Количественное смягчение

Давайте поговорим о дефляции.

Еще в 1940-х годах Гамильтон Болтон читал статьи Р.Н. Эллиота в журнале Financial World, и они нашли отклик у него. В 1946 году он и его партнер сформировали кредитную аналитику банка «Болтон-Трембли» в Монреале, Канада, и Болтон продолжил публиковать свои собственные дополнения Эллиотта. Исследования BCA до сих пор существуют и по-прежнему используют язык циклов и суперциклов.

Болтон изучал историю депрессий с 1830 года и резюмировал свои выводы в 1957 году. Он нашел это;

Все (депрессии) были вызваны дефляцией избыточного кредита. Это был один общий фактор.Иногда ситуация с избытком кредита, казалось, длилась несколько лет, прежде чем пузырь лопнул.Некоторое внешнее событие, такое как крупный сбой, становилось триггером, но признаки были видны за много месяцев, а в некоторых случаях — за годы заранее.

Таким образом, накопление избыточного кредита является основной предпосылкой дефляции.



( Читать дальше )

На самом деле их намного больше, обозначу те, которые бросаются в глаза

1. До сих пор непонятно до конца, что он из себя представляет. Если опираться на наиболее жёсткий вариант (дико живучий, много бессимптомных переносчиков, долго живёт на поверхностях и т.д.), то все меры бесполезны, кроме самоизоляции в полном смысле этого слова, но тогда вы умрёте с голоду. Зачем тогда разрушать экономику?
2. Нет чётких ответов на простые вопросы. Например, помогает маска или нет. Версия, что от заражения не спасает, но не позволяет заразить других если вы болеете. Что это за система ниппель такая, в одну сторону пускает, в другую нет.

3. Появление заголовков «заразился тот или иной известный человек, ранее не веривший в коронавирус (или шутивший про него». Ну это вообще из серии ужастиков про маньяка, убивающего всех, кто в него не верит.

Вообще, интересно, что всё это наложилось на погодную аномалию, погода скачет туда-сюда, снега в конце марта-начале апреля я вообще не помню. В этих условиях растёт зболеваемость всякого рода простудами.

Так что у меня такое впечатление, что всё это — по большей части намеренно разжигаемая властями и СМИ истерия. Она позволяет бесконтрольно увеличивать гос.вмешательство в экономику, в частности мы уже видели беспрецедентное количественное смягчение. А эмиссия — инструмент перераспределения благ.

( Читать дальше )

Открылись relf хуже, чем я думал, валютный рынок не показывал такого открытия. Сразу гэпанули вниз, прорубили 2200, повалились дальше и опять впилились в нижнюю планку! Как и говорил, теоретически падать можем до района 1750 (разметка здесь)

Ещё раз, смысл QE — не поддерживать рынки или экономику (об этом говорить совсем глупо, заливать всё деньгами в условиях сокращения товарного предложения явно этих целей достигнуть не может). Смысл — ПЕРЕРАСПРЕДЕЛЕНИЕ БЛАГ!!!

Новая Великая Депрессия и так неизбежна, новые вливания только увеличат дисбалансы и сделают обязательный после кредитной экспансии дефляционный коллапс намного более ужасным. Правда будет это через 4-5 лет. И правительства, понимая это, перераспределяют средства в свою пользу (или аффилированных с ними компаний). Вот ровно в этом ВЕСЬ СМЫСЛ!!!

( Читать дальше )

Понижение ставки Банка Англии не даст большого эффекта, количественное смягчение впечатляет

19.03.2020 20:27 

Понижение ключевой процентной ставки, которое Банк Англии предпринял в четверг, «не даст большого эффекта, но масштабы дополнительного количественного смягчения впечатляют, и они направлены на то, чтобы ограничить скачок доходности гособлигаций, который наблюдается в последние дни», говорит Рут Грегори, главный экономист Capital Economics.

В дополнение к понижению ставки на 15 базисных пунктов, до 0,1%, Банк Англии объявил о покупках облигаций на сумму 200 млрд фунтов, которая, «по крайней мере, так же велика или даже больше, чем размер количественного смягчения в 2009 году (200 млрд фунтов), в 2011-12 годах (175 млрд фунтов) и в 2016 году (70 млрд фунтов)», отмечает она.

Таким образом, общий объем покупок облигаций составит 645 млрд фунтов. Банк Англии «привлекает все инструменты политики в своем арсенале, чтобы предупредить остановку рынков и уменьшить риск того, что экономический шок, вызванный эпидемией, приведет к полномасштабной рецессии», добавляет она. 

