ММК

Всем привет! Напоминаю, что продролжаем ревардить лучших комментаторов отчетов дня!
Сегодня мы обсуждаем 2 отчета:

1. Отчет ММК на форуме акций ММК
2. Отчет Детского мира на форуме акций Детского мира.

ММК уже отчитался, растет на 2%. На форуме уже 70 человек сидит, уже активно обсуждают.
Отчет Детского мира пока не вышел.




Кому достались призы за вчерашний день узнаем чуть позже. Вчера напомню, был отчет Энел Россия (всего 11 комментариев из них по сути два только по делу). По Новатэку было 16 комментариев за день всего:(

Сбербанк (+3,36%) опубликует результаты за 3 кв. по МСФО.

Ожидается, что суммарные доходы по операциям составили около 530 млрд руб. Прогноз по прибыли – 230 млрд руб. Выдерживать темпы роста банку помогает ипотека, а также дочерние проекты. Не исключено, что помимо отчетов компания ответит на вопросы об интересах к акциям Yandex и Mail.ru и проектах своей экосистемы. Несмотря на довольно высокие рыночные мультипликаторы (Р/В 1,2х), консенсус прогноз по бумаге на уровне 320 руб. на 12 мес., что обусловлено высокими темпами роста активов.

ММК (-1,07%) опубликует результаты за 3 кв. по МСФО.

Прогнозируется сокращение выручки до 125 млрд руб. на фоне снижения цен на металлы. Вместе с тем, ожидается, что компания сохраняет контроль над операционными расходами, поэтому рентабельность не изменится. Прогноз по EBITDA – 31 млрд руб., прибыль ожидается в диапазоне 14 … 17 млрд руб.

Не исключаем, что отчетность станет драйвером роста котировок. Снижение цен на металлы уже отыграно, падение котировок опережает, по нашему мнению, фундаментальные риски. ММК одна из самых дешевых бумаг сектора, цель – 67 руб. на 12 мес.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

ММК дивиденды за 9 мес 1,65 р

закр реестра под див 15 января

ВОСА — 27 декабря
закр реестра ВОСА — 2 декабря

сообщение

Значительный рост свободного денежного потока (FCF) и 100% коэффициент выплаты дивидендов

EBITDA за 3  кв. 2019  г. составила  525  млн долларов США,  увеличившись на  5,6%  к  показателю  за  прошлый  квартал.  Маржа  по  EBITDA  составила 26,1%.
Чистая  прибыль  компании  за  3  кв.  2019  г.  составила  271  млн  долларов США, оставшись на уровне прошлого квартала.
Свободный денежный поток за 3 кв. 2019 г. существенно вырос и составил 289 млн долларов США.
Учитывая низкую долговую нагрузку, положительную генерацию денежного потока,  а  также  устойчивое  финансовое  положение  компании,  Совет директоров по итогам работы за 3 кв. 2019 г. на заседании 30 октября 2019 года  рекомендовал  Внеочередному  собранию  акционеров  утвердить выплату  дивидендов  -  в  размере  1,650  рубля  на  одну  акцию,  что эквивалентно 100% от FCF за квартал.

( Читать дальше )

ММК должна опубликовать финансовые результаты за 3К19 31 октября.

Наш прогноз выручки: $1 999 млн (без изм. кв/кв), EBITDA — $533 млн (+7.2% кв/кв), чистая прибыль — $307 млн (+12.9% кв/кв). Третий квартал — один из лучших для ММК в силу сезонных факторов, что дополнительно поддерживается более низкими ценами на сырье. Некоторую поддержку FCF должно оказать возможное уменьшение капзатрат. Акции MMK торгуются с консенсус-мультипликатором 3.5x EV/EBITDA 2020П. 

Атон

Телеконференция: 31 октября. Москва 16:00, Лондон 13:00. Россия +7 495 646 9315, Великобритания +44 207 194 3759. Код доступа: 86898911#.

Рассмотрим операционные показатели ММК, а также попробуем спрогнозировать финансовые результаты компании.

Производство всех ключевых продуктов ниже 3-го квартала прошлого года, но выше предыдущего квартала, за исключением железорудного сырья. В целом объем производства стабилен.

Средневзвешенная цена реализации 1-ой тонны стальной продукции снизилась с 625 долларов США до 616 по сравнению со 2-ым кварталом 2019 года, то есть снижение составило на 1,4%. По сравнению с 3-им кварталом 2019 года цена в долларах выросла на 1,0%.

В рублях средневзвешенная цена реализации снизилась с 40,3 тыс. руб. до 39,8 по сравнению со 2-ым кварталом 2019 года, то есть на 1,3%. При этом по сравнению с 3-им кварталом 2018 года цены снизились с 40,0 тыс. руб. до 39,8 то есть всего на 0,5%.

( Читать дальше )

Инвестидея «Северсталь»: +44% до конца 2020 года. Текущая цена: 873 руб. Целевая цена: 1151 руб. Потенциал роста: 32% Полная доходность: 44% (c учетом дивидендов). Горизонт инвестиций: до конца 2020 г.

Цена акций «Северстали» с начала октября опустилась до минимума с 9 апреля 2018 г., когда были объявлены санкции США против «РУСАЛа». Несмотря на снижение цен на сталь, мы считаем коррекцию акций «Северстали» в последние два месяца чрезмерной и видим потенциал роста до 1151 руб./акция (+32% к текущему уровню) до конца 2020 г. Текущая цена предполагает 25%-ное снижение EBITDA в 2020 г., что неоправданно исходя из нашей оценки.

