ММК

Мы проанализировали отчетность ММК за 3кв19, отчетность оказалась на уровне наших ожиданий

• компания торгуется по привлекательному прогнозному мультипликатору EV/EBITDA 3.2х при мультипликаторе EV/EBITDA LTM 3.3х.

• прогнозная доходность денежного потока компании составляет 18%

• EBITDA в 3кв19 снизилась на 22% по сравнению с 3кв18 – на уровне наших ожиданий с учетом негативной конъюнктуры в 3кв19 (были существенно выше цены на руду относительно текущих), текущая конъюнктура лучше

• долг компании уменьшился на 2.8 млрд. руб. (0.7% от капитализации) за 3кв19

• конъюнктура позитивна для компании

Конъюнктура на рынке работы компании позитивная: несмотря на снижение цен на продукцию на 3% относительно LTM, цены на железную руду ниже на 9%, цены на коксующийся уголь ниже на 18%. За счет изменений конъюнктуры прогнозная EBITDA выше LTM на 6%, еще на 2% выше за счет реализуемых инвестпроектов. Прогнозная скорректированная EBITDA на 4% выше LTM.

С учетом этого компания недооценена по мультипликаторам:
мультипликатор EV/EBITDA LTM 3.3х. EV/ прогнозная EBITDA 3.2х при историческом значении мультипликатора 3.9х

Ориентация на внутренний рынок. Несмотря на значительное падение экспортных цен на металлы, внутренние цены демонстрируют устойчивость и снизились не так сильно. ММК удается наращивать продажи на внутреннем рынке, и компания увеличивает долю на маржинальном внутреннем рынке (при этом сокращаются продажи на внешний рынок). Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составляет около 50% и менее подвержена снижению при падении экспортных цен, это смягчает негатив от внешней конъюнктуры.

Корпоративное управление компании — приемлемое: Компания имеет 4 независимых членов совета директоров. Компания платит дивиденды в размере 100% от денежного потока (за 4кв18−3кв19 дивиденды составят 107% от денежного потока из-за выплаты по итогам 2кв19 в виде дивидендов 200% от денежного потока за квартал).


Таким образом, компания представляется недооцененной, потенциал роста до персонального исторического мультипликатора может составить 21% относительно текущей цены 37.99 руб.



( Читать дальше )

Вчера от нечего делать прикидывал разницу в показателях у 3 металлургов. (ММК, Северсталь, НЛМК), у меня получилось что при текущих ценах на акции Севки и НЛМК у ММК как минимум апсайд получается до 60р. цены.

1. Дивиденды к текущим за 3 кв. (ближайшая выплата за период):
НЛМК +2,5% (10% годовых),
Северсталь +3% (12% годовых),
ММК +4,5% (18% годовых)

2. У ММК отрицательный Чистый долг (считаем что его нет). 
у Северстали  долг 85 ярдов(0,43 к Еб) -растущий,
у НЛМК  долг 145,3 ярда (0,76 к Еб) -растущий

3.  Чистые активы ММК растущие 354,3 ярда., НЛМК = 374,8,
Северсталь = 213,2 млрд.

4. Рыночная капитализация  ММК = 421 млрд.р, НЛМК = 782 млрд.р, Северсталь = 771,5 млрд.р

=============

по соотношению ЧА недооценка ММК к колегам по цеху получается в 2 раза!

у всех 3 компаний дивдоходность получается двузначная, что выше средней по рынку.  
+ выплаты происходят на ежеквартальной основе, что дает возможность реинвестировать доходность в акции и тем самым еще поднять  % выплат.

( Читать дальше )

ИСТОЧНИК

Вслед за Северсталью и НЛМК свою финансовую отчётность по МСФО за 9 месяцев 2019 года в четверг представил и #ММК:




( Читать дальше )

Одновременное снижение цен на продукцию и рост цен на железную руду оказали существенное воздействие на финансовые результаты данной компании. Сегодня разберем финансовые и операционные результаты, а также определим возможные ближайшие перспективы акций ММК.

Динамика результатов за 9 месяцев ожидаемо стала отрицательной. Низкий уровень вертикальной интеграции в условиях дорожающей железной руды негативно влияет на показатели деятельности компании. Выручка за 9 месяцев снизилась на 6,5% относительно результатов аналогичного периода прошлого года. Показатель EBITDA потерял 22,3%, чистая прибыль уменьшилась на 28,4%. При этом на 9,8% снизился уровень капитальных вложений (до 2025 года, согласно стратегии ММК, их уровень будет стабильным). На сегодня размер средств компании превосходит общий объем займов, однако уровень чистого долга по модулю за год уменьшился с -20 млрд. рублей до -5 млрд. рублей. На сегодня коэффициент выплат акционерам не находится под угрозой. Возможное сохранение проблем в секторе способно оказать на него негативное влияние.

