М2 РФ

Планомерно и не торопясь я погружал своих подписчиков в простые модели регрессионного анализа, на базе которых можно стараться прогнозировать потенциальную величину индекса IMOEX и делать предположение о его недооценки или переоценки.

Я опубликовал три поста, которые демонстрировали как работают простые регрессионные модели, и какая сейчас складывается ситуация по индексу. Были представлены:
✅ Регрессионная модель зависимости российских акций от ВВП, опубликованная 23.12.2024, и указывающая на возможный рост IMOEX на 17%. Прогноз подтвердился с того времени.
✅ Регрессионная модель IMOEX от денежного агрегата М2. Опубликована 24.03.2025
✅ Регрессионная модель IMOEX от инфляции (индекса потребительских цен). Опубликована 27.03.2025

Пришла пора показать многофакторную регрессионную модель и, заодно, продемонстрировать ещё пару интересных взаимосвязей. Несложно догадаться, что многофакторную модель интереснее всего было строить на базе тех показателей, которые уже использовались мной ранее, то есть: ВВП, М2 и инфляция. Но я также добавил ещё USDRUB, чтобы продемонстрировать один эффект, с которого и начну.

У меня вопрос такой. Не совсем понимаю я не экономист, на чем основывалась денежная масса, ну, вот до ФРС, допустим?
И можем ли мы на эту денежную массу у себя в России влиять?
Спасибо.

Михаил Хазин:
«Ну, конечно, можем. Поскольку у нас есть Центральный банк, мы можем влиять на денежную массу.
Что касается того, какая должна быть денежная масса, то это определяется, условно говоря, экономикой.
То есть если у вас, например, нет кредита, одна картинка, а если кредит есть, у вас другая картинка.
И в тех промышленных экономиках, которые были, условно говоря, в XIX-XXвеке, денежная масса расширенная, которая используется в обороте, она примерно равна ВВП.
Только маленькое замечание: считать надо всю денежную массу.
Например, в России в девяностые годы было колоссальное денежное сжатие, рублей не было.
И к лету 1998 года доля рублевая денежная масса упала до 4% от ВВП, из-за чего был знаменитый кризис неплатежей.
И очень сильно упал кредитный мультипликатор, было там 1,2.
Но были денежные суррогаты, расчеты проводились в векселях, в долларах, еще в чем-то.

Денежная масса М2
(доступные для платежа собственные средства плюс депозиты)
В России и в США

1 числа ежемесячно появляются окончательные данные о денежной массе М2 за предыдущий месяц.

Появились предварительные данные
1 марта 2025г М2 = 118,0 трлн руб.
Рост за февраль 1,2%
Источник
cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/

С сайтов ЦБ РФ и ФРС качал данные по М2, построил график в EXCEL
Рубль: красный график, правая шкала
Доллар: зелёный график, левая шкала
И по правой шкале, и по левой шкале максимум больше минимума в 2,4 раза.



До СВО, М2 росла в России на 10% в год.
В 2025г пока замедление роста М2.
За 12 месяцев +18,7%
В календарном 2024г рост 19,4%
В календарном 2023г рост 19,4%

С 1 1 2020г М2 выросла на 128,4%

В США рост М2 за 12 мес. 3,9%
Рост с января 2020г 40,4%

Даже не смотря на замедление, рост М2 в России в 3+ раза выше, чем в США.

Инфляция в России 10%.
Инфляция в США 3%
Долгосрочно, та валюта крепче, в которой ниже инфляция.
Краткосрочно, конечно, возможны любые неожиданности

Думаю,

Объем денежной базы в узком определении в России на 28 февраля 18072,9 млрд рублей, сообщила пресс-служба Банка России.

На 21 февраля денежная база в России равнялась 18232,9 млрд рублей. Таким образом, за период она снизилась на 0,88%, или на 160,0 млрд рублей.

Денежная база в узком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций) и остатки на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемые в ЦБ.

frankmedia.ru/194374?utm_source=ti

Ставка в Аргентине 29% при инфляции 84%. В Турции 45% при инфляции 42%. Денежная масса в РФ (агрегатор М2) составляет 117 трлн ₽ на 1 января 2025 года. Рост рублей по официальным данным Центрального Банка России по году составляет 20%.

Инфляция в стране вызвана не монетарными причинами. Но ЦБ РФ оставил за собой возможность поднять ставку до 22%, если в перспективе инфляция не замедлится. 21% выглядит в моменте уже как норма. Подсчёт официальной инфляции немного изменили, Авиабилеты поменяли на пломбы.

Малый и средний бизнес постепенно обезжиривают. Кредиты не дают даже по рыночным ипотечным ставкам. ЦБ охлаждает кредитование. Банки сокращают ипотечные отделы.

Уверенный рост экономики лучше всего виден на ценниках в магазинах. Скорость такого роста не позволяет социально-незащищённым слоям населения успевать от неё уворачиваться. К сожалению, 42 млн пенсионеров станут покупать меньше в этом году. И чем бы всё не закончилось – отвечать в любом случае всем гражданам снижением уровня жизни.

Норма сбережений населения выросла в 2024 году и остаётся
высокой в 2025

Ужесточение денежно-кредитной политики в 2024 году, высокие % по вкладам в сочетании с
сокращением льготного кредитования привело к росту нормы сбережений до 14% от доходов
Это самый высокий
уровень за период с 2018 года.

Т.е. рост денежной массы М2
(доступные для платежа собственные средства плюс депозиты)
вылился в рост накоплений (в основном, вклады).

Капитализация российского фондового рынка в 2025г = 50 трлн руб.
Фри флот российского фондового рынка = 13,5% (6,75 трлн),
60% фри флоат у нерезидентов на счетах типа С
Т.е. осталось 40% фри флоат (можно распоряжаться) = 2,7 трлн руб.
Физ. лица в банках держат 55 трлн руб.

Денежная масса М2 на 1 февраля 2025г = 118,5 трлн руб.
Напоминаю, М2 — это доступные для платежа собственные средства плюс депозиты.
Это — огромные цифры по сравнению с 2,75 трлн

Если ставку будут понижать, то часть денег со вкладов может перетечь в валютные инструменты, недвижимость и в акции.