КИтай

“В течение трех десятилетий экономический рост Китая благотворно сказывался на его соседях, но сейчас этот импульс уменьшается”, — заявил Всемирный банк во вторник. “Недавно объявленная налогово-бюджетная поддержка может стимулировать краткосрочный экономический рост, но долгосрочный рост будет зависеть от более глубоких структурных реформ”.

Китайские официальные лица установили целевой показатель экономического роста примерно в 5% в этом году — цель, которая к августу казалась все более недостижимой из-за вялых потребительских расходов и все еще нестабильного рынка недвижимости.

Из поступающих на сегодняшний день данных складывается ощущение, что руководство КНР не осознало серьёзность вызова и пытается лавировать в надежде отговорить Запад от полномасштабной конфронтации и перехода к добиванию Китая либо имитируя такую надежду. Проще всего это увидеть именно по невыполнению указанного стратегического императива.

На северном направлении (в отношениях с РФ) удивляет податливость китайских банков американскому санкционному давлению, из-за которого объёмы двусторонней торговли КНР и РФ заморозились. Понятно, что экономические связи с американскими партнёрами для Пекина на данный момент более критичны, чем с РФ, поэтому он надеется максимально отсрочить окончательный разрыв с США и идёт у них на поводу в части затруднению поставок в РФ компонентов и оборудования. Но само представление, что уступки помогают отсрочить разрыв ошибочно: момент разрыва будет определяться стратегической готовностью США к неприкрытой конфронтации и добиваю Китая, решение о которых уже принято, а вовсе не тем, когда Китай максимально разозлит Соединённые Штаты.

За резким ростом USDT против рубля этого можно было не заметить, но недавние расчеты показали, что ведущий мировой стейблкоин начал торговаться с небольшим дисконтом к американскому доллару

Материал подготовлен командой финансовой платформы Bitbanker

Речь о совсем небольших отклонениях — USDT крайне стабилен — и они отражают давление со стороны китайских инвесторов. 

Дело в том, что на китайском фондовом рынке в конце сентября началось масштабное ралли, вызванное масштабными мерами поддержки экономики. 

Ведущий индекс китайских акций Hang Seng, к которому есть доступ и у международных инвесторов, вырос с 18 000 пунктов до 23 000 пунктов (+28%) всего за две недели. Даже после сильного ралли, Hang Seng ниже своих максимумов 2018 года более чем на 30%, так что китайцы надеются на продолжение сильного роста. 

Для того, чтобы что-то быстро купить, чаще всего нужно что-то быстро продать, так что китайские инвесторы стали распродавать другие активы, включая крипту, для того, чтобы купить акции. 

Рост цен на акции китайских компаний, наблюдавшийся после недельного перерыва, замедлился на фоне неопределенности в отношении дальнейших стимулирующих мер со стороны правительства. Индекс китайских акций, котирующихся в Гонконге, упал почти на 11%, в то время как базовый индекс CSI 300 в начале торгов увеличился на 5,1% после значительного первоначального роста.

Трейдеры выразили сомнения в готовности Пекина к дополнительным мерам поддержки экономики, что подтвердили представители Национальной комиссии по развитию и реформам (NDRC) на пресс-брифинге, воздержавшиеся от конкретных обещаний. Рынок акций A-share, несмотря на недавний оптимизм, столкнулся с критикой за возможное переоснащение и высокую оценку акций.

Оборот торгов в Шанхае и Шэньчжэне достиг рекордных 2,6 триллиона юаней (368 миллиардов долларов), однако наблюдатели из Morgan Stanley предупредили о рисках перегрева рынка и неопределенности по поводу реализации ранее объявленных мер стимулирования.

Аналитики подчеркивают, что дальнейший рост фондового рынка в Китае зависит от действий правительства в ближайшие недели, особенно после заявлений Политбюро и Госсовета. В то же время, на фондовом рынке наблюдается сдвиг фокуса на материковые акции A-share в результате ожиданий стимулирования внутренней ликвидности.

В конце сентября Народный банк Китая (НБК) раскрыл беспрецедентные меры по поддержке экономики и достижению целевого показателя роста ВВП на 2024 г. в 5%. Эксперты Центра экономического прогнозирования (ЦЭП) Газпромбанка в этом материале собрали всю известную по этому поводу информацию и уже заметили позитивный тренд на рынке. 

Представленные НБК меры можно разделить на две группы: (I) ставки и (II) сектор недвижимости. 

К мерам первой группы относятся снижение нормы обязательных резервов (RRR) для крупных коммерческих банков на 50 б.п. (до 9,5%), уменьшение ставки по 7-дневным операциям обратного РЕПО с ЦБ на 20 б.п. (до 1,5%) и ставки по среднесрочному кредитованию (MLF) на 30 б.п. (до 2%). Ставки LPR на 1 и 5 лет, выступающие в качестве ориентира рыночных ставок кредитования, были оставлены на прежнем уровне (3,35 и 3,85% соответственно), причём глава НБК заявил о возможном их снижении на 20–25 б.п. в ближайшем будущем. Снижение ставок используется китайским регулятором для увеличения ликвидности на рынке (было заявлено о как минимум 1 трлн юаней, что эквивалентно 142 млрд долл. США), причём одна из конечных целей принятых мер — стимулирование потребительского спроса (в августе инфляция составила 0,6% г/г, что на 2,4 п.п. ниже целевого показателя).

Доходность 10-летних китайских суверенных облигаций опустилась ниже 2,1%.

Доходность 30-летних китайских суверенных облигаций опустилась ниже 2,2%.

Установлен минимум за 20 лет.

Тренд на дальнейшее снижение доходности, т.к. ожидается дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

На росрынке облигации в квазиюанях (номинал в юанях, выплаты в рублях по курсу) сейчас дают доходность > 12%, а можно найти и 15%.

Если держать активы на росрынке, а тратить в юанях – межстрановая доходность выше более чем в 6 раз.

______________________________________________________

Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds