Норникель

Суд снял ограничения на продажу Crispian 4% Норникеля Интерросу и РусАлу, Интеррос завершит сделку на этой неделе

Лондонский суд в четверг снял ограничения на сделку по продаже Интерросу Владимира Потанина и РусАлу Олега Дерипаски 3,99% акций Норникеля, принадлежащих Crispian Романа Абрамовича, сообщил РусАл. При этом Интеррос (в лице «дочки» Whiteleave) и РусАл согласовали механизм отмена этой сделки позднее, если суд примет решение о недействительности оферты Crispian. Соответствующий иск РусАла будет рассмотрен судом 14-17 мая. В случае удовлетворения иска РусАла акции должны вернуться Crispian вместе с дивидендами, которые могут быть выплачены за это время. Р.Абрамович, В.Потанин и О.Дерипаска взяли персональные обязательства о соблюдении этого механизма разворота сделки. Представитель Интерроса в пятницу подтвердил эту информацию. Интеррос собирается закрыть сделку по приобретению акций Норникеля pro rata на следующей неделе, сказал он.

Продолжающаяся неопределенная ситуация вокруг Норникеля формирует отрицательное впечатление у инвесторов, ставя под удар стратегию развития компании и дивидендную политику, что крайне негативно прежде всего для РусАла как одного из крупнейших акционеров Норникеля. Очевидно, что ситуация останется острой до решения суда в мае.

Промсвязьбанк

Русал заявляет о том, что компромисс между Русалом и Интерросом о продаже 4% акций Норникеля не отменяет подготовки к запуску механизма «русской рулетки»*

Принятое решение не касается вопроса запуска «русской рулетки». Поскольку ограничения на использование механизма «русской рулетки» истекли, а Русал не согласен по ряду вопросов управления Норникелем с Интерросом, компания будет готова ответить на объявление Интерроса о запуске «рулетки», либо, возможно, заявить о ней первой.

Директор группы корпоративных рейтингов АКРА Максим Худалов заявил, что стороны, вероятно, достигли компромисса, и тот факт, что они не упоминали о запуске «русской рулетки», говорит о том, что, возможно, акционеры пришли к согласию относительно дивидендной политики Норникеля.


*: Механизм «русской рулетки» предполагает, что один из акционеров «Норникеля» — Владимир Потанин или Олег Дерипаска — может предложить другому выкупить его долю по средневзвешенной цене за полгода с премией 20%. Другой может принять

( Читать дальше )

Норникель: EBITDA 2П17: -6% по сравнению с консенсус-прогнозом, финальные дивиденды – $0.97 на акцию (доходность 5.1%)

Результаты: Выручка составила $4 898 млн (+1% по сравнению с консенсус-прогнозом, -1% по сравнению с прогнозом АТОНа, +15% п/п) за счет роста производства металлов (Ni +11% п/п, Cu +6%, Pd +8%, Pt +10%). EBITDA составила $2 251 млн (-6% по сравнению с консенсус-прогнозом, -5% по сравнению с прогнозом АТОНа, +29% п/п) за счет роста цен на металлы (Ni +10%, Cu +14%, Pd +20%) и ослабления рубля. На результатах негативно сказалось накопление запасов в палладиевом фонде, но эта ситуация может развернуться в 2018. Свободный денежный поток составил -$685 млн (против $89 млн, прогнозируемых АТОНом и $512 млн в 1П17) в результате роста капзатрат (+$0.6 млрд по сравнению с 1П17 — в рамках прогноза) из-за неожиданного прироста оборотного капитала на $1.3 млрд. Соотношение чистый долг/EBITDA подскочило до 2.1x (АТОН ожидал 1.9x) с 1.5x в 1П17, поскольку показатель EBITDA вырос, а чистый долг упал до $4.0 млрд. Для целей расчета дивидендов соотношение составляет 1.88x (в рамках ранее представленного менеджментом прогноза). Мы ожидаем, что финальные дивиденды составят $0.97/GDR, что соответствует доходности 5%, исходя из коэффициенты выплат 54% EBITDA. Общая дивидендная доходность за 2017 составит около 7% — ниже, чем предлагают другие стальные компании.

( Читать дальше )

Чистая прибыль «Норникеля» по МСФО за 2017 год снизилась на 16% до $2,123 млрд по сравнению с прибылью за 2016 год на уровне $2,531 млрд, говорится в сообщении компании.

Страхи о начале торговой войны поутихли, что поддерживает площадки Европы и России. Впереди нас ждут крайне важные недели в середине-конце марта, когда будут ключевые заседания ФРС, Банка Англии, Банка России, квартальные экспирации индексов и российские президентские выборы.

Эти ожидания, а также ожидания открытия весенних «окон возможностей» для IPO компаний и размещения новых долгов могут поддерживать рынки в ближайшие недели. Впрочем, глобальные инвесторы уже начинали частично перекладывать свои средства в безрисковые активы – гособлигации развитых стран.

Сегодня финансовые отчетности опубликовали ГМК «Норильский Никель» и «Ростелеком. Что касается „Норникеля“, то он отчитался о снижении чистой прибыли на 16% по МСФО за 2017 год. Реакция рынка на публикацию отчета ГМК была нервозной: сначала котировки резко выбили вниз уровень 10800, после чего также активно развернулись вверх и сейчас находятся выше уровней отчета. Хотя отчетность компании вышла чуть хуже ожиданий, в целом можно ждать дивиденд на акцию выше прошлого года.