Банк Англии уже во второй раз за последнее время произвел экстренное снижение ключевой ставки, что является очередной плохой новостью для держателей вкладов, поскольку процентные ставки и так находились на крайне низком уровне, говорит Эдриан Лоукок из Willis Owen. 

Банк Англии приблизился к пределам возможностей традиционной денежно-кредитной политики после того, как снизил свою ключевую ставку на 15 базисных пунктов, до 0,1%, учитывая нежелание регулятора прибегать к отрицательным процентным ставкам, говорит Ранко Берич из Monex Europe. «Если понадобится дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, то наиболее вероятно расширение программы QE и новые операции по вливанию ликвидности, — заявляет эксперт. 

Неожиданное объявление Банка Англии о перезапуске своей программы покупки облигаций будет иметь наиболее существенное влияние из всех анонсированных регулятором мер, говорит Карен Уорд из J.P. Morgan Asset Management. Программа количественного смягчения (QE) является самым важным событием как в плане реакции рынка, так и в качестве решения экономических проблем, возникших из-за пандемии коронавируса Covid-19, считает эксперт. „Для оказания поддержки экономике и системе здравоохранения потребуются куда более высокие уровня заимствований со стороны государства, и готовность центрального банка покупать гособлигации гарантирует, что рынок может поглотить дополнительные долговые бумаги без особого стресса“, — заявляет Уорд.

Понижение ключевой процентной ставки и другие меры смягчения, принятые центральным банком, показывают, что он готов на все, чтобы смягчить нарастающие последствия коронавируса, говорят в ING. Действия Банка Англии „создают пространство для того, чтобы министр финансов объявил о дальнейших мерах для смягчения удара“, говорят в банке. В ING ожидают дальнейших мер налогово-бюджетной политики, нацеленных на конкретные отрасли. Ни одна из этих мер не остановит рецессии в стране, считают в ING, „но существует надежда на то, что многие из этих мер ограничат рост безработицы и будут способствовать более быстрому и плавному восстановлению, когда эпидемия вируса будет преодолена“.

Экономика Великобритании в текущем году сократится на 2,0%, причем сокращение ВВП во 2-м квартале в два раза превысит масштабы рецессии 4-го квартала 2008 года, прогнозируют в Bank of America. В банке считают, что британскому правительству следует предпринять меры по стимулированию спроса. »Компаниям и домохозяйствам, наиболее пострадавшим (от пандемии коронавируса), необходима уверенность в том, что им не придется нести на себе бремя (экономических) потрясений, — говорят в BofA. – Правительство должно взять на себя повышенные издержки посредством временного наращивания социальной защиты и оказания поддержки компаниям".

Доходность 10-летних гособлигаций Великобритании упала до 0,751 после объявления Банка Англии против 0,915% ранее, согласно данным Tradeweb.

«Повышение процентных ставок принесет бурю библейских масштабов».

Серьезное падение, которому подверглись США и другие фондовые рынки по всему миру, напоминает о проблеме дефляции.

Почему?

Что ж, когда вы остановитесь и подумаете об этом, последнее столкновение, которое мировая финансовая система имела с дефляцией, была с 2007 по начало 2009 года. Люди забывают, что финансовому кризису, который был самым большим со времен Великой депрессии, предшествовал начало крупный спад на фондовом рынке. Точно так же дефляционной депрессии 1929–1933 годов также предшествовал исторический пик акций и крах 1929 года.

Нельзя сказать, что основная паника на фондовом рынке, которая разразилась 24 февраля, гарантированно вызовет историческую дефляцию. Тем не менее, рассмотрим некоторые недавний анализ, проведенный главой глобальных исследований Elliott Wave International Мюрреем Ганном

Взглянув на этот график из его взгляда на процентные ставки от 13 февраля, имейте в виду, что греческий термин «Rho» относится к чувствительности к процентным ставкам, то есть имеет двойное значение (подробнее тут).

( Читать дальше )

В данной публикации предлагаю ознакомиться с моим взглядом на рост фондового рынка, связанный с политикой количественного смягчения, применяемой Центральными банками.

В теории данная политика преследует благие цели – стимулирование реальной экономики путем добавления ликвидности (денег) в экономику через выкуп финансовых активов обращающихся на фондовом рынке.

Однако, что фактически наблюдается. На фондовый рынок ликвидность поступает, фондовый рынок активно растёт, но в реальную экономику та самая ликвидность практически не поступает, так как деньги остаются на фондовых рынках, надувая стоимость компаний не обеспеченную финансовыми результатами.

