ИНФЛЯЦИЯ

ВТБ-Кап

Замедляющийся экономический рост и неожиданно низкий уровень
инфляции в октябре, скорее всего, уже привели к завершению
Банком России цикла ужесточения монетарной политики.
Но означает ли это, что регулятор одержал победу в борьбе
с инфляцией в России? Окончательный ответ, полагаю, мы узнаем
только во втором полугодии 2013 г., и в этом отношении решающую
роль сыграет фигура нового председателя Банка России.
В условиях, когда российские власти оценивают оптимальные
темпы роста на уровне 4–5% в год, сохранить необходимую
жесткость монетарной политики будет непросто.
Годовой прирост В ВП в 3 к12 снизился до 2.9% – самого низкого
уровня начиная с 2009 г. Ситуация с экономическим ростом в целом
развивается в соответствии с ожиданиями, которые мы представили
в отчете Russia’s Economy: Prepare For Landing, опубликованном в июне.
Более того, несмотря на то, что нефтяные цены оказались существенно
выше прогнозных, экономический рост оказался таким же вялым,
как и предполагал наш сценарий, исходящий из стоимости барреля
нефти в 95 долл. Полагаю, что в ближайшие кварталы рост окажется
ниже потенциального уровня (то есть по нашим оценкам ниже 2.5–3.0%)
на фоне влияния таких факторов как низкие темпы роста расходов
бюджета, охлаждение банковского кредитования, рынка труда
и соответственно, темпов роста зарплат.
Низкий уровень инфляции способствовал завершению цикла
ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. В начале этого
месяца были опубликованы данные по инфляции за октябрь, которые
оказались на удивление низкими: темпы роста потребительских цен
в октябре составили 6.5% в годовом сопоставлении (против 6.6%
в сентябре и консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 6.7-6.8%). Важно,
что рост ИПЦ замедлился по широкому спектру своих компонент, при
этом рассчитываемая аналитиками «ВТБ Капитал» базовая инфляция,
прежде демонстрировавшая ускорение, внезапно притормозилась.
Учитывая одновременное замедление темпов роста экономики
и инфляции, думаю, что у ЦБ РФ не было иного пути, кроме как оставить
ключевые ставки на прежнем уровне. Регулятор пока не сделал
заявления о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной
политики, однако я полагаю, что это лишь вопрос времени. Ранее
на этой неделе, во вторник, первый зампред Банка России Алексей
Улюкаев впервые сказал о том, что риски замедления экономического
роста увеличиваются.


( Читать дальше )

По словам Президента ФРБ Миннеаполиса, Нарьяна Кочерлакота, ФРС США не должен предпринимать попыток для автоматического повышения  процентных ставок с текущих нулевых значений в той ситуации, когда инфляционный прогноз рискует превысить отметку 2.25% — по материалам AForex.
Ключевые опасения Кочерлакота сводятся к тому, что гиперинфляция может уничтожить слабые «ростки» восстановления экономики США, включая весь достигнутый позитив по рынку труда. Президент локального ФРБ полагает, что Федрезерв должен попытаться привести безработицу к отметке ниже 5.5%, однако, предпринимаемые меры должны каждый раз учитывать критический инфляционный порог в 2.25%.
Недавно ФРС запустила третий раунд «количественного смягчения», который сопровождается массированным и регулярным выбросом ликвидности в рынок через скупку долгосрочных долговых бумаг. По последним данным, QE3 продлится до середины 2015 года. Регуляторы ФРС, имея на руках сентябрьские цифры занятости, уже, кажется, начали осознавать, что монетарное стимулирование практически невозможно привязать к динамике экономических показателей.
 
По материалам: ning.it/PZWrlS

В фильме объясняется настоящая природа денег. Для тех кто хочет реально разобраться, что такое деньги.





Первая часть здесь.

Третий раунд выкупа облигаций, скорее всего, не будет способствовать созданию рабочих мест, создавая при этом существенные риски роста инфляции – по материалам AForex.
Как полагают эксперты AForex, рост инфляционных ожиданий является отклонением от курса на удержание инфляции в 2%, взятого главой Федрезерва Беном Бернанке.
Бездействие Конгресса по вопросам бюджетной политики и излишнее регулирование сдерживают бизнес от найма новых сотрудников, а также от расширения инвестиционных проектов.
Американская экономика растет слабыми темпами, только жилищный сектор является, более или менее, светлым пятном. Покупки существующих домов выросли на 7.82%  в годовом исчислении.
Интересно, что отдельные рыночные экономисты, среди которых Пол Кругман, считают, что рост инфляции не является большой проблемой. Глава ФРБ Чикаго, Р. Фишер, полагает, что для снижения безработицы до 7% вполне допустимо дать инфляции подняться до 3%.


