Наталкинский ГОК

«Полюс» — производитель золота №1 в России и одна из 10 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, обладающая вторыми по объёму доказанными запасами золота в мире.

С запуском на полную мощность Наталкинского ГОК «Полюс» резко наращивает производство золота. Себестоимость производства золота на предприятиях «Полюса» является одной из самых низких в отрасли. После освоения «Сухого Лога», крупнейшего золотоносного месторождения, которое начнется в текущем году, «Полюс» может с 2026 года удвоить свои показатели и войти в тройку крупнейших мировых производителей золота.

По основным мультипликаторам «Полюс» не выглядит сильно недооцененным относительно других компаний сектора ГМК. Однако рост стоимости золота на фоне опасений близкой рецессии мировой экономики позволяет рассматривать акции ПАО «Полюс» в качестве защитного инструмента.

Увеличение объемов производства, высокая рентабельность бизнеса и благоприятная для золота рыночная конъюнктура сохраняют возможность продолжения роста капитализации компании в среднесрочной перспективе. В связи с этим мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям «Полюса».

Калачев Алексей

( Читать дальше )

«Полюс» — производитель золота №1 в России и одна из 10 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, обладающий вторыми по объёму доказанными запасами золота в мире.

После освоения «Сухого Лога», крупнейшего золотоносного месторождения, которое начнется в 2020 году, компания может с 2026 года удвоить свои показатели и войти в тройку крупнейших мировых производителей золота. С запуском на полную мощность Наталкинского ГОК «Полюс» резко наращивает производство золота. Скупка золота в резервы Банком России обеспечивает производителям гарантированный сбыт и защиту от санкционных рисков.

Рентабельность «Полюса» по EBITDA (66%) одна из самых высоких не только по отрасли, но и по рынку в целом. Рост котировок золота и ослабление рубля обеспечивают компании увеличение выручки и снижение затрат. Себестоимость производства золота на предприятиях «Полюса» является одной из самых низких в отрасли. В 2019 году ТСС составляет $355, AISC — около $586 на унцию золота.

Увеличение объемов производства и его высокая рентабельность сохраняют возможность продолжения роста капитализации компании в среднесрочной перспективе. В связи с этим мы даем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям ПАО «Полюс».

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ»

Структура Сулеймана Керимова продала 3.8% акций Polus в рамках ускоренного сбора заявок.

Организаторами выпуска стали: GPB International, Goldman Sachs, JP Morgan, Sberbank CIB и ВТБ Капитал. По итогам размещения объем акций в свободном обращении увеличился до 20%.

Нет сомнений в том, что именно это событие стало причиной слабости акций Polus в ходе вчерашних торгов. Как мы и ожидали, компания разместила акции накануне публикации операционных результатов за 1К19. Polus изначально заявлял о планах по удвоению количества акций в свободном обращении. На данный момент мы наблюдаем допэмиссию лишь 4% акций, что, возможно, ниже ожиданий рынка. Акции продолжили дешеветь сегодня. Исходя из опыта допэмиссий EVR и GMKH в прошлом месяце, акции PLSL могут быстро восстановиться в цене. Тем не менее, это во многом будет зависеть от операционных результатов за 1К19 и, особенно, от результатов Наталки после выхода Наталкинского ГОКа на проектную мощность в 4К18.

Красноженов Борис
Альфа-Банк