Мечел

Увеличению реализации способствовала благоприятная рыночная конъюнктура. Существенный рост продаж продукции с высокой добавленной стоимостью обусловлен вводом в эксплуатацию дополнительного оборудования и планомерной работой по увеличению доли высокомаржинальных продуктов в общем объеме производства

Было любопытно посмотреть, как РБК недавно составил топ-10 самых доходных акций за 2021 год:

Скажу честно, что только в 2 компании из этого топ-10 я инвестировал в 2021 году. Самолет даже постоянно был на 2 месте в моем портфеле акций.

В отношении всех других акций сложно было предсказать их бурный рост. Скажем так, предсказать можно было, но только ориентируясь на настрой спекулянтов или угадав с тем, что вырастут сильно под конец года цены на уголь (Распадская и Мечел). Но если пытаться угадать, то можно и ошибиться, учитывая, что, например, самые популярные среди российских инвесторов акции Alibaba и Virgin Galactic дали -50% убытка, а акции Яндекса -20%. И естественно про дивиденды в их случае речи не идет.

При составлении портфеля год назад я пытался выбрать именно акции, которые платят дивиденды, планируют повышать размер дивидендов, имеют сильные конкурентные преимущества и улучшают свои операционные и финансовые показатели, а также цена которых не перегрета.

В 2021 г «Мечел-Сервис» продажи металлопродукции составили более 1,75 млн тонн, +15% г/г

Реализация двутавра увеличилась на 38%, фасонного проката – на 35%, канатов – на 202%, метизов – на 142%, полосы – на 15%.

«Мечел-Сервис» (mechel.ru)

Эмбарго на экспорт энергетического угля из Индонезии (приходится более 40% мирового экспорта энергетического угля), введенное в конце прошлого года, привело к росту мировых котировок на 15–20%.

В результате цены на российский энергетический уголь марки Д могут вырасти на 10%, до $130 за тонну.

Экспорт угля продолжает расти: по данным ОАО РЖД, в 2021 году погрузка угля в адрес экспортных портов выросла на 9,3%, до 182,3 млн тонн.

Однако эффект не будет долгосрочным, поскольку власти Индонезии уже обсуждают снятие эмбарго. Кроме того, на цены на уголь давит коррекция газовых котировок, которые снижаются из-за теплой погоды.

Министерство по морским делам и инвестициям Индонезии заявило 10 января, что запасы угля для электростанций государственной коммунальной службы достигли приемлемого уровня, а дефицит предложения на сегодняшний день восполнен.

После обеспечения внутренних поставок различные министерства будут обсуждать возобновление экспорта.

Индонезия поддержала российский уголь – Газета Коммерсантъ № 3 (7204) от 12.01.2022 (kommersant.ru)

Корпоративный конфликт – это, в принципе, всегда неприятно. Однако в данном случае, когда все российские суды уже приняли решения в пользу «Мечела», максимум, чем решение суда в Никосии грозит «Мечелу», – это потерей некоторого количества средств на выкуп доли миноритария «Кузбассэнергосбыта» компании «Адвалор-Консалт» по завышенной цене.

Отмечаем, что в апреле — мае 2021 г. Адвалор-Консалт подала ряд исков против структур Мечела на общую сумму 7,1 млрд руб., рассматривая соглашения между Кузбассэнергосбытом и другими структурами группы как неприбыльные и нарушающие процедуру одобрения сделок с заинтересованностью. При этом Арбитражный суд Кемеровской области уже отказался удовлетворить иски на сумму 5,3 млрд руб. Полагаем, что АдвалорКонсалт такими действиями стремится заставить Мечел выкупить миноритарную долю в Кузбассэнергосбыте по завышенной цене. Сумма иска миноритария в €80 млн составляет около 6% текущей рыночной капитализации Мечела, но мы не ожидаем от Мечела выплаты средств по иску в полном объеме, а временный арест 40% привилегированных акций не должен повлиять на дивидендные выплаты (дивдоходность за 2021 г. ожидается на уровне 112 руб./акц., или 36%).

Мы считаем, что пока ничего страшного не происходит. Во-первых, рассмотрение дела и принятие решения у суда могут занять продолжительное время. Во-вторых, (и это самое главное) ограничительные меры не повлияют на выплату дивидендов по «префам». Эта юридическая мера направлена на запрет использовать активы в качестве обеспечения и отчуждать их. Извлекать из них прибыль при этом, насколько мы понимаем, не возбраняется.

Насколько мы понимаем, обеспечительные меры не должны помешать компании выплатить дивиденды по привилегированным акциям, а 80 млн евро ущерба, о которых сейчас идет речь (около 8% от EBITDA Мечела за 9М21), — существенная, но не критическая сумма для компании. Мы считаем, что новость не окажется значительного негативного влияния на инвестиционный кейс Мечела.