Ецб

5 мар (Рейтер) — Европейский центробанк опубликовал основные
детали программы скупки облигаций общей стоимостью 1 триллион
евро, которая продлится до сентября 2016 года. Ниже представлены
выдержки из его заявления.

* Евросистема будет использовать внутреннюю ориентировочную
ставку, координируя свои покупки, при этом национальным
центробанкам может быть предоставлена некоторая гибкость в том,
как скупать свои доли среди многообразия доступных инструментов.
Необходимость в предоставлении такой гибкости и свободы
действий национальным центробанкам будет оценивать управляющий
совет, который может скорректировать свою концепцию реализации
программы в этом отношении на основании полученного опыта.

* Доля скупки на домашнем рынке национального центробанка
определяется разъяснением ЕЦБ о капитале, при этом национальные
центробанки будут концентрироваться исключительно на своих
домашних рынках. На своих домашних рынках национальные
центробанки будут иметь некоторую гибкость, чтобы выбирать между
покупкой ценных бумаг центрального правительства и ценных бумаг
некоторых органов, существующих в соответствующих юрисдикциях.

* Чтобы избежать получения блокирующего миноритарного пакета
в случае реструктуризации долга, включающей пункты о
коллективных действиях, необходимо применение ограничения доли
эмиссии в 25 процентов. Этот лимит эмиссии также покрывает уже
существующие портфели суверенных бондов во владении Евросистемы,
приобретенные в рамках Программы скупки активов (согласно
которой 25-процентное ограничение доли эмиссии не применялось во
время покупки), и любые другие портфели, принадлежащие
центробанкам Евросистемы.
Подобным же образом, лимит эмитента в 33 процента — это
средство для того, чтобы защитить функционирование рынка и
формирование цен, а также снизить риск того, что ЕЦБ станет
доминирующим кредитором правительств еврозоны. С этой целью
лимит в 33 процента будет применяться ко всем допустимым активам
с остаточным сроком погашения от 2 до 30 лет. Лимит эмитента в
33 процента применяется к объединенным пакетам облигаций в
рамках всех программ скупки.

* Эти лимиты эмитента будут основываться на номинальной
стоимости.

* Покупки будут производиться ЕЦБ и национальными
центробанками у их действующих контрагентов, включая
контрагентов, с которыми они торгуют в рамках своей собственной
инвестиционной деятельности, покупая бумаги, номинированные в
евро.

* ЕЦБ будет координировать скупку активов внутри
Евросистемы. ЕЦБ не будет покупать долговые бумаги, выпущенные
определенными международными или наднациональными институтами,
расположенными в еврозоне. В соответствии со специализированным
подходом только несколько национальных центробанков будут
покупать бумаги, выпущенные европейскими наднациональными
институтами, но эта специализация не будет зависеть от
местонахождения этих международных и наднациональных институтов.


* В рамках программы не будет скупки на первичном рынке, вне
зависимости от типа ценных бумаг, так как подобные покупки не
допускаются статьей 123 Договора о функционировании Европейского
Союза.

* Намерение состоит в том, чтобы быть нейтральными для
рынка. Евросистема хочет создать так мало искажений, как это
возможно. В то же время строгой цели не будет, но будет
применяться гибкий подход, а также будут приниматься во внимание
сравнительная стоимость облигаций и ликвидность бумаг с
различными сроками погашения.

* У программы нет заданного срока действия.

*Покупки в целом будут взвешены по номинальной непогашенной
задолженности, с допустимым оставшимся сроком обращения на время
покупки от 2 до 30 лет, при этом во внимание будут приниматься
ограничения эмиссии и эмитента.

* Ограничение срока обращения означает, что Евросистема
будет покупать только те ценные бумаги, которые на момент
покупки имеют оставшийся срок обращения не менее 2 лет
(например, покупка бумаг с оставшимся сроком обращения в 1 год и
364 дня невозможна), и максимальный оставшийся срок обращения

Франкфурт. 5 марта.  ИНТЕРФАКС  -  Европейский  центральный  банк  (ЕЦБ)  в четверг, после заседания и пресс-конференции главы ЕЦБ Марио Драги, обнародовали технические условия своего аналога программы количественного  смягчения  (QE)  и список учреждений, бумаги которых могут быть выкуплены.

