ОГК-2

Компания снизила выручку, что обусловлено снижением выработки электроэнергии. Электростанции ОГК-2 в 2019 году выработали 54,7 млрд кВт*ч, что на 7% меньше показателя 2018 года (58,9 млрд кВт*ч). Уменьшение объемов производства обусловлено оптимизацией производственной деятельности, в частности стратегией снижения выработки электроэнергии неэффективным оборудованием. Вместе с тем, потоки платежей за предоставленную мощность поддержали финансовые показатели компании. Прибыль выросла благодаря сокращению операционных расходов, в частности, постоянных издержек за счет уменьшения затрат на ремонт и сервисное обслуживание, а также снижения налога на имущество. Увеличение прибыли способствует росту капитализации компании.

ОГК-2 – рсбу/ мсфо 
110 441 160 870 акций www.ogk2.ru/rus/si/capitalstructure/  
Free-float 23% 
Капитализация на 20.02.2020г: 81,969 млрд руб

Общий долг на 31.12.2017г: 79,839 млрд руб/ мсфо 95,047 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 72,984 млрд руб/ мсфо 86,066 млрд руб
Общий долг на 30.09.2019г: 69,189 млрд руб/ мсфо 82,957 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 75,859 млрд руб

Выручка 2017г: 139,614 млрд руб/ мсфо 141,308 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 103,462 млрд руб/ мсфо 105,272 млрд руб
Выручка 2018г: 140,870 млрд руб/ мсфо 143,227 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 99,594 млрд руб/ мсфо 99,834 млрд руб
Выручка 2019г: 134,247 млрд руб 

Прибыль 2017г: 6,653 млрд руб/ Прибыль мсфо 7,201 млрд руб 
Прибыль 9 мес 2018г: 8,133 млрд руб/ Прибыль мсфо 7,650 млрд руб 
Прибыль 2018г: 11,148 млрд руб/ Прибыль мсфо 8,305 млрд руб 
Прибыль 1 кв 2019г: 6,548 млрд руб/ Прибыль мсфо 6,262 млрд руб 
Прибыль 6 мес 2019г: 9,797 млрд руб/ Прибыль мсфо 9,649 млрд руб 
Прибыль 9 мес 2019г: 12,368 млрд руб/ Прибыль мсфо 12,242 млрд руб   
Прибыль 2019г: 11,852 млрд руб
www.ogk2.ru/rus/si/finances/buhuch/  
www.ogk2.ru/rus/si/finances/finotch/

Выручка ОГК-2 по РСБУ за 2019 г составила 134 млрд 247 млн рублей, что на 4,7% меньше, чем за аналогичный период 2018 года, себестоимость продаж сокращена до 109 млрд 123 млн рублей, на 6,8%, что во многом обусловлено оптимизацией производственной деятельности.

Показатель EBITDA вырос на 4,8% до 28 млрд 944 млн рублей. Валовая прибыль составила 25 млрд 124 млн рублей (+5,7%). Чистая прибыль увеличилась на 6,3% до 11 млрд 852 млн рублей. При этом по итогам IV квартала 2019 года чистая прибыль снизилась в связи с созданием резерва под обесценение финансовых вложений, связанных с проведением корпоративных мероприятий в отношении ООО «ОГК-Инвестпроект».



релиз

Сейчас тема электро-генерации вышла на первый план. Если кто еще не в курсе, всю прошлую неделю ОГК-2 и ТГК-1 росли как не в себя на новостях о дивидендах: +24% и 24% рост соответственно. Вслед за этим переоценивали весь сегмент — некоторый неликвид переставляли даже по 40% каждый день вверх!

Мы для вас собрали статистику по мультипликаторам наших генерирующих активов (electricity generation) на основе данных Bloomberg (см. график ниже):



1. В среднем отрасль торгуется по 3,9x EV/EBITDA'20: выше всех, по понятным причинам, стоит Юнипро — 6,5x EV/EBITDA. По понятным, потому что у них самая высокая маржинальность в секторе (42%). Самая дешевая — Мосэнерго 1,9x EV/EBITDA.

2. Компании-аналоги с развитых и развивающихся рынков: ну тут по классике — стоят в два раза выше российских компаний: 8,8x и 8,1x EV/EBITDA'20 для Developed и Emerging рынка соответственно. При этом российские компании по маржинальности ничуть не уступают Developed рынку!

Это приведет к повышенным дивидендным выплатам в ГЭХе.