ИНФЛЯЦИЯ

В конце прошлого года Россия наряду с Австралией и некоторыми другими странами называлась экспертами МВФ одним из государств, которые сохранят темпы экономического роста, несмотря на глобальный спад в мировой экономике. Совсем недавно авторитетная организация подтвердила свой прогноз по ВВП на 2012 год в размере 4%. Тем не менее было отмечено, что зависимость России от внешнего фона и цен на мировых сырьевых рынках остается высокой. При сохранении нынешней экономической политики темпы роста останутся прежними. Если же страна найдет в себе силы на решительную реализацию структурных реформ, то они могут повыситься до 6% в год.
Динамика ВВП России в 2007-2012 гг., %


Сдержанным остается прогноз МФВ и по инфляции: 6,5% в текущем и в следующем году. В настоящее время показатель составляет 4,6% с начала года. При этом эффект девальвации, по мнению аналитиков, себя уже отыграл, а повышение цен на услуги ЖКХ – еще не полностью. В августе страну скорее всего ждет дефляция в связи со снижением цен на фрукты и овощи. Тем не менее, в IV квартале будет происходить рост цен, который способен привести к увеличению CPI до 6%.

( Читать дальше )

Китай продолжает охлаждаться, или, как принято говорить, идет на “мягкую посадку” с первых месяцев 2010 г. Активная фаза сжатия второй по объему экономики мира началась во второй половине 2011 г. По мере поступления негативных макроэкономических сигналов все чаще возникают разговоры о возможности запуска стимулирующих программ и мер, направленных на смягчение денежно-кредитной политики, с целью поддержания экономического роста со стороны Народного Банка Китая (НБК). Ни для кого не секрет, что рост глобальных финансовых рынков в последнее время строится во многом на подобных ожиданиях.
 
Стоит ли ожидать активных действий со стороны НБК? В ближайшие месяцы вряд ли. Китай может столкнуться со значительным скачком инфляции на фоне  резкого удорожания ряда сельскохозяйственных культур. Для Центрального Банка страны с населением более 1,3 млрд. человек стабильность цен на продовольственном рынке всегда будет являться главным мандатом.
 
Начнем по порядку. Согласно последним опубликованным данным:
 

• Темпы роста ВВП во втором квартале 2012 г. (+7,6%) в годовом выражении оказались минимальными со второго квартала 2009 г. В первом квартале 2012 г. экономика показала рост на 8,1%.

• Темпы роста промышленного производства в июле (+9,2% против +9,5% в июне) в годовом выражении оказались минимальными с середины 2009 г.

• Индекс цен производителей (-2,9% против -2,1% в июне), практически весь 2012 г. находящийся ниже нулевой отметки, сигнализирует о значительном снижении деловых настроений в производственном секторе Китая

( Читать дальше )

По мнению Роберта Арнотта, основателя исследовательской компании Research Affiliates, основное опасение в рамках американской экономики – это инфляция – по материалам AForex.
По прогнозу Арнотта, присутствует 80% вероятности того, что инфляция в США составит 5% через пять лет. В текущем году по итогам на июнь потребительские цены выросли на 1.7%.
Драйвером для будущего инфляционного «пожара» станет рост налогов и сокращение госрасходов, которые будут иметь место как результат «фискального обрыва», который наступит в конце 2012 года, если Конгресс не предпримет никаких мер (что маловероятно). Еще один фактор, который будет толкать инфляцию верх – растущий суверенный долг США, который на данный момент составляет $16 трлн.

Арнотт рекомендует инвесторам бороться с американской инфляцией через покупку активов, защищенных от обесценивающегося доллара – рыночных акций и «мусорных облигаций» развивающихся рынков, где присутствуют относительно управляемые суверенные долги стран и приличные уровни роста ВВП.
По материалам: http://ning.it/R7DWyV

Основной причиной столь высокой стоимости кредитных ресурсов в российской экономике является искусственное поддержание дефицита денежного предложения со стороны денежных властей и, прежде всего, Банка России. На протяжении последних 20 лет российский Центробанк никак не хочет понять, что инфляция в России имеет немонетарную природу (избыток денежного предложения), а спровоцирована высокими издержками производства в связи с коррупционными поборами, ценовым произволом сырьевых и инфраструктурных монополий, устаревшими производственными и управленческими технологиями, изношенными на 65-80% основными фондами и инфраструктурой, а также высокой стоимостью кредитов для не связанных с извлечением природной ренты обрабатывающих секторов экономики.