Бушуев Константин
»Открытие Брокер"
       

Чистая прибыль «Норникеля» по МСФО за 2017 год снизилась на 16% до $2,123 млрд по сравнению с прибылью за 2016 год на уровне $2,531 млрд, говорится в сообщении компании.

Консолидированная выручка увеличилась на 11% год-к-году до $9,1 млрд главным образом, за счет роста цен корзины металлов. Также сообщается, что средняя цена никеля в 2017 году составила $10411 за тонну, увеличившись на 8% по сравнению с 2016 годом.

Показатель EBITDA компании за 2017 год вырос на 2% год-к-году до $4 млрд, в основном за счет увеличения выручки от продаж металлов, что было частично компенсировано негативными эффектами укрепления курса рубля, а также единовременными социальными расходами и накоплением запаса палладия для удовлетворения контрактных обязательств в 2018 году.

Рентабельность EBITDA составила 44%, «что по-прежнему является одним из самых высоких показателей в мировой горно-металлургической отрасли», отмечается в релизе компании.  

Несмотря на хорошую конъюнктуру рынка никеля во 2 полугодии 2017 года, ГМК отчитался хуже прогнозов по выручке, прибыли и EBITDA. Мы ожидали продажи $9,3 млрд, EBITDA $4,4 млрд, и прибыль около $2,3 млрд. Впрочем, по расчетам компании, цена на никель в 2017 году оказалась всего на 8% выше, чем годом ранее.

Негативная реакция инвесторов связана с ростом долговой нагрузки до 2,1х EBITDA, что вызвано увеличением капзатрат и изменениями в оборотном капитале. Рост долговой нагрузки напрямую сказывается на дивидендах. В соответствии с ориентирами «Норникеля», долговая нагрузка 1,8х EBITDA (нынешний уровень для расчета дивидендов) — является предельным, когда на дивиденд может пойти 60% от показателя EBITDA. В текущих условиях это около 878 рублей на акцию суммарного дивиденда по итогам 2017 года. Хорошая доходность для акционеров (около 7,5%). Но в связи с ростом долговой нагрузки до предельной, после чего дивиденд сокращается, растет риск обострения конфликта акционеров и запуска так называемой «рулетки».

Прогноз по динамике цен и спроса на металлы у ГМК сдержанный. В частности, дефицит никеля на рынке почти исчезнет. Это, на мой взгляд, неприятная новость для акционеров. Это может означать рост вероятности сокращения дивидендов из-за риска роста долговой нагрузки. Я полагаю, что бумаги ГМК в ближайшие дни сохранят высокую волатильность, и в марте будут торговаться в широком боковом коридоре 10500-12000.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
        

По мнению аналитиков Атона финальные дивиденды должны составить $0.95/GDR:

Норникель 6 марта должен опубликовать финансовые результаты за 2П17. Мы ожидаем, что EBITDA за 2П17 вырастет на 36% п/п до $2 372 млн. На результатах должен положительно сказаться рост производства по корзине металлов на 6-11% и рост цен на 10-20%. Мы полагаем, что свободный денежный поток упадет до всего $89 млн (-83% п/п) в результате давления со стороны капзатрат, которые увеличились на $600 млн, и прироста оборотного капитала на $600 млн. Мы ожидаем, что соотношение чистый долг/EBITDA составит чуть более 1.9x (против 1.5x на конец 1П17), а значит финальные дивиденды должны составить $0.95/GDR (ниже консенсус-прогноза Bloomberg на уровне $1.15/GDR), что соответствует доходности 4.8%. Телеконференция состоится 6 марта в 16:00 по московскому времени (13:00 по лондонскому времени), тел.: +7 495 213 1767; +44 330 336 91 05; ID: 2650857.

Завтра, 6 марта, «Норильский никель» опубликует результаты за 4 квартал 2017 года по МСФО.

Ожидается, что выручка «Норникеля» составит $9,3, EBIDTA — $4,4 млрд., прибыль в диапазоне $2200-2400. Росту выручки способствует рост цены на металл во 2-м полугодии.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
        

Источник с графиками: xstract.net
Телеграмм

Ключевые инвестиционные идеи в акциях.

Наши топ-идеи на 2018 прибавили 9.4% (при росте индекса РТС на 6.5%) с момента, когда мы предложили их в нашей годовой Стратегии 2018 (13 декабря 2017). В этом отчете мы представляем ряд обновлений. Мы заменяем ЛУКОЙЛ менее ликвидными привилегированными акциями Башнефти. Мы ожидаем от Башнефти сильных финансовых результатов, которые подтвердят вероятность высоких дивидендов с двузначной доходностью в случае коэффициента выплаты 50%. Акции Яндекса в этом месяце взлетели на фоне отличных результатов за 2017 год по GAAP, и мы решили заменить его на Mail.Ru, которая может продемонстрировать рост накануне публикации результатов 2017 по МСФО. Мы удаляем из списка фаворитов акции АЛРОСА, почти достигшие нашей целевой цены. Компания продала свои газовые активы близко к стартовой цене, а это означает, что специальных дивидендов не последует. Мы исключаем

( Читать дальше )