Мосэнерго

Мы пересмотрели целевые цены (ЦЦ) и рекомендации для публичных дочерних компаний Газпром энергохолдинга (ГЭХ) с учетом их результатов за 2019 г., ожидаемого подхода к выплатам дивидендов и динамики акций. Понизив целевые цены Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2, мы повышаем их рейтинг до уровня «ЛУЧШЕ РЫНКА» ввиду недавнего снижения котировок. Хотя эти компании находятся на разных стадиях цикла ДПМ, мы считаем их привлекательными в среднесрочном плане с учетом их доходности СДП и дивидендной доходности к текущей цене акций.

Чистая прибыль за 2019 г. у компаний оказалась ниже ожиданий из-за списания стоимости основных средств в 4К19 (8,3 млрд руб. у «Мосэнерго», 5,1 млрд руб. у ТГК-1), а также ввиду ослабления фундаментальных показателей рынка электроэнергии в 4К19, отчасти из-за аномально теплой зимы.

Как было заявлено в ходе телефонной конференции, ГЭХ рассматривает намерение «Газпрома» применить к своим дочерним компаниям коэффициент выплаты 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов за 2019 г. как ориентир для своих решений на эту тему. Однако компания пока не уточнила, какой из показателей чистой прибыли будет взят за дивидендную базу – номинальный или скорректированный.

( Читать дальше )

Я понимаю, что адекватно воспринимать фундаментальный анализ и смотреть на финансовые мультипликаторы сейчас способны очень не многие. Но традициям изменять нельзя, и несмотря ни на что обновлять наши любимые сравнительные диаграммы нужно!



1⃣ Начнём традиционно с сектора электрогенерации, где в лидеры по текущей рыночной недооценённости нежданно-негаданно вырвалась Энел Россия, акции которой упали за последние недели не так сильно, как у других представителей этого сектора. В том числе, благодаря зафиксированному на три года размеру дивидендов в размере 8 коп. на бумагу. Правда, в своих расчётах я скорректировал значение показателя EBITDA на обесценение активов проданной в прошлом году Рефтинской ГРЭС, но эта цифра будет более информативной и показательной, за вычетом разовых списаний.

2⃣ На второй строчке по мультипликатору EV/EBITDA (также со значением около 2х) расположилась ТГК-1. И это неудивительно, если учесть, что компания меньше чем за месяц растеряла половину своей капитализации (как же вовремя я её продал в начале марта!). Были бы сейчас лишние деньги – с удовольствием бы пристроил часть из них в акции ТГК-1 по текущим 0,8 коп.

( Читать дальше )

«Мосэнерго» производит около 6% всей электроэнергии в России. Входит в «Газпром энергохолдинг», который контролируется «Газпромом». Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области.

Мы подтверждаем рекомендацию по акциям Мосэнерго «Держать», но понижаем целевую цену до 1,71 руб. на фоне отражения крупных списаний по активам, которые могут повлиять на дивиденды. Акции, на наш взгляд, вполне справедливо оценены рынком.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Без учета обесценений скорректированная прибыль составила 16,6 млрд руб. (-28% г/г).

В этом дивидендном сезоне норма выплат повысится до 50% прибыли по МСФО, что позитивно для долгосрочной картины. Если неденежные списания будут исключены из расчета дивидендов, то DPS может составить 0,21 руб. с очень привлекательной DY 12,3%. DPS по неочищенной прибыли — 0,12 руб. с DY 7,1%.

Потенциал «Мосэнерго» может быть ограничен в среднесрочной перспективе, но мы сохраняем позитивное видение на биржевую историю MSNGв долгосрочном плане.

В долгосрочном периоде точками роста станут оптимизация мощностей, участие в программе модернизации, улучшение дивидендной политики «Газпрома», достаточно быстрая индексация цен на мощность в КОМ с 2022 г.

