Еврозона

Сегодня фондовые индексы особенно российский показывают относительную стабильность, при том что на более значимых долговых рынках и рынках риска ситуация имеет яркую тенденцию к ухудшению. Долго такого рода раскорреляции не живут, потому ожидаю существенного движения вниз на этой неделе.


10y; растут доходности по облигациям Италии, Испании, которые сейчас в фокусе внимания.

( Читать дальше )

В нынешнем году стоит ожидать серьезного увеличения долговой нагрузки на правительство Испании, что связано с кризисным состоянием национальной экономики, а также отсутствием доверия на рынках.

 
Как сообщил сегодня министр экономики Испании Луис де Гуиндос, по итогам 2012 г. размер государственного долга страны, как ожидается, вырастет до 78% от ВВП. Таким образом, в правительстве ожидают увеличения на 10 процентных пунктов по сравнению с итоговым показателем 2011 г., когда размер госдолга оценивался в 68% ВВП.

При этом, как отметил де Гуиндос, кабинету министров необходимо соблюдать баланс между необходимыми мерами по сокращению расходов правительства, но не переходить за грани разумного.

«Если вы не проводите достаточно сокращений, рынки накажут вас. Но если вы заходите слишком далеко, рынки также накажут вас за такую чрезмерную активность», — отметил министр.

В настоящее время соотношение госдолга к ВВП Испании держится ниже, чем у остальных проблемных стран еврозоны. Тем не менее данный показатель остается значительно выше принятой для стран валютного соглашения отметки в 60% от ВВП. В качестве новой порции бюджетной экономии испанские власти на прошлой неделе объявили о дополнительных сокращениях госрасходов в этом году на 27 млрд евро, что эквивалентно 2,5% от размера ВВП страны.

( Читать дальше )

Об этом свидетельствуют мартовские макроэкономические показатели. Так, индекс активности в сфере услуг и производственном секторе снизился до 48,7 пункта с 49,3 месяцем ранее. При этом неожиданно внушительно этот показатель сократился в крупнейших европейских экономиках – Германии и Франции.
Эксперты отмечают, что меры бюджетной экономии, реализуемые во многих странах, негативно сказываются на темпах восстановления экономики еврозоны. При этом ухудшается ситуация на рынке труда. Компании сосредоточены на сокращении расходов, что ведет к росту безработицы и падению спроса по всему региону.

 Еврозона. Индекс деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности в марте 47.7 против прогноза 49.5

Нескончаемые дебаты на тему финансовых проблем еврозоны сфокусированы на операциях спасения, в частности на масштабных покупках гособлигаций со стороны ЕЦБ. Практически каждый день МВФ и многие другие организации предупреждают о том, что если меры спасения не будут расширены, евро ждет крах.

Некоторым покупки долга позволяют надеяться на получение выгоды; в глазах других — это ошибочное предположение. Кредиторы, безусловно, поддерживают спасение стран-должников с целью обезопасить себя. Многие политические лидеры также приветствуют официальное кризисное кредитование, которое может ослабить давление со стороны рынков. СМИ, тем временем, всегда наживаются на предоставлении плохих новостей.

С другой стороны, ошибочные предположения, выражаются в таких метафорах, как «заражение» и «эффект домино», подразумевающих, что взбудораженные финансовые рынки становятся озлобленными и неразборчивыми. Такие термины вызывают опасения того, что в случае утраты доверия к одной из стран, другие государства подвергаются опасности.

( Читать дальше )

Руководство Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) открыло сегодня книгу заявок на проведение аукциона по продаже корпоративных облигаций с расширенным сроком обращения.

Предстоящий аукцион позволит разместить на рынке долги со сроком обращения 20 лет, что станет максимальным значением из всех обязательств, которые EFSF уже разместил на рынке.

 Стоит также сказать, что пока вокруг будущей эмиссии остается неопределенность: EFSF впервые в своей истории выпустит на рынок бумаги со сроком обращения, превышающим 10 лет.

 При успешном итоге стабфонд сможет привлечь у инвесторов до 1,5 млрд евро на финансирование собственных нужд по спасению Европы от кризиса. Организаторами назначены три европейских банковских корпорации: французская BNP Baribas, а также немецкие Commerzbank и DZ Bank.

 Сегодня утром представители всех трех компаний провели investor call с руководством EFSF с целью сформировать оценку предстоящего выпуска. Позднее 19 марта будет объявлен ориентир цены по будущим бумагам.

Еврозона. Производство в строительном секторе в январе -0.8% м/м до -1.4% г/г

Уже к концу нынешнего года Португалия окажется на краю дефолта, став второй версией спасенной недавно Греции.

Португалия будет просить еще денег от кредиторов

По мнению исполнительного директора инвестиционного гиганта PIMCO Мохамеда Эль-Эриана, действующей программы экстренного кредитования в размере 78 млрд евро, запущенной весной 2011 г., окажется явно недостаточно. В связи с этим, считает специалист, Лиссабону неизбежно придется просить у властей Евросоюза и руководства Международного валютного фонда новой порции денег. Кроме того, как отметил Эль-Эриан, Португалия станет яблоком раздора между ЕС, МВФ и Европейским центробанком из-за того, что никто из сторон не захочет брать на себя большие обязательства по помощи «европогорельцу». Причем к спорам организаций присоединяться еще и банки: после программы PSI по условно добровольному списанию греческих гособлигаций кредитные организации не желают делать то же самое и с бондами португальского правительства. Все это, отмечают в PIMCO, станет причиной беспокойств на долговых и фондовых рынках. Вместе с тем глава фонда добавил, что нынешний год определит, какой будет зона обращения единой валюты в будущем. Эль-Эриан не исключает выхода отдельных стран из валютного блока, благодаря чему Европа станет более сильной и крепкой, хотя и сузится в размере. С другой стороны, эксперт не исключает и сохранения целостности еврозоны, но в случае своего развала уцелевший валютный блок очень быстро восстановится. «Огромные деньги ждут в тени и не решаются выходить на рынок, до тех пор пока не прояснится ситуация в еврозоне. Я, действительно, говорю об очень больших деньгах», — подчеркнул Эль-Эриан. Тем самым он дал понять, что инвесторы не уверены в будущем Европы, но готовы дать старт массивным вложениям, как только появится ясность в европейской экономике.

Согласно заявлению осведомленных источников, еврозона может расширить совокупную величину фондов спасения почти до 700 млрд евро по сравнению с существующими в настоящий момент 500 млрд евро.

Министры финансов стран блока обсудят вопрос изменения размера Европейского фонда финансовой стабильности и Европейского стабилизационного механизма на встрече, которая пройдет в Копенгагене 30-31 марта.

Великобритания. Изменение числа заявок безработных в феврале +7 200 против прогноза +5 000

Великобритания. Уровень безработицы ILO в феврале 8.4% против прогноза 8.4%

Великобритания. Средняя заработная плата с учетом бонусов в феврале +1.4% г/г против прогноза +1.9% г/г

Великобритания. Средняя заработная плата без учета бонусов в феврале +1.4% г/г против прогноза +1.9% г/г

Еврозона. Гармонизированный индекс цен потребителей в феврале +0.5% м/м до +2.7% г/г против прогноза +0.5% м/м до +2.7% г/г

Еврозона. Промышленное производство в январе +0.2% м/м до -1.2% г/г против прогноза +0.5% м/м до -0.8% г/г

Еврозона. Базовый HICP в феврале +1.5% г/г против прогноза +1.6% г/г


Как видим почти все хуже прогноза или на уровне. На чем так растет Европа?