МТС

Эмитенты разного ранга, распихивая друг друга локтями, дружно бегут занимать деньги на рынке в преддверии объявления новой ставки ЦБ. Размещений настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать.

📜Поэтому предлагаю взглянуть ещё на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📲МТС 001Р-28

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 21,75% (YTM 25,2%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 1,3 года)
● Рейтинг: AAА «стабильный» от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

⏳Сбор заявок — 7 февраля, размещение — 10 февраля 2025.

Выпуск разместился вчера. Кратко пробегусь по отчету МТС за 9 мес. 2024 по МСФО:

✅Выручка — 180 млрд ₽ (+15% год к году). Скорректированная EBITDA выросла на 5% (до 61,5 млрд ₽), но рентабельность по EBITDA снизилась на 3,5 п.п.

На случай, если рынок к лету начнет приходить в норму, ставка ЦБ перейдет к снижению, напомним ТОП эмитентов с наиболее привлекательной дивидендной доходностью, которую они смогут предложить в дивидендный сезон 2025-го.

1️⃣   Сургутнефтегаз SNGSP. Ослабление рубля до 102/$ к концу 2024 благоприятно для получения курсовой прибыли по валютной кубышке, что увеличит ЧП – базу расчета дивидендов. Ожидаем около 9 ₽ на преф в июле 2025 с доходностью 15,5%.

2️⃣  МТС MTSS. Стабильные выплаты нужны материнской АФК Система, ожидаем 35 ₽ в июле 2025 с доходностью 15%.

3️⃣ Транснефть TRNFP. Налоговый маневр не затронет треть прибыли, а включение переоценки налоговых обязательств в единоразовые неденежные составляющие чистой прибыли позволит не снижать базу расчета дивидендов. Ожидаем около 170 ₽ на преф в июле 2025 с доходностью 14,9%.

4️⃣  Россети Ленэнерго LSNGP. Компания известна стабильным ростом прибыли и дивидендов, ожидаем 31,5 ₽ на преф в июле 2025 с доходностью 14,7%.

Вице-президент компании МТС сообщил в интервью РБК о планах придерживаться текущей дивидендной политики. Это означает, что инвесторы могут рассчитывать на ежегодные выплаты в размере 35 рублей на акцию вплоть до 2026 года.

При этом, что немаловажно, компания не планирует наращивать долг, стремясь удерживать соотношение Net debt/OIBDA ниже 2,0x. Кроме того, ряд бизнесов МТС находятся на завершающей стадии подготовки к потенциальному IPO.

Аналитики КИТ Финанс позитивно оценивают эти заявления, считая их подтверждением финансовой устойчивости и долгосрочной стратегии компании. Целевой уровень по акциям #MTSS сохранили на отметке 238 рублей. Бумаги включены в Модельный портфель с долей 3,7%.

Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от технологий и розницы?

Позитив

• Продуктовая инфляция выше ожиданий: вероятность — средняя, влияние — среднее. Могла бы положительно сказаться на выручке продуктовых ритейлеров краткосрочно. На более долгом горизонте инфляция может давить на рентабельность из-за сопутствующего роста зарплат.
• Резкое снижение ключевой ставки краткосрочно: вероятность — низкая, влияние — среднее. Значительное снижение ключевой ставки при прочих равных было бы позитивно для компаний с высоким уровнем долга или для тех, которые расходуют большую часть операционной прибыли на процентные затраты. Это М.Видео-Эльдорадо, ВК, АФК Система, МТС и Ростелеком.

Негатив

• Слабая динамика ВВП краткосрочно: вероятность — средняя, влияние — среднее. Негативно для выручки бизнесов, у которых высока чувствительность к экономической активности. Это найм персонала (Хэдхантер), реклама (Яндекс, ВК), розничные продажи массовых товаров не первой необходимости (М.Видео-Эльдорадо, в некоторой степени Fix Price).

«Рост цен на услуги ШПД со стороны региональных и федеральных операторов с IV квартала 2024 года и по настоящий момент происходит по всей России — в среднем рост составил 5–10%, подсчитала аналитик «ТМТ консалтинг» Елена Крылова. В абсолютном выражении средний рост составил около 100 рублей.

Друзья, в сегодняшнем обзоре хотел бы поговорить об МТС Банке, который в апреле 2024 года провел IPO и на текущий момент считается одним из фаворитов банковского сектора. В данном обзоре мы рассмотрим финансовые результаты банка за 9 месяцев 2024 года и попробуем разобраться в его привлекательности.

Финансовые показатели 9М2024:

— Чистый процентный доход: 32,1 млрд руб (+21,8% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 21,8 млрд руб (+30% г/г)
— Чистая прибыль: 11,9 млрд руб (+7,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9М2024 чистый % и комиссионные доходы выросли на 21,8% г/г и 30% г/г, до 32,1 млрд и 21,8 млрд руб. соответственно. При этом чистая прибыль продемонстрировала куда более скромный рост, а именно на 7,5% г/г — до 11,9 млрд руб. на фоне высоких расходов для формирования резервов.

— За 9М2024 чистый % доход после формирования резервов составил 9,5 млрд руб, без них 32,1 млрд руб. Отдельно в 3К2024 расходы на формирование резервов увеличились на 41% — до 7,1 млрд руб, а чистый % доход составил 4,2 млрд руб. (+11% г/г).

🧲 Друзья, каждый год российский рынок акций подбрасывает инвесторам новые возможности. И 2025-й не станет исключением. Дивидендные выплаты, хоть и не побьют рекорд прошлого года, останутся на впечатляющем уровне — около 4,5 трлн рублей. Причем главными генераторами доходности традиционно станут нефтяники, банки и отдельные компании потребсектора.

↗️ Кто в лидерах по выплатам?

🧮 Нефтегазовый сектор продолжает удерживать первенство: компании адаптировались к новым условиям и даже смогли извлечь выгоду из ослабления рубля. Среди фаворитов:

🔹 Башнефть и Татнефть — стабильные игроки с хорошими финансовыми результатами.
🔹 Сургутнефтегаз — традиционно сильный дивидендный актив.
🔹 Газпром нефть — уверенно входит в топ по доходности.

🏦 Но нефтью и газом список не ограничивается. Банковский сектор тоже радует акционеров: прибыль Сбербанка и Т-Банка ожидается рекордной, а значит, и дивиденды будут солидными.

📈 Настоящим сюрпризом стали акции из третьего эшелона. Лидером по дивидендной доходности за последние 5 лет стал банк «Санкт-Петербург» — доходность его бумаг доходила до 27%. В топ-3 также вошли Ставропольэнергосбыт и Рязанская энергетическая сбытовая компания.