ЕЦБ

Вчера вечером младший партнер по коалиции СДЦ-НП заявила, что останется в составе правительства.
Окончательное решение отложено до съезда партии на ближайших выходных.
Т.е. развал коалиции Португалии и досрочные выборы как угроза евродоллару уйдут с повестки дня (правда аналогичные проблемы и в Италии, но пока не суть), Еврозона вечная проблема)
 
Рейтинговое агенство S&P вчеро повысило рейтинг Кипра, таким образом ЕЦБ снова сможет принимать мусорные бумаги Кипра под залог.
 
В связи с этим стоит быть аккуратнее с шортами по евродоллару.
Независимо от того, будет ли ещё один перелой в 1.28ю сегодня или завтра на нонках: видно дно.
В понедельник саммит минфинов Еврозоны по Греции и Португалии, вряд ли перед выборами в Германии будут задерживать транши помощи этим странам, в связи с этим ожидаю минимум сильный коррект вверх по евродоллару.
 
Будет ли до этого перелой сегодня на Драги или завтра на нонфармах: вопрос сложный.


( Читать дальше )

В целом, хотя почти никто не ждет, что ЕЦБ что-то действительно сделает в четверг, практически все ждут, что тон заявлений ЕЦБ и лично Драги станет более «голубиным» и Драги даст более четкие сигналы на смягчение политики.

Обзоры, прогнозы и инсайд различных аналитиков по ссылкам ниже (будет обновляться):

ECB to stay on hold in July; New BoE Governor not expected to change policy -обзор мнений различных аналитиков от журналиста портала FXStreet

В Societe Generale считают, что тон заявлений ЕЦБ станет более мягким

ECB Mulls Fwd Guidance Ahead of July Meeting — источники, «близкие к ЕЦБ», говорят агентству MNI о возможных указаниях на смягчение политики

( Читать дальше )

«Тройка» кредиторов дала Греции три дня, чтобы представить план выполнения соглашений

Международный валютный фонд, Европейская комиссия и Европейский центральный банк требуют от Греции через три дня предоставить план, который мог бы заверить международных кредиторов относительно того, что страна выполнит условия, на которых была ранее предоставлена финансовая помощь, сообщает MarketWatch.
В противном случае, власти Греции рискуют получить следующий транш объемом 8,1 млрд евро под более жесткие условия.
Греция не успевает в согласованные сроки провести необходимые реформы, в связи с чем страна рискует получить пакет финпомощи в 8,1 млрд евро по мере выполнения условий тремя траншами, а не одним, как предполагалось ранее.

 


( Читать дальше )

По ФА...

Обсуждать саммит минфинов или лидеров Еврозоны смысла не вижу, глобальных решений нет и не будет до выборов кацлера Германии в сентябре.
Единственное, что стоит отметить: усиливается тенденция решения проблем без вливания капитала, первично проблемы банков теперь будут решаться за счет кредиторов и вкладчиков, а уж потом будет возможно участие ESM, да и то ограниченно.

Зато прошедшая неделя была информативной по Италии.
Сначала в прессу попал отчет второго по величине банка Италии Медиобанка, в котором утверждается, что в течении полугода Италии потребуется помощь ЕС, если экономика Италии не начнет расти и доходность облигаций не будет падать.
Причины кризиса в Италии по мнению Медиобанка:
— продолжение ухудшения состояния экономики Италии.
— рост доходностей в связи с готовностью ФРС начать сворачивать КУЕ (в связи с КУЕ в США, Японии и Китае на рынке ГКО мира было ограниченное предложение ГКО, теперь спрос меньше предложения, доходности растут везде).

( Читать дальше )

Европейский центральный банк (ЕЦБ) предпринимает меры на случай обострения долгового кризиса. Глава ЕЦБ Марио Драги поручил своей команде разработать всесторонний план на случай, если доходность гособлигаций Испании и Италии вновь резко увеличится, пишет германская газета Sueddeutsche Zeitung.