Друзья, привет!
Завершилась очередная торговая неделя на фондовом рынке Московской биржи. Неделя была «кровь… кишки...». Черный понедельник, кровавый вторник, черный четверг, Flash Crash индекса S&P 500, обвал нефти и котировок акций… Индекс Мосбиржи вслед за обвалом нефти и мировых рынков за неделю рухнул на -14,9%, РТС на -20%. На бирже паника, истерика, маржин коллы… Можно не продолжать. Эта неделя безусловно войдет в мировую историю.
Сегодня в пятницу 13-го я купил акции Юнипро по цене 2,525, Мосэнерго по цене 1,653 и докупил ТМК по цене 40,96. До пятницы я воздерживался от новых покупок из-за неопределенности на бирже.
По итогам дня (13.03.2020) мой портфель акций подрос на +2,02%.
Но, на мой обывательский взгляд, это лишь технический отскок в конце недели. Я жду дальнейший обвал рынков, поэтому сильно торопиться с набором позиций в долгосрок не стоит. Очень высокая вероятность, что цены будут еще ниже. В выходные опять подкинут какого-нибудь негативчика...

( Читать дальше )

Здравствуйте.

На рынке наблюдается «Идеальный шторм»: паника от коронавируса наложилась на вчерашний отказ России от продления сделки ОПЕК+ чем она подрывает всю сделку. 
Судя по реакции нефтяных компаний такой вариант не предполагался и является полной неожиданностью для всех сторон. 
Напоминаю, что еще есть целый месяц действия старого соглашения, в течении которого все может перевернуться с на 180 градусов. В прошлые переговоры так же до последнего не соглашались, а потом неожиданно согласились. 
Так что, учитывая то что вариант с отменой соглашения не обсуждался серьезно, я полагаю, что нужно быть готовым и к договору. Но это не скоро-видимо спекулянтам по нефти большинство из которых в лонгах опять придется несладко, крупное меньшинство, затеявшее все, опять заработает на их костях. Мои соболезнования лонгующим нефть с плечами.
Таким образом в цене заложили сейчас и распад сделки ОПЕК+ и максимально негативный сценарий по коронавирусу оба варианта — не факт. 
Китай уже коронавирус можно сказать поборол и это предстоит остальным.
У нас в истории были и более опасные вирусы. Ничего перемелется.
Зато у долгосрочных инвесторов появился уникальный шанс подобрать бумаги со скидкой более 20%. Бумаги с двукратной дивидендной доходностью которые смогут обеспечить вам пенсию в 35 и так далее. Вы же этого ждали, так что вы сейчас-то все испугались?
Как я и говорил с момента прихода двукратной дивидендной доходности у более чем 10 крепких компаний я наконец-то вернулся в акции из золота, и покупаю лесенкой по мере снижения. Акции удобны еще и тем что их можно держать под ГО фьючерсов которые использовать для хеджа — покупки si и золота, шорта ri. Что меня спасает от убытка пока. Акции дивидендные сейчас падают меньше чем рынок поэтому купив дивидендные акции и захеджируюсь шортом ri мы имеем плюс на счете. Хотя в данный момент я уже сбрасываю хедж — ситуация располагает остаться в акциях. 

( Читать дальше )

Разбор акций МосЭнерго.
На часовом графике видим две сформированные фигуры «ГиП»,«Треугольник» и тренд направленный вниз. По рисунку видно, что снижение еще не закончено и по рынку будут посадки.
«Гип» Цель 2.131
«Треугольник» Цель 2.153.

teleg.run/Trendoman Телеграмм канал

Мосэнерго – рсбу/ мсфо
39 749 359 700 акций www.mosenergo.ru/investors/ustavnyj-kapital/
Free-float 15%
Капитализация на 06.03.2020г: 87,051 млрд руб

Общий долг на 31.12.2017г: 51,607 млрд руб/ мсфо 68,495 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 36,299 млрд руб/ мсфо 51,132 млрд руб
Общий долг на 30.09.2017г: 36,001 млрд руб/ мсфо 55,080 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 56,484 млрд руб/ мсфо 86,231 млрд руб

