Новатэк

После расчетов в Газпроме я продолжаю исследовать — как зарабатывают деньги наши газовики, следующим оказался НОВАТЭК.

НОВАТЭК — уникальная компания на Ямале, олицетворение производства российского СПГ (сжиженный природный газ) и хороший пример, как сотрудничество с государством и иностранными компаниями приносит плоды всем (доходность акционерам, налоги государству, зарплату рабочим).

Компания газовая — поэтому большинство инвесторов думают, что у НОВАТЭКа должна быть высокая корреляция с ценами на газ, но это не совсем так. Хотя добыча газа исторически растет — в ЯНАО газа много, вопрос — как и куда его рентабельно продать.

Финансовые показатели компании выглядят так (прибыль скорректированная на курсовые разницы, компания в пресс релизах считает также) :

Операционные результаты оцениваем как нейтральные. НОВАТЭК, несмотря на наш в целом скептический взгляд на сектор нефтегаза, смотрится одной из наиболее интересных бумаг в текущей ситуации: менеджмент подтверждает планы по ключевым проектам и по дивидендам. Высокие цены на газ должны поддержать и финансовые результаты НОВАТЭКа.

На данный момент сохраняем позитивный взгляд на акции «НОВАТЭКа». Повышенные цены на СПГ и нефть поддерживают текущие финансовые результаты компании, что, по нашим оценкам, может позволить «НОВАТЭКу» по итогам года выплатить рекордные дивиденды объёмом 107 руб. на акцию (11,5% доходности).

Указом президента РФ СПГ-проекты освобождены от требований обязательной продажи валютной выручки. Более того, официальная позиция Кремля по вопросу расчетов за поставки СПГ рублями была озвучена: никаких решений на этот счет не принималось и ничего по этому поводу не рассматривается

— компания

https://tass.ru/ekonomika/15194675

Полагаем, что в ближайшие месяцы Россия сможет нарастить экспорт СПГ в Европу до 3 млрд куб. м в месяц и увеличить добычу газа в связи с возможным сокращением поставок природного ресурса из Норвегии и США. В Норвегии участились случаи забастовок на газовых месторождениях, а США продолжают восстановление завода Freeport LNG (США) после пожара.

📌 Одной и достаточно консервативной версией того, почему Газпром не выплатил дивиденды, могут быть нерезиденты. Нелогично выплачивать им значительные деньги, пока их правительства пытаются «утопить» нашу экономику. Вчера аналогичная ситуация произошла в дочерней компании Газпромэнергохолдинга — ТГК-1.

Около 30% в бизнесе занимает финская Fortum, зачем с ними делиться этими деньгами? Мы разбирали уже то, что в ТГК-1 главная идея не в дивидендах, а в покупке этой доли. Спекулятивно на текущем проливе очень хочется немного подкупить на случай, если долю приобретет ГЭХ и будет оферта миноритарием.

📌 В отличие от ТГК-1, ГОСА ОГК-2 выплату акционерам подтвердило, но раскрыли данные с задержкой в неделю. Таким образом, див. доходность в акциях ОГК-2 составит примерно 14% годовых. И тут встает вопрос, идти в отсечку или же фиксировать позицию. Лично я долгосрочных перспектив в этой компании не вижу, с 2024 года начнут снижаться финансовые доходы на фоне окончания платежей ДПМ.