( Читать дальше )

ММК опубликовала финансовые результаты за 3-ий квартал 2019 года.

В обзоре операционных показателей мы сделали прогноз финансовых результатов компании. Прогноз по выручке и прибыли совпали с фактическим результатом, по другим показателям компания, приятно удивила, показав значения на 5-10% выше прогноза. Причина также в снижении себестоимости.

Снизилась также материальные затраты на основные виды сырья и в данный момент находятся на уровне прошлого года, так как рост цен на железорудное сырье компенсируется снижением цен на металлолом, что хорошо видно на графике.

( Читать дальше )

Совет директоров не мудрил, а рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за 3 квартал 1,65 руб на акцию (100% FCF). Дата отсечки 15.01.2020!
 
А давайте и я сразу скажу! Что-то, судя по отчету, 36 руб за акцию многовато! Вот в конце декабря да с котировкой не выше 30 руб будет интересно ждать годовой отчет :).

Выручка за 3кв2019 +0,5% и составила $2,009 млрд.
Чистая прибыль за 3кв2019 минус 0,4% ($271 млн), разочаровали аналитиков!
Но затоFCF за 3кв2019 вырос до $289 млн с $61 млн во 2-м квартале.
 
Признают угрозу сокращения спроса на экспортных рынках и сезонное ослабление металлопотребления на внутреннем рынке на фоне снижения цен на сталь.
Предупреждают, что и 4 квартал 2019 будет сложным.
 
Капзатраты как и планировали снизили (за 2019 всего план капекса $850 млн). За 9мес2019 капзатраты $592 млн (минус 9,8% год к году).
Но вот остальные  результаты за 9мес2019 печалят конечно по «год к году».
Выручка 9мес2019 минус 6,5% до $5,844 млрд.
Операционная прибыль 9мес2019 минус 25,3%!

( Читать дальше )

директор по экономике ММК Андрей Еремин, в ходе телефонной конференции:

«В 4-м квартале мы предполагаем некоторое снижение отгрузки на экспорт. На внутреннем рынке также продажи будут чуть ниже, так как в этом квартале происходит сезонный спад. Тем не менее, мощности по производству HVA будут загружены полностью»

Подчеркивается, что доля этой продукции в портфеле продаж составит в текущем квартале, как ожидается, 49-50%.
Капитальные затраты в 2019-2020 гг. подтверждаются на уровне около $900 млн.

«Мы ожидаем, что в этом году capex будет около $0,9 млрд, и в следующем году ожидаем такой же capex»

источник

Данные ММК по МСФО за 3 квартал оказались несколько лучше наших ожиданий, заложенных в прогнозную модель оценки её акций. Выручка компании в рублевом эквиваленте в июле – сентябре составил 129843,3521 млн руб. при прогнозе в 123701,18 млн руб., а чистая прибыль была равна 17514,9569 млн руб. при прогнозе 16938,80 млн руб. Руководство компании ожидает сохранение по итогам 4 квартала 2019 года негативного давления на показатели компании со стороны «сокращения спроса на экспортных рынках» и «сезонного ослабления металлопотребления на внутреннем рынке» на фоне коррекции цен на сталь.

Однако, исходя из оценок руководства ММК, за счет ценовой премии относительно экспорта и падения цен на основные ресурсы, а также высокой загрузки агрегатов, производящих высокомаржинальную продукцию, компания способна продемонстрировать позитивную статистику рентабельности.

Наш прогноз выручки и чистой прибыли компании на 4 квартал составляет 116 258 и 17 300 млрд рублей. Мы сохраняем целевую цену акций компании на 2020 год на уровне 62,96 руб. за бумагу.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»

ММК – рсбу/ мсфо
11 174 330 000 акций fs.moex.com/files/12122
Free-float 16%
Капитализация на 31.10.2019г: 415,071 млрд руб

Общий долг 31.12.2016г: 94,323 млрд руб/ мсфо 108,577 млрд руб
Общий долг 31.12.2017г: 119,368 млрд руб/ мсфо 139,792 млрд руб
Общий долг 31.12.2018г: 140,440 млрд руб/ мсфо 152,639 млрд руб
Общий долг на 30.09.2019г: 130,129 млрд руб/ мсфо $2,439 млрд

Выручка 2016г: 339,111 млрд/ мсфо 373,699 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 288,079 млрд/ мсфо $5,598 млрд
Выручка 2017г: 392,782 млрд/ мсфо 439,972 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 345,057 млрд/ мсфо $6,252 млрд
Выручка 2018г: 458,218 млрд/ мсфо 514,556 млрд руб
Выручка 1 кв 2019г: 109,620 млрд руб/ мсфо $1,836 млрд
Выручка 6 мес 2019г: 221,718 млрд/ мсфо 250,338 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 337,794 млрд/ мсфо $5,844 млрд

Прибыль 2016г: 67,969 млрд руб/ Прибыль мсфо 73,432 млрд руб
Прибыль 9 мес 2017г: 49,100 млрд руб/ Прибыль мсфо $814 млн
Прибыль 2017г: 67,300 млрд руб/ Прибыль мсфо 69,429 млрд руб
Прибыль 1 кв 2018г: 18,699 млрд руб/ Прибыль мсфо $279 млн

( Читать дальше )

Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды по результатам девяти месяцев 2019 года.