В связи с этим ЕЦБ обсуждает возможность запуска программы количественного смягчения (QE), аналогичной той, которую реализует в настоящее время Федеральная резервная система.

 http://finance.rambler.ru/news/economics/130845762.html

МОСКВА, 28 июн — Прайм. Европейский центральный банк (ЕЦБ) разрабатывает по
поручению главы регулятора Марио Драги всесторонний план спасения экономики
региона на случай обострения долгового кризиса. Среди возможных мер — программа
количественного смягчения, аналогичная той, которая реализуется в настоящее
время в США, сообщает германское издание Sueddeutsche Zeitung (ZD).
«Окончательное решение еще не принято, обсуждение вопроса проводится еще
только внутри рабочей группы. Однако это показывает, насколько серьезно ЕЦБ
оценивает текущую ситуацию», — сообщает издание.
Причиной упомянутых обсуждений в ЕЦБ является исследование конституционным
судом Германии законности программы выкупа облигаций некоторых стран еврозоны
(Outright Monetary Transactions). «В настоящее время OMT — это беззубый тигр,
так как вряд ли будет принято какое-либо решение до выборов в Бундестаг,
(намеченных на сентябрь — ред.). ЕЦБ понимает, что в настоящее время он не может
воспользоваться OMT, даже если Драги того хочет. Поэтому нужно найти что-то
другое», — приводит ZD слова ведущего экономиста инвестиционного банка Morgan
Stanley в Лондоне Иоахима Фелса (Joachim Fels).
Альтернативой могут стать широкомасштабные покупки облигаций всех стран
еврозоны, а не отдельных государств, что предусматривает OMT. Тем более, как
отмечает издание, устав ЕЦБ разрешает в качестве мер монетарной политики скупать
облигации всех стран-участниц валютного блока.
Однако, по мнению представителя Morgan Stanley, такое решение может быть
принято еще не скоро. «ЕЦБ сначала придется испробовать все другие обычные
меры», — сказал Фелс. Это означает, что, прежде всего, ЕЦБ будет решать вопрос о
дальнейшем снижении процентных ставок.

• Разместил(а) AF Markets, Июнь 27, 2013
  
• Просмотр блога

Монетарное «смягчение» от ЕЦБ  не смогло добавить «топлива» в рынок банковского кредитования частного сектора — по материалам AForex.

Чиновники ЕЦБ винят во всем «трансмиссионные проблемы» — т.е. цикл «деньги ЕЦБ-коммерческие банки-конечный потребитель» сработал как-то неэффективно. Звучит  неубедительно.
Однако есть два вполне рациональных момента, которые объясняют причину сжатия рынка кредитования в зоне Евро. Прежде всего, банки ЕС все еще не здоровы -  у них явные проблемы  с ликвидностью. Вторая причина — глубокая рецессия сократила объемы продажи выгодных кредитных инструментов. Т.е. банки хотели бы продавать те инструменты, который частный сектор не готов покупать из-за невысоких уровней дохода. Собственно, в последние годы банки Европы кредитовали, скорее, государство, чем корпоративный частный сектор — процент суверенного долга в кредитных портфелях КБ сильно вырос с момента начала рецессии.

( Читать дальше )

Позвольте мне начать с денежно-кредитной политики ЕЦБ. Мандат ЕЦБ заключается в поддержании ценовой стабильности, которая важна для долгосрочного роста, защиты покупательной способности граждан, устойчивого и высокого уровня занятости. ЕЦБ уже сделал очень много для поддержания экономики еврозоны.



( Читать дальше )

ЕЦБ, Драги: Меры ЕЦБ могут иметь неожиданные последствия
ЕЦБ, Драги: Балансовые счета под контролем
ЕЦБ, Драги: ЕЦБ не считает, что низкие процентные ставки обеспечат ценовую стабильность
ЕЦБ, Драги: 5 рабочих групп готовят док-ты по едином банковскому надзору от ЕЦБ
ЕЦБ, Драги: Если потребуется мы будем использовать процентные ставки нестандартные меры

По ФА...

Сначала подобью итоги слушаний в Конст суде Германии.
Я вижу в этом деле два противоречия.
С одной стороны, Конституция Германии запрещает ЕЦБ принимать решения, которые могут привести немецких налогоплательщиков к имущественной отвественности.
А программа ОМТ как раз может привести к такой ситуации.
По этому поводу был интересен вопрос судьи Асмуссену о реструктуризации долгов, т.е. если ЕЦБ скупает ГКО проблемных стран, а потом принимается решение о реструктуризации долга, то это ведет к убыткам.
На что Асмуссен ответил, что ЕЦБ против реструктуризаций ГКО (в частности, Греции), но если будет принято политическое решение о реструктуризации, то ЕЦБ подчинится решению лидеров Еврозоны.
Подобные ответы можно трактовать только в пользу позиции Вайдмана и Бундесбанка.
С другой стороны, при создании Еврозоны ЕЦБ была дана независимость и Конст суд Германии не может диктовать ЕЦБ условия или объем программы ОМТ.

( Читать дальше )