Ленэнерго

Традиционно, компании энергетического сектора вызывают у меня скептицизм. Я не вижу единого тренда в этом секторе и продолжаю точечно выбирать компании. Из всезнаний пока меня интересуют всего две: ФСК и Ленэнерго. О последней мы и поговорим сегодня. В первую очередь нас будет интересовать отчет по РСБУ компании за 9 месяцев и расчетные дивиденды.

Компании энергетического сектора не являются защитным активом в период локдаунов и пандемии. Непростая ситуация довлеет и над результатами сетевой компании. Однако, выручка держится на уровне прошлого года. Выросла она на 0,6% до 58,8 млрд рублей. Как заявляет руководство компании: «Финансовое состояние остаётся стабильно устойчивым»

Себестоимость оказанных услуг незначительно выросла на 2,2%. А вот что вызывает тревогу, так это перенос части плановых расходов на 4 квартал. Рост вышеуказанных расходов может увеличиться в следующие периоды. Управленческие расходы также увеличились на 58% до 155 млн рублей.

Рост расходов и перенос их части на 4 квартал оказало положительный эффект на чистую прибыль, которая увеличилась на 18,7% до 11,8 млрд рублей. С первого взгляда может показаться, что квартал завершился успешно. Правда нужно заложить негативный эффект от этих манипуляций в 4 квартал.

Если на коленке посчитать промежуточные дивиденды за 9 месяцев, то выплата составит 10% от чистой прибыли. То есть 12,68 рублей на одну привилегированную акцию. Доходность по текущим составит 8,34%. В 4 квартале предположительно чистая прибыль будет ниже из-за переноса расходов. Но снижение будет незначительным. Если учесть этот фактор, то годовая доходность подберется к 10%.

Ленэнерго по-прежнему остается дивидендной историей. Стабильные денежные и дивидендная политика будут привлекать частных инвесторов и далее. Я также не удержался от соблазна купить хороший актив в свой портфель. Как и по ФСК основным триггером роста считаю дивидендную доходность. Подбирал акции в районе 151 рубля. При снижении в район 132 буду доформировывать позицию с горизонтом от 3-х лет.

( Читать дальше )

На телеграм канале Злой Инвестор .V. появился обзор отчета Ленэнерго .

Компания славится своими префами по которым платится дивиденд в размере 10% от прибыли по рсбу.

❗️доходы от передачи э/э являются сейчас главной составляющей прибыли(дивидендов) по префам.

Замедление выручки от э/э: COVID-19 оказал дополнительное давление на темпы роста выручки от передачи э/э, которые снизились до минимальных за последние 5 лет значений:
▫️выручка от э/э(9м20/9м19): 54.9 млрд.р.(+0.2%)
Выход на плато по маржинальности передачи э/э: уровень маржинальности передачи э/э уже около года находится вблизи максимальных значений, который продолжает оставаться рекордным (https://t.me/zloyinvestor/788) для всего сектора:
▫️маржинальность передачи э/э(9м20/9м19): 23%(+25%)

Позитивный эффект от роста доходов и маржинальности замедляется: на постковидном периоде мы, возможно, еще увидим некоторое восстановление темпов роста выручки, но в целом на новый прорыв пока рассчитывать не приходится, эффект высокой базы будет давать о себе знать.

Компания долго тянула с отчетом, выложив его позже своих «сестер», да еще и после закрытия рынка в 10 вечера. Но отчет вышел отличный, можно простить столь долгое ожидание.

Чистая прибыль оказалась немного выше моего прогноза, приятный сюрприз.

Выручка в 3-м квартале выросла на 3,8% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

Прибыль от продаж в 3-м квартале выросла на 6,2% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

( Читать дальше )

За 9 месяцев 2020 года выручка Россети Ленэнерго по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличилась на 0,6% и составила 58,8 млрд руб.

Показатель EBITDA за отчетный период вырос на 11,4% и достиг 25,9 млрд руб.

Чистая прибыль за 9 месяцев показала рост на 18,7% и составила 11,8 млрд руб.

Показатель Чистый долг/EBITDA на 30.09.2020 составил 0,57

сообщение

Рассмотрим операционные показатели Ленэнерго за сентябрь 2020 года.

Передача электроэнергии.

Потребление электроэнергии в ОЭС Северо-Запада снизилось на 2,8% относительно прошлого года.

При этом второй месяц к ряду на энергосистему Санкт-Петербурга и Ленинградской области пришлось меньшее снижение потребления, чем в среднем по региону:

По оперативным данным Филиала АО «СО ЕЭС» «Региональное диспетчерское управление энергосистемы г. Санкт-Петербурга и Ленинградской области» (Ленинградское РДУ), потребление электроэнергии в энергосистеме г. Санкт-Петербурга и Ленинградской области в сентябре 2020 года составило 3 477,4 млн кВт.ч, что на 2,2 % меньше объема потребления за аналогичный месяц 2019 года.

Более того, снижение потребления пришлось лишь на 3-ью декаду сентября и было обусловлено в основном более высокой среднемесячной температурой наружного воздуха, которая в сентябре 2020 года составила 13,7 °С, что на 2,1 °С выше температуры в сентябре 2019 года.

( Читать дальше )

«Ленэнерго» — распределительная сетевая компания, работающая на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области, с выручкой 83 млрд руб. в 2019 г. Является одной из самых прибыльных «дочек» Россетей среди региональных сетевых компаний.