И чем больше Банк России занимается борьбой с инфляцией методами искусственного ограничения денежного предложения, тем большую нехватку кредитных ресурсов в экономике он провоцирует и тем острее проявляется инвестиционный кризис, который лишь закрепляет сырьевую зависимость российской экономики. В настоящий момент уровень монетизации экономики России (М2/ВВП не превышает 41%) в 2-2,5 раза ниже аналогичного показателя в странах Еврозоны (75-90%) и в 3-4 раза ниже аналогичного показателя в Китае, Индии, Бразилии и других динамично развивающихся странах.


( Читать дальше )

Экономист из Астаны Айбек Куралов предрекает предстоящей зимой мировой продовольственный дефицит. Поэтому, считает эксперт, каждой казахстанской семье уже осенью нужно запасаться продуктами впрок.
 
«Речь пойдет о грандиозной инфляции в размерах целой планеты, – уверен Айбек Куралов. – Предпосылки видны уже сейчас. В США из-за засухи ожидается рекордно низкий урожай зерновых и кукурузы. Всего лишь за несколько недель цена на кукурузу за океаном выросла наполовину. А ведь кукуруза – это составная часть мировой цены на мясо», пишет газета «Экспресс К».   Айбек Куралов считает, что миру угрожает голод. И дело в не в нехватке продуктов, говорит экономист. Наоборот, урожайность растет по всему миру. Все дело в том, что мировые рынки переживают инфляционный кризис из-за нестабильности евро и доллара. Такие валюты, как иена, юань и швейцарский франк, совсем не хотят выступать в роли общемирового спасательного круга, ведь высокий курс национальной валюты грозит разорением для собственных товаропроизводителей.


( Читать дальше )

 «Мы ожидаем глобальную инфляцию… У развитых стран есть проблема долгов, и инфляция одно из немногих средств, которое по, нашему мнению, будет применено для решения этой проблемы…  

In developed markets, there is a serious debt problem, and inflation is one of the only „solutions“ we see as likely to occur.
We see a secular rise in global commodities prices – with some cyclical dips – as the middle class expands in emerging markets in the years ahead, consuming more commodities.
Structuring portfolios in an attempt to guard against high inflation should be a central element of any investment strategy. The core asset, in our view, is developed market inflation-linked bonds (ILBs), such as Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) in the U.S.

Pimco

PS: Действительно наверно одно из решений проблем долгов — это разогнать инфляцию… ну или списать и банкротить… как вариант экономичесский рост — мне то-же не верится. 

Росстат опубликовал данные по индексу потребительских цен в России. За неделю с 22 по 28 мая инфляция немного ускорилась, достигнув 0,2% в неделю, но пока нельзя сказать, сохранятся эти темпы роста или это небольшой разовый скачок.
Вполне возможно, что отложенный эффект от ощутимого роста цен на топливо начал действовать. Кстати, темпы роста автомобильного бензина несколько замедлились и составляют 0,2% против 0,3% неделю назад. Таким образом, с начала мая потребительские цены уже выросли на 0,5%, а с начала года — на 2,2%. Как и ожидалось, цены на продукты питания были подвержены тем же тенденциям, что и ранее. Сильное изменение здесь ожидается не ранее чем через полтора-два месяца. Сейчас же по-прежнему дорожают мясо и мясные продукты, но не так быстро, как до этого, а вот цены на плодоовощную все еще растут очень высокими темпами — в среднем на 2,8% в неделю. Такая ситуация связана с сезонным фактором, и тенденция сменится на противоположную уже в июле-августе. 

Негативные прогнозы погоды на ближайшие время не оправдываются, и в ориентированных на сельское хозяйство регионах сейчас фиксируется осадки. Это говорит в пользу того, что рост цен в связи с резким увеличением тарифов на услуги ЖКХ будет меньше, так как в конце лета — начале осени нас ждет традиционное снижение цен на плодоовощную продукцию. 

По итогам мая я жду инфляцию, с учетом повышения в последнюю неделю на уровне 0,6%, что выше прошлого прогноза. Не исключаю того, что следующие данные Росстата подтвердят ускорение роста цен, что в основном будет связано именно с ростом цен на топливо, так как производители и ритейлеры постепенно начнут перекладывать возросшие транспортные издержки на потребителей. Пока прогноз по итогам 2012 года остается без изменений, и я ожидаю темпы инфляции на уровне не меньше 6,4-6,7%. Очень важным будут первые два месяца после повышения тарифов, то есть сентябрь-октябрь. Если эффект от единовременного роста тарифов на 12% будет мощным, то среднемесячные темпы инфляции превысят 1%, а это приведет к тому, что среднегодовые достигнут 9%. 

