ИНФЛЯЦИЯ

С начала года потребительские цены выросли ровно на 3%. Так что если умножить этот результат на 12 получается, что  инфляция   по итогам года может достичь 36%.  А это официальная инфляция, реальна как минимум в 2 раза больше. Напомню, что  согласно прогнозу Минэкономразвития цены в этом году в России должны вырасти только на 12%. Как ни крути, но в эти рамки мы точно не уложимся.  Если конечно наше статведомство не подправит результаты. 

• Третий день продолжается заметный “отскок” цен на нефть, ближайший фьючерс на брент вчера достигал 59 долл./баррель, сейчас — на 57.6. С минимума января до вчерашнего максимума рост превысил 30%. 

• На этом укрепляется рубль, вчера его курс доходил до 65/доллар, это почти 10% укрепление с пикового значения (почти 72 руб./долл.) пятницы.  

Банк России в мартовском прогнозе может снизить оценки инфляции 2015 года, именно стабилизация инфляционных ожиданий в январе 2015 года повлияла на снижение ЦБ ключевой ставки на 2 п. п.- до 15%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина вчера дала понять: Банк России рассматривает будущий экономический спад как основной и крайне действенный антиинфляционный фактор во втором полугодии, но ключевая ставка ЦБ останется выше инфляции.

Сейчас многие спорят, прав ли был ЦБ когда снизил в минувшую пятницу ключевую ставку на 2%. И что послужило причиной такого решения. Одни говорят о смене кредитно-денежной политики регулятора в связи с вступлением в должность первого зампреда ЦБ Дмитрия Тулина, поскольку именно он теперь будет ответственным за эту самую политику. Но это, на мой взгляд, вряд ли. Слишком резвым тогда оказывается новый зампред. Так в нашей чиновничьей системе не бывает. Так же неубедительным мне кажется предположение, что это отказ от  инфляционного таргетирования и переход ЦБ к политике поддержки экономического роста любой ценой.  Между тем, многие аналитики, в частности из ВТБ Каптал считают снижение ставки в период резкого роста инфляции преждевременным и рискованным. Но если рассуждать логически, нынешний всплеск инфляции не носит монетарный характер. Наша инфляция – это в первую очередь инфляция издержек, завышенных тарифов монополий и высокой доли импортных товаров на потребительском рынке. И даже если сделать ключевую ставку в 30% меньше инфляция не станет, а вся экономика встает. Поэтому, на мой взгляд ставку надо понижать и дальше, темпами 2%  в месяц, что бы к лету вернуться на уровень ниже 10%. А бороться с перетоком денег на валютный рынок и  необоснованным ростом цен на потребительском рынке надо иными способами, которые хорошо известны. Нельзя  руководствоваться только давно прочитанными  учебниками при определение финансовой политики страны.   

Инфляционная спираль как возможный сценарий.

  В результате свершившейся девальвации национальной валюты, мы видим рост инфляции. Девальвация валюты приводит к росту инфляции с временным лагом 3-6 месяцев, это связано с существующим затовариванием складов. По прошествии указанного периода должен следовать этап плавного снижения инфляции до уровня предыдущих лет, снижение инфляции связано со снижением спроса и поиском товаров заместителей по сниженной цене.

  На этом фоне кажется удивительным высказывание ЦБ о том, что они уже видят признаки снижения спроса и ограниченного роста инфляции, буквально через полтора месяца после поднятия ставки ( среднее время удержания ключевой ставки в целях купирования девальвации и инфляции. 3-6 месяцев), особенно это странно с учетом того, что девальвация продолжилась после поднятия ставки, а соответственно продолжается давление на инфляцию.

  Теперь же мы становимся свидетелями прошедшей индексации пенсий, и судя из сделанных заявлений подобные индексации будут продолжены с учетом темпов инфляции. Ход политически оправданный так как позволяет частично снять бремя девальвации с самого незащищенного и одновременно самого голосующего слоя населения. Следующий шаг исходя из этой логики – индексация зарплат силовикам и чиновникам. Таким образом власть будет стараться выводить из под удара близкие ей слои населения. Это в свою очередь приведёт к сохранению спроса с их стороны, а спрос будет приводить к тому, что инфляция не будет снижаться, мы увидим закручивающуюся спираль инфляции.

Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина считает, что снижение международного рейтинга России до «мусорного» не окажет влияния на национальную экономику.

Рейтинги имеют влияние на фондовый или финансовый рынки, «но нельзя сказать, что они определяют как-то глобальную ситуацию в экономике», пояснила глава Центробанка в интервью программе «Воскресное время» на «Первом канале».

По словам Набиуллиной, рейтинг РФ не всегда был инвестиционным. «Мы начали расти в двухтысячных годах при неинвестиционном рейтинге. И постепенно его достигли. В экономике ситуация определяется другими вещами: количеством рабочих мест, возможностью развивать производство. Это более глобальные, фундаментальные вещи, и нам нужно обращать внимание именно на них. И тогда рейтинги повысятся»,  — подчеркнула председатель Банка России.

Разговоры о возможном дефолте России Набиуллина считает пустыми. «Ну какой дефолт может быть при таком низком уровне государственного внешнего долга? И даже корпоративный внешний долг в 2014 году снизился где-то на $100 млрд. То есть компании снизили свои внешние заимствования, свою задолженность на такую сумму. Почему они могут это делать? Потому что в основном это компании-экспортеры, у которых есть экспортная выручка», — объяснила Набиуллина.