НЛМК

НЛМК — прибыль за 9 мес по РСБУ +38% г/г



отчет

НЛМК представил слабые финансовые результаты за 3кв. и 9М 2019г. Снижение выручки в 3кв. составило 8% кв./кв. и 18% г/г, что связано с сокращением объемов продаж из-за уменьшения поставок полуфабрикатов при продолжающемся капитальном ремонте на ключевых активах Группы. Сказалось и падение цен на сталь на зарубежных рынках. Так, в США снижение цен на плоский прокат в 3кв. составило 5-8% кв./кв. (-26-35% г/г), в Европе зафиксировано снижение на -3-6% кв./кв. (-16-21% г/г), но за счет сезонного спроса в России в долларовом выражении цены выросли на 1-2% кв./кв. (+2% г/г). Увеличение продукции с высокой добавленной стоимостью с 37% до 39% в 3 кв. частично компенсировало потери в выручке. Слабость спроса на сталелитейную продукцию на внешних рынках подтверждается продолжением снижения экспортных продаж. Снижение выручки на рынках США (-23% кв./кв.) и ЕС (-40% кв./кв.) привело к увеличению доли российского рынка в консолидированной выручке с 41% до 45%.
           
Ухудшение кв./кв. наблюдается и в падении EBITDA Группы на 11% (-36% г/г) и рентабельности по этому показателю до 25% (32% в 3кв. 2018г.) из-за того, что снижения цен на конечную продукцию оказался выше, чем цен на сырье. По этой причине в сегменте плоского проката EBITDA упала на 20% кв./кв. (-43% г/г), а выручка снизилась на 9% кв./кв. (-18% г/г) за счет снижения продаж полуфабрикатов компаниями Группы. Давление на рентабельность оказал рост денежных затрат без учета вертикальной интеграции на тонну сляба с 340 до 344 долл./т. (с учетом интеграции снижение с 265 до 252 долл./т.). В сортовом сегменте наблюдалась обратная ситуация. Благодаря изменению структуры продаж в пользу доли готовой продукции выручка выросла на 4% кв./кв., а EBITDA на 28% кв./кв. В сырьевом сегменте выручка выросла на фоне роста внешних продаж, что сказалось на увеличении EBITDA с $232 млн. во 2 кв. до $314 млн. в 3кв.

( Читать дальше )

Финансовые результаты НЛМК совпали с ожиданиями рынка в части выручки и EBITDA и оказались ниже по чистой прибыли. В отчетном периоде компания отразила снижение выручки на 8% к/к до $2 576 млн (консенсус-прогноз: $2 587 млн) в результате падения объема реализации металлопродукции на 6% к/к из-за запланированных ремонтных работ и падения цен на сталь. EBITDA НЛМК сократилась на 11 к/к до $654 млн (консенсус-прогноз: $663 млн) в следствие падения выручки. Чистая прибыль составила $343 млн (консенсус-прогноз: $386 млн), что на 17% ниже уровня предыдущего квартала.

Чистый долг компании вырос за 3 месяца на 34% и составил $1 736 млн, соотношение «Чистый долг/EBITDA» увеличилось с 0,39 до 0,59. Рост долговой нагрузки продолжился, что на наш взгляд, является следствием того, что компания вступила в 2019 г. в активную инвестиционную фазу и при этом планирует удерживать относительно высокую дивидендную доходность акций на фоне падения производства.

Свободный денежный поток НЛМК в отчетном периоде остался примерно на уровне предыдущего квартала и составил $249 млн. По итогам 9 месяцев показатель снизился на 22% г/г из-за ремонтных работ, роста инвестиций (+68% г/г) и слабой рыночной конъюнктуры.

( Читать дальше )

Отчет вышел без сюрпризов. Вполне коррелирует с опубликованными ранее операционными результатами. Падение прибыли и FCF прогнозировалось и связано с:

1. Ремонтом на основном комбинате в Липецке и уменьшением объемов производства.
2. Увеличением кап затрат на этот самый ремонт.
3. Высокими пошлинами на заготовки (слябы) для NLMK USA.

С первыми двумя пунктами понятно, разберемся с третьим. Как известно (тем, кто внимательно следит за НЛМК), с апреля 2019 американские производства попали в условия высоких закупочных цен на заготовки (слябы). Либо плати пошлину 25% за родные липецкие, либо покупай там у конкурентов. В связи с этим, рентабельность NLMK USA в 1-2кв была близка к нулевой. В США расположено 19% произв. мощностей  НЛМК (указано на сайте). Смотрим прибыль по сегментам за 3кв 2019 и 2018, сравниваем:

Видим, что продажи в России в общем даже лучше, чем в прошлом году(!). А вот продажи в США резко сдали – убыток 50 млн$ в этом квартале против прибыли 71млн$ в прошлом году. И пик убытка пришелся пока именно на 3кв, т.к. в сумме за 9мес2019 убыток – 46 млн$.

