Мосэнерго

Во время телеконференции мы услышали мало новой информации, поэтому считаем ее результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании.

Дивиденды точно будут выплачены в рамках дивидендной политики, то есть не менее у нас предусмотрено, что в размере до 35% в рамках дивидендной политики. А конкретные размеры в течение месяца будут известны и раскрыта информация в рамках раскрытия решений совета директоров
...
Решение о размере выплаты дивидендов и по РСБУ или по МСФО… будет принято советом директоров в рамках своей работы в ближайшее время. Нам ничего не запрещает принять решение о выплате дивидендов по МСФО, но финальное решение пока просто не принято. Ждем решение совета директоров

Рост выручки компании был обеспечен вводом энергоблока ПГУ420 на ТЭЦ-20, а также началом учета в ценах на введенную в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ) новую мощность. При этом с позитивной стороны можно отметить опережающие темпы роста EBITDA по сравнению с выручкой, что дало позитивный эффект на маржу. Такая динамика могла быть связана с контролем издержек, а также отпуском энергии по договорам ДПМ. Сильный рост прибыли обеспечило снижение резервов по обесценению активов.

Показатели выглядят сильными, но совпадают с консенсус-прогнозом по показателю EBITDA. Чистая прибыль оказалась выше консенсус-прогноза, который предполагал 12,5 млрд руб.

Добрый вечер!

В прошлом обзоре http://smart-lab.ru/my/vel/blog/all/ мы рассматривали возможные дивиденды в дочках Россетей. 

Сегодня рассмотрим, что предлагают нам энергетические компании (генерация), которые уже опубликовали результаты по чистой прибыли за 2016 год.

Начнем с компаний, в которых мажоритарным акционером является Газпром энергохолдинг: Мосэнерго, ТГК — 1, ОГК -2. 
В уставе всех трех компаний указано, что они платят 5-35% ЧП по РСБУ. Исходя из предположения, что выплата составит 35% ЧП РСБУ, имеем:


Как видно из полученных результатов, доходность совсем не впечатляющая. 

Теперь рассмотрим ситуацию в двух гигантах сектора: Русгидро и Интеррао.
На днях в СМИ выходила новость о том, что ожидаемая прибыль Русгидро составит 40 млрд.руб, предположим, что это так и есть:

Исходя из коэффициента выплат 35%, Мосэнерго и ТГК-1 предполагают дивиденды в размере 0,10 руб. на акцию и 0,00033 руб. на акцию, что соответствует доходности ~4% и ~2%, которая представляется достаточно скромной на фоне других энергокомпаний, предлагающих гораздо более привлекательные дивиденды, например, ФСК или РусГидро.

Мосэнерго раскрыла финансовую отчетность по РСБУ за 2016 год:
Чистая прибыль +72,5% г/г и составила 11,06 млрд руб
Выручка составила 190,34 млрд рублей, +15,7% г/г.
Валовая прибыль +63,7% г/г – до 24,95 млрд рублей.
EBITDA +33,4% — до 32,19 млрд рублей.



пресс-релиз

МОСКВА, 1 марта — Компании «Газпром энергохолдинга» (ГЭХ), в который входят «Мосэнерго», ТГК-1 и ОГК-2, в состоянии платить дивиденды в 50% прибыли без ущерба для финрезультатов, сообщил в интервью РИА Новости генеральный директор ГЭХ Денис Федоров.

«На сегодняшний день базовый сценарий у нас – это 35%. Но я знаю, что в головной компании рассматривают возможность еще и увеличения выплат», — рассказал Федоров.

«Я не знаю, это вопрос к головной компании — „Газпрому“. Просто прозвучал вопрос, в состоянии ли мы выплатить 50%. Мы сказали, что в состоянии выплатить этот объем, не нанеся ущерб финансовым и экономическим результатам, устойчивости компаний», — ответил Федоров на вопрос о том, какой конкретно уровень дивидендов обсуждается.
=================

Хороший пример для акций ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО сектора… :) 
Особенно для ФСК ЕЭС. Если ФСК заплатит 50% — это составит 4,16к. на акцию (по РСБУ), что соответствует 19% доходности к рыночной цене.

Удачных инвестиций Господа Трейдеры… :)