ММК

Друзья, привет!
Продолжаю публикацию обещанного бонуса — часть 3 инвестиционных планов на февраль по акциям моего портфеля ИИС 2020. 
Предыдущие топики (часть 1) (часть 2)
Продолжение...

№21. ЛСР
Акция торгуется в восходящем канале. Покупать можно на коррекции на уровнях 758,6; 739,4. Ключевой уровень поддержки: 701,4.


№22 ММК
Акция интересна для набора, так как в конце декабря цена пробила и закрепилась выше ключевого уровня сопротивления 42,200. На данный момент завершается консолидация и акция смотрит вверх. Можно брать в диапазоне от текущих, а также на отметках 44,120;  37,800; 36,860. Ключевой уровень поддержки: 35,190.

Теперь, когда годовые отчеты представили все три наших крупнейших металлургических компании (Северсталь, ММК и НЛМК), можно обобщить некоторые наблюдения.

2019-й год был непростым для всех металлургов. Цены на сталь оставались под давлением, а стоимость сырья, наоборот, росла. Неудивительно, что отчеты всех трех компаний оказались слабыми. Снижение EBITDA, прибыли, рентабельности — эти печальные атрибуты отчетности за прошедший год являются общими для всей отрасли. Но, если приглядеться внимательнее, то становятся видны существенные различия между компаниями.

Так, Северсталь смогла удержать выручку практически на уровне 2018-го года. А падение прибыли (-12%) не выглядит драматичным, учитывая снижающиеся цены на сталь. Сравните с прибылью ММК (-27%) и тем более с НЛМК (-38,5%). Глядя на эти цифры, вспоминается, что Северсталь — единственная из этой тройки компания, полностью обеспеченная собственным рудным сырьем. Этот факт объясняет и более высокую рентабельность Северстали. Соответственно, даже на фоне неблагоприятной конъюнктуры в 2019-м рентабельность по EBITDA у Северстали составила солидные 34%, снизившись всего на 3%. У магнитогорского и новолипецкого предприятий этот показатель упал примерно на 5% до гораздо менее комфортных ~24%.

ОАО РЖД выставило энергетику на аукцион. Компания пытается продать ТГК-14 за 2,3 млрд рублей

«Энергопромсбыт» (входит в ОАО РЖД) выставил на аукцион 39,81% генерирующей компании ТГК-14 в последней попытке избавиться от неэффективного и непрофильного актива. Начальная цена акций — 2,31 млрд руб., минимальная — 1,24 млрд руб. Компания безуспешно пытается выйти из ТГК-14 уже десять лет. Потенциальными покупателями аналитики считают «Интер РАО» или СУЭК.

https://www.kommersant.ru/doc/4252052

Почему сталелитейные компании очень мало заработали в прошлом году. Это может привести к снижению дивидендных выплат

Крупнейшие сталелитейные компании России – НЛМК, «Северсталь

Таким образом, влияние этого события на годовую EBITDA оценивается в диапазоне $10 млн до $20 млн в зависимости от фактической продолжительности ремонтных работ и структуры продаж компании. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании.

ММК — рсбу/ мсфо
Общий долг 31.12.2017г: 119,368 млрд руб/ мсфо 139,792 млрд руб 
Общий долг 31.12.2018г: 140,440 млрд руб/ мсфо 152,639 млрд руб 
Общий долг 31.12.2019г: 147,734 млрд руб/ мсфо 171,137 млрд руб

Выручка 2017г: 392,782 млрд/ мсфо 439,972 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 345,057 млрд/ мсфо $6,252 млрд
Выручка 2018г: 458,218 млрд/ мсфо 514,556 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 337,794 млрд/ мсфо $5,844 млрд
Выручка 2019г: 434,869 млрд/ мсфо 489,742 млрд руб

Прибыль 2016г: 67,969 млрд руб/ Прибыль мсфо 73,432 млрд руб
Прибыль 9 мес 2017г: 49,100 млрд руб/ Прибыль мсфо $814 млн
Прибыль 2017г: 67,300 млрд руб/ Прибыль мсфо 69,429 млрд руб
Прибыль 9 мес 2018г: 68,687 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,072 млрд
Прибыль 2018г: 73,689 млрд руб/ Прибыль мсфо 82,575 млрд руб
Прибыль 1 кв 2019г: 13,618 млрд руб/ Прибыль мсфо $225 млн
Прибыль 6 мес 2019г: 33,255 млрд руб/ Прибыль мсфо 32,433 млрд руб
Прибыль 9 мес 2019г: 52,029 млрд руб/ Прибыль мсфо $768 млн
Прибыль 2019г: 55,563 млрд руб/ Прибыль мсфо 55,617 млрд руб
www.mmk.ru/for_investor/financial_statements/msfo/
www.mmk.ru/for_investor/financial_statements/dynamics/

Поскольку данный комбинат компании застрахован, основной ущерб будет иметь место из-за простоя оборудования. Номинальная мощность объекта составляет 0.8 млн т в год, операционная — 0.6 млн т в год (5% производства группы). При средней цене реализации около $600/т потери могут достигнуть $360 млн в год или $30 млн в месяц. Однако, компания постарается свести к минимуму убытки, продавая продукцию с более низким переделом, например, горячекатаный лист. Таким образом, на настоящий момент мы не ожидаем негативного влияния на инвестиционный кейс компании.

• Портфель скорректировался на 0.6% против индекса МосБиржи -2.0%
• По основным компаниям изменения: Яндекс +5.2%, QIWI +0.9%, ММК -0.2%, ТМК -0.3%, ЛСР -0.9%, Северсталь -1.1%, Детский мир -2.5%, Лукойл -3.0%, X5 -4.9%, Mail.ru ($) -1.1%
• В пятницу мы совершили покупку акций Mail.ru на Лондонской Бирже (LSE) на 16% от портфеля. Результат не отображен в таблице параметров, поскольку сделка прошла после момента снимка портфеля (~13:35). Компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Аналитическая записка по компании доступна на нашем сайте (eninv.ru)