ИнтерРао

Интер РАО представила операционные результаты за 9М20

Выработка электроэнергии компании снизилась на 20.3% г/г до 77.3 млрд кВт⋅ ч, отпуск тепловой энергии снизился на 7.1% до 24.8 млн Гкал что обусловлено более высокой температурой воздуха в 2020 и влиянием пандемии коронавируса. В сегменте российской генерации выработка электроэнергии снизилась на 18.2% до 73.4 млрд кВт⋅ ч, отпуск тепловой энергии — на 6.9% до 24.8 млн Гкал. Общий экспорт электроэнергии снизился на 38.7% до 8.4 млрд кВт⋅ ч.

Результаты ожидаемо слабые, но их влияние на динамику цен акций незначительно, поэтому мы оцениваем новость нейтрально.

Атон

Выручка Интер РАО за 9 месяцев 2020 года составила 20,9 млрд рублей, что на 19,1 млрд рублей (47,8%) ниже, чем за аналогичный период 2019 года.

Выручка от реализации электроэнергии и мощности на ОРЭМ снизилась на 0,6 млрд рублей (10,2%) и по итогам 9 месяцев 2020 года составила 5,5 млрд рублей.

Себестоимость за 9 месяцев 2020 года составила 16,1 млрд рублей, что на 9,9 млрд рублей (38,1%) ниже, чем за аналогичный период прошлого года.

Убыток от продаж за 9 месяцев 2020 года составил 1,7 млрд рублей против прибыли от продаж в размере 6,8 млрд рублей за аналогичный период 2019 года.



отчет

Группа Интер РАО опубликовала результаты производственной деятельности по итогам 9 месяцев 2020 года.



сообщение

В догонку к полезной табличке с сегментацией выручки Норникеля, сброшу для Вас сводную таблицу по компаниям энергетического сектора. 

1. Компании взяты не все, а наиболее интересные и ликвидные
2. Мультипликаторы взяты с раздела фундаментального анализа Смартлаба (Вы знали, что такое есть? Если нет, вот он - https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/)
3. Выручка/Прибыль взяты из отчетов компаний за первое полугодие 2020 года.
4. Выводы будут в отдельной статье, а материал нужен для стрима.
5. Таблица помогает структурировать мысли и сделать сравнительный анализ показателей компаний.
6. Компании расположены в случайном порядке.

Итак, таблица ниже, а если Вы еще не подписаны на мой Telegram-канал, то самое время сделать это. Нас там уже больше 17,5 тысяч.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

В среду, 30 сентября, «Интер РАО» представила стратегию развития до 2025 года с перспективой до 2030 года. Компания планирует вложить в развитие бизнеса до 1 трлн руб. в течение десяти лет. Средства будут использованы на строительство новых и модернизацию существующих генерирующих мощностей, а также на сделки по приобретению энергоактивов, в том числе проектов ВИЭ. Интер РАО планирует увеличить EBITDA к 2030 году более чем в 2 раза, до 320 млрд руб. При этом дивиденды остаются на уровне не менее 25% от чистой прибыли по МСФО.

Ключевые моменты стратегии Интер РАО:

— «Интер РАО» планирует нарастить выручку в 2,3 раза, до 2,3 трлн. руб., EBITDA — до не менее 320 млрд руб. к 2030 году. Основными факторами роста станут участие в программе КОММод (конкурентный отбор модернизированных мощностей), а также покупка долей в энергокомпаниях или отдельных электростанций.

— Инвестиции до 2030 года могут составить 1 трлн руб., из которых может быть направлено до 100 млрд руб. на строительство новых генерирующих мощностей, до 100 млрд руб. на ВИЭ (строительство новых или приобретение проектов), 10-25 млрд руб. на модернизацию существующих активов.

( Читать дальше )

Интер РАО представила Стратегию 2030. Наиболее важные моменты стратегии: Интер РАО планирует нарастить выручку Группы в 2,3х раза до 2,3 трлн. руб., а EBITDA — до не менее 320 млрд руб. к 2030 году.

Предполагается, что цели будут достигнуты не только за счет главных активов компании – генерации и сбытов, но и других бизнес-сегментов. Есть планы большей диверсификации в рамках вертикальной интеграции. Сделки M&A могут, таким образом, коснуться не только генерации и розницы, но и других направлений – инжиниринга, производства газовых турбин и прочего оборудования для генкомпаний, топливных, в частности, газовых активов, в том числе, для снабжения бизнеса. Мы также не исключаем вложений в технологические компании для обеспечения цифровизации. На рассмотрении также находятся вопросы участия в ДПМ ВИЭ 2.0, распределенной энергетике, проекты систем накопления энергии, заправочной инфраструктуры для электротранспорта и пр. Касательно последнего направления, компания склонна подождать, пока это не перейдет на более зрелую стадию.

( Читать дальше )

Интер РАО представила свою новую стратегию до 2025-2030

Основные моменты стратегии мы излагаем ниже.

а) К 2030 Интер РАО планирует инвестировать до 1 трлн руб. (в то числе, 500 млрд руб. к 2025), при этом большая часть этой суммы пойдет на сделки M &A, строительство и модернизацию в сегменте генерации;

б) EBITDA компании вырастет до 210 млрд руб. к 2025 и 320 млрд руб. к 2030 против 142 млрд руб. в 2019; чистая прибыль к 2030 году увеличится в 2.5x раза до более 200 млрд руб. по нашим оценкам;

в) в дивидендную политику внесена чуть более дружественная для инвесторов корректировка — коэффициент выплат теперь составит «не менее 25%» против «25%» ранее;

г) Текущая структура акционеров останется неизменной, но Интер РАО рассматривает вариант использования своих казначейских акций (29.6%) в сделках M &A, для продажи стратегическому инвестору, но в долгосрочной перспективе, когда цена акций приблизится к фундаментально обоснованному уровню.

В презентации не появилось чего-то более существенного по сравнению с тем, что уже было опубликовано Коммерсантом несколько месяцев назад, поэтому мы увидели некоторое разочарование со стороны инвесторов — акции компании вчера упали на 3%. Тем не менее, инвестиционный кейс Интер РАО остается привлекательным в долгосрочной перспективе. Стратегия предлагает стабильный долгосрочный рост прибыли со среднегодовым ростом EBITDA около 6% в течение 5 лет. Потенциальные сделки M &A за денежные средства и акции также будут способствовать повышению стоимости компании. Рост EPS также транслируется и в рост DPS. Компания остается одной из наиболее недооцененных российских акций, и постепенная реализация стратегии с увеличением EBITDA и денежных потоков остается главным катализатором, делающим компанию привлекательной для долгосрочного инвестирования, однако краткосрочных катализаторов мы не видим.

Атон

( Читать дальше )