Мы рекомендуем «Держать» «Ленэнерго ао». Рекомендация по «Ленэнерго ап» — «Держать». Мы считаем «Ленэнерго» антикризисным активом. Прибыль, по нашим оценкам, будет держаться вблизи пиковых значений, что обеспечит выплаты с привлекательной дивидендной доходностью по привилегированным акциям. При этом акции вполне справедливо оценены рынком, на наш взгляд.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Скорр. прибыль за 1П 2020, по нашим оценкам, вышла на сопоставимый с прошлым годом уровень 8,2 млрд руб. (-1,9%). Прибыль по РСБУ составила 7,6 млрд руб. (-2,4% г/г).

После принятия сетевых инициатив мы ожидаем улучшения производственных, финансовых показателей компании, а также дивидендного профиля по обыкновенным акциям. «Ленэнерго» подала в суд с намерением вернуть 17,4 млрд руб. недополученной из-за «сглаживания» тарифной выручки с Комитета финансов Ленинградской области. Если компания выиграет дело, то это может стать мощным драйвером для акций «Ленэнерго», особенно привилегированных.

Ленэнерго — одна из самых востребованных компаний энергетического сектора России. Это одна из крупнейших распределительных сетевых компаний страны. Занимается передачей электроэнергии и присоединением потребителей к электрическим сетям на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

Причиной столь сильной популярности среди частных инвесторов является щедрая дивидендная политика, которая позволяет акционерам получить повышенную доходность. На протяжении нескольких лет доходность по привилегированным акциям достигала 13,5% в 2016 году, 11,2% в 2017 году, 10,1% в 2018 году и 8,1% в 2019 году. В 2020 году прогнозируемый дивиденд достигнет 12,7 рублей на одну акцию, что соответствует доходности в 8,4%.

Если говорить за динамику выручки и прибыли, то компания показывает рост по всем направлениям. Выручка с 2012 года увеличилась на 150%, а прибыль выросла с 238 млн рублей до 11,9 млрд рублей.В 2020 году заметна небольшая стагнация результатов. Выручка за второй квартал осталась на уровне прошлого года, а прибыль показала снижение на 2,4%.

( Читать дальше )

Выручка ПАО «Россети Ленэнерго» составила 39 458 млн руб., в том числе:

Выручка от услуг по передаче электроэнергии составила 37 441 млн руб., что на 0,3% (92 млн руб.) выше значения показателя за 6 месяцев 2019 года за счёт роста тарифов.

Выручка от услуг по технологическому присоединению составила 1 856 млн руб., что на 21,0% (493 млн руб.) ниже аналогичного показателя прошлого года в связи c исполнением в 1 квартале 2019 года накопленных обязательств АО «ПЭС» и АО «СПб ЭС» и переданных в ПАО «Россети Ленэнерго» в процессе консолидации электросетевых активов.

Операционные расходы составили 29 147 млн руб., что на 2,1% (606 млн руб.) выше значения показателя за аналогичный период прошлого года в основном за счет увеличения расходов на ремонт оборудования, услуги электросетевых компаний по передаче электроэнергии,

( Читать дальше )

«Россети» планируют опубликовать финансовые результаты по МСФО за 2К20 и 1П20 и провести звонок с инвесторами 28 августа.

Мы ожидаем следующую динамику финансовых результатов: Выручка за 1П20 может показать незначительное снижение (- 4% г/г) на фоне падения показателей выручки таких компаний, как ФСК (-2% г/г), Ленэнерго (-1% г/г), Россети Центр (-2% г/г), Россети Центр и Приволжье (-1% г/г), Россети Урал (-28% г/г), Россети Волга (-5% г/г), Россети Сибирь (-1% г/г), Россети Северо-Запад (- 4% г/г), Россети Тюмень (-3% г/г), что может быть частично компенсировано ростом выручки в Россетях Юг (+3% г/г) при стабильном показателе МОЭСК (0% г/г).

EBITDA за 1П20 может также снизиться (-4% г/г) за счет падения EBITDA у компаний ФСК (-2% г/г), МОЭСК (-7% г/г), Россети Центр (-6% г/г), Россети Центр и Приволжье (-2% г/г), Россети Урал (-28% г/г), Россети Волга (-46% г/г), Россети Северо-Запад (-22% г/г), Россети Юг (-15% г/г), что может быть частично компенсировано ростом показателя в Россетях Сибирь (+13% г/г), Россетях Тюмень (+3% г/г) при стабильном показателе Ленэнерго (0% г/г).

( Читать дальше )

Рассмотрим операционные показатели Ленэнерго за июль 2020 года.

Передача электроэнергии.

Потребление электроэнергии в ОЭС Северо-Запада в июле снизилось на 5,2% относительно прошлого года.

При этом потребление в энергосистеме Санкт-Петербурга и Ленинградской области снова снизилось больше, чем в среднем по региону. Меры по сдерживанию распространения коронавируса продолжали оказывать давление на энергопотребление. Например, снятие ограничений на работу торговых центров и ресторанов пришлось лишь на 27 июля.

По оперативным данным Филиала АО «СО ЕЭС» «Региональное диспетчерское управление энергосистемы Санкт-Петербурга и Ленинградской области» (Ленинградское РДУ), потребление электроэнергии в энергосистеме Санкт-Петербурга и Ленинградской области в июле 2020 года составило 3121,3 млн кВт∙ч, что на 5,8 % меньше объема потребления за аналогичный месяц 2019 года.

( Читать дальше )