( Читать дальше )

Чтобы выйти из долгового кризиса, правительствам придется разгонять инфляцию. В этом случае акции — хорошая защита
Начиная с 2008 года каждое значимое снижение рынка — на 20% и более — рассматривается инвесторами как предвестник второй волны кризиса. Слишком уж болезненным был обвал рынка почти четыре года назад. Между тем с 2000 года индекс РТС не снижался от локальных максимумов хотя бы на 20% только в 2005 и 2007 годах. Другими словами, вероятность того, что в каждом конкретном году будет период такого падения, довольно высока.
Само по себе снижение котировок ровным счетом ничего не означает, ведь волатильность — это неотъемлемое свойство рынка, и прогнозировать на ее основе мало что можно. Впрочем, инвесторы пытаются это делать — оценивать краткосрочные движения рынка, причем используют для этого долгосрочные прогнозы. В самом деле, прочитайте любой ежедневный обзор за этот год, посвященный фондовому рынку, и вы обязательно узнаете что-нибудь о Греции, Иране, ценах на нефть, замедлении китайской экономки и очередном раунде количественного смягчения.


( Читать дальше )

Не так давно Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 29 апреля по 5 мая. Как ожидалось, темпы инфляции пока остаются стабильными, но такая ситуация изменится уже в ближайшие недели.
 
Если в апреле инфляция составила всего 0,3%, то в последнюю неделю было зафиксировано некоторое, пока почти незаметное, ускорение. С начала месяца, то есть за первые пять дней мая, она подросла на 0,1%. Если такая ситуация сохранится на протяжении всего месяца, то инфляция составит не менее 0,5-0,6%, что выше моего прошлого прогноза на уровне 0,4%. Более точно можно определить это после того, как в конце недели появится очередная порция статистики от Росстата. Основной причиной усиления восходящей динамики здесь все же является то, что топливо дорожает очень высокими темпами. За последнюю неделю цены на автомобильный бензин выросли на 0,3%, а до конца года показатель может подняться минимум до 10%, что, естественно, найдет прямое отражение на темпах роста инфляции в целом. Связано это с тем, что производители постепенно отпускают цены, которые в связи с различными факторами сдерживались длительное время.

( Читать дальше )

Скотт Роуз
    15 мая (Блумберг) — Реальная доходность рублевых облигаций
достигла рекордного уровня, впервые превысив аналогичные ставки
по бондам Бразилии и Филиппин, на фоне замедления инфляции до
исторического минимума, повышающего привлекательность бумаг в
российской валюте.
    Доходность рублевых еврооблигаций РФ с погашением в 2018
году за вычетом инфляции выросла в этом году на 186 базисных
пунктов и вчера составляла 3,33 процента, что на шесть базисных
пунктов ниже максимального уровня со времени размещения бумаг в
феврале 2011 года, свидетельствуют данные агентства Блумберг.
Разница в реальной доходности этих бондов и бумаг Бразилии с
погашением в 2022 году увеличилась вчера до 107 базисных
пунктов, тогда как в начале года ставки по облигациям в РФ
находились на 28 базисных пунктов ниже, чем в Бразилии. Реальная
доходность российских евробондов на 192 базисных пункта
превышает аналогичный показатель филиппинских облигаций.
    Инфляция в РФ замедлилась до рекордно низких 3,6 процента в
прошлом месяце на фоне переноса индексации тарифов и решения
Центробанка не повышать процентные ставки ради стимулирования
роста. Спад инфляции способствовал росту спроса на более длинные
рублевые облигации. В Бразилии потребительские цены в апреле
выросли на максимальную за год величину на фоне повышения
стоимости импорта из-за ослабления национальной валюты.
    “Замедление инфляции, безусловно, повышает
привлекательность российского рынка облигаций для международных
инвесторов, — сообщил 11 мая Киран Кертис, портфельный менеджер
Aviva Investors Ltd. в Лондоне, участвующий в управлении
долговыми обязательствами эмитентов из развивающихся стран на $4
миллиарда. — Теперь, на фоне положительной реальной доходности,
этот рынок действительно становится более интересным”.