Акция: ММК-3-ао
Дивиденд на акцию: 1,65 руб.
Дата закрытия реестра: 15.01.2020
Тип сф: Решения совета директоров (наблюдательного совета)

Текст сущфакта:
Количественный состав членов Совета директоров ПАО «ММК» — 10 человек.
Кворум заседания совета директоров эмитента:
бюллетени для заочного голосования получены от 10 членов Совета директоров ПАО «ММК».
Согласно пункту 9 статьи 19 Положения о Совете директоров ПАО «ММК», решение Совета директоров ПАО «ММК», считается принятым заочным голосованием, если за него проголосовало большинство принимающих участие в заочном голосовании членов Совета директоров ПАО «ММК».
Содержание решений, принятых советом директоров эмитента:
По первому вопросу повестки дня заочного голосования:
1 Руководствуясь статьями 50, 51, 54, 55, 65 Федерального закона «Об акционерных обществах», пунктом 4.29 «Положения об общих собраниях акционеров», утвержденного Банком России 16.11.2018 №660-П, Уставом ПАО «ММК» и Положением об общем собрании акционеров ПАО «ММК», созвать внеочередное общее собрание акционеров ПАО «ММК» и определить:
— форму проведения внеочередного общего собрания акционеров: заочное голосование;
— дату окончания приема бюллетеней для голосования (дата поступления бюллетеней): 27 декабря 2019 года;
— почтовый адрес, по которому должны направляться заполненные бюллетени: 455008, Челябинская область, г. Магнитогорск, пр. Карла Маркса, д. 212, Магнитогорский филиал акционерного общества «Регистраторское общество «СТАТУС»;
— адрес сайта в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет», на котором может быть заполнена электронная форма бюллетеней для голосования: online.rostatus.ru/.
— адрес электронной почты, по которому лица, имеющие право на участие в годовом общем собрании акционеров, могут направлять заполненные бюллетени для голосования: shareholder@mmk.ru.
— дату и время определения (фиксации) лиц, имеющих право на участие во внеочередном общем собрании акционеров – 02 декабря 2019 года на конец операционного дня.
2 Руководствуясь подпунктом 10.1 пункта 1 статьи 48, статьей 54, подпунктом 3 пункта 1 статьи 65 Федерального закона «Об акционерных обществах» и подпунктом 10.3.15 пункта 10.3 Устава ПАО «ММК», утвердить повестку дня внеочередного общего собрания акционеров:
«О выплате дивидендов по размещенным акциям ПАО «ММК» по результатам девяти месяцев отчетного 2019 года».
3 Руководствуясь статьями 52, 54 Федерального закона «Об акционерных обществах», пунктом 5.3 «Положения об общем собрании акционеров ПАО «ММК» определить перечень информации (материалов), подлежащей предоставлению лицам, имеющим право на участие во внеочередном общем собрании акционеров ПАО «ММК»:
— выписка из протокола Совета директоров ПАО «ММК» по вопросу «О созыве внеочередного общего собрания акционеров ПАО «ММК»;
— бухгалтерская (финансовая) отчетность ПАО «ММК» на 30 сентября 2019 года (по РСБУ), консолидированная промежуточная финансовая отчетность ПАО «ММК», составленная в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности за три и девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2019 года;
— выписка из протокола Совета директоров ПАО «ММК» по вопросу «О рекомендации внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» по размеру дивиденда по размещенным акциям ПАО «ММК» и порядку его выплаты по результатам девяти месяцев отчетного 2019 года, и о предложении внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» об установлении даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов»;
— формулировка (проект) решения внеочередного общего собрания акционеров ПАО «ММК» по вопросу повестки дня.
Акционеры могут ознакомиться с указанной информацией с 06 декабря 2019 года на сайте Общества в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» по адресу:
mmk.ru/corporate_governance/disclosure_of_information/materials_to_the_shareholders_meeting/, а также по адресам: г. Магнитогорск, пр-т Карла Маркса, д. 212, Магнитогорский филиал АО «СТАТУС»; г. Магнитогорск, пр-т Пушкина д. 6, кабинеты 421, 426, группа по работе с акционерами ПАО «ММК», в рабочие дни с 09-00 ч. до 17-30 ч. (в пятницу с 09-00 ч. до 16-15 ч.), перерыв с 12-00 ч. до 13-00 ч. местного времени. Получить более полную информацию, задать вопросы по повестке дня внеочередного общего собрания акционеров можно по телефонам: (3519) 24-73-88, 25-45-73, 25-60-22, или обратившись по электронной почте: shareholder@mmk.ru, chereshenkov.pn@mmk.ru.