Позитивными факторами для инвесторов остаются высокие дивидендные выплаты Северстали (ожидаемая годовая дивидендная доходность – 12%) и устойчивая бизнес-модель компании, позволяющая гибко реагировать на изменения конъюнктуры на рынке благодаря вертикальной интеграции.

Дополнительные триггеры роста:

• 7 ноября «Северсталь» проведет день инвестора, в рамках которого менеджмент планирует уточнить прогнозы на следующий год и обновить результаты выполнения стратегических целей в текущем году, что может повысить доверие инвесторов к фундаментально привлекательным акциям компании.

( Читать дальше )

Продажи НЛМК в 3 квартале упали на 6%, у ММК выросли на 1,4%.

Группа ММК в III квартале 2019 года произвела 3,19 млн тонн стали, что на 3,3% выше уровня II квартала (3,09 млн тонн). Продажи товарной металлопродукции выросли в прошлом квартале по сравнению со II кварталом на 1,4% и составили 2,89 млн тонн. Группа НЛМК в III квартале 2019 года произвела 3,73 млн тонн стали, что на 6% ниже аналогичного показателя кварталом ранее. Продажи в прошлом квартале упали также на 6% ко II кварталу, до 4 млн тонн.

Лучше конкурентов отчитался ММК, который благодаря стабильному спросу на внутреннем рынке и снижению готовой продукции на складах, в третьем квартале смог нарастить производство и продажи. Аутсайдером в связи с продолжением проведения ремонтов в третьем квартале вновь стал НЛМК. В целом, операционные результаты компаний отражают слабость спроса на сталелитейную продукцию на внешних рынках, что подтверждается продолжением снижения экспортных продаж. Мы расцениваем операционные результаты российских металлургов по итогам 3кв. и 9М 2019г. как умеренно-негативные и не ждем хорошей динамики финансовых показателей. См. подробнее в обзоре ПСБ Аналитика & Стратегия.

Промсвязьбанк

ММК опубликовал операционные результаты за 3К19, продемонстрировав небольшое повышение объемов продаж по сравнению с 2К19 и минимальное снижение средней цены реализации. Мы ожидаем EBITDA на 7% выше показателя 2К19, на уровне $530 млн на фоне снижения себестоимости вследствие падения цен на уголь (при рентабельности 27%), и хорошие свободные денежные потоки после выплаты процентов, $250 млн (доходность 4%) за счет высвобождения оборотного капитала. Мы ожидаем коэффициента дивидендных выплат 100% от свободных денежных потоков после выплаты процентов, что соответствует дивидендной политике.

Небольшое увеличение продаж с уровней 2К19 обусловлено внутренним спросом. Продажи готовой продукции выросли на 1,4% по сравнению с 2К19 до 2,9 млн т в 3К19, чему способствовало повышение на 7% продаж горячекатаного проката. Реализация сортового проката увеличилась на 4,1% благодаря высокому спросу на прокат строительного назначения. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью немного уменьшилась, на 1 п. п. по сравнению с 2К19 до 49% в 3К19, тогда как доля продаж на внутреннем рынке достигла 91%, поставив очередной рекорд. Средняя цена реализации снизилась на 1,4% с уровней 2К19, отстав от индикативных цен на горячекатаный и холоднокатаный прокат на внутреннем рынке вследствие небольшого ухудшения ассортимента продаж и снижения цен на продукцию с высокой добавленной стоимостью.

( Читать дальше )

MMK: нейтральные операционные результаты за 3К19               

Продажи готовой продукции увеличились на 1.4% кв/кв до 2 897 тыс т. Объем производства угольного концентрата вырос на 29.2% кв/кв и достиг 629 тыс т, в то время как производство железной руды сократилось на 11.4% кв/кв до 646 тыс т. Производство стали выросло на 3.3% кв/кв до 3 194 тыс т, отстав от производства чугуна, которое выросло на 4.4% кв/кв благодаря завершению реконструкции доменной печи №7 — это позволило ММК сократить долю металлического лома в шихте. Средняя цена реализации стали снизилась на 1.5% кв/кв до $616/т вследствие значительной коррекции мировых цен на сталь. Цены на листовой прокат остались на прежнем уровне ($551/т), опережая бенчмарки (HRC Black Sea -3.9% за 3К19), что говорит о высокой премии на внутреннем рынке. Менеджмент компании ожидает, что сезонное снижение деловой активности и значительная коррекция мировых цен на сталь окажет давление на результаты компании в 4К19.

Производственные показатели и цены реализации ММК были стабильными кв/кв и соответствовали нашим ожиданиям. ММК занимает выгодную позицию благодаря своей ориентации на внутренний рынок и подверженности местным ценовым премиям на сталь. Тем не менее, мы сохраняем осторожность в сталелитейном секторе, видя сильное давление от падения мировых бенчмарков. Сейчас MMK торгуется с консенсус-мультипликатором 3.1x EV/EBITDA 2019П с существенным 26%-м дисконтом к российскому стальному сектору, что преимущественно объясняется ее более низкой ликвидностью и подверженностью влиянию Турции.

Атон