Выручка 2017г: 196,825 млрд руб/ мсфо 196,056 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 136,187 млрд руб/ мсфо135,988 млрд руб
Выручка 2018г: 199,047 млрд руб/ мсфо 198,870 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 133,622 млрд руб/ мсфо 133,378 млрд руб
Выручка 2019г: 189,782 млрд руб/ мсфо189,777 млрд руб

Прибыль 2016г: 11,062 млрд руб/ Прибыль мсфо 13,438 млрд руб
Прибыль 9 мес 2017г: 17,914 млрд руб Прибыль мсфо 16,820 млрд руб
Прибыль 2017г: 25,282 млрд руб/ Прибыль мсфо 24,802 млрд руб
Прибыль 9 мес 2018г: 14,431 млрд руб/ Прибыль мсфо 14,045 млрд руб
Прибыль 2018г: 23,770 млрд/ Прибыль мсфо 21,405 млрд руб
Прибыль 1 кв 2019г: 10,580 млрд руб/ Прибыль мсфо 10,662 млрд руб

( Читать дальше )

директор по развитию Мосэнерго Сергей Захрямин в ходе телефонной конференции:

Ожидания по capex… на этот год около 19 миллиардов рублей с НДС, соответственно, в части реализации проектов КОММод (конкурентный отбор модернизированных мощностей — ред.) уже частично финансирование их идет, это заложено в эти лимиты"


Год еще только начинается, могут быть разные отклонения, на сегодня ожидания по чистой прибыли составляют 13 миллиардов рублей на конец года, конечно, определенный фактор оказывает зима, которую мы наблюдаем

источник
источник

Давно не смотрел отчётность Мосэнерго, а тут решил взглянуть. Тем более, и повод хороший — прибыль рухнула на 55%, хотя вроде как ничего не предвещало проблем.

Итак, открываем баланс и сразу охреневаем. Долгосрочные кредиты увеличиваются с 3,8 до 24,8млрд.руб. и это при хорошем денежном потоке! Чистый долг был глубоко отрицательным, а стал около 15млрд. Смотрим причины и видим увеличение дебиторки с 40,5млрд до 61,2млрд на 31.12.2019г и появление инвестиций в ассоциированные компании в размере 22,7млрд.руб. Если копнуть глубже в отчет, то весь рост связан со связанными компаниями. В общем-то высосали компанию досуха.

Отправляемся в отчет о прибылях и убытках. Там стоит хорошее падение прибыли и оно связано с ростом операционных расходов, которое связано с убытком о переоценки основных средств на 8,26млрд.руб. Вы думаете, что от этого уменьшилась стоимость ОС? Да нефига. С помощью бухгалтерского волшебства были повышены резервы по ОС в составе капитала, в результате чего ОС увеличилась. Почитайте выжимку из отчёта и насладитесь волшебством:

( Читать дальше )

ПАО «Мосэнерго» публикует консолидированную аудированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), за 12 месяцев, закончившихся 31 декабря 2019 года.

Выручка ПАО «Мосэнерго» и его дочерних организаций (Группа «Мосэнерго») по итогам 2019 года сократилась на 4,6% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила 189 млрд 777 млн рублей. Это произошло в результате снижения выручки от реализации мощности на 24,7% в связи с окончанием срока действия договоров о предоставлении мощности в отношении трех объектов ДПМ, а также в результате сокращения выручки от реализации тепловой энергии на 5,3% из-за более теплой погоды в отопительном сезоне 2019 года. Отчасти снижение выручки из-за сокращения отпуска тепла было скомпенсировано увеличением объемов выработки электрической энергии на 3,1%.

Операционные расходы в 2019 году увеличились на 4%, составив 179 млрд 290 млн рублей.

( Читать дальше )