В начале недели коллеги из МФК Саммит провели вебинар для инвесторов. Вот ссылка: https://t.me/summit_investments/339
И приложили к нему подробную презентацию о динамике бизнеса. Приводим ее главные слайды 👆👇.
Выдачи за 2024 год выросли на треть, рабочий портфель микрозаймов на 36%, чистая прибыль – сразу втрое!
Позиция в облигациях МФК Саммит в нашем портфеле ВДО на текущей неделе увеличивается с 1% до 1,5% от активов.
И тут уместно упомянуть материал «Ведомостей»: видимо, с новыми выпусками облигаций мы Саммит теперь не ждем, ждать, видимо, нужно с IPO. Траектория движения и трансформации, в общем, предсказуемая.
◾ Микрофинансовая компания (МФК) Саммит (бренд Доброзайм) рассматривает возможность первичного публичного размещения акций (IPO), рассказала финансовый директор Summit Group Екатерина Захарова в видеопрезентации для инвесторов и партнеров по итогам работы группы в 2024 г. Сейчас компания меняет организационно-правовую форму с ООО на АО и ждет подходящую возможность для IPO.
◾ Реорганизацию в МФК планируют завершить до конца первого квартала, уточнила Захарова Ведомостям.
◾ Конкретных планов по срокам выхода на IPO на текущий момент нет. Все будет зависеть от окон возможностей, говорит Захарова. Сейчас в компании, по ее словам, внимательно следят за конъюнктурой рынка и сигналами, настроениями инвестсообщества. В Саммите планируют отталкиваться от динамики активного розничного капитала на рынке в целом, изменений в денежно-кредитной политике (ДКП) и иных факторов, а сейчас вектор развития ситуации не выглядит однозначно, добавила финансовый директор.
◾ Основной движущей силой с 2022 г. на рынке являются розничные инвесторы. Сейчас, по нашему мнению, на рынке не самое благоприятное время, но все может измениться уже к лету. По крайней мере те политические и макроэкономические сигналы, которые есть в последние недели, позволяют делать сдержанно позитивные прогнозы, – объяснила Захарова.
— Компания сохраняет высокие темпы масштабирования бизнеса: объем выданных микрозаймов увеличился на 67% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 относительно аналогичного периода годом ранее. Компания планирует замедление темпов роста бизнеса, развивая продукты менее чувствительные к ужесточению регулирования: сегмент МСБ, а также потребительские микрозаймы с процентной ставкой менее 100% годовых.
— Усиление рентабельности бизнеса закономерно отразилось на двукратном росте регулятивного капитала и увеличении показателя НМФК1 с 13% до 24% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024. На фоне изменения коэффициентов регуляторных резервов по итогам октября 2024 года МФК прогнозирует сокращение показателя НМФК1 до 13% и дальнейшее поддержание запаса по капиталу на указанном уровне.
— Эффективность кредитного процесса сохраняется на невысоком уровне: отношение процентных доходов к резервам и операционным расходам составило 121% за период с 01.07.2023 по 01.07.2024.
— Учитывая успешную реализацию стратегии масштабирования, агентство повысило оценку стратегического обеспечения МФК с нейтральной до положительной. Компания продемонстрировала высокие темпы роста бизнеса и существенный рост запаса по капиталу, что позволяет МФК продолжить усиление своих конкурентных позиций.
ИК «Иволга Капитал» и Summit Group опросили частных инвесторов – владельцев облигаций — об их опыте взаимодействия с эмитентами – микрофинансовыми организациями и ожиданиях от сегмента.
По данным совместного исследования ИК «Иволга Капитал» и Summit Group, розничные инвесторы, как квалифицированные, так и не квалифицированные, проявляют стабильно высокий интерес к эмитентам облигаций из сегмента МФО.
«Подавляющее большинство квалифицированных инвесторов (96%) имели опыт сделок с облигациями МФО за последние три года, из них 82% участвовали в первичных размещениях. По состоянию на сентябрь 2024 г. имели в своём портфеле бумаги хотя бы одной МФК 72% квалифицированных инвесторов», — отмечается в исследовании.
Среди факторов, определяющих интерес к тому или иному эмитенту, владельцы бумаг МФЩ называют не только непосредственные параметры выпусков и рейтинг кредитоспособности, но и качество коммуникации, степень открытости компании по отношению к инвесторам. Треть опрошенных заявили, что при выборе эмитента им важно мнение о компании других инвесторов.
Иллюстрация на тему, как ведут себя облигации с фиксированным и плавающим купоном. Когда ключевая ставка относительно высока, а облигационный рынок под ее давлением проседает.
На графике – накопленный доход некоторых облигаций за последние 1,5 месяца (без учета реинвестирования купонов).
Выборка узкая. В этом её недостаток, но зато нам она полностью понятна. Это выпуски облигаций, организованные ИК Иволга Капитал с середины декабря, когда ключевая ставка достигла нынешних 16%, по середину февраля, когда мы организовали выпуск первого за долгое время флоатера (им стали облигации Саммит 1P3 с купоном = ключевая ставка + 5%, но не выше 22%).
Однако для отражения тенденции достаточно и ограниченной выборки. Из общего хорошего, даже при коррекции рынка облигаций (вслед за падающими ОФЗ) высокие купоны ВДО не только компенсируют снижение цен ВДО, но и приносят доходность в среднем на уровне денежного рынка (т.е. сопоставимо или выше депозитной).
Но акцентируем внимание на выпуске с плавающей ставкой.