ОПЕК+

Сегодня «Татнефть» отчиталась по МСФО за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 128,3% г/г до 311,1 млрд руб., EBITDA – на 120,3% г/г до 75,6 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась в 2,8 раза до 48,6 млрд руб. Отметим, что EBITDA и чистая прибыль оказались на 7,7% и 3,0% выше наших ожиданий.

Ключевым позитивным фактором, положительно повлиявшим на финансовые результаты компании, стал рост цен на нефть марки Urals на 113% г/г и 12% кв/кв. Также улучшило результаты восстановление добычи на 16,5% г/г, что связано с ослаблением ограничений ОПЕК+ и крайне низкой базой прошлого года, когда «Татнефть» сокращала добычу сильнее остальных нефтяников.

Однако неплохие финансовые результаты уходят на второй план на фоне вчерашней рекомендации по дивидендам. СД «Татнефти» рекомендовал выплатить 16,52 руб. в качестве дивиденда на акцию, что соответствует 50% прибыли по РСБУ – минимальное из прогнозируемых значений. Напомним, что до пандемии «Татнефть» выплачивала 100% прибыли по РСБУ в качестве промежуточных дивидендов, а по итогам года собиралась перейти на выплату 100% FCF. В результате доходность промежуточной выплаты составляет 3,4% для обыкновенных акций и 3,6% для привилегированных.

( Читать дальше )

Крупнейшая судоходная группа компаний в России «Совкомфлот», акции которой находятся у нас в покрытии, представила свои финансовые результаты по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2021 года.

Во втором квартале выручка «Совкомфлота» в тайм-чартерном эквиваленте (ТЧЭ) увеличилась на 3,6% кв/кв до $284,9 млн, по итогам первых шести месяцев 2021 года показатель уменьшился на 28,5% г/г до $559,9 млн. При этом выручка в ТЧЭ индустриального сегмента в первом полугодии 2021 года выросла на 6% г/г и составила $363,3 млн благодаря вводу в эксплуатацию новых газовозов, отфрахтованных в рамках долгосрочных контрактов концернам Shell и TotalEnergies. Отметим, что доля выручки в ТЧЭ индустриального сегмента достигла 65% от общего объема выручки компании в ТЧЭ. В то же время выручка в ТЧЭ конвенционального сегмента «Совкомфлота» в январе-июне снизилась на 55,9% г/г до $180,2 млн, что было обусловлено сохраняющейся сложной обстановкой на на спотовом рынке перевозки нефти и нефтепродуктов. Таким образом, конвенциональный сегмент обеспечил компании 32% всей выручки в ТЧЭ за первое полугодие 2021 года.

( Читать дальше )

Финансовые результаты «Совкомфлота» за 1 полугодие 2021 года ухудшились в годовом сопоставлении на фоне сильной базы 2020 года, но в целом оказались ожидаемыми. Под давлением находился конвенциональный сегмент бизнеса компании (перевозка нефти и нефтепродуктов), в то время как индустриальный сегмент (перевозка СПГ и обслуживания шельфовых проектов) выглядел достаточно стабильно.

За 1 полугодие 2021 года выручка компании в тайм-чартерном эквиваленте (ТЧЭ) сократилась на 28,5% г/г и составила 559,9 млн долл. При этом объем выручки от индустриальных сегментов увеличился на 6,1% г/г и составил 363,3 млн долл., что вызвано вводом в эксплуатацию трех новых газовозов. Объем выручки в ТЧЭ в конвенциональных сегментах снизился на 55,9% г/г, до 180,2 млн долл. из-за спада более чем в четыре раза фрахтовых ставок на перевозку нефти и нефтепродуктов в условиях пандемии COVID-19. В прошлом году ставки танкерного фрахта взлетели в период резкого снижения цен на нефть в прошлом году.

EBITDA за 1 полугодие 2021 уменьшилась на 42,2% г/г, до 337,2 млн долл. Падение показателя вызвано снижением выручки при высокой доле фиксированных расходов.

( Читать дальше )

Крупнейшая судоходная группа компаний в России «Совкомфлот», акции которой находятся у нас в покрытии, 26 августа представит свои финансовые результаты по МСФО за второй квартал и шесть месяцев 2021 года.

