Норникель

Стоимость металлов платиновой группы приблизилась к многомесячным минимумам. Котировкиплатины опустились ниже $900 за тройскую унцию, за неполные три недели потеряв более 10%. Палладий подешевел на 9,5%, до $1204 за унцию, что близко к минимальным уровням с декабря 2018 года.

Инвесторы считают, что спрос на металлы в ближайшее время будет слабым на фоне сохранения жесткой монетарной политики ФРС. Опережающиетемпы снижения платины и палладиятакже связаны со слабыми данными по экономике Китая, поскольку основным их потребителем выступает автомобильная промышленность.

Общему снижению стоимости благородных металлов способствует рост курса американской валюты на мировом рынке.


Платина, палладий и золото — все три металла находятся в даунтренде, считают эксперты.

www.kommersant.ru/doc/6148665

/>/>

11 августа Русал отчитается по МСФО за I полугодие. Полагаю, что необходимо выделить сразу несколько факторов, по причине которых компания Русал отстаёт от рынка. Во-первых, на фоне падения мировых цен на алюминий с конца января текущего года на 14,5% из-за роста производства и глобального профицита на мировых рынках, а также сокращении спроса во многих отраслях на фоне замедления мировой экономики.

Следующим фактором стоит отметить увеличение себестоимости выпускаемой продукции примерно на 30% в годовом выражении, которые снижают маржинальность бизнеса компании. Дополнительное давление на стоимость акций мог оказать рост объемов вынужденных инвестиций в новые проекты из-за геополитической ситуации, в частности в завод по производству глинозема на фоне потери заводов в Украине и Австралии. При этом вопрос с дивидендными выплатами остается открытым, а Норникель вновь оставил Русал без своих дивидендов, что также ограничивает рост котировок бумаг Русала.

Однако в июле 2023 года стоимость акций Русала выросла на 12,62%, а в августе началась техническая коррекция, видимо, потому, что инвесторы ожидают снижения финансовых показателей компании за первое полугодие 2023 года и фиксируют прибыль еще до публикации финансовой отчетности.

Чернов Владимир

( Читать дальше )

Общие настроения на сырьевых рынках остаются сдержанными

В секторе черной металлургии и углеродной промышленности цены на железную руду упали до самого низкого уровня с начала июня. Фьючерсы в Сингапуре подешевели на целых 2,5%, опустившись ниже 100 долларов за тонну. Базовые цены на горячекатаный рулон (HRC) и слябы упали на 3-5% за последние пару недель.

Что касается крупнейших российских сталелитейных компаний (НЛМК, ММК и Северсталь), то рынку по-прежнему не хватает ясности, планируют ли компании публиковать консолидированные финансовые результаты за 1П23 и рекомендовать промежуточные дивиденды. Крупнейшие российские сталелитейные компании кажутся нам довольно дорогими, принимая во внимание динамику цен на сталь и неопределенность в отношении их дивидендов.

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Выручка снизилась на 20% до 7,16 млрд$ из-за снижения цен на металлы

▪️EBITDA снизилась на 30% до 3,37 млрд$ в связи с сокращением выручки

▪️Но рентабельность EBITDA осталась на высоком уровне 47%

▪️Чистая прибыль снизилась в 5 раз до 1,07 млрд$ из-за снижения валовой прибыли и отрицательных курсовых разниц.

✅Но, что интересно и важно, это снижение капитальных затрат на 19% и, как следствие, рост свободного денежного потока (FCF) на 28% до 1,35 млрд$.

Почему это важно? Да потому что менеджмент Норникеля не раз говорил о привязке суммы дивидендов к свободному денежному потоку и если FCF будет больше, то и потенциальные дивиденды тоже могут быть больше. Пока новую дивидендную политику не озвучивали, но думаю, что Дерипаска будет договариваться с Потаниным, чтобы прийти к какому-либо уровню дивидендов, который будет устраивать обоих. Поэтому не исключаю выплату промежуточных или итоговых дивов за 2023 год. Если выплатят 100% FCF, то за 1 полугодие получится 5-6% див. доходность к текущей цене акций, что неплохо в условиях прохождения пика по капитальным затратам, но это слишком оптимистичный сценарий. Я бы закладывал 50-70% от FCF.

( Читать дальше )

На наш взгляд, бумаги «РУСАЛа» отстают от рынка по причине низких цен на алюминий, при которых компания балансирует на грани рентабельности. Также негативным для «РУСАЛа» является тот факт, что «Норникель» уже длительное время не выплачивает дивиденды, которые пришлись бы очень кстати в условиях падающих цен на алюминий. В то же время сам «РУСАЛ» никогда не являлся дивидендной бумагой, и даже последние выплаты за 1-е полугодие 2022 г. принесли акционерам крайне скромную доходность.

Согласно нашим расчетам, выручка «РУСАЛа» в 1-м полугодии 2023 г. снизится на 7% г/г на фоне более низких цен реализации алюминия (-21% г/г). Определенную поддержку выручке окажут возросшие в сравнении с прошлым годом продажи алюминия (+17% г/г по итогам 1-го полугодия 2023 г.). Учитывая низкие мировые цены на алюминий и отсутствие дивидендов «Норникеля», мы сохраняем острожный взгляд на акции «РУСАЛа» с рекомендацией «Держать».

