ЛСР Группа

Группа ПИК опубликовала сильные операционные результаты за 4К17/2017

В 2017 году Группа ПИК увеличила объемы реализации недвижимости на 94% г/г до 1,84 млн кв м, и денежные поступления выросли на 114% до 216 млрд руб., что выше первоначального прогноза компании в 200 млрд руб. Общая площадь квартир, выставленных на продажу, выросла на 85% до 2,14 млн кв м, в то время как объемы завершенного строительства подскочили в 2,2 раза до 2,06 млн кв м. Доля продаж в ипотеку достигла 60%. За 4К17 компания увеличила объемы реализации недвижимости на 105% г/г/32% кв/кв до 653 тыс кв м. Важно, что валовый долг ПИК снизился на 8% г/г до 60,5 млрд руб., а чистый долг упал на 64% до 14,8 млрд руб. ПИК прогнозирует, что в 2018 объем реализации недвижимости составит 1,7-1,9 млн кв м, а общие денежные поступления составят 180-200 млрд руб., что близко к уровням 2017. Компания также сказала, что в прошлом году она вышла на рынок Санкт-Петербурга, что является важным шагом.

Результаты учитывают приобретение Мортона, что не позволяет сравнивать цифры с показателями 2016. Тем не менее, мы считаем операционные результаты сильными, особенно за 4К17. ПИК является неоспоримым лидером по строительству жилья на российском рынке. Для сравнения, в 4К17 объемы продаж были равным объемам, реализованным Группой ЛСР за год. Снижение долговой нагрузки — еще одна позитивная новость для компании, и она планирует снизить свою долговую нагрузку в этом году. По нашим оценкам, ПИК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П равным 5,0-6,0, что ниже, чем у ЛСР и Эталона, и его акции могут обогнать обоих конкурентов в этом году. ПИК опубликует результаты по МСФО за 2017 в конце марта, что даст нам большую видимость в отношении финансовых показателей в этом году. Мы считаем, что акции могут вырасти на фоне публикации результатов.

АТОН

Etalon Group в 2017 году увеличила объем продаж новых контрактов на 6% — до 50,24 млрд рублей. Об этом сообщила компания. Всего за год строительная компания реализовала 512,161 тыс. кв. м (+3%).

Количество контрактов в 2017 году увеличилось на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 9 916 договоров.

В 4 квартале 2017 года объем продаж новых контрактов вырос на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 16,676 млн рублей или до 162,109 тыс. кв. м (+5%).

Среди аутсайдеров сегодня акции «ЛСР Групп» (-2,2%): после выхода операционного отчета за 2017 год «Эталона» (+0,9%) стало ясно, что результаты последнего были лучше: если продажи ЛСР снизились на 7,2% по году, а средняя цена – на 1,3%, то «Эталон» по данным показателям вышел в плюс (+3,3% и +2,6% соответственно.

Кирсанова София
УК «Райффайзен Капитал»

Объем новых заключенных контрактов в 2017 году составил 640 тыс. кв. м (-6% г/г). Стоимость заключенных контрактов составила 65,3 млрд руб. (-7% г/г). Об этом сообщила компания 

Как и ожидалось, результаты оказались слабее прогнозов менеджмента, но расхождение составило менее 6% (тогда как мы ожидали разницу в 10%), несмотря на потерянный госконтракт (около 60 тыс. кв. м). В целом мы по-прежнему отмечаем некоторое отставание на операционном уровне (более низкие объемы запущенных и завершенных проектов), но оживление продаж жилья в Санкт-Петербурге внушает оптимизм и веру в улучшение ситуации в 2018 году.