( Читать дальше )

Мой спринт в НЛМК с 15.10 в картинках:




Пытаюсь оседлать быка.


( Читать дальше )

НЛМК сегодня представит финансовые результаты за 3К19 по МСФО.

На прошлой неделе компания опубликовала свои операционные результаты за 3К19, которые свидетельствуют о снижении продаж, в основном, на фоне проведения ремонтных работ на доменной печи на НЛМК Липецк и основных кислородных конвертерах.

В 3К19 мировые цены на горячекатаный рулон, железную руду и полуфабрикаты снизились на фоне отсутствия спроса на экспортных рынках, хотя цены на внутреннем рынке демонстрировали устойчивость к глобальным трендам. Таким образом, мы ожидаем, что поддержку финансовым результатам окажет рост объемов реализации продукции с высокой добавленной стоимостью, а также высокий уровень вертикальной интеграции бизнеса. Поскольку на 3К19 приходится активная стадия капитального ремонта, мы ожидаем роста капиталовложений и пополнение запасов до начала зимнего сезона.

В результате это может привести к снижению СДП на поквартальной основе. Отметим, тем не менее, что компания использует скорректированные капиталовложения ($700 млн) для расчета дивидендов и, как и в 2К19, может рекомендовать дивиденды выше уровня СДП за 3К19 с целью обеспечения квартальной доходности на уровне 2,5-3%.

( Читать дальше )

Здравствуй, товарищ!
Сегодня следом за Северсталью вышел отчет НЛМК.
Это второй стальной отчет и третий отчет МСФО в этом сезоне.

За лучшие комментарии к отчету за день, написанные на форуме, мы даем 500 руб.

Форум акций НЛМК: smart-lab.ru/forum/NLMK 
Чат НЛМК: smart-lab.ru/chat/?x=1912 (тоже самое что и форум)
Календарь отчетов: smart-lab.ru/calendar/index/company_reports/
Все отчеты в одной таблице: smart-lab.ru/q/shares_fundamental3/

Так же сегодня вышел отчет MAIL.RU. Там халява, нет конкуренции, 500 руб можно взять с пола:
smart-lab.ru/forum/MAIL 

Если чукча не писатель, то просто читайте комментарии к отчетам на нашем форуме, вдруг какие интересные идеи появятся!

НЛМК – рсбу/ мсфо 
5 993 227 240 акций http://fs.moex.com/files/12122  
Free-float 16% 
Капитализация на 24.10.2019г: 747,116 млрд руб 

Общий долг 31.12.2016г: 222,735 млрд руб/ мсфо 238,258 млрд руб 
Общий долг 31.12.2017г: 219,174 млрд руб/ мсфо 250,581 млрд руб 
Общий долг 31.12.2018г: 242,238 млрд руб/мсфо 285,587 млрд руб
Общий долг на 30.09.2019г: 260,060 млрд руб/ мсфо $4,543 млрд 

Выручка 2016г: 235,238 млрд руб/ мсфо 508,159 млрд руб 
Выручка 9 мес 2017г: 300,406 млрд руб/ мсфо $7,250 млрд 
Выручка 2017г: 410,032 млрд руб/ мсфо 55887,146 млрд руб 
Выручка 9 мес 2018г: 369107 млрд руб/ мсфо $9,033 млрд 
Выручка 2018г: 493,829 млрд руб/ мсфо 756,222 млрд руб 
Выручка 1 кв 2019г: 118,087 млрд руб/ мсфо $2,869 млрд 
Выручка 6 мес 2019г: 227,666 млрд руб/ мсфо 369,997 млрд 
Выручка 9 мес 2019г: 327,756 млрд руб/ мсфо $8,242 млрд 

Прибыль 2016г: 36,420 млрд руб/

( Читать дальше )

Группа НЛМК сообщает финансовые результаты за 3 кв. 2019 г.
Выручка составила $2 576 млн (-8% кв/кв) с рентабельностью по показателю EBITDA на уровне 25%.
Свободный денежный поток составил $249 млн (-3% кв/кв).

Ключевые результаты 3 кв. 2019 г.

• Выручка снизилась на 8% кв/кв (-18% г/г) вслед за сокращением объемов продаж (-6% кв/кв) на фоне продолжающихся капитальных ремонтов в доменном и сталеплавильном производстве НЛМК. Кроме того, на выручку повлияло снижение цен на сталь на зарубежных рынках.
• Показатель EBITDA составил $654 млн (-11% кв/кв; -36% г/г) на фоне опережающего снижения цен на сталь по отношению к основному металлургическому сырью. Рентабельность EBITDA снизилась до 25% (-1 п.п. кв/кв).
• Свободный денежный поток составил $249 млн. Снижение к прошлому кварталу на 3% кв/кв связано с увеличением инвестиций в рамках реализации Стратегии 2022.

( Читать дальше )