ЕС

Начало тут smart-lab.ru/blog/842580.php

Сокращение доли заемных средств ЕЦБ ускоряется 
Баланс ЕЦБ сократился на колоссальные 491,7 млрд евро до <8 трлн евро, самого низкого уровня с июля 2021 года, поскольку банки погасили свои кредиты TLTRO на 499 млрд евро.
Общие активы по-прежнему составляют 61% ВВП еврозоны по сравнению с 33% ФРС, 115% SNB и 126% Банка Японии.

850 млрд погашены менее чем за 6 месяцев, поэтому сокращение баланса на 10% …
Я не знаю, есть ли какие-либо аналогичные исторические данные в предыдущем цикле

Котировки немецких банков стоят выше до-ковидных уровней.

Это отражает ситуацию того, что банковский % вырос, а предложение дешевых денего от ЕЦБ сокращается.
Таким образом, акции банковскго сектора Германии выглядят привлекательными.
Риск в том, что у немцев снижаются производственные заказы, а ВВП на 2023 планируется -0.8%

P.S. тут немножко от Дойчебанка на тему политики ставок ЕЦБ smart-lab.ru/blog/709093.php


( Читать дальше )

С начала 2022 года привилегированные акции Транснефти подешевели больше, чем в среднем бумаги нефтегазового сектора. В основном это связано с тем, что участники рынка опасались ограничений со стороны ЕС на поставку российской нефти. Тем не менее аналитики SberCIB Investment Research считают, что поставки по системе трубопроводов Транснефти не должны существенно сократиться и на этом фоне акции компании могут получить поддержку.

Аналитики SberCIB Investment Research отмечают, что российские порты недозагружены. Российские нефтеналивные терминалы на Балтийском и Чёрном морях могут увеличить перевалку нефти, если будут невозможны экспортные поставки по нефтепроводу «Дружба». На восточном направлении экспорта также возможно увеличение прокачки с помощью использования присадок на нефтепроводе ВСТО. Кроме того, росту экспорта в ближайшие пять лет может способствовать строительство нового терминала Роснефти для проекта «Восток Ойл» на Таймыре.

Дивидендная доходность привилегированных акций Транснефти останется высокой. При условии сохранения объёмов перекачки нефти и индексации тарифа на 4% в год она может составить до 15% в 2022–2023 годах.

СберИнвестиции

Аналитики SberCIB Investment Research подтверждают оценку Покупать для привилегированных акций Транснефти. При этом целевая цена «префов» компании на конец 2023 года была снижена до 130 тыс. ₽/акция.

Как сообщает Коммерсант, на заседании у министра экономического развития Максима Решетникова от 16 декабря было решено поддержать часть предложений от компаний лесной отрасли о дополнительных мерах содействия отрасли. Ниже перечислены меры, о которых шла речь.

Максимальный размер субсидии в рамках компенсации расходов на транспортировку промышленной продукции увеличен с 300 млн руб. до 500 млн руб.

Вопросы по поводу транзита через Казахстан, возникшие в ноябре в связи с изменениями в правилах, устранены. Минэкономразвития подготовило новые поправки, которые оно должно было представить на одобрение правительства до 23 декабря.


( Читать дальше )

Ozon получил согласие властей ЕС на реструктуризацию облигаций    

Ozon объявил о получении согласия на реструктуризацию своих конвертируемых облигаций от санкционного органа Кипра (MEK) по финансовому сектору, который является действующим санкционным органом Европейского союза. Для завершения реструктуризации компании также необходимо получить согласие санкционного органа Великобритании.

Прогресс в решении вопроса с конвертируемыми облигациями позитивен для Ozon. Разрешение данной проблемы укрепит доверие инвесторов к компании и обеспечит ей большую гибкость в потенциальных операциях на рынке капитала в будущем.

Атон

РФ на фоне price cap может сократить добычу нефти в начале 2023 г. на 500-700 тыс. б/с — Новак

Добыча нефти в России в начале следующего года может сократиться на 500-700 тыс. б/с в связи с введением странами ЕС механизма prica cap, сообщил в интервью телеканалу «Россия 24» (ВГТРК) вице-премьер РФ Александр Новак. «Мы готовы идти на частичное понижение добычи. В начале следующего года у нас может быть сокращение на 500-700 тыс. б/с. Для нас это примерно 5-6%. Это незначительный объем, но такие риски существуют», — сообщил Новак.

Мы считаем, что сокращение добычи в 1 кв. 2023 г. составит не более 8%. После переходного периода в несколько месяцев рынок найдет новое равновесие, и добыча начнет восстанавливаться. Но в целом в 2023 г. ждем порядка 10 млн барр./день против 10,8 млн барр./день в текущем году.

«Промсвязьбанк»

Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Итоги 2022 года в металлургии — нержавеющие проблемы» на сайте Finam.ru обюсудили, каково влияние санкций на российские компании, какие компании постарадали сильнее, а какие меньше всего.