Sberbank CIB

Операционные результаты за 4 кв. и весь 2017 г.: рост продаж в Санкт-Петербурге не компенсирует падения продаж в Москве

За 12 мес. 2017 г. продажи сократились на 7% до 65 млрд руб. Вчера Группа ЛСР представила операционную отчетность за 4 кв. и 12 мес. 2017 г. и провела телефонную конференцию. В 4 кв. 2017 г. объем новых заключенных контрактов на продажу объектов недвижимости вырос на 26% год к году до 216 тыс. кв. м, при этом за 12 мес. 2017 г. объем продаж снизился на 6% до 640 тыс. кв. м. Компания за 12 мес. 2017 г. ввела в эксплуатацию 909 тыс. кв. м недвижимости, что на 15% больше, чем за 2016 г. Стоимость заключенных в 4 кв. контрактов выросла год к году на 35% до 23,6 млрд руб., но за 12 мес. 2017 снизилась на 7% до 65 млрд руб.

Продажи в Санкт-Петербурге растут, а в Москве падают. Консолидированные продажи Группы в 4 кв. выросли, но по итогам 12 мес. 2017. снизились. Динамика продаж Группы в Санкт-Петербурге лучше, чем в Москве: так в 2017 г. в Санкт-Петербурге были заключены новые контракты на продажу 407 тыс. кв. м чистой продаваемой площади, что на 6% больше, чем в 2016 г. Стоимость заключенных контрактов составила 41 млрд руб. (+13%). Основным фактором роста стали продажи в сегменте масс-маркета (рост на 8% до 348 тыс. кв. м), тогда как продажи элитной недвижимости и недвижимости бизнес-класса по итогам года снизились на 1% и 10% соответственно. В 2017 г. в Москве Группа заключила новые контрактов на продажу 122 тыс. кв. м чистой продаваемой площади, что на 37% меньше соответствующего показателя 2016 г. Продолжающееся снижение ипотечных ставок способствует росту ипотечных продаж: так, доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств в 2017 г. составила 47%.

( Читать дальше )

Продажи жилья ЛСР в 2017 году составили 640 тыс.кв.м., ниже объемов 2016 года 681 тыс.кв.м. и наших ожиданий 650 тыс. кв.м. Стоимость новых контрактов составила 65,3 млрд.руб. (-7% г/г) при средней цене 102 тыс.руб./кв.м. (-2% г/г). Менеджмент объяснил отставание результатов задержкой по проектам в начале года.

Мы ожидаем снижения показателей прибыли по итогам 2017 года и, соответственно, дивидендов.

В этом году застройщик планирует продать 840 тыс.кв.м. стоимостью 88 млрд.руб. Свыше 500 тыс.кв.м. плана приходится на Московский регион.

Ставим рекомендацию по LSRG на пересмотр до выхода финансовой отчетности FY 2017 г.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Группа ЛСР опубликовала слабые операционные результаты за 2017: ниже прогноза   

В 2017 году общий объем реализации недвижимости снизился на 6% г/г до 640 тыс кв м — ниже собственного прогноза компании в 660 тыс кв м, а значит этот показатель будет негативно воспринят инвесторами. В стоимостном выражении это соответствует снижению на 7% до 65,3 млрд руб. при средней цене 104 000 руб./кв м (-2% г/г). Объемы завершенного строительства выросли на 15% до 909 тыс кв м, что также ниже прогнозного значения в 1 млн кв м и транслируется в более низкую выручку за 2017 по МСФО. Объем реализации недвижимости в Санкт-Петербурге вырос на 6% до 407 тыс кв м, что соответствует нашим ожиданиям. Объем реализации недвижимости в Москве упал на 37% г/г до 122 тыс кв м, являясь основной проблемной зоной для компании и причиной отставания от прогноза. Главная проблема для ЛСР слабые продажи в проекте ЗИЛАРТ. В Екатеринбурге объем реализации недвижимости увеличился на 8% до 110 тыс кв м, что соответствует нашим ожиданиям. Компания прогнозирует, что в 2018 будет реализовано 840 тыс кв м недвижимости, в том числе, 520 тыс кв м в Санкт-Петербурге, 200 тыс кв м в Москве и 120 тыс кв м в Екатеринбурге. В стоимостном выражении компания планирует получить 88 млрд руб. (+34% г/г). На телеконференции менеджмент заявил, что изменения в стандартах бухгалтерской отчетности по МСФО приведут к серьезным позитивным изменениям в отчетности по МСФО за 2017.