Мы ожидаем, что в индустриальном сегменте, который включает в себя транспортировку СПГ и обслуживание шельфовых проектов, сохранится оптимистичная динамика финансовых показателей «Совкомфлота», в том числе благодаря открытию в марте текущего года первых точек для СПГ-бункеровок в Северной Америке (порт Канаверал, США) и Средиземном море (порт Гибралтар) в партнерстве с Shell. В то же время продолжающийся рост спроса на нефть и нефтепродукты, а также удорожание фрахтовых ставок и увеличение объемов добычи и транспортировки нефти на фоне постепенного смягчения ограничений в рамках соглашения ОПЕК+ позволит «Совкомфлоту» улучшить показатели в конвенциональном сегменте.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

Наша рекомендация «Покупать» по бумагам «Совкомфлота» с целевой ценой 113 руб. за акцию на конец 2021 года подразумевает потенциал роста на 30% от текущего ценового уровня.

«ЛУКОЙЛ» в пятницу, 27 августа, представит финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2021 года.

Мы ожидаем, что выручка нефтяника за год вырастет в 2,1 раза до 2082 млрд руб., EBITDA – в 2,2 раза до 324 млрд руб. Чистая прибыль станет положительной и может достигнуть 174 млрд руб.

Ключевым показателем, за которым будут следить инвесторы, будет скорректированный свободный денежный поток, являющийся базой для выплаты дивидендов. Напомним, что скорр. FCF за 1 квартал эквивалентен 211 руб. дивидендов на акцию. Мы полагаем, что во 2 квартале свободный денежный поток будет немного ниже из-за роста капитальных затрат и менее позитивной динамики оборотного капитала. В результате дивиденд за полугодие может составить 300-330 руб. на акцию, что соответствует доходности в диапазоне 4,7-5,1%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Существенная позитивная годовая динамика финансовых результатов, конечно, связана с ростом цен на нефть марки Urals на 113% г/г. Дополнительную поддержку окажет рост добычи нефти (без учёта проекта «Западная Курна-2») на 3,5% г/г, что связано с постепенным ослаблением сделки ОПЕК+. Небольшим сдерживающим фактором для годовой динамики является отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.

( Читать дальше )

19 августа «Газпром нефть» представила отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 82,5% г/г до 726,8 млрд руб., EBITDA без учёта доли в СП – на 210,6% до 193,2 млрд руб. Чистая прибыль акционеров выросла в 6 раз до 133,1 млрд руб.

Также порадовал инвесторов сильный показатель свободного денежного потока, который по сравнению с первым кварталом вырос в 3,8 раза, что связано с ростом операционного денежного потока, получением дивидендов от Арктикгаза и положительным эффектом от изменений в оборотном капитале. На годовую динамику FCF также позитивно повлияло уменьшение капитальных затрат на 17% г/г, что связано со снижением инвестиций в разведку и добычу из-за ограничений ОПЕК+. Уверенная положительная динамика финансовых результатов в первую очередь, конечно, связана с ростом цен на нефть. Во втором квартале её средняя цена реализации в странах дальнего зарубежья увеличилась на 13,2% кв/кв и на 135% г/г до 37 тыс. руб. за т. Умеренно позитивно на результатах отразился рост добычи ЖУВ на 0,8% г/г и добычи газа на 3,7% г/г, что связано с ослаблением сделки ОПЕК+ и развитием проектов «Зима», «Тазовский» и «Нефтяные оторочки».

( Читать дальше )

Сегодня финансовую отчетность по МСФО за 2 кв. 2021 г. представила «Газпром нефть». Результаты оказались сильными, как мы ожидали, вследствие роста цен на энергоносители и за счет низкой базы прошлого года. Мы оцениваем результаты «Газпром нефти» за 2 кв. 2021 г. умеренно положительно, особенно подчеркивая рост рентабельности по EBITDA. Мы рекомендуем «покупать» акции Газпром нефти с целевым уровнем 490 руб., что предполагает апсайд в 17% от текущей цены.

«Газпром нефть» отчиталась за 2 кв. 2021 г. – сильнее ожиданий. Выручка выросла на 82% г/г – до 726,7 млрд руб., что было обусловлено в основном увеличением цен на нефть и нефтепродукты. Объемы реализации нефти и нефтепродуктов «Газпром нефти» за период выросли на 7% г/г, до 18 млн т, за счет увеличения продаж нефтепродуктов в страны СНГ и на внутреннем рынке, тогда как продажи нефти сократились. Добыча углеводородов при этом выросла на 2% г/г — до 179,9 млн бнэ.