( Читать дальше )

Что будут делать управляющие, которые в рамках сегодняшего рынка с трудом зарабатывают по 20% годовых, когда процентная ставка по депозитам в надежных банках будет порядка 10% и под 17% в остальных? И это не считая налогов, процентов за управление и процент от успеха. А ведь все к этому и идет.

Настоящие реалии таковы, что управляющих и их клиентов с одной стороны подпирает процентная ставка по депозиту (от 7% до 14%), а с другой реальная инфляция, последних лет, под 20%.

Какого клиента можно завлечь на результаты по управлению 20% годовых, да еще и с 10% просадкой, да еще и без 100% гарантий? Банковские вклады чуть меньше, но они гарантированны да еще и застрахованы.


P.S.
Интересная ситуация складывается в последние годы — на рынках РФ зарабатывать проф участникам, как показывает статистика последних лет, все сложнее и сложнее (рынки стали более эффективны, если будет угодно), а процент по депозитам и инфляция растут. 

В связи с очередным «достижением» великой китайской экономики, который месяц демонстрирующей всему миру полную задницу, вместо ожидаемого всеми счастья, наш брат спекулянт начал активно ждать очередного послабления и стимулирования от китайского ЦБ.
Логика такая — раз производственный индекс ушел на отрицательную территорию (ниже 50), то пора бы и постимулировать трупик экономического роста.

Ну может и пора. Но что я хочу сказать:

— во-первых, конечно, китайский ЦБ будет ждать данных по инфляции, которые выйдут то ли 9-го, то ли 10-го сентября. Понятное дело, в связи с растущими ценами на нефть, надо удостовериться, что она (инфляция т.е.) еще не слишком сильно выросла (и простимулировать, чтоб выросла, наконец, слишком сильно);

— во-вторых, и это имхо для нашего брата спекулянта важнее, стимулирующий эффект мер китайского ЦБ на рынках акций отражается не вполне очевидным (для меня по крайней мере) образом. Тут надо отметить, что, собственно,

( Читать дальше )

По традиции, в конце августа главы мировых Центробанков соберутся для обсуждения глобальных проблем на ежегодном слете в американском курортном городке Джексон Хоуле, штат Вайоминг. В пятницу, 31 августа (18:00 мск) с речью выступит глава ФРС Бен Бернанке, а на субботу, 1 сентября (20:25 мск) запланировано выступление главы ЕЦБ Марио Драги.
 
Спрос на рискованные активы, тем временем, растет на ожиданиях запуска новых стимулирующих программ, и, прежде всего, от американских монетарных властей. Тем не менее, мы считаем вероятность запуска третьей по счету программы количественного смягчения (QE3) в ее традиционной форме выкупа активов на баланс ФРС крайне низкой.
 
Важно отметить, что до конца 2012 г. г-н Бернанке будет иметь всего три возможности объявить/не объявить о запуске QE – на слете банкиров в Джексон Хоуле, на пресс-конференциях после двухдневных заседаний ФРС 13 сентября и 12 декабря. 23-24 октября Федрезерв соберется на “проходную” встречу, по факту которой выступления Главы ФРС не намечено.  
 


( Читать дальше )

Текущая динамика сырьевых рынков способствует росту котировок акций отечественного ритейлера.  
 
За семь месяцев текущего года уровень инфляции в России составил 4,5%, увеличившись за июль на 1,2% под влиянием повышения тарифов на услуги естественных монополий. Этот фактор может поспособствовать дальнейшему росту цен в ближайшее время, так как достигнуть синхронности в действиях местных властей представляется достаточно сложным делом в условиях большой территории государства.
 
Тем не менее, уровень инфляции пока ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Кроме того, июльские 1,2% существенно меньше январских показателей предыдущих лет, сформированных с учетом роста тарифов на услуги ЖКХ, которые раньше изменялись в зимний период. На графике они хорошо видны в виде цепочки максимумов.
 
Динамика   инфляции в России в 2006-2012 гг.


( Читать дальше )

За последние несколько месяцев внесезонные дожди в Бразилии, производственные проблемы в России и сильная засуха в США способствовали существенному росту цен на продукцию сельского хозяйства. Начиная с мая текущего года, котировки фьючерсов на кукурузу выросли на 45%, на пшеницу и соевые бобы — более чем на 30%, на сахар — на 12%.
 
Такой резкий скачок цен не может не отразиться на экономике, так как его последствия ощутят на себе как производители, так и потребители различных товаров. Например, кукуруза широко используется в США в качестве основного ингредиента во многих продуктах питания и напитках, как корм для скота и даже в качестве топлива. Следовательно, в среднесрочной перспективе следует ожидать роста стоимости продукции пищевой промышленности, а также индексов цен производителей и потребителей. 

С учетом того, что решить все проблемы на Ближнем Востоке в ближайшем будущем не представляется возможным, и котировки черного золота и связанных с ним сырьевых товаров имеют тенденцию к росту, налицо потенциал для увеличения себестоимости производимой продукции. А он будет способствовать усилению инфляции. 

( Читать дальше )