     Европейский вариант QE получил  название  «программа  покупок  в  публичном секторе» (public sector  purchase  programme,  PSPP).  В  ее  рамках  ЕЦБ  будет выкупать активы на сумму до 60 млрд евро в месяц до конца сентября 2016 года или дольше, если того потребуют обстоятельства.

     Как говорится в технических условиях, PSPP подразумевает только покупки ЕЦБ на вторичном рынке без возможности обращения к первичному рынку. Выкупу подлежат бумаги,

• стартуем 9 марта
• будем покупать ABS и обеспеченные облигации
• будем покупать до сентября 2016
• мы уже видим позитивное влияние от плана покупки облигаций (QE)
• будем покупать пока инфляция устойчиво не изменится
• динамика денежного и кредитного рынков улучшается
• видим более благоприятное развитие экономики
• восстановление экономики расширяется и упрочняется
• прогнозируем рост ВВП на уровне 1.5% в этом году, 2016: 1.9% 2017: 2.1%
• прогнозы по росту повышены из-за: нефти, слабой валюты, политики ЕЦБ
• риски для прогноза по ВВП — на стороне снижения, но риски эти снижаются
• инфляция будет очень низкой в ближайшие месяцы или даже отрицательной
• прогноз по инфляции 2015: 0%, 2016: +1.5%, 2017: 1.8%
• прогнозы по инфляции снижены из-за цены на нефть 

     После хорошего старта, к середине текущей недели, российский фондовый рынок вновь начал терять оптимизм. Потихоньку начала спадать эйфория и на развитых площадках, поэтому инвесторы в России предпочитают фиксировать прибыль.  Эксперты компании «Ай Ти Инвест» по-прежнему считают, что любые долгосрочные покупки выше отметки 1800 пунктов по индексу ММВБ в текущих условиях сопряжены с повышенным риском.  Большую часть инфляции и девальвации российский рублёвый индекс ММВБ уже дисконтировал, а вот серьёзных фундаментальных причин для дальнейшего роста так и не появилось.  

     По многим, наиболее ликвидным российским акциям, ещё на прошлой неделе замечался выход инвесторов на повышенных объёмах, поэтому с текущих уровней сильного роста без коррекции мы вряд ли увидим.  Вопрос лишь в глубине коррекции.  Ближайшие цели коррекции по индексу ММВБ сейчас находятся в диапазоне 1620-1640 пунктов.  Как только цена закроется ниже отметки 1730 пунктов, так сразу путь к ближайшему диапазону поддержки будет открыт.

Прошедшая неделя на рынке была довольно насыщенной, но это не привело к сильной динамике рынка. Индекс РТС за неделю показал небольшой минус, но в целом динамику рынка можно было назвать консолидацией даже несмотря на полеты некоторых акций, включая полуторакратный рост цен акций Мечела и некоторые другие аномалии. Из заметных внешних изменений можно упомянуть новое снижение евро и происходившее на этом фоне подрастание фондовых рынков в Европе. В частности индекс фондового рынка Германии DAX продолжил восхождение к новым высотам. Гораздо более впечатляющим был продолжившийся провал украинской гривны. У наших соседей наряду с провалом валюты идет дестабилизация потребительского рынка. Есть признаки, что страна идет дефолту и сваливается в гиперинфляцию.

Тема недели

В таких условиях в марте начинаются переговоры по поставкам газа на Украину. Главной темой Собирающейся 2 марта в Брюсселе трехсторонней комиссии станет реализация «зимнего пакета», сообщал вице-президент ЕК по энергетике Марош Шефчович. Глава Минэнерго РФ Александр Новак не исключал, что на встрече может быть затронут вопрос газоснабжения Донбасса. «Мы исходим из того, что на сегодня Луганская и Донецкая народные республики — это территории Украины, у нас контракт с Украиной, „Нафтогазом“, по поставкам газа на Украину. Мы действуем в рамках существующих договоренностей и контракта», — сказал Министр энергетики Новак в интервью «России 24». Есть подозрение, что именно поставки газа в ДНР и ЛНР станут чуть ли не основными в начинающейся сегодня встрече. «Если будут какие-то другие договоренности, и украинская сторона скажет, что они не отвечают за эту территорию и письменно это подтвердит, а не устно, тогда это другая ситуация. И она может быть обсуждена», — заметил Новак, отвечая на вопрос, могут ли быть рассмотрены альтернативные варианты газоснабжения Донбасса.