Данилов Василий

( Читать дальше )

Норникель – Финансовые результаты за 1П23 ниже консенсус-прогноза    

Финансовые результаты Норникеля продемонстрировали снижение: выручка за 1П23 составила $7 161 млн (-20% г/г), EBITDA — $3 370 млн (-30% г/г), рентабельность EBITDA — 47% (-6 пп против 1П22), а чистая прибыль — $1 070 млн (-79% г/г). Поддержку денежным потокам Норникеля оказало высвобождение оборотного капитала в размере $0.8 млрд (до $3.2 млрд) на фоне ослабления рубля и снижения дебиторской задолженности, а FCF вернулся в положительную зону, составив $1.35 млрд против -$0.6 млрд во 2П22. Чистая долговая нагрузка остается на комфортном уровне в 1.2x против 1.1x на конец 2022. В 1П23 капзатраты снизились на 19% г/г до $1 467 млн.

EBITDA Норникеля за 1П23 составила $3.4 млрд, оказавшись ниже прогнозов рынка на 6% из-за снижения цен на ключевые металлы. FCF вернулся в положительную зону, составив в первом полугодии $1.35 млрд, и мы ожидаем, что годовой показатель достигнет около $2.5 млрд. Относительно дивидендов есть неопределенность, но мы полагаем, что рынок в настоящий момент закладывает выплату на уровне 60% FCF, которая потенциально может обеспечить годовую доходность 5-6%.

( Читать дальше )

2 августа Норникель представил консолидированные финансовые результаты по МФСО за 1 полугодие. Как и ожидалось, снижение цен на реализуемые товары отразилось на показателях компании - выручка и прибыль снизились.

     

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ: 💵USD — ↗️92,8410 💶EUR — ↗️101,9268 💴CNY — ↗️12,9223

▫️Российский фондовый рынок сегодня продолжил торговаться на мажорной ноте — индекс Мосбиржи по итогам основной сессии прибавил 0,41%.

▫️Минфин РФ на аукционе сегодня разместил ОФЗ на 57,376 млрд руб. по номиналу (реально привлечено 53,423 млрд руб). Фактическая выручка от размещений составила:
ОФЗ-ПД серии 26241 на 16,729 млрд руб. при спросе 24,672 млрд руб.
ОФЗ-ПД серии 26238 на 4,170 млрд руб. при спросе 11,377 млрд руб.
ОФЗ-ИН серии 52005 на 32,524 млрд руб. при спросе 42,576 млрд руб.
(средневзвешенная цена размещения от номинала: ОФЗ-ПД серии 26241 — 92,7149%, ОФЗ-ПД серии 26238 — 70,3461%, ОФЗ-ИН серии 52005 — 95,2182%)

▫️Производители удобрений 🔴
Ведомства согласовали корректировку параметров экспортной пошлины на удобрения: ожидается, что действующий механизм уже с сентября будет заменен на адвалорную ставку, не привязанную к стоимости удобрений. Вариант, который сейчас выглядит финальным — это введение ставки 8% для всех видов удобрений сроком на 1,5 года. Так Минфин рассчитывает собрать с отрасли 120 млрд руб., заложенные в бюджет этого года. При этом министерство ждет, что, как и в случае с windfall tax, запланированную сумму экспортеры выплатят авансом до конца 2023 г.

( Читать дальше )

☄Норникель опубликовал отчет по МСФО за 1-е полугодие 2023 года. Короткий обзор

* Постов сегодня много, потому что много важных финансовых отчетностей. Спасибо вам за понимание и приятного чтения :)



✔ Выручка = 554,5 млрд руб. (я прогнозировал 1 103 млрд руб. на год, попал точно 50,2% получили за 1-е полугодие)

⚠ Операционная прибыль = 214 млрд руб. (прогнозировал 508,7 млрд руб. на год, получили 42%)
❌ Чистая прибыль = 82,1 млрд руб. (прогнозировал 400 млрд руб., получили всего 20%, компания ссылается на отрицательные курсовые разницы – 95,6 млрд руб. расходов по этой статье)

У Норникеля получилась та же история, что с Новатэком, операционные показатели отличные, а вот финансовые не очень. Причем выручка попадает в прогноз, а вот прибыль совсем нет.

Я покупал Норникель по 15 300 руб. за акцию, зафиксировал прибыль + 9,5% сразу после выхода отчета по 16 756 руб.

При прибыли в 300 млрд руб. за год – справедливая цена 17 000 руб. за 1 акцию, при прибыли в 250 млрд руб. – 14 000. При прибыли в 200 млрд руб. – 11 000 руб. за 1 акцию. Считаю, что компания оценивается справедливо.

( Читать дальше )

     При появлении пресс-релиза, фин.директор Норникеля проговорился о готовящихся денежных оттоках из-за ожидаемой выплаты windfall tax в 4 квартале 2023 года. 
     Норникель поделился своими финансовыми результатами по итогу 2 квартала 2023 года. Вкратце:

• Консолидированная выручка 7,161 млрд $, что ниже на 20%, 
• EBITDA 3,37 млрд $, сократилась 30%
• Чистая прибыль упала на 79% до 1,07 млрд $
• Чистый долг снизился на 8% до 9,054 млрд $

     Потанин сетует на снижение цен на ключевые металлы, что отразилось на полугодовых финансовых результатах. Это конечно всегда так. Когда хорошо — менеджмент молодец. Когда плохо — виноваты все остальные. Тем временем цены на металлы в долларах:
Никель


( Читать дальше )