ИНТЕРРАО

«У нас подводит итоги и, соответственно, предлагает акционерам совет директоров. Мы ориентируемся на нашу дивидендную политику утвержденную, то есть 25%»

Чистая прибыль «Интер РАО» по МСФО по итогам 2017 года составила 54,448 млрд рублей, сократившись на 11% по сравнению с результатом за 2016 год.

Выручка компании за отчетный период выросла на 6% — до 917,049 млрд рублей. По итогам 2016 года выручка компании составляла 868,1825 млрд рублей. Доналоговая прибыль сократилась на 10% — до 54,448 млрд рублей. Операционная прибыль компании составила 56,12 млрд рублей, что стало на 27% меньше аналогичного показателя 2016 года (77,26 млрд рублей).

На динамику финансовых результатов группы существенно повлияли следующие ключевые факторы и события:

• Ввод в эксплуатацию 1 470 МВт новой и модернизированной генерирующей мощности в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ);
• Рост среднеотпускных тарифов на тепловую энергию для конечных потребителей по российским активам Группы;
• Оптимизация загрузки мощностей в сегменте «Электрогенерация», включая вывод из эксплуатации неэффективного генерирующего оборудования общей установленной мощностью 1 271 МВт;
• Рост среднеотпускных цен для конечных потребителей в сбытовом сегменте Группы;

Компания торгуется с коэффициентом EV/EBITDA за 2018 год на уровне 1,3x. И, хотя рынок не придает практически никакой ценности наличным денежным средствам на балансе компании, мы считаем этот фактор полномасштабным конкурентным преимуществом. На наш взгляд, задействование этих финансовых ресурсов приведет к существенному изменению стоимости акций компании.

В последнее время акции «Интер РАО» находились на «пересмотре». Мы присваиваем им рекомендацию «покупать». Прогнозная цена на горизонте 12 месяцев составляет 7,60 рубля, ожидаемая полная доходность – 108%.

Выручка ПАО «Интер РАО» за 2017 год составила 41,0 млрд рублей, что на 2,2 млрд рублей (5,1%) ниже, чем за 2016 год.

Объём выручки от экспорта электроэнергии составил 27,3 млрд рублей, что на 3,4 млрд рублей (10,9%) ниже аналогичного показателя за 2016 год. Изменение экспортной выручки в основном связано со снижением объёмов поставок в натуральных показателях в Белоруссию (на 14,1%), Финляндию (на 4,6%), а также с уменьшением рублёвого эквивалента цены реализации в связи со снижением курсов валют за 2017 год по отношению к 2016 году. Выручка от реализации электроэнергии и мощности на ОРЭМ увеличилась на 3,5 млрд рублей (36,5%) и по итогам 2017 года составила 13,2 млрд рублей. Увеличение выручки на ОРЭМ обусловлено увеличением объёмов импорта электроэнергии. Выручка от прочей реализации за 2017 год составила 0,4 млрд рублей, снижение на 2,4 млрд рублей (84,8%) обусловлено изменениями графика поставок энергетического оборудования на экспорт.

Основные факторы, определившие динамику ключевых производственных показателей ИнтерРАО в сегменте «Генерация» за 2017 г по сравнению с данными за 2016 год:

• ввод в эксплуатацию новой генерирующей мощности в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ) в объёме 1 470 МВт (903 МВт на Пермской ГРЭС, 447 МВт на Верхнетагильской ГРЭС и 120 МВт на Омской ТЭЦ-3);
• Увеличение установленной электрической мощности действующих блоков после проведения технических работ по перемаркировке на 112,5 МВт (на Уренгойской ГРЭС – на 30 МВт, на Пермской ГРЭС – на 60 МВт, на 18 МВт – на Нижневартовской ГРЭС, на 4,5 МВт – на Южноуральской ГРЭС);
• вывод из эксплуатации устаревшего неэффективного генерирующего оборудования суммарной установленной мощностью 1 271 МВт, в том числе с 1 января 2017 года 865 МВт на Черепетской ГРЭС, 330 МВт на Верхнетагильской ГРЭС, 75 МВт на Омской ТЭЦ-3, а также 1 МВт на энергообъектах в Башкирии;

Интер РАО ЕЭС – рсбу
104 400 000 000 акций http://moex.com/s909
Free-float 29%
Капитализация на 09.02.2018г: 306,280 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 7,941 млрд руб
Общий долг на 30.09.2017г: 26,32 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 37,763 млрд руб

Выручка 2015г: 45,991 млрд руб 
Выручка 6 мес 2016г: 20,74 млрд руб
Выручка 9 мес 2016г: 33,11 млрд руб
Выручка 2016г: 43,180 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 18,81 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 31,51 млрд руб
Выручка 2017г: 40,975 млрд руб

Валовая прибыль 2015г: 12,615 млрд руб 
Валовая прибыль 2016г: 11,511 млрд руб
Валовая прибыль 2017г: 8,091 млрд руб

Прибыль от продаж 2015г: 2,940 млрд руб 
Прибыль от продаж 6 мес 2016г: 1,56 млрд руб
Прибыль от продаж 9 мес 2016г: 2,17 млрд руб
Прибыль от продаж 2016г: 2,628 млрд руб 
Убыток от продаж 6 мес 2017г: 316,72 млн руб
Прибыль от продаж 9 мес 2017г: 99,17 млн руб
Убыток от продаж 2017г: 682,97 млн руб

«Компания уже вывела 2,3 ГВт мощности из эксплуатации. Происходит это не только по экономическим причинам, которые, безусловно, имеют место, но и по технологическим причинам, по экологическим причинам. Эксплуатировать это оборудование просто опасно. Кроме того, компания дополнительно планирует до 2020 года (включительно — ред.) вывести еще 1,6 ГВт — это блоки Каширской ГРЭС, за исключением блока, построенного в рамках ДПМ (договора предоставления мощности — ред.), блока номер три»

«Таким образом, суммарный объем выводов составит 3,9 ГВт»

ИнтерРАО вышло из капитала компании «Камбаратинская гидроэлектростанция-1» в Киргизии 26 декабря 2017 года.

Совет директоров ИнтерРАО одобрил прекращение участия в капитале компании в конце ноября 2017 года.

Российско-киргизская компания «Камбаратинская ГЭС-1», в которой 50% акций принадлежало ИнтерРАО, была создана для реализации строительства Камбаратинской ГЭС-1

РНС