                      Цель по инфляции

    Глава Банка России Сергей Игнатьев пообещал осуществлять
переход к политике инфляционного таргетирования, одновременно
повышая гибкость рубля. Регулятор намерен удержать рост цен в
пределах 5-6 процентов в 2012 году и снизить его вплоть до 4
процентов к 2014 году, следует из опубликованного в ноябре
проекта денежно-кредитной политики на ближайшие три года.
    За последнее десятилетие инфляция в РФ составляла в среднем
11 процентов, что сдерживало спрос на более длинные облигации в
российской валюте. В 2011 году цены выросли на 6,1 процента, что
стало минимальным уровнем по итогам года со времени распада СССР
два десятилетия назад. Годовая инфляция в РФ впервые с 1994 года
оказалась ниже, чем в Бразилии, где темпы роста цен составили
6,5 процента.

                   Процентные ставки

    В марте инфляция в РФ впервые оказалась ниже, чем в Италии,
а в апреле замедлилась еще сильнее на фоне падения цен на
отдельные продовольственные товары и переноса повышения
коммунальных тарифов на июль в преддверии президентских выборов,
которые состоялись 4 марта. Рост потребительских цен составил
3,6 процента в апреле против 3,7 процента в феврале и марте. В
Италии инфляция в марте составила 3,8 процента, а в
Великобритании 3,5 процента.
    Банк России 10 мая воздержался от понижения стоимости
заимствований пятый месяц подряд, сохранив ставку
рефинансирования на отметке 8 процентов и сообщив, что уровень
ставок денежного рынка “рассматривается как приемлемый на
ближайшие месяцы”. Хотя в среднесрочной перспективе существует
риск ускорения инфляции, регулятор рассчитывает удержать рост
цен в пределах целевого диапазона в 5-6 процентов, следует из
сообщения Центробанка.

                   Прибыль от вложений

    Рост реальной доходности может оказаться временным
явлением, поскольку замедление инфляции в этом году объясняется
отсрочкой повышения коммунальных тарифов, говорит Мортен Грот,
участвующий в управлении долговыми обязательствами эмитентов из
развивающихся стран на $1,7 миллиарда в датском Jyske Bank.
    “Ставки снижаются не так быстро, как в других странах,
поскольку инвесторы говорят: мы недовольны уровнем реальной
доходности в РФ, — сказал он по телефону 11 мая. — Мы ожидаем
ускорения инфляции”.
    Прибыль от вложений в рублевые облигации составила менее
0,1 процента в этом месяце, тогда как бумаги Бразилии,
номинированные в национальной валюте, принесли инвесторам доход
на уровне 2,7 процента, бонды Китая — 0,5 процента, а Индии -
0,6 процента, свидетельствуют индексы JPMorgan Chase & Co.
    К 15:05 мск рубль укрепился к доллару на 0,2 процента до
30,3600 рубля за $1. Беспоставочные форвардные контракты,
позволяющие захеджировать риски валютных колебаний,
свидетельствуют, что через три месяца курс российской валюты
может составить 30,7596 рубля за $1.
    Долларовые облигации РФ с погашением в 2020 году выросли в
цене, а их доходность снизилась на два базисных пункта до 3,946
процента. Облигации федерального займа с погашением в августе
2016 года подешевели, а их доходность увеличилась на три
базисных пункта до 7,63 процента. Доходность рублевых
еврооблигаций РФ с погашением в 2018 году упала на один базисный
пункт до 6,987 процента.

                   Кредитно-дефолтные свопы

    Котировки пятилетних кредитно-дефолтных свопов, отражающие
стоимость страховки от дефолта по облигациям РФ, снизились на
три базисных пункта до 224 базисных пунктов, тогда как на пике
прошлого года 4 октября достигали 338 базисных пунктов,
свидетельствуют данные в терминале Блумберг.
    В случае дефолта правительства или компании покупатель
кредитно-дефолтных свопов получает номинальную стоимость бумаг в
обмен на базовые активы или денежный эквивалент долга.
    Рейтинг РФ “Baa1” по версии Moody’s Investors Service
находится на третьей с конца ступени среди оценок
инвестиционного уровня.

                      Спред доходности

    Разница в доходности российских облигаций и казначейских
бумаг США сократилась на три базисных пункта до 299 базисных
пунктов, свидетельствуют рассчитываемые JPMorgan Chase & Co.
индексы EMBIG. Спред доходности бондов Мексики, рейтинг которой
совпадает с российским, составляет 203 базисных пункта. Спред
Бразилии, рейтинг которой по версии Moody’s “Baa2” находится
на одну ступень ниже российского, составляет 206 базисных
пунктов.
    Спред доходности российских бондов на 82 базисных пункта
меньше, чем в среднем по развивающимся рынкам, свидетельствуют
индексы JPMorgan. Разница достигала 10-месячного минимума на
уровне 32 базисных пунктов 4 октября.