КРИЗИС

Много обсуждений на тему длительности инфляционного цикла, но, в общем и целом, долгосрочная повышенная инфляция – это вполне вероятная перспектива по ряду причин:

⚡️ Dеглобализация… или, как любит это называть МВФ фрагментация, по оценкам фонда будет нести ежегодные потери 1.5% мирового ВВП. Для развитых стран это, так или иначе инфляция на долгосрочном горизонте, даже оптимистично +0.5…+1 п.п. Хотя сценарии могут здесь быть очень разными, но они все будут скорее инфляционными в ситуации фрагментации мировой экономики. 

👨‍👩‍👦 Dемография… послевоенное поколение беби-бумеров было многочисленным, а главное оно очень капитализировано. Во-первых, оно уходит с рынка труда, уступая место поколениям, которые намного позже в среднем выходят на рынок труда (добавим снижение рождаемости) – рабочая сила в относительном выражении будет сокращаться, процесс уже идет. Беби-бумеры очень хорошо капитализированы – будет много наследников, которые скорее будут тратить капиталы (если эти капиталы не «сгорят» в кризисе), чем выходить на рынок труда. Напряженный рынок труда – это скорее реальность, пандемия ускорила процессы. И это тоже плюс в инфляцию … года до 2030-го, если не нарисуется каких-то прорывов в производительности труда.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

 

 

🇷🇺 За 10 месяцев собираемость налогов в России выросла на 18% (27,4 трлн руб.) по сравнению с показателем прошлого года. Об этом сообщил глава ФНС Даниил Егоров на встрече с В.В. Путиным.

 

В связи с началом февральских событий намечается дефицит бюджета РФ, поэтому правительство начинает задействовать рычаги пополнения бюджета (ознакомиться с проектом бюджета на 2023-2025 можно тут). Всё это, конечно, касается и частных инвесторов, которые в будущем не досчитаются дивидендов (большая часть прибыли компаний будет «передана» в пользу бюджета РФ). Какие же рычаги используются?

 

▪️ Увеличение налогов. В первую очередь НДПИ (газ, СПГ, нефть, уголь, удобрения и т.д.). Мы уже наблюдали, как «пострадал» Газпром и его прибыль за 2021 год оказалась не в руках частных инвесторов. То же самое будем наблюдать и в нефтяной отрасли, учитывая волатильность цены сырья, санкций, курса валют (а тут ещё и налоги повышают). Не упустили из виду СПГ, Новатэк будет платить повышенный налог в 34%. В общем, картина не очень для наших эмитентов.

( Читать дальше )

Исследования консалтинговой фирмы Mazars показали, что доля неплатежеспособных кафе и ресторанов в Великобритании выросла на 60% за последний год. Это в 1,5 раза больше, чем в период пандемии COVID-19. Если в 2020–2021 годах было зарегистрировано 984 случая банкротства в сфере ресторанного бизнеса, то уже в 2021–2022 годах эта цифра выросла до 1567. За последние три месяца банкротств стало только больше. В этом квартале закрылось 453 предприятия против 395 в предыдущем.

Подробнее – в материале «Ъ»

Закладки новых односемейных домов в США падали в октябре достаточно бойко -6.1% м/м и -22.1% г/г, количество выданных разрешений на строительство выдало -3.6% м/м и -24% г/г. Продажи на вторичном рынке жилья тоже продолжали падать, особенно в сегменте односемейных домов (-6.4% м/м и -29.1% г/г) до 3.95 млн домов в год, на пике было 5.9 млн, т.е. почти на 2 млн домов в год продается сейчас меньше. Годовая динамика, конечно, отчасти отражает высокую базу прошлого года, но только отчасти. 

По опросам застройщиков США индекс рынка жилья продолжил стремительно падать до минимумов с апреля 2020 года (одновременно это уровни десятилетней давности), а ожидания на ближайшие полгода оказались даже ниже уровней 2020 года. Если в целом – то по объемам здесь полный разгром и депрессивные состояния. 

Но со своими нюансами, затоваренность вторичного рынка жилья все еще остается достаточно низкой – соотношение предложения жилья к продажам 3.8 мес. по всем домам и 3.3% по односемейным домам, все еще достаточно низкие уровни. Возможно, именно с этим связано достаточно степенное поведение цен пока, на вторичном рынке они в октябре с поправкой на сезонность были близки к значениям сентября, годовой рост замедлился до 6.2%. Но здесь еще многое впереди скорее всего.

( Читать дальше )

Доброе утро, всем привет!

ТЕСЛУ Н-Н-НН-НААДДА?



( Читать дальше )

( Читать дальше )

В связи с приближающимся эмбарго на российскую нефть Россия предпринимает свои шаги, главный упор делая на танкерах и перенаправление поставок в Азию.  С 5 декабря под запрет попадают поставки сырья, а с 5 февраля — нефтепродуктов. Евросоюз утвердил санкции еще летом в рамках шестого пакета. Исключение сделано для Болгарии и Хорватии. Также продолжатся поставки энергоресурсов по нефтепроводу «Дружба» в Чехию, Словакию и Венгрию.

 

Проблемы, которые поджидают Россию 

( Читать дальше )

   Это официально. Кривая казначейства США в настоящее время перевернута более чем на 70%. За последние 50 лет истории каждый раз, когда мы преодолевали этот порог, следовал спад. Сейчас мы находимся на уровне 76%, а ФРС все еще повышает ставки и проводит QT.
Пока ФРС держится направления повышения ставок экономические агенты начинают в ускоренном режиме резать расходы. Подтверждения тому сокращения персонала в технологических гигантах индустрии Амазон, Фейсбук, Твиттер и это только начало. Повышение процентных платежей за ипотеку, потребительские кредиты, огромные счета за электричество все это второй компонет снижения расходов обычных граждан, что неминуемо уменьшит доходы экономических субъектов. Какова будет оценка акций, котирующих на фондовом рынке? Почему инвесторы должны будут покупать активы с неизбежной переоценкой когда есть облигации которые, хотя и снижаются но несут постоянный денежный поток. Накопленные риски в финансовой системе США только разгоняют страх инвесторов и заставляют самых благоразумных поступать консервативно избавляться от риска. В финансовом плане наша планета это одна «большая деревня». Хотя  «бывшие колонии Запада» и пытаются  сформировать свою финансовую зону. Все равно процессы рецессии на главной финансовой державе будут влиять на настроения инвесторов  развивающих стран. Тем более эти страны включены в экономическую жизнь стран Запада. Производят сырье и товары для стран золотого миллиарда. Поэтому когда я слышу разговоры что нужно покупать акции мне не понятно почему нет обязательной оговорки, что это спекулятивная позиция и рекомендации для спекулянтов а не для инвесторов. Никто не садит семена зимой в почву, нужно дождаться весны!