Эталон» уже приобрела в Москве и СанктПетербурге права на семь девелоперских проектов общей реализуемой площадью 586 тыс. кв. м. Самые крупные из их числа – проекты в ЮВАО и ВАО (Перово) города Москвы.

Относительно небольшой проект. Новый проект сравнительно небольшой – его доля в общей реализуемой площади проектов, приобретенных группой за год, составляет около 2%. Основная же часть проектов, приобретенных в 2016 г., находится в Москве и Московской области. Поступившая новость нейтральна для котировок

              Уралсиб

Компания приобрела новый проект в Москве 

Строительство планируется завершить в 2021 г. Группа Эталон объявила о заключении договора о приобретении прав на новый проект жилой недвижимости в Москве. Земельные участки общей площадью 7 га расположены в Нижегородском районе ЮВАО Москвы вблизи Рязанского проспекта. Ожидаемая реализуемая площадь проекта составит 185 тыс. кв. м, включая 113 тыс. кв. м жилой площади, 1 700 парковочных мест, школу и два детских сада. ГК «Эталон» планирует начать строительство и продажи по новому проекту в 2018 г. и завершить строительство в 2021 г.

С начала года приобретены шесть проектов. Всего с начала года ГК «Эталон» уже приобрела в Москве и СанктПетербурге права на шесть девелоперских проектов общей реализуемой площадью 572 тыс. кв. м, в том числе проекты в ЮВАО, ВАО (Перово) и Мытищах.

Увеличение присутствия в московской агломерации. Основная часть приобретенных в этом году группой проектов находится в Москве и Московской области. Группа продолжает наращивать долю в портфеле проектов, приходящуюся на эти территории. Новость нейтральна для котировок.

Уралсиб