Таким образом, складывается ситуация, когда стоимость публичных компаний растет не в результате их эффективной деятельности, а по причинам избытка денег на фондовом рынке, когда их вкладывают независимо от качества и финансовых результатов компаний.

Учитывая принцип наименьшего сопротивления получению прибыли, фактически деньги в реальную экономику практически не поступают, а остаются на фондовом рынке, принося спекулянтам прибыли без усилий.

( Читать дальше )

«В 2007-2008 годах ФРС снизила ставки 10 раз, но S & P 500 все же снизился на 58%»
Многие инвесторы прислушиваются к каждому высказыванию Федерального резерва, надеясь, что они услышат подсказку о процентных ставках. Они предполагают, что падение процентных ставок означает повышение цен на акции, в то время как повышение ставок приведет к снижению.

Во-первых, исследование Elliott Wave International показывает, что ФРС следует за рынком облигаций. А не ведет его.

Во-вторых, исследование EWI показывает, что цены на акции росли во время тенденций снижения и повышения ставок. Кроме того, были периоды падения цен на акции во время тенденций более низких и более высоких ставок. Другими словами, нет последовательной корреляции между тенденциями акций и процентными ставками.

Как отметил президент Elliott Wave International Роберт Пректер:

Почти невозможно найти трактат по макроэкономике ..., в котором не утверждается и не предполагается, что Совет Федеральной резервной системы научился контролировать предложение кредитов, процентные ставки, уровень инфляции и экономику. Многие люди считают, что он также обладает огромной властью манипулировать фондовым рынком.

( Читать дальше )

Филлипс не пропал в конце концов.

Дэвид Ливингстон был шотландским врачом, пионером христианского миссионера, исследователем в Африке и одним из самых популярных британских героев викторианской эпохи конца 19-го века. В Африке Ливингстон полностью потерял связь с внешним миром на шесть лет, и Генри Мортон Стэнли был послан найти его газетой New York Herald в 1869 году. После поиска этой иглы в стоге сена он, наконец, нашел Ливингстона в городе Уджиджи. В современном Танзании, на берегу озера Танганьика, 10 ноября 1871 года, приветствуя его теперь знаменитыми словами: «Доктор Ливингстон, я полагаю?» Недавний документ Европейского центрального банка заставил меня задуматься над этой легендарной историей.

Видите ли, исследователи из ЕЦБ обнаружили, что кривая Филлипса, названная в честь экономиста Уильяма Филлипса, далеко не пропавшая за последние несколько лет, как полагает большинство людей, на самом деле была жива и здорова, хотя и скрыта от глаз. Кривая Филлипса представляет собой взаимосвязь между занятостью и инфляцией цен, при этом ожидается, что инфляция цен будет расти по мере роста занятости. Тем не менее, эта динамика была подавлена в последние годы, что заставило ЕЦБ, среди многих, полагать, что отношения были разрушены.

( Читать дальше )

Два бывших председателя Федеральной резервной системы придерживаются противоположных мнений о том, может ли центральный банк США предотвратить рецессию.

Давайте начнем с выдержки из издания Conquer the Crash Роберта Пректера в 2018 году:

Сегодня практически невозможно найти трактат по макроэкономике, в котором не утверждается и не предполагается, что Совет Федеральной резервной системы научился контролировать предложение кредитов, процентные ставки, уровень инфляции и экономику. Многие люди считают, что он также обладает огромной властью манипулировать фондовым рынком.

Сама идея, что он может делать эти вещи, ложна. Глава 3 Социономической теории финансов однозначно демонстрирует, что центральные банки во всем мире следуют преобладающим процентным ставкам; они не устанавливают их. В 2001 году перед Объединенным экономическим комитетом Палаты и Сената сам председатель Алан Гринспен назвал идею о том, что ФРС может предотвращать рецессии, «загадочным» понятием, связывая такие события именно с тем, что их вызывает: «человеческая психология».

( Читать дальше )

Президент Трамп написал в Твиттер, чтобы предупредить председателя ФРС Пауэлла (чего он уже некоторое время не делал).Трамп сказал: «Было бы так здорово, если бы ФРС еще больше снизила бы процентные ставки и усилила количественное смягчение».

Зачем? В экономике всё хорошо, верно?
«Доллар очень силен по отношению к другим валютам, и инфляция практически отсутствует. Настало время сделать это. Экспорт увеличится!»

Есть только две вещи ...

Во-первых, доллар находится на 5-месячном минимуме, на который упал с тех пор, как была завершена торговая сделка первого этапа ...

( Читать дальше )