( Читать дальше )

Группа ЛСР в 2017 году сократила продажи на 7% по сравнению с показателем 2016 года — до 65,3 млрд рублей.

Основные результаты:

• Объем новых заключенных контрактов  в 2017 году  составил  640  тыс. кв. м (-6% г/г). Стоимость заключенных контрактов составила 65,3 млрд руб. (-7% г/г).
• В 4 квартале 2017 года продано 216 тыс. кв. м (+26% г/г) стоимостью 23,6 млрд руб. (+35% г/г).
• Средняя цена заключенных контрактов в 4 квартале составила 109 тыс. руб. (+7% г/г).
• Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств в 2017 году составила 47%.
• В течение года мы вывели в продажу 780 тыс. кв. м недвижимости.
• В 2017 году было введено в эксплуатацию 909 тыс. кв. м (+15% г/г).

пресс-релиз

В ближайшее время «Группа ЛСР» планирует провести выкуп акций и/или глобальных депозитарных расписок для продолжения реализации программы мотивации топ-менеджмента, запущенной в 2013 году, сообщила компания.

Выкуп планируется осуществить до конца января 2018 года, в объеме до 1 млрд рублей.

«Данная программа мотивации создана в соответствии с передовой международной практикой, требованиями законодательства и европейских финансовых регуляторов. Выкуп акций и/или глобальных депозитарных расписок будет осуществляться на одну из дочерних компаний „Группы ЛСР“. Выкупленные акции и/или глобальные депозитарные расписки сохраняют все права, в том числе право на получение дивидендов», — пояснили в компании.

Заметным событием во втором эшелоне стало опережающее повышение стоимости акций «Группы ЛСР» (LSRG RM, +2,69%). Интерес к этим бумагам подогрело сообщение эмитента о ходе выкупа собственных акций в рамках объявленной ранее программы мотивации топ-менеджмента. Вчера стало известно, что 3 января 2018 года подконтрольная «Группе ЛСР» организация приобрела 17,3 тыс. акций ЛСР, что соответствует 0,017% от их общего количества, а 9 января 2018 состоялось приобретение аналогичного объема бумаг в количестве 18.35 тыс. акций. Вероятно, в течение ближайших недель такие покупки будут продолжены, что явно пойдет на пользу этим низколиквидным бумагам.

Манжос Виталий
ИК «Норд-Капитал»

«Группа ЛСР» сообщила, что в период до 10 января выкупила первый транш акций (0,17%) в рамках программы мотивации менеджмента, о которой было объявлено 22 декабря. Цена выкупа акций не раскрывается.

Напомним, 22 декабря «Группа ЛСР» объявила, что планирует до конца января 2018 года выкупить с рынка свои акции (локальные ценные бумаги и ГДР) на сумму до 1,0 млрд. руб., чтобы использовать их в программе мотивации руководства. Объявленный объем обратного выкупа был эквивалентен примерно 1% выпущенных акций (с учетом котировок на момент объявления, т. е. по состоянию на 20 декабря) и приблизительно в 19 раз превышал средний дневной оборот за последние 100 торговых сессий.

С момента объявления о программе выкупа локальные акции компании подорожали на 7,6%, ГДР — на 12,9%, и это значит, что в дальнейшем компания может выкупить с рынка меньше акций, чем изначально планировалось. Тем не менее выкуп акций, скорее всего, поддержит котировки «Группы ЛСР» в ближайшее время, учитывая скудную ликвидность бумаг.

Sberbank CIB

Странный график:


Это получается что семья из 3 человек в России в среднем живет в хате 70м2?
Как-то интуитивно не верится.
Хотя может и правда, если есть:
1. много настроенного и не купленного жилья
2. много купленного для жизни жилья