МЕЧЕЛ

⛏ Уже 10 августа вступит в силу эмбарго на покупку российского угля странами EC. Этот запрет был анонсирован ещё в апреле, но за это время произошло множество событий ( «Несмотря на энергокризис все страны ЕС должны соблюдать эмбарго» — представитель еврокомиссии Эрик Мамер). В Европе рекордная инфляция, при этом весомый вклад в ускорение инфляции в июне внесла энергетика (39,2%). Есть два вида угля: энергетический и коксующийся. Первый представляет особую ценность, потому что он необходим для электростанций. ЕС закупал у РФ энергетического угля примерно 70% от общего объёма поставок. Остальные 30% формировали Австралия, США, Колумбия и Южная Африка. Значит, эти 70% необходимо как-то заменить, чтобы не усугубить энергокризис, какие выходы есть у EC и что они предпринимают, это обсудим ниже.

На конференции COP26 в прошлом году 40 стран договорились о поэтапном исключении угля из своих энергетических балансов.

Несмотря на это, в 2021 году производство электроэнергии за счет сжигания угля достигло рекордного уровня во всем мире, что свидетельствует о том, что устранение угля из энергетического баланса будет непростой задачей.

Эта инфографика показывает агрессивный поэтапный отказ от угольной энергетики, который потребуется для достижения нулевого уровня выбросов к 2050 году, на основе анализа Ember , в котором используются данные, предоставленные Международным энергетическим агентством (IEA).

Низкая стоимость достигается за счет высоких экологических издержек

Производство электроэнергии на угле выросло на 9% в 2021 году до 10 042 ТВтч, что стало самым большим процентным ростом с 1985 года.

Основная причина — стоимость. Уголь – самое доступное энергетическое топливо в мире. К сожалению, дешевая энергия дорого обходится окружающей среде, поскольку уголь является крупнейшим источником выбросов CO2, связанных с энергетикой.

Китай имеет самый высокий уровень потребления угля, что составляет 54% мирового производства электроэнергии на угле. Потребление в стране подскочило на 12% в период с 2010 по 2020 год, несмотря на то, что уголь в относительном выражении составляет меньшую долю энергетического баланса страны.

По планам компании отчет МСФО за 2-й квартал 2022 г. будет опубликован в августе, обычно это было ближе к концу месяца. Публичные дочерние компании холдинга уже отчитались по РСБУ, на основании этих данных попробуем спрогнозировать консолидированного результата компании по итогам 1-го квартала.

Сумма прибыли от продаж дочерних компаний по итогам 2-го квартала на 0,5 млрд рублей выше, чем была в предыдущем. Относительно прошлого года рост составил 5,1 млрд рублей, при этом за текущий отчетный период не учитывались данные БМК, с ними прирост прибыли был бы еще выше.

Корреляция суммы прибыли от продаж «дочек» и операционной прибыли Мечела наглядна. Жду, что по итогам 2-го квартала компания получит операционную прибыль около 43 млрд рублей, то есть на уровне 1-го квартала.

В итоге — от эмбарго страдают обе стороны. В условиях энергетического кризиса компенсировать поставки российского угля странами ЕС — невозможно в обозримом будущем, а цена продукции становится непосильно высокой для производителей стали и электростанций. Россия же преимущественно проигрывает на ликвидности поставки товара, а также не дополучает доходов из-за дисконта цен. Тем не менее, ряд компаний, как Мечел демонстрируют позитивные операционные результаты, ввиду ориентированности продаж на Азиатский рынок. Причем много отечественной продукции также дистрибьютируется в Казахстан ввиду лучшего качества угольного концентрата. Ситуация, в целом, складывается патовая, однако санкционный «удар» явно не оказывает на данный момент должного эффекта на отечественный угольный рынок.

В этом году добыча угля может побить еще один рекорд. Спрос на электроэнергию растет, как и большинство источников энергии. Цены на природный газ недавно достигли 14-летнего максимума. Газ и уголь могут заменять друг друга при производстве электроэнергии; при повышении цен на газ заводы могут перейти на уголь. Некоторые компании отложили вывод угольных электростанций из эксплуатации из-за опасений глобального дефицита электроэнергии, а задержки в цепочке поставок ударили по проектам по возобновляемым источникам энергии. Германия восстанавливает 16 бездействующих электростанций, работающих на ископаемом топливе, в том числе несколько угольных, чтобы справиться с сокращением газовых потоков.

Подписывайтесь на мой телеграмм канал, там еще больше интересной информации: t.me/spletnymarket

Скидки на российский уголь остаются рекордными. К середине июля цена на российский энергетический уголь с базисом отгрузки из порта Восточный остается более чем вдвое ниже цен на бенчмарки угля аналогичного качества в Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР).

Для российских угольных компаний цены примерно соответствуют уровню января 2022 года. При этом рубль существенно укрепился по сравнению с доконфликтным уровнем, а издержки (индексация тарифов РЖД и отмена льгот на порожний пробег) выросли. Это продолжает оказывает понижающее давление на рентабельность экспортных поставок российского угля