EBITDA «Газпром нефти» за период выросла в 3,3 раза – до 218,56 млрд руб., а скорректированная – в 2,9 раза, до 241 млрд руб. (c учетом доли ассоциированных и совместно контролируемых компаний). Рентабельность EBITDA подскочила до 30% и 33% соответственно, что мы считаем очень хорошим результатом. Рост EBITDA также произошел благодаря восстановлению цен на нефть и нефтепродукты во 2 кв. 2021 г. и росту продаж нефтепродуктов. Также отметим и заметный рост операционной прибыли компании – до 135,9 млрд руб. против 8,4 млрд руб. во 2 кв. 2020 г.

( Читать дальше )

Башнефть в I полугодии получила 27,6 млрд руб. чистой прибыли по МСФО против убытка годом ранее

Башнефть в январе-июне 2021 года получила 27,603 млрд рублей чистой прибыли, рассчитанной по МСФО, против 7,383 млрд рублей чистого убытка годом ранее, сообщается в отчете компании. Выручка Башнефти увеличилась на 23,2%, до 357,309 млрд рублей. Показатель EBITDA вырос в 5 раз, до 63 млрд рублей.

Восстановление рыночной конъюнктуры обусловило заметное улучшение финрезультата Башнефти. Отчетность компании оцениваем как ожидаемо сильную и полагаем, что по итогам 3 кв. результаты будут не хуже, учитывая и смягчение условий ОПЕК+, и высокие цены на нефть и нефтепродукты.

Промсвязьбанк

Чистая прибыль Роснефти по МСФО во 2 кв. выросла в 5,4 раза — до 233 млрд рублей, выше прогноза

Чистая прибыль Роснефти по МСФО во 2 квартале составила 233 млрд руб. по сравнению с 43 млрд руб. годом ранее (в 5,4 раза выше), сообщила НК. Показатель EBITDA во 2 квартале достиг 571 млрд рублей против 170 млрд рублей годом ранее (в 3,4 раза больше). Выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий во 2 квартале составили 2 трлн 167 млрд рублей (1 трлн 39 млрд рублей годом ранее).

Мы положительно оцениваем отчетность Роснефти, отмечая, что снижение производственных результатов из-за участия в соглашении ОПЕК+ замедляется и компания нарастила рентабельность и получила прибыль. Мы полагаем, что в 3 кв. 2021 Роснефть продолжит улучшать производственные показатели на фоне чуть лучшей ситуации со спросом и смягчения условий ОПЕК+. А рост цен на нефть и нефтепродукты окажет поддержку финансовым результатам. С учетом текущей дивидендной политики Роснефти (не менее 50% от чистой прибыли по МСФО) мы полагаем, что акционеры могут рассчитывать на неплохие выплаты по итогам 1 полугодия. Дивиденд за 1 полугодие 2021 г. может составить порядка 18 руб./акцию, что дает ориентировочно 3,2% доходности. Мы рекомендуем «покупать» акции Роснефти с целью в 645 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Роснефть: результаты за 2К21 лучше консенсуса – умеренно позитивно   

Выручка (2 167 млрд руб., +25% кв/кв) была поддержана ростом цен реализации, а также более высокими, чем ожидалось, объемами добычи (суточная добыча углеводородов выросла на 4.4% кв/кв, жидких углеводородов — на 4.0% кв/кв, газа — на 6.1% кв/кв). Показатели переработки оказались стабильными кв/кв на уровне 26.36 млн т. Рост EBITDA (571 млрд руб., +28% кв/кв) был обеспечен эффективным контролем над затратами — операционные расходы в сегменте добычи на бнэ остались неизменными кв/кв на уровне 194 руб./бнэ., в то время как в сегменте переработки EBITDA увеличилась до 65 млрд руб. против 1 млрд руб. в 1К21. Рентабельность EBITDA составила 26.3%. Роснефть отчиталась о чистой прибыли в размере 233 млрд руб. во 2К21 (+56% кв/кв), чему способствовало, в том числе, снижение чистых финансовых расходов кв/кв (24 млрд руб. против 30 млрд руб. в 1К21 из-за переоценки деривативов) и прибыль от курсовых разниц в размере 13 млрд руб. (против 5 млрд руб. в 1К21). FCF составил 355 млрд руб., увеличившись на 66% на фоне сильного денежного потока от операционной деятельности, тогда как капзатраты во 2К21 составили 237 млрд руб., что на 5% выше кв/кв.

( Читать дальше )