Виталий Манжос,  старший риск-менеджер «Алго Капитал», отмечает, что от европейских санкций больше пострадала компания «Северсталь». Ранее поставки в Европу формировали порядка 34% ее выручки.

Поставки компании НЛМК в ЕС по итогам 2021 года составили около 12.6% от физического объема продаж.


( Читать дальше )

В 2022 году потребление газа в странах ЕС снизится на 10%, до 450 млрд куб м.

В 2023 году спрос на газ уменьшится на 3%, до 436 млрд куб. м. В первую очередь он будет удовлетворяться за счет импорта СПГ, который вырастет почти на 9%.

Этому будут способствовать ввод в эксплуатацию регазификационных терминалов в ЕС и рост экспортных мощностей в США и ряде других стран.

В 2023 году экспорт трубопроводного газа из России в Европу составит 20 млрд куб. м, -67% (Wood Mackenzie). Данный прогноз довольно пессимистичен. По нашим оценкам, экспорт сетевого газа в ЕС может составить 25-30 млрд куб. м при условии сохранения двух маршрутов – «Турецкий поток» и транзитом через Украину.

«Промсвязьбанк»

Евросоюз согласовал «потолок» цен на газ в €180/МВт*ч (около $1900/тыс. м3) — значительно более жесткая мера, чем обсуждавшееся ранее ограничение в €275/МВт*ч. Механизм ценового «потолка» будет применяться один год начиная с 15 февраля и при условии, если цена на датском хабе TTF превышает €180/МВт*ч в течение трех дней, а котировки TTF как минимум на €35/МВт*ч (примерно $370/тыс. м3) выше, чем мировые цены на СПГ. После запуска «потолок» цен применяется как минимум 20 рабочих дней. Текст соглашения опубликуют в ближайшие дни.

Мы не ожидаем, что решение ЕС повредит «НОВАТЭКу» (наш рейтинг — «Покупать»), который может поставлять СПГ на другие рынки, помимо Евросоюза, если они предложат высокую цену. Страны ЕС создают риск дефицита для себя, если рынок переориентируется на регионы с более высокими ценами.

Бахтин Кирилл
Синара ИБ

Для «Газпрома» и других экспортеров газа по трубопроводам ценовой «потолок» может привести к недополученной выручке, поскольку у компаний нет других направлений для экспорта. Между тем мы прогнозируем среднюю цену на газе TTF в следующем году на уровне $1688/тыс. м3 (+21% г/г), что ниже ценового ограничения, следовательно, решение в целом не скажется на «Газпроме». Сравнение цен на хабе TTF с мировыми ценами на СНГ представляется расплывчатым условием и позволяет предположить, что «потолок» цен не будет работать, если стоимость газа в ключевых регионах вырастет.

Страны ЕС договорились о введении потолка цен на газ  

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на Reuters, страны ЕС согласовали введение потолка цен на газ на уровне €180/МВтч (или около $1 975/тыс. куб. м). Ограничение начнет действовать при условии, что стоимость фьючерсов на хабе TTF будет превышать указанный уровень в течение трех дней, а разница между котировками на хабе и стоимостью СПГ в Европе составит более €35/МВтч. При этом потолок цен не будет применяться к внебиржевым сделкам. Ограничение вступает в силу 15 февраля 2023 и будет действовать один год, но может быть приостановлено в случае нарушения работы финансовых рынков или при угрозе безопасности поставок.

Согласованный потолок цен значительно ниже ранее рассматриваемого уровня ($3 000/тыс. куб. м), что может привести к некоторым проблемам с исполнением форвардных контрактов, которые заключались из расчета роста цен выше $1 975/тыс. куб. м. Вместе с тем газ на TTF сейчас торгуется в районе $1 250/тыс. куб. м, что ограничивает применение механизма. Тем не менее еще предстоит увидеть эффект от введения потолка цен на газ. У нас нет рейтинга по российским газовым компаниям, однако мы подтверждаем статус НОВАТЭКа как нашего фаворита в сырьевом секторе.

Атон

Мы повышаем рейтинг по акциям Сегежа Групп с уровня «Продавать» до «Держать», несмотря на снижение целевой цены на горизонте 12 месяцев с 5,2 руб. до 4,6 руб. за акцию после корректировки макроэкономических прогнозов и с учетом результатов компании за 3К22. Хотя фундаментальные характеристики группы заметно ухудшились, этот негативный сценарий уже нашел отражение в котировках акций Сегежа Групп в результате недавней распродажи. На наш взгляд, ожидаемая постепенная девальвация рубля, восстановление цен на пиломатериалы в Китае (благодаря смягчению анти-ковидных ограничений), а также рост эффективности выстраиваемых новых маршрутов экспорта предотвратят дальнейшее снижение капитализации Сегежа Групп.

Катализаторы: девальвация рубля; снижение ключевой ставки ЦБ РФ; рост цен на пиломатериалы в Китае, Египте; выгодные сделки M&A; смягчение санкций.

Риски: устойчиво сильный рубль; глобальная рецессия; новые санкции


( Читать дальше )