4 Руководствуясь пунктом 5.2 «Положения об общем собрании акционеров ПАО «ММК», утвердить форму и текст сообщения акционерам о проведении внеочередного общего собрания акционеров ПАО «ММК».
5 Руководствуясь статьями 52, 54 Федерального закона «Об акционерных обществах», пунктом 10.8 Устава ПАО «ММК» и пунктом 5.1 «Положения об общем собрании акционеров ПАО «ММК» поручить Корпоративному секретарю ПАО «ММК»:
— опубликовать сообщение о проведении внеочередного общего собрания акционеров в периодическом печатном издании газете «Магнитогорский металл» и разместить на сайте Общества в информационно-телекоммуникационной сети Интернет по адресу www.mmk.ru не позднее 26 ноября 2019 года;
— направить бюллетень для голосования каждому лицу, зарегистрированному в реестре акционеров ПАО «ММК» и имеющему право на участие во внеочередном общем собрании акционеров, заказным письмом не позднее 06 декабря 2019 года.
Результаты голосования: решение принято единогласно.
По второму вопросу повестки дня заочного голосования:
Руководствуясь подпунктом 11 пункта 1 статьи 65 Федерального закона РФ «Об акционерных обществах», рекомендовать внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» размер дивиденда по результатам девяти месяцев отчетного 2019 года по размещенным обыкновенным именным акциям ПАО «ММК» 1,650 рубля (с учетом налога) на одну акцию.
Выплату дивидендов произвести в денежной форме, в безналичном порядке, в сроки, установленные Федеральным законом «Об акционерных обществах».
Руководствуясь пунктом 3 статьи 42 Федерального закона РФ «Об акционерных обществах», пунктом 8.4 Устава ПАО «ММК», предложить внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» установить дату на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по размещенным обыкновенным именным акциям ПАО «ММК» по результатам девяти месяцев отчетного 2019 года, 15 января 2020 года на конец операционного дня.
Результаты голосования: решение принято единогласно.
По третьему вопросу повестки дня заочного голосования:
Руководствуясь пунктом 1 статьи 54, пунктом 5 статьи 60 Федерального закона РФ «Об акционерных обществах», подпунктами 2.25, 2.26, 2.27, 2.28, 2.29 «Положения об общих собраниях акционеров», утвержденного ЦБ РФ 16.11.2018 № 660-П, пунктами 12.3, 12,4 статьи 12 «Положения об общем собрании акционеров ПАО «ММК», утвердить:
1 форму и текст бюллетеня для голосования по вопросу повестки дня внеочередного общего собрания акционеров ПАО «ММК»;
2 формулировку решения по вопросу повестки дня внеочередного общего собрания акционеров ПАО «ММК», которая должна направляться в электронной форме (в форме электронного документа) номинальным держателям акций, зарегистрированным в реестре акционеров ПАО «ММК».
Дата принятия решения заочным голосованием: 30.10.2019.
Дата составления и номер протокола заочного голосования совета директоров акционерного общества, на котором приняты соответствующее решение: 30.10.2019, № 7 Идентификационные признаки акций, владельцы которых имеют право на участие в общем собрании акционеров эмитента:
вид, категория (тип) представляемых ценных бумаг, государственный регистрационный номер выпуска эмиссионных ценных бумаг, дата государственной регистрации, ISIN: именные бездокументарные обыкновенные акции; номинальная стоимость 1 (один) рубль, 1-03-00078-А; 05.11.2002; ISIN: RU0009084396; Глобальные Депозитарные Расписки выпущены в соответствии с Правилом 144А, а также по Положению S Закона о ценных бумагах США. Каждая Глобальная Депозитарная Расписка удостоверяет права на 13 обыкновенных акций ПАО «ММК».
Международный идентификационный номер (ISIN), присвоенный представляемым ценным бумагам в соответствии с иностранным правом:
144 A ISIN: US5591891057;
Reg S ISIN: US5591892048
Перечень иностранных бирж, допустивших представляемые ценные бумаги и (или) ценные бумаги, удостоверяющие права в отношении представляемых ценных бумаг, к организованным торгам: London Stock Exchange plc.

Ссылка на сущфакт: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=9
Дивиденды ММК: https://smart-lab.ru/q/MAGN/dividend/